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油脂：隔夜油脂繼續(xù)走低。具體來(lái)看，宏觀憂慮再度壓制大宗商品市場(chǎng)整體走勢(shì)，且油脂產(chǎn)業(yè)端無(wú)明顯支撐。產(chǎn)地，高頻數(shù)據(jù)顯示，4月前25日馬棕出口降幅縮窄，不過(guò)4月產(chǎn)量增加且出口回落，預(yù)計(jì)月末庫(kù)存回升；印尼棕櫚油庫(kù)存降至260萬(wàn)噸；不過(guò)東南亞增產(chǎn)季到來(lái)與低庫(kù)存相互博弈壓制BMD毛棕價(jià)格。大豆，大量廉價(jià)巴西大豆充斥出口市場(chǎng)，上周美豆出口檢驗(yàn)量偏低，且截止4月23日的美豆播種進(jìn)度9%偏快壓制CBOT大豆繼續(xù)回落。國(guó)內(nèi)，4月下旬大豆陸續(xù)到廠，此前停機(jī)的油廠紛紛開(kāi)機(jī)，油廠整體壓榨開(kāi)機(jī)率回升；且1季度菜棕油進(jìn)口同比增加。五一長(zhǎng)假前備貨，豆油現(xiàn)貨日成交增加、棕櫚油下游接貨意愿較低成交一般；豆油庫(kù)存略增至67萬(wàn)噸，不過(guò)棕櫚油庫(kù)存降至86萬(wàn)噸，基差整體回落?？傮w而言，外圍市場(chǎng)情緒不佳，產(chǎn)地?zé)o明顯有利支撐，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)料繼續(xù)增加，現(xiàn)貨成交略增但整體看下游信心仍不足，油脂整體繼續(xù)承壓，中短期延續(xù)逢高短空操作。
白糖：產(chǎn)業(yè)方面，印度公布最新雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，同比下滑5.4%，且收榨進(jìn)度快于同期，新增出口無(wú)望，泰國(guó)榨季收尾，同比增產(chǎn)幅度不及預(yù)期。巴西23/24榨季產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，但巴西糖仍處于壓榨初期，且產(chǎn)地降雨使得港口擁堵加劇，巴西糖出口短期內(nèi)仍有限，預(yù)計(jì)國(guó)際食糖供應(yīng)緊張格局仍不改。國(guó)內(nèi)方面，廣西糖廠基本收榨，云南糖廠收榨過(guò)半，本榨季產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)一步下調(diào)至900萬(wàn)噸，供需缺口預(yù)期擴(kuò)大到550-600萬(wàn)噸。配額外進(jìn)口白糖利潤(rùn)依舊嚴(yán)重倒掛，進(jìn)口受到抑制。多頭手握兩張王牌：減產(chǎn)+利潤(rùn)倒掛（替代糖源影響有限），且短期內(nèi)看不到進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)的可能。其實(shí)當(dāng)前國(guó)內(nèi)榨季尾端，即便減產(chǎn)，當(dāng)下的庫(kù)存仍舊是寬裕的，不過(guò)白糖季產(chǎn)年銷，相對(duì)耐儲(chǔ)存的特點(diǎn)，給與多頭惜售挺價(jià)的底氣，2月份之后廣西地區(qū)白糖基差快速由負(fù)轉(zhuǎn)正，可以看出多頭的強(qiáng)勢(shì)?？疹^目前的期望：巴西5月份后進(jìn)入供應(yīng)高峰；中巴走近后，調(diào)降巴西白糖進(jìn)口稅率；國(guó)儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)多頭做的是現(xiàn)實(shí)，空頭靠的是預(yù)期。近期鄭糖高位反復(fù)，走勢(shì)敏感，預(yù)計(jì)盤面仍將維持高位偏多走勢(shì)，操作上，前期多單做好跟蹤止盈，不宜追多。
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