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昨日原油價格再度下跌，其中WTI6月合約收盤下跌2.77美元至74.30美元/桶，跌幅為3.59%。布倫特6月合約收盤下跌3.08美元至77.69美元/桶，跌幅為3.81%。SC2306以532.1元/桶收盤，下跌23.2元/桶，跌幅為4.18%。
昨日晚間發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油/汽油/柴油庫存分別-505/-241/-58萬桶，隱含需求分別+4/+99/-4萬桶日。美國原油成品全面去庫，部分呼應油品需求邊際改善現(xiàn)實，交通油品汽油相對強于工業(yè)油品柴油。三月以來美國原油庫存持續(xù)回落，為油價提供一定估值支撐。
雖然昨日庫存數(shù)據(jù)從供需現(xiàn)實角度利好，但原油價格延續(xù)四月下旬以來的回調(diào)波段，短期走勢再度與美股趨于一致。顯示對未來海外經(jīng)濟悲觀預期，從金融屬性角度對原油價格壓力仍大。
目前原油價格整體維持年初以來的寬幅震蕩，四月上旬處于上行波段，下旬進入下行波段。短期仍有繼續(xù)回落可能，在不發(fā)生金融風險情形下，下方空間有限。五月若歐佩克減產(chǎn)落實，油品庫存延續(xù)去化，后續(xù)有望再度進入上行波段。
短期來看，壓力因素包括：歐佩克減產(chǎn)利多情緒逐漸消化、煉廠開工高位導致海外煉廠利潤短期大幅回落、海外經(jīng)濟衰退預期對需求壓力等。支撐因素包括：全球道路和航空出行高位、中國經(jīng)濟和成品油需求逐步恢復、美國汽柴需求同比由負轉正、原油供應預期下調(diào)使累庫預期回落等。
中期來看，壓力主要來自海外經(jīng)濟衰退預期對油品需求抑制；支撐來自五月歐佩克減產(chǎn)落實和未來繼續(xù)擴大減產(chǎn)的可能性。
在供需雙弱背景下，后期重點關注需求變量。目前對海外經(jīng)濟衰退預期較高，若兌現(xiàn)將對油價形成下行壓力；若高于預期則上行空間仍存。
策略策略：
目前市場宏觀避險情緒持續(xù)升溫，拖累油價下行，月差結構偏強表明基本面并未轉弱，對油價托底支撐。美國經(jīng)濟衰退預期拖累原油需求走弱，與中國需求復蘇之間繼續(xù)博弈，操作上，此前建議的賣權可考慮繼續(xù)持有，外盤缺口位繼續(xù)下破，目前以缺口位為壓力可考慮持有期貨空單，節(jié)后開盤遇上加息落地，注意倉位管理。
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