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調油邏輯提振成本價格，從而能夠推升芳烴價格，去年二季度芳烴市場的熱度之高也正是由這個邏輯主導。然而，今年與去年的步調明顯不一。期貨日報記者觀察到，同為芳烴品種，4月18日以來，PTA(5422, -168.00, -3.01%)和苯乙烯期貨盤面已連續(xù)出現(xiàn)了9連跌，從走勢上來看，兩品種的表現(xiàn)遠超市場預期。
截至4月28日，PTA2309主力合約收于5620元/噸，較4月17日收盤價下跌372元/噸，跌幅6.2%，EB2306主力合約收于8251元/噸，較4月17日收盤價下跌438元/噸，跌幅5.04%。“近期芳烴品種PTA、苯乙烯持續(xù)陰跌，主要原因在于兩方面，一方面由于近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌?！币坏缕谪浄治鰩熰嵿]飛表示，由于歐美的滯漲格局，以及美國的加息預期，需求羸弱，市場對于衰退的預期再起。而原油供應端的OPEC+減產(chǎn)還沒有落地，原油近期回補前期缺口后繼續(xù)下行，對于化工特別是與之相關性相對較強的PTA形成成本塌陷。成品油裂差方面，近期美國汽柴油裂差出現(xiàn)下滑，同時美國汽油庫存在4月份去庫速率減緩，使得市場對于美國調油需求的預期邊際弱化，對于芳烴的支撐走弱。但與去年同期相比，今年芳烴市場走勢相對偏弱，且去年調油邏輯發(fā)生的時間在5月發(fā)酵、6月初達到頂峰，今年調油邏輯是在汽油旺季到來之前。
物產(chǎn)中大期貨能化組組長謝雯表示，發(fā)生這一現(xiàn)象的原因更多是始于路徑依賴，去年極端的調油行情使得市場預期今年調油邏輯發(fā)生的概率仍較大，調油商提前準備原料運往美國。
在她看來，去年調油邏輯是調油實實在在發(fā)生，反映在MX、PX美亞價差大幅拉升；今年的調油帶來芳烴美亞價差處于往年同期高位，但當前美灣芳烴庫存較高，需求飽和，抑制芳烴美亞價差進一步擴大。據(jù)韓冰冰介紹，今年調油邏輯應該不及去年?！叭ツ晔芏頌鯖_突影響，歐美地區(qū)成品油供需突然變得緊張，油品裂解利潤非常好，調油邏輯興起。而今年的問題是歐美經(jīng)濟下行壓力較大，油品需求面臨走弱，從盤面也可以看到，3月份市場因炒作調油需求大幅拉漲，但進入4月以后，油品利潤卻回落，并拖累形成原油的下跌。”他說。
“去年芳烴調油主要是由于俄烏沖突導致原油的出口受限以及疫情影響下美國煉廠大幅關停引起的辛烷需求無法匹配，從而導致了美亞套利窗口的打開，亞洲芳烴運往美國，原料端緊缺助推PTA價格的大幅走高。今年看工廠對于調油行情有所準備，整體缺量需求將不如去年。”馬俊逸稱。
在銀河期貨分析師隋斐看來，二季度美國出行旺季下調油需求被賦予期待，然而有了去年二季度調油需求增加下亞美套利利潤可觀的經(jīng)驗，部分工廠提前跟美國工廠簽訂了長約，今年的出口周期有所提前。
從今年韓國運往美國的芳烴出口量觀察，整體1—3月出口量已達去年調油季出口總量的65%偏上。同時，據(jù)了解，貿(mào)易商今年與亞洲PX生產(chǎn)企業(yè)簽訂合同多采用FOB模式，便于其在窗口打開后及時變更流向。
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