上周原油價格重心下移，其中WTI5月合約收盤至77.95美元/桶，周度收跌5.72%；布倫特6月合約收盤至81.75美元/桶，周度收跌5.63%；SC2306夜盤收盤在563.3元/桶，周度外盤油價呈現(xiàn)四連跌，市場整體情緒偏悲觀，油價回補(bǔ)月初跳漲缺口。
英國通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期再次引發(fā)加息交易升溫，而近期海內(nèi)外汽油需求表現(xiàn)有所走弱，基本面與金融面共振引發(fā)油價出現(xiàn)回調(diào)。
基本面來看，俄烏春季戰(zhàn)事加劇，地緣風(fēng)險溢價有回歸的可能性。OPEC+減產(chǎn)強(qiáng)勢托底，OPEC+意外減產(chǎn)，實(shí)際減量預(yù)計超100萬桶/日，而俄羅斯亦將維持50萬桶/日減產(chǎn)，美國供應(yīng)仍然以穩(wěn)為主，供需過剩預(yù)期改善。
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原油需求內(nèi)強(qiáng)于外，關(guān)注交通出行需求的支撐：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，而海外衰退壓力猶存，國內(nèi)需求整體優(yōu)于海外，發(fā)展中國家需求優(yōu)于發(fā)達(dá)國家；工業(yè)需求萎靡，需求端主要增量來自出行需求，關(guān)注后期出行需求能否再次企穩(wěn)。
OPEC+減產(chǎn)后供應(yīng)過剩預(yù)期改善，基本面趨于平衡，而海外衰退壓力猶存，油價沖高動力不足，但震蕩區(qū)間上移約10美元/桶，關(guān)注來自俄烏春季戰(zhàn)事的上行風(fēng)險及需求不及預(yù)期引發(fā)的下行風(fēng)險。
關(guān)注焦點(diǎn)：供應(yīng)端，關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況及美國增產(chǎn)速度；需求端，關(guān)注夏季出行需求兌現(xiàn)情況。宏觀端：關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策與歐美宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
操作建議：
從時間節(jié)點(diǎn)來看，下周國內(nèi)將迎來五一小長假前的成品油補(bǔ)庫窗口期，原油需求端仍有驅(qū)動。供應(yīng)方面來看5月疊加了各國減產(chǎn)窗口期，雖然減產(chǎn)力度仍有待觀察。不過宏觀隱憂仍在，加息陰影下，風(fēng)險資產(chǎn)價格亦受到抑制。因而本周油價預(yù)計回補(bǔ)缺口后存在反彈驅(qū)動。
不過5月初美聯(lián)儲加息之前，美元指數(shù)波動將影響油價。美國經(jīng)濟(jì)衰退拖累需求走弱，與中國需求復(fù)蘇之間繼續(xù)博弈，在減產(chǎn)大背景下，預(yù)計短期油價走勢仍然震蕩偏強(qiáng)，操作上，短期可以關(guān)注回調(diào)后的做多機(jī)會，穩(wěn)健者在600的賣權(quán)繼續(xù)持有，激進(jìn)者期貨空單持有。
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