一、當日主要新聞關注
(資料圖片)
1）國際新聞
央視新聞消息，據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局當?shù)貢r間30日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國3月消費者價格指數(shù)按年率計算同比上漲7.4%，雖然低于今年1月和2月的8.7%，但仍處于相對高位。能源和食品價格上漲仍然是推高通脹的主要因素，數(shù)據(jù)顯示，德國食品價格在過去一年中上漲了22.3%。
2）國內新聞
3月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為51.9%，比上月下降0.7個百分點，高于臨界點，制造業(yè)保持擴張態(tài)勢。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為58.2%，比上月上升1.9個百分點，高于臨界點，非制造業(yè)恢復發(fā)展步伐加快。綜合PMI產出指數(shù)為57.0%，比上月上升0.6個百分點，位于較高景氣區(qū)間，表明我國企業(yè)生產經營總體情況繼續(xù)好轉。
3）行業(yè)新聞
北京銀保監(jiān)局、人民銀行營業(yè)管理部、北京市規(guī)劃和自然資源委、北京市住房和城鄉(xiāng)建設委今天（3月31日）聯(lián)合發(fā)布通知，正式在北京市啟動存量住房“帶押過戶”模式。通知明確，從3月31日起，居民出售在京住房，買賣雙方可以在原按揭貸款抵押權不解除的情況下辦理住房所有權轉移登記，以切實提升居民住房交易、登記和金融服務水平。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股小幅上漲，傳媒和計算機領漲，家用電器回調，上證50指數(shù)跌0.09%，滬深300指數(shù)漲0.31%，兩市成交額9535.32億元，資金方面北向資金凈流入16.74億元，03月30日融資余額增加9.10億元至15166.94億元。美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，硅谷銀行風險事件逐步被市場消化，進入二季度市場的關注點預計會回到經濟本身，由于基數(shù)原因預計2023年二季度經濟能取得較高的同比增速，工信部表示要引導和支持民營企業(yè)、平臺企業(yè)參與國家重大科技創(chuàng)新。隨著海內外不利因素逐步被消化，我們認為股指將迎來震蕩反彈，操作上建議逢低做多為主，預計IH2304合約波動2600-2800，IF2304合約波動區(qū)間3950-4150。
股指(IC和IM)：A股市場延續(xù)反彈，數(shù)字經濟再度全面爆發(fā)，IC2304收漲0.91%，IM2304收漲0.96%。全A成交額增至9535.32億元，北上資金凈買入16.74億元。3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均超預期，服務業(yè)PMI進一步擴張，現(xiàn)實驗證復蘇力度仍較為穩(wěn)健，股指有望震蕩上行。板塊方面，數(shù)字經濟主題在經歷三個交易日的回調后再度全面爆發(fā)，政策技術等多方驅動下，IM和IH的分化行情或將延續(xù)。操作上建議逢低做多為主，IC2304預計波動區(qū)間6100-6400，IM2304預計波動區(qū)間6600-7000。
國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.4bp至2.853%。臨近季末，央行加大公開市場操作力度，當周合計凈投放8110億元，加上降準釋放的6000億資金，有效補充銀行體系的中長期流動性，保持市場資金面合理充裕。1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額顯著下降，主要受市場需求尚未完全恢復和企業(yè)營收降幅大于成本降幅等因素影響；3月份制造業(yè)采購經理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個百分點，不過仍處于臨界點上方，經濟發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。美國四季度GDP終值低于預期，上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)超預期回升，不過美聯(lián)儲三高官強調降通脹，市場對銀行業(yè)危機的擔憂降溫，美債收益率回升。從基差上看，本周TF和T合約基差貼水幅度先收窄再擴大，IRR回升后有所回落，期貨市場對后市經濟恢復預期出現(xiàn)反復。隨著經濟持續(xù)企穩(wěn)回升，預計國債期貨價格上行空間有限，存在調整壓力，T2306合約波動區(qū)間100-100.6元，操作上建議暫時觀望。
2）能化
原油：全球供應趨緊，油價繼續(xù)上漲。油市整體依然存在重新走高的動力。美國原油庫存驟降引發(fā)煉油廠檢修高峰結束后供應緊缺的擔憂。上周美國原油庫存減少750萬桶，為今年以來最大的降幅。煉油企業(yè)即將結束檢修季節(jié)，全球對化石燃料的需求正在飆升。SC2305區(qū)間510-560，建議輕倉試多。
甲醇：甲醇上漲1.29%。截至3月30日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.71%，較上周下跌0.15個百分點，較去年同期下跌2.53個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在78.83%，較上周下降1.18個百分點。本周西北地區(qū)個別裝置停車及華北地區(qū)個別裝置略有降負，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.7萬噸，環(huán)比上漲3.04萬噸，漲幅為4.13%，同比下降4.96%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估26.1萬噸附近。MA305波動區(qū)間2450-2650，建議輕倉建立多單。
橡膠：本周橡膠止跌反彈。目前橡膠國內產區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，預計潑水節(jié)后放量，國外產區(qū)進入減產季，全球供應處于低谷，原料端供應壓力減輕，但國內庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率略有下滑，滬膠連續(xù)下跌后價格處于低位，主力合約移倉至09，走勢預計維持底部區(qū)間震蕩，RU09合約波動區(qū)間11800-12200，操作上建議區(qū)間操作。
