■股指：股指市場(chǎng)整體回調(diào)
(相關(guān)資料圖)
1.外部方面：截至收盤，道指跌56.88點(diǎn)，跌幅為0.17%，報(bào)33561.81點(diǎn);納指跌77.36點(diǎn)，跌幅為0.63%，報(bào)12179.55點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌18.95點(diǎn)，跌幅為0.46%，報(bào)4119.17點(diǎn)。
2.內(nèi)部方面:周二股指市場(chǎng)整體回調(diào)，上證50上午表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但下午也存在不小回撤。市場(chǎng)依然保持高成交額。日成交額放量突破1.2萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅800余家公司上漲。北向資金凈流入近10億余元，行業(yè)方面，券商行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬鋁
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18360元/噸，相比前值下跌110元/噸；
2.期貨：滬鋁價(jià)格為18275元/噸，相比前值下跌110元/噸，
3.基差：滬鋁基差為85元/噸，相比前值上漲75元/噸；
4.庫(kù)存：截至5-08，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為81.6萬(wàn)噸，相比前值下跌1.9萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為23萬(wàn)噸，南海地區(qū)為19.1萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為17.4萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7萬(wàn)噸，上海地區(qū)為5.6萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.8萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.5萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1.2萬(wàn)噸；
5.利潤(rùn)：截至5-08，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2114.7元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；
6.總結(jié)：基本面上，供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落，復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)有所抬頭，產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端小旺季即將結(jié)束，消費(fèi)改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)。此前雖有超季節(jié)性去庫(kù)表現(xiàn)，但主要由鋁廠鋁水比例提升所致，鑄錠量有所下降，未有更強(qiáng)勁的需求增速體現(xiàn)或難以提振鋁價(jià)向上突破運(yùn)行區(qū)間。此外，受原材料價(jià)格下降的影響，成本端支撐松動(dòng)。但當(dāng)前不足百萬(wàn)噸的低位庫(kù)存仍然在持續(xù)去庫(kù)進(jìn)程中，預(yù)計(jì)去庫(kù)能維持到5月中旬，或給予鋁價(jià)區(qū)間內(nèi)繼續(xù)運(yùn)行的動(dòng)力，隨著去庫(kù)速率的降低，動(dòng)力逐漸減少，價(jià)格靠近區(qū)間下限。
■工業(yè)硅
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14950元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14700元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為16450元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為15100元/噸，相比前值下跌160元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為-400元/噸，相比前值上漲35元/噸；
4.庫(kù)存：截至5-05，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為15.7萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為10萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；
5.利潤(rùn)：截至3-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為16657.77元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-173元/噸；
6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，云川地區(qū)全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對(duì)現(xiàn)價(jià)接受度較低，僅新疆地區(qū)憑借14500元/蹲的成本還能盈利并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)情緒較為悲觀。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3800元/噸。
基差：90，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72
產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率81.69%，環(huán)比下降0.87%，同比下降0.22%。
基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)859元/噸。
基差：136，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：47.5
基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。需求減少，但是短期跌幅過(guò)大需要修復(fù)升貼水。
■焦煤、焦炭：焦炭第七輪提降已開(kāi)啟
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1710元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2030元/噸（0）；
2.基差：JM09基差298.5元/噸（61），J09基差-133.5元/噸（64）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率76.53%（-1.54%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.15%（-0.24%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率81.69%（-0.87%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.48萬(wàn)噸（-3.06）；
4.供給：洗煤廠開(kāi)工率79.33%（-0.71%），精煤產(chǎn)量66.27萬(wàn)噸（-0.81）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2119.26噸（2.37），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存816.68噸（-4.67），可用天數(shù)8.9噸（0.07），鋼廠焦化廠庫(kù)存788.35噸（-8.35），可用天數(shù)12.54噸（-0.10）；焦炭總庫(kù)存935.6噸（19.77），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存104.96噸（14.96），可用天數(shù)9.07噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存624.11噸（8.26），可用天數(shù)11.85噸（0.31）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)35元/噸（-28），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-62.96元/噸（46.86），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-229.75元/噸（-67.63）；
