利多突現(xiàn)？
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昨夜臨近23點，這兩個品種突然大漲：20號膠（NR）主力合約漲超4%，為3月10日以來最高水平；橡膠(12165,445.00,3.80%)主力合約漲近4%，為3月15日以來最高水平。截至夜盤收盤，20號膠（NR）漲超4%，橡膠漲近4%。
有機構(gòu)表示，目前云南產(chǎn)區(qū)全面開割時間有所推遲，新膠產(chǎn)出受限。具體來看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入季節(jié)性開割期，受天氣及病蟲害影響，云南產(chǎn)區(qū)全面開割時間有所推遲，新膠產(chǎn)出受限；海南產(chǎn)區(qū)逐步開割，濃乳廠收購價高于全乳廠收購價。近期港口貨源持續(xù)到港，而終端采購多數(shù)隨用隨采，青島地區(qū)天然橡膠保稅庫存和一般貿(mào)易庫存量繼續(xù)增加，預(yù)計青島累庫的趨勢難以改善。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回落，近期內(nèi)銷訂單跟進乏力，出貨多以外銷為主，銷售壓力逐步顯現(xiàn)，整體庫存增幅明顯，為控制庫存增速，適度降低排產(chǎn)，拖拽企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅下滑，預(yù)計短期仍有走低預(yù)期。
財報爆雷，第一共和銀行美股盤后跌超20%！
美股盤后，第一共和銀行公布財報顯示，今年第一季度營收同比下降14%至12億美元，仍高于市場預(yù)期的11.2億美元；每股收益（EPS）1.23美元，也高于預(yù)期的0.72美元，凈利息收入同比下降19%至9.23億美元，預(yù)期8.899億美元。
但截至一季度末，該行的存款僅有1045億美元，較去年末的1765億美元環(huán)比劇減約720億美元，降幅接近41%，顯示存款凈流出遠(yuǎn)超市場預(yù)期，StreetAccount的共識預(yù)期季末存款余額約1450億美元，F(xiàn)actSet的分析師預(yù)期存款中位值為1530億美元。如果剔除摩根大通等大行帶來的存款300億美元，一季度第一共和銀行實際流失存款超過1000億美元，達(dá)到1020億美元。
財報公布后，周一大幅收漲12.3%的第一共和銀行股價重挫，美股盤后一度跌至不足13美元，跌幅曾超過20%。
歐央行官員：只有工資增速放緩，加息才會停止
昨日，歐洲央行管理委員會成員、比利時央行行長 Pierre Wunsch 向媒體表示，歐央行正在等待工資增長和核心通脹率連同整體通脹率一起下降，然后才能到達(dá)可以暫停加息的地步。此前，歐洲央行開啟的新一輪激進加息周期，將利率水平從去年7月的-0.5%提高至今年3月的3%。
Wunsch對工資增長的關(guān)注提高了歐洲央行停止加息時必須達(dá)到的門檻。他表示：“如果我們不得不在某個時候?qū)⒗侍岣咧?%，我不會感到意外?！?/p>
Wunsch在比利時央行工作了8年，于2019年上任成為行長，并已成為歐洲央行管理委員會中較為鷹派的成員之一，經(jīng)常呼吁進一步加息。
Wunsch暗示，利率上升的幅度可能超出投資者的預(yù)期。投資者押注歐洲央行的利率將升至略高于3.75%的水平，他們預(yù)計，歐洲央行的加息幅度將超過美聯(lián)儲和英國央行。
歐洲央行的其他官員表示，預(yù)計歐央行會在5月份的下次會議上繼續(xù)加息，但大多數(shù)人都在等待未來的銀行貸款和通脹數(shù)據(jù)，然后再決定是否將加息幅度放緩至25個基點。一些官員擔(dān)心，繼硅谷銀行倒閉和瑞士信貸被迫接受紓困之后，過去一個月的銀行業(yè)動蕩將使得貸款活動低迷，從而降低進一步加息的必要性。
值得注意的是，CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為1.1%，加息25個基點的概率為98.9%；到6月維持利率在當(dāng)前水平的概率為1%，累計加息25個基點的概率為90%，累計加息50個基點的概率為8.9%。
堿廠持續(xù)累庫，純堿大幅下跌
雖然處在同一產(chǎn)業(yè)鏈上下游，但近期玻璃(1883,58.00,3.18%)、純堿的走勢卻是“冰火兩重天”。3月底以來，純堿期貨價格一路下行，截至周一收盤，主力2309合約報收于2133元/噸，跌幅達(dá)4.39%。
中泰期貨研究所副所長婁載亮表示，近期純堿期貨價格大幅下跌，一是因為近期堿廠庫存持續(xù)累庫，與此前去庫的預(yù)期不一致；二是隨著遠(yuǎn)興能源點火時間的臨近，如期投產(chǎn)的確定性增加，對盤面產(chǎn)生一定的壓力；三是大宗商品整體氛圍不佳，從情緒上對純堿行情帶來拖累。
