新湖有色
鋁：★☆☆（供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，成本下陷拖累，鋁價偏弱運行）
隔夜外盤鋁價反復(fù)震蕩，前期走弱，之后反彈，但美元指數(shù)走強(qiáng)壓制下最終收低。LME三月期鋁價跌0.26%至2315美元/噸。國內(nèi)夜盤高開低走，主力2306合約微幅收高于18300元/噸。早間現(xiàn)貨市場早期成交尚可，貿(mào)易商積極拿貨，下游剛需采購，流通貨源一度偏緊。但之后情緒轉(zhuǎn)弱，持貨商積極出貨，市場接貨力度下降。華東市場主流成交價格在18360元/噸上下，較期貨升水30左右。華南市場總體偏弱，成交較差，主流成交價格在18400元/噸上下，兩地價差進(jìn)一步收窄。當(dāng)前顯性庫存維持去庫狀態(tài)，因產(chǎn)量仍輕微上升，消費尚未大幅走弱，不過有趨弱態(tài)勢。而云南預(yù)計未來數(shù)日有明顯降雨，旱情緩解，引發(fā)復(fù)產(chǎn)預(yù)期。另外電解鋁企業(yè)成本持續(xù)下降，對價格重心有拖累作用。短期矛盾尚不突出，但中期基本面有走弱預(yù)期。操作上建議反彈做空思路。
(資料圖片)
銅：★☆☆（銅價延續(xù)震蕩，關(guān)注今夜美國CPI數(shù)據(jù)）
隔夜銅價震蕩運行，主力2306合約收于67200元/噸，漲幅0.19%。5月國內(nèi)制造業(yè)PMI重回枯榮線下方，國內(nèi)銅消費較一季度有所走弱，但預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)修復(fù)。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)以及新能源領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼的背景下，國內(nèi)銅消費仍有韌性，銅庫存延續(xù)降庫，上周上期所銅庫存較節(jié)前下降2176噸至13.5萬噸。預(yù)計銅價繼續(xù)下跌空間有限，后續(xù)將延續(xù)區(qū)間震蕩運行。關(guān)注今晚公布的美國CPI數(shù)據(jù)。
鎳：★☆☆（中期供應(yīng)過剩，鎳價逢高建立空單）
隔夜鎳價走弱，主力2306合約收于178610元/噸，跌幅0.61%。昨日金川鎳報價下調(diào)200至8400，俄鎳報價下調(diào)200至7000。國內(nèi)純鎳庫存持續(xù)下降，上周上期所鎳庫存下降311至1115噸，低庫存下逼倉風(fēng)險仍存，鎳價存支撐。但是本周有部分俄鎳長協(xié)陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力有所緩解，換月后逼倉風(fēng)險將下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計4月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍將有約3000噸/月的產(chǎn)能增量，Mysteel預(yù)計5月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%，中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價。預(yù)計鎳價以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（供應(yīng)超預(yù)期上升鋅價重心繼續(xù)向下）
隔夜鋅價維持震蕩偏弱走勢，滬鋅主力2306合約收于21415元/噸，跌幅0.16%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，市場貨量增多，貿(mào)易商出貨積極性明顯提高，升水明顯下行，上海普通品牌平均報06+190-210附近，但臨近交割，升水繼續(xù)大幅下行可能性不大。供應(yīng)方面，國內(nèi)4月精煉鋅產(chǎn)量略超預(yù)期，加上云南限電影響減輕，5月預(yù)計產(chǎn)量或再創(chuàng)新高；遠(yuǎn)期歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端供應(yīng)暫未影響煉廠生產(chǎn)節(jié)奏。需求方面，近期黑色整體大跌銷售不暢，加上假期及天氣因素，終端需求不暢，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工大幅下滑，市場將消費恢復(fù)預(yù)期推遲至5月中下旬。庫存方面，本周一國內(nèi)社會庫存有較明顯累庫，市場陸續(xù)到貨；而LME近3個月來連續(xù)增倉，隱性庫存顯現(xiàn)。基本面上，供應(yīng)端云南限電因素緩解，產(chǎn)量超預(yù)期，中期來看鋅市供應(yīng)過剩壓力較強(qiáng)，建議維持逢高空思路。短期關(guān)注美國CPI指引。
