■股指：保險(xiǎn)行業(yè)引領(lǐng)上證50大幅反彈
(相關(guān)資料圖)
1.外部方面:美股迎來(lái)大漲。截至收盤，道指收漲524.29點(diǎn)，漲1.57%，報(bào)33826.16點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收漲近80點(diǎn)，漲1.96%，報(bào)4135.35點(diǎn)；納指收漲近288點(diǎn)，漲2.43%，報(bào)12142.24點(diǎn)。道指和標(biāo)普均創(chuàng)1月6日以來(lái)最大日漲幅。
2.內(nèi)部方面:周四股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)分化，上證50表現(xiàn)突出。市場(chǎng)依然保持高成交額。日成交額小幅縮量保持1萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2500余家公司上漲。北向資金上午持續(xù)流出，下午大幅流出，全天凈流出一億余元，行業(yè)方面，保險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間，但警惕向下破位
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66600元/噸(-875元/噸）
2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-213.4元/噸
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+35（+0）
4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存146016噸(-3467噸)，LME銅庫(kù)存62675噸（+850噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。
■滬鋅:鋅價(jià)重心下移
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為21380元/噸(-50元/噸)。
2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-937.72元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-30，前值-50
4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存79941噸(-6985噸)，Lme鋅庫(kù)存53325噸（-25噸)。
5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)重心下移，重要壓力位在21800-22000，支撐在前低，逢壓力位做空為主。
■滬鋁：
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18570元/噸，相比前值下跌180元/噸；
2.期貨：滬鋁價(jià)格為18435元/噸，相比前值下跌180元/噸，
3.基差：滬鋁基差為135元/噸，相比前值上漲95元/噸；
4.庫(kù)存：截至4-27，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為85.3萬(wàn)噸，相比前值下跌3.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為26.7萬(wàn)噸，南海地區(qū)為17.5萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為18.3萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.1萬(wàn)噸，上海地區(qū)為5.5萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.8萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1.2萬(wàn)噸；
5.利潤(rùn)：截至4-24，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；
6.總結(jié)：從宏觀面上看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看法較為悲觀，本月美國(guó)消費(fèi)者信心再度降低，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25BP的概率更高，情緒轉(zhuǎn)弱且利率持續(xù)高位引發(fā)下半年經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂；從基本面上看，供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落，復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)有所抬頭，產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端消費(fèi)改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)。當(dāng)前超季節(jié)性去庫(kù)告一段落，當(dāng)前基本面表現(xiàn)為雙增，多空博弈之下難出單邊行情，低庫(kù)存與去庫(kù)支撐下鋁價(jià)區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行的概率較大。
■純堿：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差759元/噸。
3.開工率：全國(guó)純堿開工率92.94，氨堿開工率94.2，聯(lián)產(chǎn)開工率91.32。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存18.51萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存20.17萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量267張，有效預(yù)報(bào)389張。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1084元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1635.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)100元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)351，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)56元/噸。
6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)純堿走勢(shì)一般，市場(chǎng)不溫不火，個(gè)別區(qū)域價(jià)格略有松動(dòng)，多數(shù)等待新一輪價(jià)格公布。企業(yè)裝置方面維持穩(wěn)定，暫無(wú)檢修計(jì)劃。下游采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，多按需為主。
■玻璃：沙河市場(chǎng)火熱，湖北降溫