“純堿期貨走弱有現(xiàn)貨和預(yù)期兩方面因素驅(qū)動?！狈秸衅谄谪浉呒壏治鰩熚撼鞣治龇Q，上周初，在西北、華北部分廠家出廠價下調(diào)消息影響下，純堿現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)弱勢。上周國內(nèi)輕堿出廠均價在2593元/噸，周降1%，較前一周跌幅有所收窄；國內(nèi)重堿主流送到終端價格在2900元/噸左右，延續(xù)偏弱走勢。預(yù)期對純堿盤面影響更為顯著，盡管純堿供應(yīng)階段性平穩(wěn)，越來越臨近的遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)預(yù)期的變化擾動市場心態(tài)。
“目前主導(dǎo)純堿價格走勢的主要因素是市場預(yù)期。”婁載亮表示，前期由于堿廠庫存過低以及純堿檢修季的逐步來臨，使得市場對二季度的價格仍抱有期待，但隨著堿廠持續(xù)累庫，以及遠(yuǎn)興能源點火在即，市場預(yù)期發(fā)生變化，前期過度樂觀的預(yù)期經(jīng)歷修正，帶動價格回落。從基本面來看，純堿開工率一直維持在90%以上，波動有限；需求表現(xiàn)穩(wěn)中有增，光伏玻璃以及浮法玻璃近期的日熔量都有所增加。后續(xù)需關(guān)注檢修季的供給減量以及堿廠庫存的變動。
在光大期貨資源品高級分析師張凌璐看來，純堿企業(yè)庫存自去年下半年以來長期處于絕對低位，但進入4月以來持續(xù)累庫，且累庫幅度不斷超預(yù)期，市場對庫存由降轉(zhuǎn)增的邊際變化產(chǎn)生了悲觀情緒。截至4月20日，純堿企業(yè)庫存38.68萬噸，較3月下旬提升10.73萬噸，增幅38.39%?！凹儔A當(dāng)下供需格局偏緊的狀態(tài)依舊維持，但未來隨著新增產(chǎn)能的投放，純堿轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母怕室苍诩哟螅绕涫撬募径戎?，寬松的程度和確定性也將進一步提升。”
展望后市，婁載亮表示，短期來看，市場預(yù)期和情緒仍不佳，不排除盤面繼續(xù)下行的可能，但隨著遠(yuǎn)興能源的點火臨近，階段性的利空出盡，市場空頭情緒將得到釋放，存在階段性利空出盡的風(fēng)險，后市不宜過分看空，尤其是近月合約，畢竟夏季檢修馬上到來，遠(yuǎn)興能源點火后產(chǎn)能釋放也需要時間，近月純堿供給不會過度寬松。但純堿價格大跌后，市場預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)變，后市料難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。
魏朝明表示，純堿現(xiàn)貨價格趨勢性偏弱，但純堿2309合約后期走勢仍有多重可能。相對于遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)被市場充分定價，即便遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)沒有變數(shù)，仍要提醒關(guān)注其他因素對市場的擾動。供應(yīng)方面，夏季檢修量可能有不同的估計值，但只要有檢修就會對當(dāng)前的緊平衡格局有顯著擾動。需求方面，二季度會有越來越多的利多因素顯現(xiàn)。重堿方面，浮法玻璃復(fù)產(chǎn)點火初見苗頭，在利潤驅(qū)動下會顯著放量；光伏玻璃企業(yè)運行狀況邊際改善，保持合理的投產(chǎn)節(jié)奏。盡管浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能三個季度內(nèi)最大降幅10%，重堿需求仍保持了穩(wěn)定的上揚曲線。二季度浮法玻璃和光伏玻璃對重堿的需求共振，尤其值得期待。輕堿方面，4月份開始，輕堿需求開始放量，與輕堿存在一定替代關(guān)系的燒堿已經(jīng)企穩(wěn)回升。不考慮預(yù)期因素，純堿二季度供需狀況是顯著改善的。
基本面好轉(zhuǎn)，玻璃價格重心上升
近期玻璃期貨表現(xiàn)較好，主力2309合約自4月13日的收盤價1657元/噸，漲至4月24日的收盤價1837元/噸，僅僅8個交易日，漲幅達(dá)10.86%。
魏朝明分析稱，在供應(yīng)減少、需求增加的共同作用下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)七周大幅下降，過去一周去庫速度進一步加快。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存快速去化推動現(xiàn)貨走高，現(xiàn)貨價格的漲勢帶動期貨價格上揚，現(xiàn)貨高于近月，近月高于遠(yuǎn)月的月差結(jié)構(gòu)仍在延續(xù)。