鉛：★☆☆（基本面矛盾不大鉛價維持震蕩走勢）
隔夜鉛價小幅回升，滬鉛主力2306合約收于15310元/噸，漲幅0.43%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，鉛價回落，成交小增，貼水暫穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報5+120附近；再生鉛含稅貼水125-175，價差持穩(wěn)；廢電瓶貨源緊張，近日價格繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計，預(yù)計5月國內(nèi)原生鉛煉廠產(chǎn)量延續(xù)小幅下降，而再生鉛有3萬噸環(huán)比增幅預(yù)期，但廢電瓶庫存緊張或影響開工爬升速度。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)計劃，五一企業(yè)放假較多，鉛蓄電池周度開工繼續(xù)下滑。庫存方面，內(nèi)外走勢分化，國內(nèi)社庫節(jié)后僅小幅累庫，整體維持歷史低位；而節(jié)前LME庫存有5800噸增幅。整體上，國內(nèi)廢電瓶供應(yīng)較緊、價格持續(xù)上漲，成本支撐較強(qiáng)。但短期供應(yīng)穩(wěn)中有增，加上小幅累庫趨勢，短期鉛價或維持偏弱震蕩走勢。
工業(yè)硅：★☆☆（成本收縮預(yù)期強(qiáng)，現(xiàn)貨繼續(xù)降價；短線空單布置，長線空單謹(jǐn)慎持有）
周二工業(yè)硅主力08合約收盤15100，幅度-1.05%，跌160，單日增倉609手?，F(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下跌，5系通氧不通氧產(chǎn)品價差收窄，交易平淡。西北大廠產(chǎn)量增加，但行業(yè)整體開工率維持低位，豐水期即將來臨，電價下行預(yù)期強(qiáng)，成本將有所回落。多晶硅庫存上升，消費疲弱，但新產(chǎn)能持續(xù)釋放，對工業(yè)硅需求逐步增長；有機(jī)硅市場維持弱勢，減產(chǎn)作用趨弱，企業(yè)虧損加劇，累庫風(fēng)險增加；汽車行業(yè)Q2-Q3需求復(fù)蘇預(yù)期上升，排產(chǎn)積極性維持，對工業(yè)硅需求穩(wěn)定。工業(yè)硅行業(yè)庫存窄幅下降，整體仍處于相對高位。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，盤面或偏弱震蕩，短線建議空單布置；三季度西南水電預(yù)期向好，長線空單持有。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（盤面低位震蕩等待減產(chǎn)驗證）
隨著盤面低位反彈鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，山西等地前期檢修的鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，供給壓力重新增大。受此影響，盤面漲勢受阻在當(dāng)前區(qū)間內(nèi)震蕩，同時南方汛期即將來臨，市場看空情緒又起，態(tài)度轉(zhuǎn)為觀望，建材成交大幅回落。目前供過于求基本面沒有太大變化，成材旺季需求基本已經(jīng)證偽，主要就看供給端能有多少減量。爐料方面，焦煤在大跌之后蒙煤缺少進(jìn)口利潤，同時有蒙煤產(chǎn)能縮減有一定支撐，盤面預(yù)計會持續(xù)偏強(qiáng)震蕩等待這兩周鐵水產(chǎn)量驗證。
焦炭：★☆☆（成材需求回歸疲軟，現(xiàn)貨下跌趨勢不改，盤面逢高做空為主）
昨日盤面回吐前日漲幅后轉(zhuǎn)震蕩，成材在情緒帶動階段性投機(jī)需求脈沖后建材成交大幅回落，熱卷5月出口訂單預(yù)計較差，山西地區(qū)鋼廠預(yù)計提產(chǎn)，原料煤情緒炒作則并未帶動現(xiàn)貨市場投機(jī)需求爆發(fā)，焦炭自身則只驅(qū)動貿(mào)易商階段性采購訂單計劃量，基本無投機(jī)囤貨。基本面，本周鐵水或小幅下降，進(jìn)口端環(huán)比略下滑，供需偏松預(yù)計延續(xù)，雙焦庫存均呈現(xiàn)累庫，現(xiàn)貨進(jìn)行到7輪提降，焦企仍有利潤足夠2-3輪下跌，市場存續(xù)跌預(yù)期。港口貿(mào)易商采購回歸疲軟，準(zhǔn)一報價2000穩(wěn)。鋼材需求預(yù)計仍會進(jìn)入季節(jié)性下滑軌道，中線向下趨勢未變，不過短線動煤仍有旺季預(yù)期支撐焦煤估值，盤面或在區(qū)間內(nèi)弱震蕩，也不排除市場提前交易動煤坍塌，策略上空單底倉持有，剩余可在區(qū)間內(nèi)高拋低位獲利了結(jié)。重點關(guān)注成材需求轉(zhuǎn)弱程度與動煤市場預(yù)期變化。
