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美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依舊在降溫。4月24日，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)3月份為-0.19，與2月份持平，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)低于其歷史平均趨勢(shì)。3月份，只有就業(yè)對(duì)該指數(shù)做出了積極貢獻(xiàn)，但只是略有貢獻(xiàn)，而數(shù)據(jù)則指向其他地方的疲軟。房地產(chǎn)同樣在降溫，根據(jù)美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）的數(shù)據(jù)，美國(guó)3月成屋銷(xiāo)售較2月環(huán)比下降2.4%至444萬(wàn)套，同比下降22%。另外，包括耐用品訂單等數(shù)據(jù)依舊是負(fù)增長(zhǎng)的。
不過(guò)，標(biāo)普全球發(fā)布4月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)卻有所反彈，這可能與3月商業(yè)銀行危機(jī)緩和有很大關(guān)系，這種反彈勢(shì)頭很難持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月商業(yè)活動(dòng)意外上升，服務(wù)業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)PMI升至53.7%，前值為52.6%；制造業(yè)在半年里首次擺脫萎縮，升至50.4%，但遠(yuǎn)低于去年同期的59.2%。
據(jù)我們通過(guò)私人部門(mén)消費(fèi)、房地產(chǎn)、出口和私人部門(mén)投資構(gòu)建的多因子模型測(cè)算，美國(guó)商業(yè)銀行信貸收縮導(dǎo)致工商業(yè)貸款、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款和消費(fèi)信貸增速放緩，將導(dǎo)致三季度或四季度美國(guó)私人部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表受到?jīng)_擊，因利率高企和信用收縮第一波沖擊體現(xiàn)在美國(guó)公共部門(mén)債務(wù)，接下來(lái)隨著美國(guó)居民可支配收入下降和儲(chǔ)蓄消耗殆盡，企業(yè)部門(mén)融資成本高企，私人部門(mén)才會(huì)受到?jīng)_擊。
3月，以硅谷銀行為代表的商業(yè)銀行危機(jī)隨著政府的干預(yù)而逐步緩和，但是市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)商業(yè)銀行的股票拋售并不沒(méi)有停息，這也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息力度只有25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫。另一間美國(guó)商業(yè)銀行第一共和銀行今年第一季度營(yíng)收同比下降14%至12億美元，且截至一季度末，該行的存款僅有1045億美元，較去年末的1765億美元環(huán)比劇減約720億美元，降幅接近41%，顯示存款凈流出遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
值得欣慰的是美國(guó)中性商業(yè)銀行或社區(qū)銀行存款流失的情況有所好轉(zhuǎn)。以第一共和銀行為例，截至4月21日，該行存款僅較3月31日減少1.7%，存款流出明顯放緩。在存款流失放緩的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口使用有所下降，從上個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄的1529億降至676億美元，截至4月19日當(dāng)周又小幅回升至699億美元。
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