鋼材 |RB2310&HC2310
核心觀點：鋼廠減產范圍擴大，貿易商挺價，節(jié)前鋼價弱穩(wěn)
(資料圖片僅供參考)
①昨日螺紋鋼期貨主力合約收盤價3719元/噸（+0.92%），減倉3.58萬手，夜盤收盤價3745元/噸。全國建材成交21.42萬噸，唐山鋼坯3740元/噸（-20），上海螺紋3840元/噸（-40），上海熱卷3980元/噸（-30）。
②產量下降，表需增加，庫存減少。高爐開工率84.59%（-0.15%），電爐開工率73.91%（-2.69%）。周度螺紋產量294.26萬噸（-7.4），表觀消費量321.45萬噸（+10.8），社庫771萬噸（-27.8），廠庫269萬噸（+0.6）。
③美國3月CPI同比上升5%，創(chuàng)2021年5月以來最低；歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI為45.5。中國物流與采購聯合會公布3月全球PMI為49.1%（-0.8%）。中國一季度GDP增速4.5%；3月社融和信貸數據超預期，但M1貨幣供應年率 5.1%不及預期；3月汽車銷量環(huán)比增24%；1-3月地產施工、新開工面積同比降5.2%、8.2%，地產開發(fā)投資額同比降5.8%。3月挖掘機國內銷量同比降47.7%。3月官方制造業(yè)PMI為51.9，財新制造業(yè)PMI為50；3月PPI同比下降2.5%，前值下降1.4%；3月建筑業(yè)新訂單指數50.2%（-11.9%）。一季度全國工程機械平均開工率53.14%。
④綜合來看，美國第一共和銀行股價暴跌，歐洲制造業(yè)PMI連續(xù)位于枯榮線以下，衰退擔憂持續(xù)。國內一季度GDP增速4.5%，服務業(yè)恢復強于工業(yè)，地產銷售回暖，竣工大幅改善，但新開工和施工仍然負增。基建投資放緩，制造業(yè)需求出現瓶頸。電爐虧損高爐微利，黑色產業(yè)負反饋發(fā)酵，焦炭第四輪提降落地，原料大跌使得鋼材成本坍塌。多家鋼廠聯合減產應對，關注減產執(zhí)行情況，若嚴格減產有助于改善平衡表和鋼價企穩(wěn)，若有鋼廠“明減暗增”則會增加壓力。一季度政治局會議臨近，資金謹慎觀望。雨季來臨，成材需求低迷難扭轉，抄底有風險，關注反彈后加空機會。
研判：空單擇機止盈，關注反彈加空機會。
鐵礦石 |I2309
核心觀點：鋼廠補庫成交放量，鐵礦小幅反彈
①昨日鐵礦石期貨主力合約收盤價716.5元/噸（+0.77%），減倉0.64萬手，夜盤收盤價726元/噸。港口現貨累計成交155.4萬噸，青島港PB粉807元/噸（-6），超特粉673元/噸（-7）。
②發(fā)運大增，到港小增，港口庫存下降。澳巴發(fā)運2397.6萬噸（+644.8），全球發(fā)運2938.1萬噸（+631.3）。45港到港量2206.5萬噸（+44.9），在港船舶99條（-1），45港庫存13034.54萬噸（+123.03）。
③鐵水下降，鋼廠進口礦庫存下降。日均鐵水產量245.88萬噸（-0.82），進口礦周消耗2087.19萬噸（-1.26），以疏港量推算的鐵礦石需求為2241.26萬噸（+6.65），以鐵水產量推算的鐵礦石需求為1721.16萬噸（-5.74），鋼廠鐵礦石庫存9123.65萬噸（-39.1）。
④綜合來看，成材需求低迷，市場情緒悲觀。5月發(fā)運往往趨增，港口庫存止降轉增。鋼廠盈利率42.42%（-5.2%），利潤壓力下檢修減產增多，鐵水產量高位回落，鐵礦石基本面走弱。2023年粗鋼產量政策在2022年10.18億噸基礎上不增不減，下半年再根據實施情況進行動態(tài)調整、總量控制。今年1-3月中國粗鋼產量26156萬噸，同比增6.1%，粗鋼平控則2-4季度需要減產1818萬噸。發(fā)改委表示堅決遏制鐵礦石價格不合理上漲，政策多方壓制。遠月貼水較高，目前鋼廠進口礦庫存18天，昨日今日鋼廠會為五一集中補庫，但在鋼廠減產趨勢下，補庫量有限，價格即使反彈后期壓力仍存。
研判：空單擇機止盈，關注反彈加空機會。
品種間強弱：螺紋＞熱卷＞焦炭＞鐵礦＞焦煤
原料降價，上游向下游讓利，鋼廠主動檢修減產，鐵礦基本面轉弱，螺礦比套利有望繼續(xù)走擴。
熱卷庫存累積，外貿訂單減少，國內制造業(yè)需求出現瓶頸，熱卷基本面略弱于螺紋，卷螺差收縮，待收窄至40以內可以嘗試入場做多卷螺套利。
風險關注：宏觀經濟、終端消費、鋼廠生產節(jié)奏、減產監(jiān)管調控
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