1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)194106元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1890元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：209。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量161180萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5854.4萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存372萬(wàn)重量箱。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)100元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)351元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)56元/噸。
6.總結(jié):今日沙河市場(chǎng)成交尚可，價(jià)格窄幅盤整為主。華東市場(chǎng)成交重心上行，整體產(chǎn)銷平衡左右。華中市場(chǎng)今日價(jià)格多提漲2-3元/重箱，場(chǎng)內(nèi)對(duì)后市心態(tài)存分化。華南市場(chǎng)部分企業(yè)貨源緊俏，企業(yè)原片價(jià)格繼續(xù)上行，市場(chǎng)成交略有放緩。西南市場(chǎng)走貨良好，企業(yè)挺價(jià)意識(shí)較強(qiáng)，庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3850元/噸。
基差：164，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：68
產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周247家鋼廠高爐開工率84.59%，環(huán)比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.50%，環(huán)比下降0.30%，同比增加5.15%。鋼廠盈利率42.42%，環(huán)比下降5.20%，同比下降32.47%；日均鐵水產(chǎn)量245.88萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.82萬(wàn)噸，同比增加12.91萬(wàn)噸。
庫(kù)存：螺紋廠庫(kù)268.97萬(wàn)噸，較上周增加0.56萬(wàn)噸，增幅0.21%；螺紋社庫(kù)771.38萬(wàn)噸，較上周減少27.75萬(wàn)噸，降幅3.47%
表需：螺紋表需321.45萬(wàn)噸，較上周增加10.77萬(wàn)噸，增幅3.47%。
基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)889元/噸。
基差：169，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：434
基本面：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13034.54，環(huán)比增123.03；日均疏港量320.18增0.95。分量方面，澳礦6177.64增28.57，巴西礦4411.15增42.17.全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量13684.54萬(wàn)噸，環(huán)比增73.03萬(wàn)噸，47港日均疏港量333.38萬(wàn)噸，環(huán)比增0.15萬(wàn)噸。
■焦煤、焦炭：焦炭開啟第五輪提降
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1820元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1780元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2180元/噸（0）；
2.基差：JM09基差403.5元/噸（26），J09基差16元/噸（23）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率78.43%（0.43%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.63%（0.07%），247家鋼廠高爐開工率84.59%（-0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.88萬(wàn)噸（-0.82）；
4.供給：洗煤廠開工率77.36%（0.01%），精煤產(chǎn)量63.435萬(wàn)噸（-0.08）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2137.12噸（-22.04），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存853.69噸（-41.34），可用天數(shù)9.12噸（-0.49），鋼廠焦化廠庫(kù)存800.1噸（-0.92），可用天數(shù)12.8噸（-0.03）；焦炭總庫(kù)存916.72噸（-13.51），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存81.8噸（4.69），可用天數(shù)9.2噸（-0.69），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存626.94噸（-12.35），可用天數(shù)11.48噸（-0.26）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)68元/噸（16），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-99.8元/噸（30.28），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-260.25元/噸（-62.79）；
7.總結(jié)：焦煤端，焦煤供給維持高位，價(jià)格仍有下跌空間，市場(chǎng)交投稍顯冷清，粗鋼減產(chǎn)政策對(duì)雙焦影響于盤中反映，焦企謹(jǐn)慎拿貨，按需補(bǔ)庫(kù)；焦炭端，焦企利潤(rùn)邊際修復(fù)，鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，考慮到焦企微利和鋼廠的利潤(rùn)虧損幅度，多家鋼廠發(fā)布檢修通知，預(yù)計(jì)周內(nèi)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)回落，對(duì)焦炭的剛需減弱，五一補(bǔ)庫(kù)需求不及預(yù)期，第五輪提降于五一前發(fā)布證實(shí)了這一點(diǎn)。短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動(dòng)，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。
■橡膠：預(yù)計(jì)節(jié)后貨源集中到港，港口庫(kù)存壓力大
