【資料圖】
受國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌以及甲醇供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱的雙重拖累，盡管4月中旬甲醇2309合約一度出現(xiàn)反彈，但上行空間較為有限，期價(jià)在回升至2480元/噸一線后止?jié)q轉(zhuǎn)跌，重新步入下行趨勢(shì)。近幾個(gè)交易日，甲醇2309合約連續(xù)重挫下跌?；谖磥?lái)國(guó)內(nèi)甲醇裝置春季檢修結(jié)束，疊加外部進(jìn)口壓力回升，在需求臨近淡季的背景下，供需基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱料迫使甲醇期價(jià)呈現(xiàn)易跌難漲的走勢(shì)。
3—4月國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開工率維持在68.10%，周環(huán)比小幅回落5.04%，月環(huán)比小幅回落6.59%。受此影響，我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量環(huán)比小幅減少3.44萬(wàn)噸，至147.75萬(wàn)噸。不過(guò)步入5月以后，隨著甲醇春季檢修規(guī)模下降以及檢修周期趨于尾聲，甲醇供應(yīng)壓力料回升。
4月我國(guó)甲醇裝置檢修產(chǎn)能合計(jì)約1223萬(wàn)噸，5月檢修規(guī)模僅為282萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅萎縮。此外，在新增產(chǎn)能方面，二季度國(guó)內(nèi)甲醇新增產(chǎn)能涉及3家企業(yè)，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模達(dá)310萬(wàn)噸。整體來(lái)看，隨著前期國(guó)內(nèi)存量甲醇裝置檢修結(jié)束以及新增產(chǎn)能逐步投放，后市國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力料回升。
國(guó)際甲醇裝置方面，4月海外伊朗氣制甲醇裝置紛紛提至較高負(fù)荷。一方面，3月以后，中東地區(qū)氣溫回暖，民用天然氣需求下降，工業(yè)用天然氣消費(fèi)回補(bǔ)，前期停工裝置逐步復(fù)產(chǎn)，如Sabalan、Kimiaya及ZPC等項(xiàng)目均陸續(xù)于3月恢復(fù)正常，海外甲醇整體開工率提升明顯。截至4月上旬，國(guó)際甲醇開工率回升至78.64%，較2月底增加了13.65個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際甲醇供應(yīng)逐漸修復(fù)在很大程度上增加了流入我國(guó)的船貨數(shù)量。另一方面，在歐美經(jīng)濟(jì)趨于衰退的背景下，歐美地區(qū)甲醇下游需求維持低迷態(tài)勢(shì)，由此造成美洲一帶甲醇供應(yīng)偏寬松，部分貨源量擠出效應(yīng)凸顯，也導(dǎo)致南美甲醇貨源流入中國(guó)市場(chǎng)，繼而增加外部供應(yīng)量。
總體來(lái)看，二季度我國(guó)甲醇進(jìn)口壓力依然偏大，外部貨源充裕令4—6月甲醇進(jìn)口增量趨于明顯，預(yù)計(jì)二季度我國(guó)甲醇單月進(jìn)口規(guī)模保持在110萬(wàn)—115萬(wàn)噸。在進(jìn)口甲醇貨源逐漸增加的背景下，截至4月21日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫(kù)存量維持在52.60萬(wàn)噸，月環(huán)比回升7.16萬(wàn)噸，較去年同期增加4.72萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)華東下游烯烴需求以剛性為主，隨著未來(lái)船貨增量凸顯，港口甲醇庫(kù)存去化動(dòng)力不足，料轉(zhuǎn)為累庫(kù)趨勢(shì)。
4月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇傳統(tǒng)需求和烯烴需求改善乏力，整體呈現(xiàn)好壞參半的態(tài)勢(shì)。截至4月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醛開工率維持在31.76%，月環(huán)比小幅回升6.9%。截至4月中旬，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置開工率在77.68%，周環(huán)比小幅回升1.63%，處于同期均值水平。
由于臨近“五一”假期，甲醇下游企業(yè)備貨節(jié)奏放緩，以消化合同貨為主。隨著5—6月南方梅雨季以及夏季等傳統(tǒng)需求淡季臨近，傳統(tǒng)下游開工率也將高位回落。預(yù)計(jì)后市甲醇下游需求面臨壓力。
綜合來(lái)看，隨著春檢結(jié)束后的存量裝置恢復(fù)、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行以及進(jìn)口增量的逐步兌現(xiàn)，疊加下游需求開始由旺轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)后市甲醇供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)弱，“五一”節(jié)前國(guó)內(nèi)甲醇期貨2309合約仍將維持振蕩偏弱的走勢(shì)，操作上仍以偏空思路對(duì)待。
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