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[早盤策略] 鋁
【市場分析】：下周影響滬鋁價格主要因素和需關(guān)注市場熱點(diǎn)： 1、宏觀：海外：美4月非農(nóng)新增就業(yè)25.3W人，高于預(yù)期18.5W人，導(dǎo)致市場對于經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期減弱以及貨幣政策寬松的降低，疊加美銀行不斷暴雷的當(dāng)下，海外宏觀定價仍處于搖擺期。 國內(nèi)：四月底中央政治局會議定調(diào)當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強(qiáng)”等判斷，因此關(guān)注后續(xù)的進(jìn)一步的政策支持。 2、 鋼聯(lián)統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存 78.3萬噸，較上周四庫存量下降 1.5萬噸。 3、供給和成本端：國內(nèi)供給保持穩(wěn)定，整體利潤可觀的當(dāng)下，供給仍將維持高開工的現(xiàn)狀，關(guān)注5月預(yù)焙陽極可能再次調(diào)降對成本端帶來的影響。 4、本周鋁加工各行業(yè)龍頭綜合開工率為 63.8%，環(huán)比下跌1.7個百分點(diǎn)，高于22年數(shù)據(jù)，低于20-21年數(shù)據(jù)。邊際需求修復(fù)暫緩，季節(jié)性開工仍不及往年，隨著時間進(jìn)入5月，傳統(tǒng)金三銀四結(jié)束，預(yù)期需求繼續(xù)向上修復(fù)較難，后期跟隨觀察相關(guān)性指標(biāo)。 綜上 ，隨著4月非農(nóng)數(shù)據(jù)的再次走強(qiáng)，海外宏觀定價再次限于搖擺區(qū)間。國內(nèi)情況：政治局會議定調(diào)，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)的支持政策力度。當(dāng)前需求端的分歧仍是制約行情持續(xù)上漲的主要因素，本周下游龍頭企業(yè)開工開始出現(xiàn)下滑，關(guān)注后續(xù)開工情況，預(yù)期偏弱消費(fèi)將持續(xù)。供給端：關(guān)注西南地區(qū)水電帶動的復(fù)產(chǎn)，但因生產(chǎn)利潤可觀，預(yù)期供給仍將維持高位。隨著海外宏觀風(fēng)險的搖擺，以及需求偏弱的當(dāng)下行業(yè)生產(chǎn)端利潤較好的現(xiàn)狀，市場可能走“成本塌陷”的邏輯。
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