異動(dòng)點(diǎn)評(píng)：巴西大豆來勢(shì)洶洶，豆粕壓力山大
(資料圖)
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朱迪（投資咨詢資格編號(hào)：Z0015979） 2023年4月20日星期四
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行情導(dǎo)讀：近日豆粕弱勢(shì)下行，截至今日中午收盤，連豆粕09合約收于3417，較上一交易日下跌3.28%
驅(qū)動(dòng)分析一：巴西售糧壓力較大，美豆下跌
根據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，2022/23作物季度巴西產(chǎn)量將進(jìn)一步突破前期記錄達(dá)到1.53億噸，而當(dāng)前正值巴西大豆收獲期，供應(yīng)激增。而巴西都同時(shí)面臨水分偏高問題，售糧壓力較大，導(dǎo)致巴西升貼水大幅下挫，并進(jìn)一步壓制美豆行情。同時(shí)，美豆新作目前播種速度較快，且氣候良好的前提下，也對(duì)航行形成利空影響。受美豆下跌及進(jìn)口成本下滑影響，國(guó)內(nèi)連粕有跟跌趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng) 廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心
驅(qū)動(dòng)分析二：海關(guān)證書問題逐步解決，油廠大豆供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)
4月中上旬，因非轉(zhuǎn)基因證書問題，國(guó)內(nèi)海關(guān)大豆出關(guān)受阻，油廠面臨斷豆停機(jī)問題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，基差暴漲，推動(dòng)豆粕行情。近兩日，隨著出關(guān)問題逐步改善，油廠大豆供應(yīng)也不斷恢復(fù)，基差開始回落。由國(guó)內(nèi)買船節(jié)奏來看，五一之后到港量將快速增加，供應(yīng)壓力將逐漸加大，且豬價(jià)低迷，需求不佳的情況下，市場(chǎng)對(duì)后市行情并不樂觀，基差采購(gòu)積極性差，供需寬松預(yù)期下，豆粕承壓下跌。
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng) 廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心
展望后市：
根據(jù)USDA公布的美豆種植面積意向來看，新作種植面積將與上一年度持平，對(duì)應(yīng)美豆平衡表預(yù)計(jì)依舊保持緊張，北美新作不確定性增加，盤面存支撐。但巴西豐產(chǎn)壓力近期逐步兌現(xiàn)，貼水持續(xù)下跌。而從國(guó)內(nèi)買船進(jìn)度來看，5、6月份將迎來天量到港，后期供應(yīng)壓力較大。近期，雖然受非轉(zhuǎn)證書問題影響，大豆到廠推遲，但目前隨著到廠問題逐步解決，基差壓力逐步凸顯。階段性豆粕承壓，可逢高布局短線空單。關(guān)注后期買船進(jìn)度，若榨利進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，5月船期后買船加快，則豆粕空7買9套利有參與機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：買船進(jìn)度偏慢；美豆種植出現(xiàn)天氣問題
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