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上周鋁價以震蕩走勢為主。國內(nèi)供應(yīng)方面山東南山鋁業(yè)產(chǎn)能減產(chǎn)7萬噸，計劃6月份再度減產(chǎn)10萬噸。當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4048.8萬噸。海外方面加拿大Kitimat鋁廠正在緩慢復(fù)產(chǎn)中，截至目前運(yùn)行產(chǎn)能約30萬噸；澳大利亞Portland鋁廠因陽極生產(chǎn)不穩(wěn)定減產(chǎn)，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能降至26.8萬噸；印度尼西亞華青鋁業(yè)于3月底投產(chǎn)，截至目前運(yùn)行產(chǎn)能2萬噸左右。海外電解鋁最新運(yùn)行產(chǎn)能為2791萬噸?？傮w來看后續(xù)需觀察4、5月份云南地區(qū)降水情況，在國內(nèi)西南地區(qū)水電枯水期期間全球鋁錠供應(yīng)壓力不大。成本方面國內(nèi)電解鋁成本進(jìn)一步下行，國內(nèi)電解鋁完全平均成本為16730元/噸左右，主要是預(yù)焙陽極價格下跌所致。消費(fèi)方面，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)上漲0.5個百分點(diǎn)至65.2%，同比去年下滑1.4個百分點(diǎn)，線纜、建筑等方面訂單良好，汽車相關(guān)消費(fèi)表現(xiàn)一般。預(yù)計后續(xù)鋁消費(fèi)仍有修復(fù)空間，但總體速度偏慢。庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存保持較高去化速度，倉庫鋁錠出庫維持在高位，預(yù)計短期國內(nèi)鋁錠將維持較快去庫速度?？傮w來看隨著消費(fèi)回升以及庫存拐點(diǎn)臨近，國內(nèi)基本面相對健康，尤其近期地產(chǎn)消費(fèi)存在一定復(fù)蘇跡象，觀察后續(xù)能否有效傳導(dǎo)至鋁相關(guān)消費(fèi)，維持對國內(nèi)鋁逢低布局多單的建議，但上方空間不易過分高估。
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