白糖后市走勢分析
2023年4月20日
(相關(guān)資料圖)
李朝研究員
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目錄
1. 行情回顧 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供給 1
2.2. 需求 3
3. 白糖的技術(shù)分析 4
4. 行情展望 5
5. 風(fēng)險提示 6
免責(zé)聲明 7
行情回顧
根據(jù)wind數(shù)據(jù)白糖指數(shù)在2020年4月29日到達(dá)合約近年低點4818.47，而后隨著美聯(lián)儲等央行救市的影響下價格隨著貨幣寬松開始回升，至2021年11月19日到達(dá)當(dāng)年的最高點6184.39，區(qū)間漲幅約28%。在此之后由于新冠疫情的影響，白糖需求減弱價格開始下跌，至2022年9月30日到達(dá)階段低點5438.76，區(qū)間跌幅12%。而后由于疫情政策改變導(dǎo)致宏觀環(huán)境的放松和白糖今年產(chǎn)量的減少，白糖價格一路上漲，截至2023年4月20日收盤wind白糖指數(shù)報收3155.75，較前低上漲31%。
基本面分析
白糖當(dāng)前工業(yè)糖庫存處于正常水平，但近期有明顯的去庫趨勢，供應(yīng)近期世界主要產(chǎn)糖國印度產(chǎn)量下降，引起市場對白糖供給的擔(dān)憂，資金不斷提升白糖價格。且當(dāng)前白糖國內(nèi)需求端好于去年同期水平。
供給
ISMA數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，印度共計532家糖廠開榨，其中338家糖廠已收榨，去年同期共518家糖廠開榨，152家收榨。累計產(chǎn)糖2996萬噸，同比減少103萬噸。
數(shù)據(jù)來源：ISMA
2022/23榨季，巴西中南部最終產(chǎn)量落地，累計產(chǎn)糖量為3372.8萬噸，較去年同期的3206.4萬噸增加了165.4萬噸，同比增幅達(dá)5.16%。
數(shù)據(jù)來源：UNICA
據(jù)泰國甘蔗及糖業(yè)委員會辦公室近日公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國2022/23榨季截至4月4日，累計甘蔗入榨量為9388.44萬噸，含糖分為13.32%，產(chǎn)糖率為11.74%，累計產(chǎn)糖量為1102.52萬噸，同比增加9.7%。其中白糖產(chǎn)量為220.88萬噸，原糖產(chǎn)量為847.88萬噸，精制糖產(chǎn)量為33.76萬噸。
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數(shù)據(jù)來源：泰國甘蔗以及糖業(yè)委員會
需求
2022/23年制糖期（以下簡稱本制糖期）截至2023年3月底，甜菜糖廠已全部停機，甘蔗糖廠除云南省外，其他?。▍^(qū)）糖廠已全部收榨。
本制糖期全國共生產(chǎn)食糖872萬噸，同比減少17萬噸；全國累計銷售食糖437萬噸，同比增加67萬噸；累計銷糖率50.2%，同比加快8.5個百分點。全國制糖工業(yè)企業(yè)成品白糖累計平均銷售價格5752元/噸，同比回升24元/噸。2023年3月成品白糖平均銷售價格5970元/噸。
截止2023年03月，全國食糖新增工業(yè)庫存為435萬噸，環(huán)比減少20萬噸。從季節(jié)性來看，全國食糖新增工業(yè)庫存位于歷史較低水平。
數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)
白糖的技術(shù)分析
白糖在2022年9月到2023年1月之間一直都保持區(qū)間震蕩，2023年1月30日，在國內(nèi)春節(jié)假期期間國際原糖價格大漲，節(jié)后開盤當(dāng)日直接大幅跳開收盤直接站在布林線上軌上方。而后由于印度減產(chǎn)消息的發(fā)酵，國際原糖價格一路走高帶動國內(nèi)白糖價格一路走高，截至2023年4月20日，近期成交量放大，價格臨近布林線上軌，多空有所分歧，價格可能會出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。
（資料來源：wind）
行情展望
今年印度糖減產(chǎn)已成定局了，印度二季度配額減少，當(dāng)前國際原糖在交易印度配額對糖價的影響。由于糖屬于剛需品，近期需求端對糖價的影響較少。但近期由于糖價上漲過快，將面臨拋儲的壓力，而且巴西甘蔗豐產(chǎn)，產(chǎn)量增加，但由于去年巴西大部分農(nóng)產(chǎn)品增產(chǎn)，導(dǎo)致運期擁擠，將會對糖價形成支撐。目前的情況就是印度糖減產(chǎn)是現(xiàn)實邏輯，巴西糖量增加是未來預(yù)期。當(dāng)前還是以交易現(xiàn)實為主，未來巴西增產(chǎn)的糖投入市場，將會從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實，糖價未來走勢將由巴西主導(dǎo)。
風(fēng)險提示
1）巴西產(chǎn)量不及預(yù)期
2）天氣惡劣導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)
免責(zé)聲明
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