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11425元/噸（-150）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13250元/噸（-200）。
2.基差：全乳膠-RU主力-315元/噸(+115）。
3.庫(kù)存：截至2023年4月23日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存135.2萬(wàn)噸，較上期增加1.51萬(wàn)噸，增幅1.13%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為83.9萬(wàn)噸，較上期增幅3.06%。
4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.97%，環(huán)比-0.11%，同比+12.01%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.21%，環(huán)比-0.81%，同比+12.77%。
5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
■PP：5-6月份L-PP價(jià)差有走縮可能
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7420元/噸（-40）。
2.基差：PP09基差8（+66）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存65.5萬(wàn)噸（-3）。
4.總結(jié)：階段性層面，L-PP價(jià)差已經(jīng)來(lái)到600以上，考慮到目前PP存量裝置意外檢修更多，開工率遠(yuǎn)低于歷年同期水平，而PE開工率相對(duì)中性，且短期新增產(chǎn)能干擾有限，需求端季節(jié)性變化更明顯的PE也將進(jìn)入農(nóng)膜需求淡季，5-6月份L-PP價(jià)差有走縮可能，不過價(jià)差階段性走縮反而給到未來(lái)趨勢(shì)做擴(kuò)進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)?；诖私ㄗh節(jié)前做多L-PP正套單逐步離場(chǎng)。
■塑料：L-PP價(jià)差趨勢(shì)層面看擴(kuò)
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-20）。
2.基差：L09基差108（+143）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存65.5萬(wàn)噸（-3）。
4.總結(jié)：L-PP價(jià)差走勢(shì)與二者供應(yīng)增速差存在顯著反相關(guān)性，今年是PP投產(chǎn)大年，05、09以及次年01各個(gè)合約期內(nèi)均有200萬(wàn)噸左右新增產(chǎn)能釋放，而PE在上半年200萬(wàn)噸左右新增產(chǎn)能釋放后，下半年僅有一套40萬(wàn)噸新增裝置投放，二者供應(yīng)增速差距顯著，L-PP價(jià)差趨勢(shì)層面看擴(kuò)。
■原油：5-6月的成品油需求對(duì)油價(jià)仍有支撐
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格82.19美元/桶（-0.27），OPEC一攬子原油價(jià)格83.28美元/桶（-0.28）。
2.總結(jié)：柴油端裂解價(jià)差由于高利率的影響維持弱勢(shì)，汽油端供需格局從前期供減需增轉(zhuǎn)為供增需增，裂解價(jià)差也出現(xiàn)沖高回落，帶動(dòng)油價(jià)有所走弱。不過后續(xù)隨著供給釋放速度放緩，汽油需求進(jìn)入真正旺季，汽油裂解價(jià)差仍有擴(kuò)張空間，配合成品油需求領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的走勢(shì)來(lái)看，雖然4月底至5月中旬成品油需求會(huì)有一輪超季節(jié)性的走弱，但5月中旬后將會(huì)迎來(lái)觸底反彈，5-6月的成品油需求對(duì)油價(jià)仍有支撐?；诖私ㄗh節(jié)前空單謹(jǐn)慎持有。
■豆粕：五一節(jié)前注意倉(cāng)位控制
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4250（+160）
2.基差：9月基差782（+154）
3.成本：5月巴西大豆CNF 511美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.93（-0.01）
4.供應(yīng)：第16周豆粕產(chǎn)量121.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.48萬(wàn)噸。
5.需求：第15周合同量為264.4萬(wàn)噸，較上周的257.8萬(wàn)噸增加6.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.56%。
6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第16周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為23.84萬(wàn)噸，較上周的27.09萬(wàn)噸減少3.25萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：部分地區(qū)在五一節(jié)后有十天及以上的停機(jī)計(jì)劃。在不看好后市行情的情況下有削減供應(yīng)主動(dòng)匹配需求的可能。巴西豆存儲(chǔ)時(shí)間有限，整體供應(yīng)偏松局面不改。五一節(jié)前下游企業(yè)剛需補(bǔ)庫(kù)，物理庫(kù)存天數(shù)仍在低位。但大豆進(jìn)口成本依舊保持下降，油廠后期可能延緩買船節(jié)奏。目前國(guó)內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置，高于進(jìn)口菜籽。5月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計(jì)處于正常水平。美豆第二周播種進(jìn)度9%，高于市場(chǎng)預(yù)期8%，亦高于均值4%，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。全球天氣厄爾尼諾模式初現(xiàn)，國(guó)際大豆上行動(dòng)力仍需等待天氣題材，現(xiàn)為時(shí)尚早。目前全國(guó)飼料企業(yè)豆粕平均使用比例較低，在10%左右。節(jié)前建議空單適當(dāng)減倉(cāng)。加拿大新季油菜籽播種面積可能高于市場(chǎng)預(yù)期，且目前土壤條件良好?？紤]到豆菜粕價(jià)差已回落較多，建議節(jié)前減倉(cāng)。
■棕櫚油/豆油：五一節(jié)前注意倉(cāng)位控制
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7510（-130），廣州
7560（-120）；山東一級(jí)豆油8110（-70）。
2.基差：9月，一級(jí)豆油太630（+82），棕櫚油江蘇564（+82）。