據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周玻璃的庫存有明顯的好轉(zhuǎn)。截至2023年4月20日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4446萬重箱，環(huán)比下降566萬重箱。從分區(qū)域庫存水平來看，各主要玻璃的生產(chǎn)地區(qū)庫存數(shù)據(jù)在下降。其中，河北地區(qū)的玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存437（-162）萬重箱，其他地區(qū)主要玻璃生產(chǎn)地區(qū)的庫存為山東683（-64）萬重箱、廣東634（-31）萬重箱、湖北99（-31）萬重箱、江蘇338（-38）萬重箱。
申萬期貨能源化工高級分析師陸甲明表示，宏觀層面，伴隨著國內(nèi)各地首套房貸利率的下調(diào)，房地產(chǎn)置換的剛需逐步釋放，并且與保交樓的政策形成呼應(yīng)。基本面方面，供需的好轉(zhuǎn)又對玻璃等處于建材鏈中后端的商品形成實際需求。在近兩個月當(dāng)中，玻璃供需面的顯著好轉(zhuǎn)推動了玻璃現(xiàn)貨價格的重心回升，同時生產(chǎn)利潤也得到明顯修復(fù)?！皩τ诓ＡФ?，供需已從前期偏寬松，到現(xiàn)在基本完成了實質(zhì)性的修復(fù)。在基本面修復(fù)的過程當(dāng)中，市場參與的信心也有明顯改觀。”
“在持續(xù)三個季度的虧損后，玻璃行業(yè)產(chǎn)能深度去化。”魏朝明對記者表示。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國3月份平板玻璃產(chǎn)量為8014萬重量箱，同比下降7.9%；1—3月份累計產(chǎn)量為23260萬重量箱，同比下降8%。在供給下降的同時，需求呈現(xiàn)出超預(yù)期的快速好轉(zhuǎn)。1—3月，房屋竣工累計面積1.94億平方米，同比增長14.7%，竣工面積同比大幅度增加。3月房屋竣工面積6244萬平方米，同比增長32.04%。魏朝明表示，進入2023年以來，竣工面積相比較2022年同期有明顯大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地產(chǎn)的保交付效果顯著。在新建住宅對玻璃需求加速釋放的同時，家裝對玻璃需求顯著超預(yù)期，高端系統(tǒng)門窗、室內(nèi)隔斷、玻璃淋浴房、家具制鏡等環(huán)節(jié)在進入2023年后快速放量，并表現(xiàn)出較強的需求韌性。
展望后市，魏朝明表示，今年玻璃需求、價格及玻璃企業(yè)利潤水平較2022年將有顯著的恢復(fù)性增長。同時，玻璃后期裝置開工率回升預(yù)期升溫，需求在期現(xiàn)共振態(tài)勢下相對偏強，后期需求變化有待觀察。純堿價格回落后，玻璃成本下移，生產(chǎn)利潤走擴，對玻璃價格的上行形成一定程度拖累。本周是一個窗口期，觀察在期貨盤面走弱后下游采購的積極性如何，連續(xù)七周的玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存下滑能否繼續(xù)保持，建議投資者謹(jǐn)慎操作，注意風(fēng)險。
陸甲明認(rèn)為，最近玻璃期貨主力合約向上突破價格區(qū)間，表明基本面的好轉(zhuǎn)獲得了市場的響應(yīng)，玻璃期貨和現(xiàn)貨的估值向上修復(fù)?？紤]到目前玻璃的消費仍處于相對旺季，因此基本面修復(fù)的良好態(tài)勢有望延續(xù)，如果能在玻璃消費進入淡季之前進一步好轉(zhuǎn)，那么下半年的供需行情就會更為穩(wěn)健。中期趨勢上，玻璃2309合約的價格表現(xiàn)或維持強勢。
張凌璐表示，今年純堿供需格局逐漸寬松、玻璃供需格局逐漸好轉(zhuǎn)的大趨勢是相對確立的。但當(dāng)下純堿的基本面并不支持盤面持續(xù)、大幅下跌，盤面的走弱更多是情緒和資金主導(dǎo)。而玻璃雖然未來需求仍有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但當(dāng)下僅靠企業(yè)持續(xù)去庫就出現(xiàn)連續(xù)多日大幅上漲的邏輯驅(qū)動也相對較弱。因此，短期玻璃存在一定回調(diào)風(fēng)險，而純堿則不排除出現(xiàn)止跌企穩(wěn)甚至反彈的可能。另外，近期市場多玻璃、空純堿套利資金離場帶來的純堿反彈、玻璃回調(diào)風(fēng)險也需值得關(guān)注。
以上內(nèi)容來源：期貨日報
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