紙漿：紙漿今日大幅收跌。近日部分牌號外盤報價大幅下調，利空漿價。海外新增闊葉漿產能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內1-2月針葉漿、闊葉漿累計進口量均有所回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強，各紙種價格重心均有所下移。短期反彈難改紙漿中期弱勢格局，SP2305合約區(qū)間5000-6000，偏空配置為主。
聚烯烴 ：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8240通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7620常州，成交回升。周五聚烯烴延續(xù)反彈。成本端，原油進一步反彈，對于化工品形成短期支撐。聚烯烴現(xiàn)貨成交昨日明顯回暖。目前主導邏輯繼續(xù)回歸基本面。預計PE05合約波動區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預計PP05合約波動區(qū)間7500—8000，操作上建議建議逢低試多。
PTA: 主力合約收漲于價格6222元/噸，華東現(xiàn)貨參考6400元（-20）。PX中國臺灣在1107美元。PTA加工區(qū)間參考658.7元/噸。PTA開工率在80%附近，國內聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱。總體而言，成本支撐強勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動區(qū)間5600-6000元/噸，維持區(qū)間震蕩格局，操作上短期逢低點做多為主。
乙二醇：主力合約收跌于價格4149元/噸，華東現(xiàn)貨在4110元（-15）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.97萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-175美元/噸，乙二醇國產產量增加明顯，一季度，國產產能基數(shù)達到2589萬噸，產量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場支撐明顯，MEG2305合約波動區(qū)間4000-4300元/噸，操作上逢低做多為主。
3）黑色
鋼材：傳統(tǒng)季節(jié)性旺季背景下，4月表需中樞仍有一定保證，成材在有限的庫存壓力以及相較于去年更快的去庫速度下，05合約下方成本線的支撐相對堅實。值得注意的是，一季度同比較高的鐵元素供給給后期的產量平控帶來了較大壓力，鑒于去年2季度處于供給高位區(qū)間，不排除4月后有進一步細化限產政策出臺，若終端需求未有進一步向上突破，成本端的拖累或將對鋼價本身產生一定影響。短期以震蕩思路對待。RB2305合約波動區(qū)間4000-4250。
鐵礦：在鋼價企穩(wěn)，碳元素讓出成本空間的推動下，240萬噸以上鐵水剛需下的鐵礦表現(xiàn)出了較強的價格韌性。鐵礦的強勢一定程度上依賴于高位的鐵水帶來的庫存去化，以及旺季仍有可能企穩(wěn)回升的需求預期，這兩者短期來看暫時無法被證偽，礦價在沒有外力干預的情況下，基本面也相對健康。但另一方面，鐵水產量逼近高位在需求端對鐵礦的支撐或將逐步減弱，而進入2季度，海外礦山的發(fā)運也有季節(jié)性增量的可能。鐵礦自身基本面最強的階段或將逐漸過去，若黑色終端需求未有進一步向上的突破，鐵礦或也難有獨自上漲的驅動。I2305合約波動區(qū)間850-950。
雙焦：在247家鐵水產量進一步回升至240以上萬噸的帶動下，雙焦庫存整體有小幅的回落，而鋼廠在需求走弱，利潤收縮的預期下對爐料也維持剛性采購。另一方面，受益于焦煤價格的下跌，焦化利潤有所擴張，焦化廠復產空間也階段性被打開。靜態(tài)來說，243萬噸鐵水對爐料的需求對焦炭現(xiàn)貨有一定支撐，但焦煤的弱勢對碳元素整體估值仍是拖累，雙焦05合約盤面以震蕩思路對待，關注后期粗鋼減產政策對雙焦需求的壓制。預計J2305合約波動區(qū)間2550—2800，JM2305合約波動區(qū)間1750—1950。
錳硅：今日錳硅05合約偏強震蕩，終收7232元/噸。江蘇市場價格維持在7300元/噸。錳礦價格偏弱運行，焦炭價格松動，當前北方產區(qū)即期成本降至6850元/噸附近、廠家利潤仍存；南方產區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。北方廠家開工積極性尚可，整體控產幅度有限，錳硅產量維持在高位水平，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。近期鋼材產量持續(xù)提升，但平控政策約束下、后市粗鋼產量進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，當前市場供應壓力明顯，在需求增幅放緩的環(huán)境下，錳硅去庫難度較大，關注廠家控產動向。操作上建議逢高空配為主，預計SM2305合約波動區(qū)間6950-7450。
硅鐵：今日硅鐵05合約沖高回落，終收7854元/噸。天津72硅鐵價格下調至7820元/噸附近。蘭炭價格止跌回升，當前硅鐵平均生產成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況不斷增加，硅鐵產量持續(xù)下滑，但市場庫存壓力仍存。下游鋼廠開工水平進一步提升的空間收窄，鎂錠價格低位企業(yè)開工積極性不高，海外需求疲弱硅鐵出口增量受限。綜合來看，當前市場供需格局仍顯寬松，在需求端增量有限的情況下，供需關系的改善難度較大，硅鐵價格或仍將承壓運行。操作上建議逢高空配為主，預計SF2305合約波動區(qū)間7500-8100。
4）金屬
貴金屬：避險情緒有所平復，黃金漲勢趨緩。第一公民銀行表示接手破產的硅谷銀行，但市場依然存在潛在風險。美聯(lián)儲3月利率會議如期加息25bp，聲明刪去可能適合持續(xù)加息的說法，點陣圖沒有太大改變，預計2023年底的利率為5.1%，進一步令市場確認本輪加息周期步入尾聲。不過近日多位美聯(lián)儲官員表達應繼續(xù)加息對抗通脹，市場對于5月加息25bp的預期有所升溫。近期多國表示考慮去美元意愿，支撐美元黃金表現(xiàn)。當前市場邏輯重新轉向“衰退擔憂+加息尾聲”。避險情緒反映過后，基本面偏趨于中性，短期價格有一定程度超漲。不過全球市場的動蕩和避險需求不會快速消散，上調黃金的波動區(qū)間，預計AG2306合約波動區(qū)間5000-5400。AU2306合約波動區(qū)間420—450。寬幅震蕩為主。