3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 980美元/噸（-42.5），5月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 960美元/噸（-10）；5月船期巴西大豆CNF 511美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.93（-0.01）。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少4.40%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比減少10.47%，出油率環(huán)比增加1.25%。
5.需求：Amspec數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為927,331噸，較上月同期的1,136,825噸下滑18.43%。
6.庫(kù)存：上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至第16周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約85.53萬(wàn)噸，較上周減少4.26萬(wàn)噸。截至4月25日當(dāng)周，豆油港口庫(kù)存錄得48.95萬(wàn)噸，較上一周增加1.55萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：印尼貿(mào)易部周四表示，從5月開始將把對(duì)棕櫚油生產(chǎn)商的強(qiáng)制國(guó)內(nèi)銷售數(shù)額從目前的45萬(wàn)噸降至30萬(wàn)噸。五一假期內(nèi)將迎聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，宏觀因素近期或成關(guān)鍵，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍在。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油對(duì)豆油的替代面臨低價(jià)菜、葵油消費(fèi)回歸壓制，進(jìn)一步空間有限，預(yù)計(jì)消費(fèi)呈小幅增長(zhǎng)。由于進(jìn)口利潤(rùn)維持中等幅度倒掛，棕櫚油下方空間需要進(jìn)口成本下移給出。產(chǎn)地方面，依靠偏低庫(kù)銷比與銷區(qū)進(jìn)行博弈。未來(lái)主要關(guān)注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)情況以及銷區(qū)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期能否再燃。目前市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)產(chǎn)地供需轉(zhuǎn)松定價(jià)積極。在需求方面，國(guó)際豆棕差進(jìn)入負(fù)值區(qū)域，且印度食用油高庫(kù)存問題仍未緩解，4-6月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)；供應(yīng)方面，目前產(chǎn)區(qū)降雨有低于均值苗頭，關(guān)注是否持續(xù)。國(guó)內(nèi)下游仍處于主動(dòng)降庫(kù)存階段，備貨意愿清淡。五一節(jié)前建議空單適當(dāng)減倉(cāng)。
■白糖:糖價(jià)觸及7000
1.現(xiàn)貨:南寧7010（0)元/噸，昆明6810(-5)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6991元/噸（-5）
2.基差:南寧1月340；3月444；5月143；7月112；9月141；11月229
3.生產(chǎn):巴西3月下半產(chǎn)量同比大幅增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國(guó)產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個(gè)產(chǎn)季以來(lái)新低，導(dǎo)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。
4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國(guó)產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬(wàn)噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。
5.進(jìn)口：3月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少4萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。
6.庫(kù)存：3月435萬(wàn)噸，創(chuàng)造17個(gè)產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫(kù)存減少82.81萬(wàn)噸。
7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的時(shí)間。
■棉花：繼續(xù)嘗試上行
1.現(xiàn)貨:新疆15254（68）； CCIndex3218B 15770（62）
2.基差:新疆1月-256；3月-226；7月164；9月29；11月-156
3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。
4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來(lái)自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。
5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。
6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫(kù)存積累，但是中間品庫(kù)存去化。
7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，限制棉價(jià)反彈上方空間。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。
■花生:上行驅(qū)動(dòng)有限
0.期貨：2310花生10520（-4)
1.現(xiàn)貨:油料米：9300
2.基差：10月：-1220
3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。
4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，總體收購(gòu)量仍然不大，主力收購(gòu)積極性不高。
5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來(lái)進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。
6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)不如前期。近期非洲主產(chǎn)國(guó)蘇丹局勢(shì)不穩(wěn)定，經(jīng)過幾天交易，市場(chǎng)炒作心態(tài)有所減少，期貨價(jià)格重新回落震蕩。
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