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“年初以來(lái)CPI走勢(shì)逐步回落，3月同比已降至1.0%以下，確實(shí)表現(xiàn)比較低迷?！?東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向21記者表示，更能反映整體物價(jià)水平的核心CPI同比也在1.0%左右徘徊，說(shuō)明當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)確實(shí)偏低，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于通縮的擔(dān)憂(yōu)。
對(duì)于PPI連續(xù)6個(gè)月同比負(fù)增，王青也坦言，確實(shí)已經(jīng)處于通縮狀態(tài)，但這是建立在2021年以及2022年上半年國(guó)際原油及國(guó)內(nèi)煤炭等上游大宗商品價(jià)格快速?zèng)_高基礎(chǔ)上的。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年 PPI累計(jì)同比漲幅高達(dá)8.1%，2022年上半年累計(jì)同比漲幅也達(dá)到7.7%。
在華興資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宗光看來(lái)，CPI同比與環(huán)比持續(xù)大幅超預(yù)期回落，顯示出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，確實(shí)面臨了較大的通縮風(fēng)險(xiǎn)。“未來(lái)，豬肉價(jià)格以及國(guó)際能源價(jià)格大概率維持呈震蕩走勢(shì)，基數(shù)效應(yīng)下其對(duì)CPI的影響將由拉動(dòng)變?yōu)橥侠郏瑥亩苿?dòng)CPI進(jìn)一步走低，通縮形勢(shì)將更加表面化、顯性化?！?/p>
李宗光進(jìn)一步指出，核心通脹的長(zhǎng)期低迷，顯示的是我們內(nèi)需恢復(fù)并沒(méi)有想象中那么強(qiáng)勁，這才是通縮的本質(zhì)。“通縮猶如牛皮癬，一旦沾上，極難清除，而其危害甚大，不應(yīng)坐視不管?！?/p>
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒則認(rèn)為，當(dāng)前的物價(jià)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與“通縮”明顯不同?！巴s是有嚴(yán)格定義的。物價(jià)暫時(shí)性走低或少數(shù)品類(lèi)價(jià)格下跌，都不能被稱(chēng)作通縮。只有當(dāng)物價(jià)下跌同時(shí)具備持續(xù)性和普遍性，才能確認(rèn)通縮來(lái)臨?！?/p>
羅志恒分析稱(chēng)，一方面，當(dāng)前價(jià)格下跌不具備持續(xù)性和普遍性。具體而言，春節(jié)錯(cuò)位因素導(dǎo)致今年1月CPI同比上升、2月同比下滑，去年3月國(guó)際油價(jià)與糧價(jià)因俄烏沖突而快速走高，進(jìn)一步壓低了今年3月同比。“可以預(yù)見(jiàn)，4月CPI同比將進(jìn)一步下滑，因?yàn)槿ツ?月疫情反彈導(dǎo)致物資緊張，基數(shù)偏高。1-4月CPI同比走弱屬于意料之中，5月之后將迎來(lái)回升，PPI也是同理?！?/p>
同時(shí)，羅志恒指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)非對(duì)稱(chēng)恢復(fù)，物價(jià)漲跌分化，并非普遍下跌?！耙咔橄拗平獬?，服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)顯著好于商品消費(fèi)，服務(wù)價(jià)格漲勢(shì)也好于商品價(jià)格。3月PPI同比下行，主因國(guó)際輸入性因素帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油、有色金屬相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求持續(xù)改善，重點(diǎn)項(xiàng)目加快推進(jìn)，鋼材、水泥等行業(yè)價(jià)格有所上漲?！?/p>
另外，從經(jīng)濟(jì)階段來(lái)看，羅志恒認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情模式重回市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式，服務(wù)業(yè)尤其是餐飲等快速恢復(fù)。工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資都在向上。在羅志恒看來(lái)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)而非衰退，只是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固。
對(duì)此，中金公司研究部也指出，通縮包含但不止包含物價(jià)放緩，還要結(jié)合“兩個(gè)特征、一個(gè)伴隨”(物價(jià)持續(xù)全面下降和貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，以及伴隨經(jīng)濟(jì)衰退)來(lái)判斷，當(dāng)前物價(jià)下降既不全面亦難持續(xù)，貨幣供應(yīng)創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇?！拔覀兛吹降氖切枨篁?qū)動(dòng)的物價(jià)正在回暖，而非步入通縮?！?/p>
國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯也發(fā)文表示，在貨幣增長(zhǎng)大幅度超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，所謂“通縮”是個(gè)偽命題?！柏泿抛吒撸瑑r(jià)格走低，這不是通縮，是產(chǎn)能過(guò)剩和消費(fèi)需求不足抑制了價(jià)格上漲
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