【資料圖】
交易所精煉鎳庫(kù)存繼續(xù)下降，上期所庫(kù)存下降，LME庫(kù)存下降，保稅區(qū)庫(kù)存下降，全球精煉鎳顯性庫(kù)存同步下降，由于絕對(duì)庫(kù)存水平偏低，庫(kù)存角度看，軟逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)有所升級(jí)，這將繼續(xù)為鎳價(jià)反彈創(chuàng)造短期交易環(huán)境。消息面上，重點(diǎn)關(guān)注印尼及菲律賓潛在政策變化，前者主要是NPI加稅問題，后者主要是鎳礦出口政策變化，警惕低庫(kù)存狀態(tài)下政策對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)。供給角度，精煉鎳新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，實(shí)際產(chǎn)能釋放依然需要時(shí)間，繼續(xù)觀察新產(chǎn)能注冊(cè)交割品的情況，進(jìn)口方面，短期增量相對(duì)有限，中期預(yù)計(jì)俄鎳流入國(guó)內(nèi)節(jié)奏將有所加快。需求角度，精煉鎳終端需求分化，鎳價(jià)巨幅波動(dòng)周期且現(xiàn)貨市場(chǎng)偏緊，下游難以形成較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)，特鋼與合金企業(yè)逢低補(bǔ)貨為主，新能源與不銹鋼行業(yè)對(duì)一級(jí)鎳需求偏弱。總體上看，一級(jí)鎳平衡轉(zhuǎn)過剩顯性化需要更長(zhǎng)的周期，預(yù)計(jì)三季度更加顯著。二級(jí)鎳角度，供需轉(zhuǎn)過剩仍在發(fā)酵，這將限制短期NPI與鎳鹽反彈的空間，但是由于礦價(jià)受精煉鎳價(jià)格預(yù)期影響更大，短期礦價(jià)更可能筑底反彈，這將為NPI與鎳鹽提供底部支撐，換個(gè)角度限制了二級(jí)鎳跌價(jià)的空間。交易角度，短期產(chǎn)業(yè)矛盾仍在于精煉鎳結(jié)構(gòu)性短缺矛盾，關(guān)鍵博弈點(diǎn)在于節(jié)奏變化，接下來事件性擾動(dòng)可能對(duì)博弈產(chǎn)生更強(qiáng)邊際引導(dǎo)，我們認(rèn)為鎳價(jià)具備短期筑底反彈的條件。策略角度，短線波段操作為主，中線我們建議等待更高的價(jià)格布局空單，重點(diǎn)關(guān)注事件性擾動(dòng)發(fā)展。
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