7.總結(jié)：雙焦繼續(xù)上漲，但邊際幅度有所下滑。粗鋼平控政策基本落地，后續(xù)鐵水產(chǎn)量下滑是可預(yù)見(jiàn)的，將繼續(xù)壓縮對(duì)爐料的需求。考慮到焦煤供給寬松的現(xiàn)狀仍存，焦炭產(chǎn)能充足，雙焦供給寬松需求走弱依舊在基本面中得以反饋。當(dāng)前焦煤庫(kù)存集中在上游煤礦端，焦企主動(dòng)去庫(kù)維持生產(chǎn)，僅進(jìn)行小幅的按需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交投氛圍仍偏弱。部分鋼廠開(kāi)啟焦炭第七輪提降，幅度在100元/噸，雙焦此番情緒性上漲的可持續(xù)性仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到基本面的情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦將維持震蕩走勢(shì)。
■玻璃：交投氣氛略有降溫
1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)2152.8元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)2095元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：398。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量161880萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率80%。開(kāi)工率79%。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4574.6萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存360萬(wàn)重量箱。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)378元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)685元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)355元/噸。
6.總結(jié):近日?qǐng)鰞?nèi)交投氣氛較前期略有降溫，中下游備貨意愿一般，但原片企業(yè)庫(kù)存低位，價(jià)格支撐力尚可，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在2216-2219元/噸。
■純堿：趨勢(shì)偏弱
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2680元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2550元/噸。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差645元/噸。
3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率94.36，氨堿開(kāi)工率94.2，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率94.14。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存26.81萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存25.98萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量375張，有效預(yù)報(bào)341張。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)877元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1378.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)378元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)685，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)355元/噸。
6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)檢修，需求一般，采購(gòu)不積極，供需博弈，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，短期趨勢(shì)偏弱。
■PTA：加工費(fèi)尚可，裝置開(kāi)工偏積極
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5850元/噸現(xiàn)款自提 (-140)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 5900-5910元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09+410（-105）。
3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存279.8萬(wàn)噸。
4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1022美元/噸（-18）。
5.負(fù)荷：80.6%。
6.裝置變動(dòng)：西南一套90 PTA裝置目前已經(jīng)投料，后期進(jìn)度待跟進(jìn)。
7.PTA加工費(fèi)： 498元/噸（-54）。
8.總結(jié)：近期PTA開(kāi)工負(fù)荷高位運(yùn)行，聚酯負(fù)荷下降，下游復(fù)反饋逐步顯現(xiàn)。五月預(yù)計(jì)裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)上下游聚酯負(fù)荷波動(dòng)情況。
■MEG：顯性庫(kù)存回落，本月仍有去庫(kù)預(yù)期。
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4203元/噸（+28）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4215元/噸（+20）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4350元/噸（+0）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -108（+12）。
3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存106萬(wàn)噸（-8.3）。
4.MEG總負(fù)荷：61.19%；煤制負(fù)荷：60.9 %。
5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。
6.總結(jié)：裝置檢修量仍有預(yù)期，衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排，5月預(yù)計(jì)外輪到港偏少，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)去庫(kù)。關(guān)注下游聚酯降負(fù)情況。
■橡膠：膠價(jià)上行乏力
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11725元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10650元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13550元/噸（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-285元/噸(+60）。
3.庫(kù)存：截至2023年5月8日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量73.4萬(wàn)噸，較上期增加1.4萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.97%。
4.需求：上周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.97%，環(huán)比-0.11%，同比+12.01%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.21%，環(huán)比-0.81%，同比+12.77%。
5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢(shì)性向上行情。
■PP：高價(jià)成交可能仍有阻力
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7320元/噸（-10）。
