摘要：種種跡象表明，當(dāng)下情緒已經(jīng)過于悲觀。短期不宜追空，單邊不建議參與，觀望為主。
【資料圖】
一、熱點新聞分析
1.1 美聯(lián)儲加息 25 個基點，決議刪除關(guān)于繼續(xù)加息的暗示，六月或暫停加息。
國外方面，美國第一共和銀行倒閉，美國銀行股大跌，市場對銀行危機的擔(dān)憂再次上升。美聯(lián)儲如期加息 25 個基點，但鮑威爾的講話中剔除了關(guān)于進一步加息的暗示，六月的加息會議可能會停止加息。
1.2 我國需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三 重壓力得到緩解。
高層會議定調(diào)一季度經(jīng)濟運行情況，表示我國需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三 重壓力得到緩解。同時也認為，當(dāng)前經(jīng)濟好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強， 需求仍然不足。
二、產(chǎn)業(yè)分析
3.1 焦炭
現(xiàn)貨偏弱，期貨下行。5 月 4 日，天津港準一級焦報 2390 元/噸（-100），天津港第五輪提降落地，部分鋼廠開啟第六輪提降?；钴S合約報 2094 元/噸（-55）?；?488.83元/噸（-53.7），9-1 月差 47.5/噸（-6.5）。
供給回升，供需缺口收窄。本周 230 家獨立焦企生產(chǎn)率報 78.07%（-0.36），焦企產(chǎn)能利用率小幅下降。247 家鋼廠產(chǎn)能利用率報 90.63%(-0.87)，鐵水日均產(chǎn)量 243.54萬噸（-2.34），隨著鐵水產(chǎn)量加速下行，后續(xù)焦炭供需缺口將進一步收窄。
上游累庫，下游去庫。本周，230 家焦企庫存 90 萬噸（+8.2），247 家鋼廠庫存 615.85萬噸（-11.09），港口庫存 184.1 萬噸（+5.5）。鋼廠控制到貨，補庫意愿不強，上下游庫存繼續(xù)劈叉。
3.2 焦煤
現(xiàn)貨偏弱，期貨下行。5 月 4 日，沙河驛蒙古主焦煤報 1780 元/噸（-0），京唐港山西產(chǎn)主焦煤報 2100（-0），現(xiàn)貨偏弱運行?；钴S合約報 1325.5 元/噸（-59.5）。基差+454.5元/噸（+59.5），9-1 月差 28.5 元/噸（-6.5）。
供給高位運行，需求偏弱。110 家洗煤廠開工率報 80.04%（+2.68），高位平穩(wěn)運行。需求方面，本周 230 家獨立焦企生產(chǎn)率報 78.07%（-0.36），焦企產(chǎn)能利用率略有下調(diào)。供給高位運行且增量較大，需求低位回調(diào)，總體維持供過于求。
產(chǎn)地累庫，下游去庫。礦山庫存報 308.35 萬噸（+15.16），洗煤廠精煤庫存 161.96萬噸（-3.43）。247 家鋼廠庫存 796.7 萬噸（-3.4），230 家焦企庫存 696.1 萬噸（-23.69）。港口庫存 190.49 萬噸（+0.35）。
三、投資建議
產(chǎn)業(yè)層面，在虧損擴大的情況下，鋼協(xié)倡議減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量下滑。爐料需求的減少引發(fā)煤焦快速下跌，負反饋正式開啟。
焦煤洗煤廠開工維持高位，進口煤方面，蒙煤進口近期有所下滑，但隨著海外煤價下行，澳煤進口窗口打開，澳煤進口帶來的沖擊正逐步顯現(xiàn)。
值得關(guān)注的是，港口焦煤成本在 1100 元/噸左右，目前 9 月合約價格在 1300 附近，另外，當(dāng)下煤焦基差較高，月差低位。
種種跡象表明，當(dāng)下情緒已經(jīng)過于悲觀。短期不宜追空，單邊不建議參與，觀望為主。
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