繼續(xù)說(shuō)創(chuàng)新藥
我前面多次說(shuō)過(guò)：創(chuàng)新藥是供給驅(qū)動(dòng)，主要盯著研發(fā)和估值就可以了（圖一）。
(資料圖)
但有幾個(gè)細(xì)節(jié)非常重要：
1，不要在過(guò)分前期介入，特別是First in class類。
像百濟(jì)這種激進(jìn)的策略，精神上是非常敬佩的，而恒瑞就比較求穩(wěn)。（注意恒瑞的估值，由于采用研發(fā)支出費(fèi)用化，其實(shí)利潤(rùn)是被隱藏了一些）
這類創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)（First in class），即使身在局中，你都未必能夠看到。而正確的方法，是至少要看臨床數(shù)據(jù)。
2，重磅藥物獲批，需要看市場(chǎng)反映。
市場(chǎng)反映不都是一樣的，有的時(shí)候，是迅速到位，有的時(shí)候是慢慢兌現(xiàn)。
比如科倫藥業(yè)，2022年5月將其在研ADC藥物的海外權(quán)益授權(quán)給默沙東。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反映還是很一般，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還在糾結(jié)業(yè)績(jī)下滑上。（當(dāng)然，離真正商業(yè)化還有很長(zhǎng)一段路）
又比如康方生物，2022年6月底，單抗藥物卡度尼利獲批，其實(shí)7月就開(kāi)始放量。但市場(chǎng)在6月并不認(rèn)可，畢竟康方以前沒(méi)有太多商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。
市場(chǎng)并一定都是對(duì)的，但是市場(chǎng)在有效性上，絕對(duì)是奏效的。
3，估值波動(dòng)偏大，不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整。
十月份的時(shí)候，我就提過(guò)生物藥的估值在歷史底部位置。
這個(gè)點(diǎn)位，其實(shí)是下有底，上不封頂。機(jī)會(huì)就在短暫的時(shí)點(diǎn)。
但在12月，內(nèi)地開(kāi)始放開(kāi)，與之相關(guān)的生物藥，比如mRNA迅速回落，這種風(fēng)險(xiǎn)是要及時(shí)回避的，不要硬扛。
到底什么時(shí)候能夠消化這次利空，又需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，短期看，市場(chǎng)已經(jīng)消化得差不多，又可以重新關(guān)注。
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