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上周焦煤盤(pán)面繼續(xù)震蕩下行。上周焦煤市場(chǎng)情緒依然較弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，部分低硫主焦及瘦煤本周再度下調(diào)，累計(jì)跌幅已達(dá)300-500元/噸。競(jìng)拍情緒一般，本周線上競(jìng)拍的起拍價(jià)大幅下調(diào)之后，成交情況略有好轉(zhuǎn)，流拍率有所下降，但整體競(jìng)拍情緒較弱。供應(yīng)方面，國(guó)產(chǎn)端供應(yīng)維持高位，并未受價(jià)格下跌降低開(kāi)工率。蒙煤方面，本周通關(guān)維持，周中至千車左右。焦煤整體供應(yīng)高位。庫(kù)存方面，下游補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)一般，焦企按需補(bǔ)庫(kù)為主，雖然焦化廠開(kāi)工率上升，但并未提高原料煤使用天數(shù)，維持低庫(kù)存。中間環(huán)節(jié)觀望暫緩采購(gòu)，部分煤礦降價(jià)后出貨仍一般，因此庫(kù)存在煤礦端累積較多。 短期來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒依然較弱，拿貨未明顯好轉(zhuǎn)前仍有下跌壓力。盤(pán)面05合約臨近交割月逐漸向現(xiàn)貨靠攏收斂基差，因此部分空單轉(zhuǎn)向09合約，遠(yuǎn)月合約或維持弱勢(shì)運(yùn)行。
上周動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)陰跌，港口報(bào)價(jià)跌至1010元附近，預(yù)計(jì)將跌破1000元大關(guān)。 我們預(yù)計(jì)4月下旬整體煤價(jià)依然偏弱，5月份之后是否反彈取決于屆時(shí)的日耗和海外煤價(jià)。3月份，我國(guó)進(jìn)口煤及褐煤4116萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)150.7%。3月份單月進(jìn)口量創(chuàng)該數(shù)據(jù)歷史以來(lái)第二大值，僅次于2020年1月份的4356萬(wàn)噸。 3月份單月進(jìn)口煤激增，驗(yàn)證了全年煤炭進(jìn)口充裕，海外低煤價(jià)沖擊國(guó)內(nèi)價(jià)格的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。按照一季度進(jìn)口量推算，2023年全年煤炭進(jìn)口量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8000萬(wàn)噸-1億噸，遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)化了全年煤價(jià)下行預(yù)期。 需求方面，4月份以來(lái)日耗表現(xiàn)尚可，同比累計(jì)增速7%-8%，這也是市場(chǎng)對(duì)短期煤價(jià)難以深跌的重要支撐邏輯。非電剛需仍在，但隨著3月下旬以來(lái)持續(xù)下跌，非電最高可接受煤價(jià)已經(jīng)下移至1100元，壓制煤價(jià)上方空間。短期動(dòng)力煤價(jià)仍有下行壓力，5、6月份關(guān)注日耗和電廠迎峰度夏預(yù)期。
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