二次復(fù)蘇背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向何處去？”“政策回暖，地產(chǎn)小陽(yáng)春能否持續(xù)？”“低利潤(rùn)狀態(tài)下，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈有哪些博弈和風(fēng)險(xiǎn)？”日前，由美爾雅期貨有限公司（下稱(chēng)美爾雅期貨）主辦的“第七屆櫻花論壇 東風(fēng)隨春歸”圓滿(mǎn)謝幕。
在論壇現(xiàn)場(chǎng)，美爾雅期貨首席宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤、中指研究院調(diào)查事業(yè)部總監(jiān)吳建欽、南京鋼鐵市場(chǎng)部市場(chǎng)信息室主任周金雷等12位行業(yè)專(zhuān)家，聚焦于黑色全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，就宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、終端地產(chǎn)、上游原材料等切入點(diǎn)展開(kāi)討論，剖析產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)、探討產(chǎn)業(yè)方向，用專(zhuān)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，為實(shí)體企業(yè)的發(fā)展提供決策參考。
宏觀(guān)：二次復(fù)蘇背景下，2023年無(wú)需過(guò)度悲觀(guān)
(資料圖)
論壇伊始，原濤就二次復(fù)蘇背景下全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走向問(wèn)題，分享了自己的思考與觀(guān)點(diǎn)。原濤認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息是對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮的背書(shū)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年將加息4次，每次25個(gè)基點(diǎn)，在目前已加息2次的背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)加息步伐將顯著放緩。根據(jù)點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，2023年美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率仍處于高利率水平。但從2024年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)降息，整個(gè)降息周期開(kāi)始空配大宗商品。利率的持續(xù)倒掛將帶來(lái)整體經(jīng)濟(jì)收縮，加息對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反噬或?qū)⒃?4年逐漸演變成風(fēng)暴。
通過(guò)解讀2023年政府工作報(bào)告，原濤指出，從節(jié)奏上來(lái)看，國(guó)內(nèi)上半年基建集中發(fā)力信心較強(qiáng)。在防疫支出預(yù)期下降、政府收入預(yù)期回升的背景下，2023年政府工作報(bào)告計(jì)劃赤字率為3%。通過(guò)倒推往年數(shù)據(jù)，2023年政府赤字在7萬(wàn)億以上，這部分增量將投入在基建、地方財(cái)政中，進(jìn)而帶動(dòng)基建投資和地產(chǎn)投資的兩面開(kāi)花。
在消費(fèi)端,從消費(fèi)的分類(lèi)項(xiàng)目來(lái)看，糧油食品的消費(fèi)偏平，家電家具類(lèi)地產(chǎn)后周期的數(shù)據(jù)環(huán)比回升，后續(xù)需要跟蹤新建商品住宅銷(xiāo)售環(huán)比改善的持續(xù)性，當(dāng)前確認(rèn)底部回升狀態(tài)。汽車(chē)銷(xiāo)售出現(xiàn)了下滑，但考慮到汽柴油、物流等石油制品消費(fèi)仍有韌性，存量需求仍然較大。居住消費(fèi)占比24%，其彈性可以達(dá)到-10%到30%的水平，后續(xù)保交樓將持續(xù)帶來(lái)地產(chǎn)后周期的增量，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。
對(duì)于2023年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，原濤較為樂(lè)觀(guān)。他表示，央行的一系列寬松政策，目的是促進(jìn)現(xiàn)金流的有效加速循環(huán)。目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然是上半場(chǎng)的基建推動(dòng)階段，尚未進(jìn)入下半場(chǎng)地產(chǎn)消費(fèi)促進(jìn)階段，市場(chǎng)無(wú)需對(duì)短期的回調(diào)與信心松動(dòng)過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。目前的回調(diào)，主要受到市場(chǎng)空頭賺取了短期預(yù)期差的收益影響，但不改23年中長(zhǎng)期溫和上漲的基本面，對(duì)于黑色而言，下半場(chǎng)確認(rèn)后不排除再創(chuàng)年內(nèi)新高的可能性。
終端：房地產(chǎn)業(yè)局部性回暖，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)
中指研究院調(diào)查事業(yè)部總監(jiān)吳建欽的分享主題是“政策回暖，地產(chǎn)小陽(yáng)春能否持續(xù)”。吳建欽認(rèn)為，2023年政策面回暖帶動(dòng)的行業(yè)回暖非常清晰，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了三個(gè)積極變化：房?jī)r(jià)跌幅收窄，目前已接近止跌，周度成交規(guī)模明顯沖高，二手房市場(chǎng)表現(xiàn)更為明顯；局部市場(chǎng)活躍度修復(fù)，北京、杭州等熱點(diǎn)城市2月成交套數(shù)已接近回暖通道，3月份成交還在繼續(xù)改善；優(yōu)勢(shì)城市土拍升溫，民企拿地的意愿也在回升。
“但是也應(yīng)該看到，目前市場(chǎng)回暖是局部的?！眳墙J指出，對(duì)于地產(chǎn)回暖應(yīng)保持理智情緒，其原因有三：第一，居民整體的置業(yè)意愿整體仍較弱，并沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)大幅度的上升；第二，全國(guó)房地產(chǎn)量?jī)r(jià)并未全面回升，三四線(xiàn)房?jī)r(jià)仍然延續(xù)跌勢(shì)；第三，土地市場(chǎng)分化非常嚴(yán)重，盡管一線(xiàn)和強(qiáng)二線(xiàn)的土拍明顯回暖，但很多中小城市的土地市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。
對(duì)于2023年的行業(yè)發(fā)展，吳建欽持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度：2023年行業(yè)肯定會(huì)比2018年、2022年的情況要好，但市場(chǎng)將走向企穩(wěn)回升式的修復(fù)，而非爆發(fā)式增長(zhǎng)。未來(lái)房企將更加注重風(fēng)險(xiǎn)，向核心優(yōu)質(zhì)板塊收縮，更傾向于做小而美的企業(yè)，而不再去追求杠桿和做大，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的周轉(zhuǎn)。從更中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)邁入了降速換擋的新周期，未來(lái)商品房銷(xiāo)售規(guī)模的階梯式下降將成為新常態(tài)。
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