2.基差：PP09基差63（+62）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83.5萬(wàn)噸（-3.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，因檢修裝置依然較為集中，PP開(kāi)工負(fù)荷仍在低位，供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，雖然節(jié)后上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積幅度較大，但整體處在可控區(qū)間，貿(mào)易商庫(kù)存壓力不大，但下游新訂單不足，開(kāi)工下滑，且上周低價(jià)位補(bǔ)貨后后續(xù)需求有繼續(xù)減弱預(yù)期，短期高價(jià)成交可能仍會(huì)有阻力?？紤]到目前PP存量裝置意外檢修更多，開(kāi)工率遠(yuǎn)低于歷年同期水平，而PE開(kāi)工率相對(duì)中性，且短期新增產(chǎn)能干擾有限，需求端季節(jié)性變化更明顯的PE也將進(jìn)入農(nóng)膜需求淡季，5-6月份L-PP價(jià)差有走縮可能。
■塑料：下游工廠訂單提振程度有限
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。
2.基差：L09基差210（+87）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83.5萬(wàn)噸（-3.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)裝置檢修變化不大，供應(yīng)壓力仍然存在，下游工廠訂單提振程度有限，多剛需補(bǔ)貨為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，持貨商繼續(xù)讓利報(bào)盤出貨。盤面下跌的同時(shí)，基差出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)端供需在供應(yīng)端壓力不大的背景下，短期也無(wú)大幅走弱的可能，基差的修復(fù)可能需要盤面上漲進(jìn)行修復(fù)。但需求始終僅僅是弱復(fù)蘇，原料價(jià)格反彈后還會(huì)壓縮下游制品利潤(rùn)，限制反彈高度，加之整體供需并不緊張的背景下，外盤貨源也對(duì)內(nèi)盤價(jià)格存在壓制。
■原油：Brent65-70美元/桶仍是油價(jià)相對(duì)堅(jiān)實(shí)的下邊際
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.77美元/桶（+2.65），OPEC一攬子原油價(jià)格78.97美元/桶（+1.95）。
2.總結(jié)：供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)對(duì)油價(jià)起到托底作用，疊加美國(guó)可能在WTI68-72美元/桶補(bǔ)庫(kù)近2.3億桶至2022年放儲(chǔ)之前水平，預(yù)計(jì)OPEC主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡價(jià)Brent65-70美元/桶仍將是油價(jià)相對(duì)堅(jiān)實(shí)的下邊際。從成品油需求領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的走勢(shì)來(lái)看， 5月中旬后成品油需求將會(huì)迎來(lái)觸底反彈，與汽油需求旺季的節(jié)奏也吻合，未來(lái)5-6月的成品油需求對(duì)成品油裂解價(jià)差及油價(jià)仍有支撐。
■棕櫚油/豆油：馬棕盤面在通道上沿遇阻
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7770（0），廣州7950（0）；山東一級(jí)豆油8140（-50）。
2.基差：9月，一級(jí)豆油612（+72），棕櫚油江蘇552（+84）。
3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 962.5美元/噸（+7.5），6月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 970美元/噸（+10）；6月船期巴西大豆CNF 536美元/噸（+1）；美元兌人民幣6.92（0）。
4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加20.36%，出油率增加0.28%，產(chǎn)量增加21.83%。
5.需求：Amspec數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,104,726噸，較3月出口的1,402,142噸下滑21.2%。
6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為77.9萬(wàn)噸，較上周的82.4萬(wàn)噸減少4.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為79.0萬(wàn)噸，較上周的76.1萬(wàn)噸增加2.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.91%。
7.總結(jié)：周內(nèi)連續(xù)上漲后棕櫚油或有調(diào)整需求。今日MPOB報(bào)告結(jié)果是第一道考驗(yàn)，后續(xù)接力利多暫不清晰。海關(guān)4月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，替代品起酥油、氫化酯化品進(jìn)口增多。海外經(jīng)銷商表示，印度4月份棕櫚油進(jìn)口量較上月下降30%， 因棕櫚油相對(duì)軟油的溢價(jià)促使對(duì)價(jià)格敏感的買家轉(zhuǎn)向葵花籽油和大豆油。國(guó)際豆棕差仍在負(fù)值區(qū)域，且印度食用油高庫(kù)存問(wèn)題仍未緩解，4-6月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口虧損程度快速收窄，不排除未來(lái)進(jìn)口窗口繼續(xù)打開(kāi)可能。國(guó)內(nèi)棕櫚油對(duì)豆油的替代面臨低價(jià)菜、葵油消費(fèi)回歸壓制，進(jìn)一步增長(zhǎng)空間有限，國(guó)內(nèi)餐飲逐步恢復(fù)的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面，目前產(chǎn)區(qū)降雨回歸正常水平，季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期暫未動(dòng)搖。預(yù)計(jì)棕櫚油維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，單邊或可背靠7450試空。另外或可背靠前低適當(dāng)關(guān)注菜豆油價(jià)差做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
■豆粕：播種順利施壓美豆盤面
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4380（+30）
2.基差：9月東莞基差722（-25）
3.成本：5月巴西大豆CNF 536美元/噸（+1）；美元兌人民幣6.92（0）
4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第17周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為197.64萬(wàn)噸，較上周增加34.64萬(wàn)噸。
5.需求：第17周合同量為270.4萬(wàn)噸，較上周的242.7萬(wàn)噸增加27.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.41%。
6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為20.0萬(wàn)噸，較上周的22.4萬(wàn)噸減少2.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.73%。
7.總結(jié)：部分港口大豆病毒檢疫耗時(shí)有所延長(zhǎng)，清關(guān)偏慢，階段性影響未來(lái)油廠壓榨節(jié)奏，供應(yīng)壓力或后移。巴西大豆升貼水出現(xiàn)反彈，但暫缺少持續(xù)上行動(dòng)力。下游企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)仍在低位，有剛需補(bǔ)庫(kù)需求，致使油廠豆粕庫(kù)存維持絕對(duì)低位。小麥價(jià)格下跌或使對(duì)豆粕+玉米的飼用組合形成替代，需求端暫難給予趨勢(shì)性利多。目前國(guó)內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置，高于進(jìn)口菜籽。5月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計(jì)處于正常水平。美豆最新播種進(jìn)度35%，市場(chǎng)預(yù)期34%，均值21%，出苗率9%，均值4%，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。國(guó)際大豆上行動(dòng)力仍需等待天氣題材，目前暫未出現(xiàn)。菜系方面，國(guó)際菜籽價(jià)格在前低位置徘徊。受前期加速壓榨、出口影響，加拿大油菜籽3月末庫(kù)存594萬(wàn)噸，不及市場(chǎng)預(yù)期690萬(wàn)噸，菜系有望相對(duì)抗跌。或可關(guān)注粕類近月合約正套機(jī)會(huì)。