銅：日間銅價小幅回落，昨日三位美聯(lián)儲高官繼續(xù)強調控通脹的必要性，意味著緊縮仍是當前選擇。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾的礦山逐步回復正常。由已公布的1-2月份數(shù)據(jù)來看，預計今年國內地產可能企穩(wěn)，汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67000-71000左右區(qū)間波動。建議關注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價收低。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。由近期公布的國內數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產量恢復緩慢。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動，建議關注歐洲冶煉復產情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價反彈回落。海外市場，宏觀壓力仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產業(yè)上，截止3月30日，國內電解鋁社會庫存約105.8萬噸，延續(xù)去庫1.7萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應端，國內供應端電解鋁減投產并行，云南電解鋁企業(yè)已減產達78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復產帶動小幅修復，內蒙古白音華項目繼續(xù)保持投產。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預計AL2305運行區(qū)間18300—19100為主。
鎳：鎳價承壓回落。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預計延期2年。產業(yè)上，2月全國精煉鎳產量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產能仍然處于擴張階段。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預期，國內鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領域，下游市場成交偏弱，復蘇不及市場預期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預計NI2305運行區(qū)間170000—187000為主。
錫：錫價延續(xù)反彈。宏觀壓力再現(xiàn)。產業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應減少，國內加工費近期持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月錫精礦進口同比減少58.9%；2月錫精礦進口量同比減少13.06%。2月我國精煉錫產量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費或制約未來產量。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補庫，但終端訂單回暖不及預期，需關注修復進度及終端開工情況。近期國內錫錠社會庫存轉而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略有改善，預計SN2305運行區(qū)間200000—215000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價大幅下挫，終收15515元/噸?，F(xiàn)貨市場成交清淡，華東553通氧工業(yè)硅價格維持在16350元/噸。供應方面，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產量仍處高位。需求方面，多晶硅價格高位松動，但行業(yè)產能爬坡、產量延續(xù)高位；ADC12價格止跌回升，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工有所回落，企業(yè)補庫積極性偏低。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價上方承壓；但當前期價已逐漸接近北方出廠成本，價格進一步下滑空間有限。預計SI2308合約波動區(qū)間15500-17500。
5）農產品
棉花：鄭棉今日窄幅整理。USDA本月上調2022/23年度全球棉花產量，下調全球棉花消費量，期末庫存大幅調增，整體利空棉價，關注月底即將公布的種植報告。全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預計仍維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內紡織企業(yè)開機率位于同期高位，近期國內紗廠原料庫存上升。內需表現(xiàn)尚可，成品庫存均處于歷史偏低水平。整體來看，宏觀情緒緩和，鄭棉預計跟隨外盤偏強運行，CF305合約區(qū)間14000-15000，逢低做多為主。
白糖：今日糖價繼續(xù)強勢震蕩?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價上調70元在6390元/噸，云南南華上調60元在6290元/噸。總體而言，目前印度存在的減產助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，前期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲?？紤]到進口維持虧損且國內食糖消費有望恢復，后期SR305和SR309可以繼續(xù)逢回調后買入，預計SR05和SR09合約波動區(qū)間6000-6600。
生豬：國內豬價繼續(xù)震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，3月31日國內生豬均價14.52元/公斤，比上一交易日下跌0.17元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當前價格已經觸及養(yǎng)殖成本，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約，預計LH05合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨繼續(xù)震蕩。根據(jù)我的農產品網(wǎng)統(tǒng)計，截至3月29日，本周全國主產區(qū)庫存剩余量為521.08萬噸，單周出庫量27.11萬噸，清明備貨進入后期，走貨速度較上周增速放緩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預計AP05合約波動區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為主。
三、品種日度觀點匯總
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