昨日貴金屬維持震蕩，通脹預(yù)期回落，抗通脹債券利率回落回落，3月及2年美債利率均回落，顯示近期經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期加強(qiáng)。美元指數(shù)底部震蕩略反彈。
主要原因在于，近日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不確定性。一方面，芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的4月經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查活動(dòng)指數(shù)和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的4月商業(yè)活動(dòng)指數(shù)均出現(xiàn)下滑，昨日公布4月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)下降至104.3，另一方面，美國3月新屋銷售(年化月率)錄得9.6%大超預(yù)期，房價(jià)指數(shù)反彈，又形成支撐。
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與此同時(shí)，歐洲央行執(zhí)委及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示，不排除歐洲央行下周加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。截至25日，F(xiàn)edwatch預(yù)計(jì)5月加息25bp概率71.3%，相比前日稍降。人民幣匯率又對(duì)貴金屬形成支撐。以上信息令短期交易方向不確定。
昨日短線建議試倉后，個(gè)人建議近期觀望，低位長線多單仍可繼續(xù)持有。重復(fù)邏輯：個(gè)人預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率高點(diǎn)在5%附近，加息趨于終點(diǎn)。未來市場(chǎng)交易的不確定性點(diǎn)則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。
個(gè)人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)利率高點(diǎn)時(shí)間將會(huì)延長，并非如市場(chǎng)預(yù)期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結(jié)構(gòu)問題的考慮，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)通脹回落需要時(shí)間，最早也要在三四季度，因此短期內(nèi)黃金價(jià)格在2000元/盎司以上面對(duì)阻力。我此前建議非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)帶來的回調(diào)低位節(jié)點(diǎn)作為買入或加倉時(shí)點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期貴金屬開始出現(xiàn)震蕩整理情況，可關(guān)注回落機(jī)會(huì)后新的進(jìn)場(chǎng)或加倉機(jī)會(huì)。
關(guān)于白銀，我們認(rèn)為低庫存+金融投資需求+新能源預(yù)期將使其彈性大于黃金，近期COMEX白銀庫存下降，ETF持倉回暖，金銀比與通脹預(yù)期偏離逐漸修復(fù)使得白銀相比黃金偏強(qiáng)。之前短期多頭目前建議止盈，長線低位持有。
操作策略：
黃金1900美元強(qiáng)支撐誕生，白銀同樣企穩(wěn)，支撐位上升至22美元，但考慮通脹回落困難，預(yù)計(jì)三季度前貴金屬在1970-2100附近面對(duì)較強(qiáng)阻力。白銀長期潛力強(qiáng)于黃金，第一目標(biāo)價(jià)位在26.1美元/盎司，目前達(dá)到，長線預(yù)計(jì)仍有繼續(xù)上行空間。當(dāng)前看美國經(jīng)濟(jì)走弱使得貴金屬支撐或?qū)⑸弦?，需繼續(xù)觀察，昨日增加部分多單，近期繼續(xù)觀望。
短期走勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩，滬金價(jià)格介于430-450元/克區(qū)間波動(dòng)，建議節(jié)前短線操作或觀望為宜，白銀價(jià)格介于5450-5850元/千克區(qū)間波動(dòng)，短期延續(xù)震蕩格局，建議節(jié)前短線操作或觀望為宜。
免責(zé)聲明：
以上分析觀點(diǎn)均僅供參考，本人對(duì)分析觀點(diǎn)準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，本文不構(gòu)成投資建議/買賣方向。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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