■白糖:現(xiàn)貨小幅回調(diào)
1.現(xiàn)貨:南寧7080（-20)元/噸，昆明6905(-30)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7067元/噸（-45）
2.基差:南寧1月393；3月493；5月169；7月174；9月198；11月290
3.生產(chǎn):巴西4月上半產(chǎn)量同比大幅增加，制糖季節(jié)開(kāi)始，月度產(chǎn)量邊際增加。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。
4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，4月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加71萬(wàn)噸，4月累計(jì)銷糖率同比增加10個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。
5.進(jìn)口：3月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少4萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。
6.庫(kù)存：4月381萬(wàn)噸，同比減少110.38萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開(kāi)榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。
■棉花：基差反彈
1.現(xiàn)貨:新疆16150（18）； CCIndex3218B 16397（34）
2.基差:新疆1月260；3月290；5月735，7月685；9月550；11月370
3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開(kāi)始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。
4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來(lái)自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。
5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。
6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開(kāi)機(jī)率有所回落，成品庫(kù)存積累，但是中間品庫(kù)存去化。
7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，歐美銀行業(yè)隱患仍然存在，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，限制國(guó)際棉價(jià)反彈上方空間，但預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預(yù)計(jì)減少，利好遠(yuǎn)期價(jià)格。
■花生:期貨保持溫和上行
0.期貨：2310花生10892（50)
1.現(xiàn)貨:油料米：9300
2.基差：10月：-1592
3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開(kāi)始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。
4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，總體收購(gòu)量仍然不大，主力收購(gòu)積極性不高。
5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來(lái)進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。
6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開(kāi)始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)不如前期。近期非洲主產(chǎn)國(guó)蘇丹局勢(shì)不穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)幾天交易，市場(chǎng)炒作心態(tài)有所減少，期貨價(jià)格重新回落震蕩。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，預(yù)計(jì)高價(jià)刺激種植意愿較強(qiáng)，關(guān)注種植面積同比變化。
■ 玉米：期價(jià)繼續(xù)大幅下挫
1.現(xiàn)貨：東北產(chǎn)區(qū)松動(dòng)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2520（-20），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2570（-20），山東德州進(jìn)廠2770（10），港口：錦州平倉(cāng)2720（0），主銷區(qū)：蛇口2740（0），長(zhǎng)沙2840（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=117（28）。
3.月間：C2309-C2401=71（2）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2601（4），進(jìn)口利潤(rùn)139（-4）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為92%（+1%），較去年同期+0%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年18周（4月27日-5月3日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米105.81萬(wàn)噸（+2.57）。
7.庫(kù)存：截至5月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量511.3萬(wàn)噸（環(huán)比-2.98%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存28.4天（-1.87%），較去年同期下跌25.77%。截至4月28日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)341.2萬(wàn)噸，周比-12.2萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.9萬(wàn)噸，周比+9.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量44651（0）手。
8.總結(jié)：小麥價(jià)格繼續(xù)下跌，東北玉米產(chǎn)區(qū)松動(dòng)下跌。中國(guó)繼續(xù)取消美玉米訂單，美玉米反彈遇阻回落。5月USDA報(bào)告在即，市場(chǎng)預(yù)期新年度美玉米庫(kù)銷比明顯回升。連盤期貨合約價(jià)格繼續(xù)大幅殺跌，7月合約2600關(guān)口告破。
■生豬：凍肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)再助情緒企穩(wěn)
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：，整體穩(wěn)定，局部漲跌互現(xiàn)。河南14600（50），遼寧14250（0），四川14450（0），湖南14400（0），廣東14750（-200）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.46（-0.21）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-1400（110）。
4.總結(jié)：發(fā)改委再度表態(tài)研究啟動(dòng)凍肉儲(chǔ)備，助現(xiàn)貨情緒再度企穩(wěn)。靜態(tài)供需基本面仍維持供應(yīng)充足，節(jié)后需求回落態(tài)勢(shì)，關(guān)注第二批凍豬肉收儲(chǔ)落地情況，及后期消費(fèi)恢復(fù)情況。
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