焦煤：★☆☆（終端需求回歸疲軟，現(xiàn)貨弱勢延續(xù)，盤面逢高做空為主）
昨日盤面回吐前日漲幅后轉(zhuǎn)震蕩，終端在情緒帶動階段性投機(jī)需求脈沖后建材成交大幅回落，熱卷5月出口訂單預(yù)計較差，原料煤情緒炒作則并未帶動現(xiàn)貨市場投機(jī)需求爆發(fā)，焦炭同樣未有投機(jī)囤貨。基本面來看焦炭現(xiàn)貨仍在下跌軌道，焦煤現(xiàn)貨也呈現(xiàn)弱勢，競拍流拍率略下滑但仍不低，本周焦煤累庫預(yù)計延續(xù)。鋼廠預(yù)計提產(chǎn)下或帶動焦企小幅提產(chǎn)，蒙煤進(jìn)口短期受利潤原因下滑，焦煤后續(xù)累庫幅度或小幅收窄。盤面升水且現(xiàn)貨上行驅(qū)動不足，仍以逢高做空為主，空單底倉持有，剩余倉位可在近期震蕩區(qū)間內(nèi)高拋低位獲利了結(jié)。重點關(guān)注動煤坍塌時點，盤面下行驅(qū)動或轉(zhuǎn)強(qiáng)，另外關(guān)注成材需求回落節(jié)奏。
動力煤：★☆☆（港口恢復(fù)累庫，市場氛圍偏空，煤價偏弱震蕩）
坑口價格轉(zhuǎn)為弱穩(wěn)，產(chǎn)地需求不強(qiáng)，情緒趨弱。市場看空后市，港口價格繼續(xù)下行。東南亞高溫，需求增加，印尼雨季，影響產(chǎn)運，進(jìn)口商看好國內(nèi)后市，價格堅挺，但國內(nèi)市場偏弱運行，成交一般。本周北方將迎來快速升溫，南方因大范圍降水，氣溫趨于涼爽，民用需求減弱。南海夏季風(fēng)影響下，周末西南雨季將開始，水電持續(xù)回補(bǔ)，南方光伏輸出或受影響。電廠主打中長協(xié)，庫存維持小幅回落。北方港口調(diào)入恢復(fù)至高位，封航擾動，港口自然現(xiàn)象趨于頻繁，庫存壓力增加，貿(mào)易商出貨意愿增加。港口恢復(fù)累庫，長協(xié)保供及外貿(mào)補(bǔ)充下，下游庫存相對充足，煤價繼續(xù)承壓，迎峰度夏前價格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆(去庫放緩，華中、華南累庫,各地產(chǎn)銷大幅下滑)
玻璃現(xiàn)貨多地漲價幅度趨緩。開工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運行。上周整體維持小幅去庫狀態(tài)，去庫放緩，華中、華南地區(qū)累庫。各地產(chǎn)銷昨日均大幅下滑，沙河出貨較差，貿(mào)易商有不同程度累庫跡象。保交付持續(xù)發(fā)力下，終端需求有一定好轉(zhuǎn)跡象，是否能延續(xù)有待進(jìn)一步考證。后續(xù)供需來看，昨日廣東一產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，另外五月仍有約5950t/d的復(fù)產(chǎn)及新點火計劃，且前期加工企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫，需一定時間內(nèi)進(jìn)行自我消化；此外，未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力而回調(diào)。而三季度市場旺季到來，玻璃預(yù)計繼續(xù)偏強(qiáng)運行。當(dāng)前盤面價格承壓有回調(diào)動向，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷及庫存狀況，中長期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實際動向。
純堿：★☆☆(供需基本平衡，個別企業(yè)有檢修計劃，關(guān)注市場情緒)
現(xiàn)貨企業(yè)維持降價出貨。近日徐州豐城停車，部分企業(yè)有檢修計劃。庫存方面，上周維持累庫趨勢，整體產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)出貨較慢。下游需求以剛需采購為主，采購情緒偏弱。對于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能出產(chǎn)品的消息，以及其他產(chǎn)線的投產(chǎn)進(jìn)度和節(jié)奏。盤面目前依舊偏弱運行，對于09合約仍然存在較大不確定性，建議注意市場情緒，后期隨夏季檢修到來，對于09不宜過度悲觀（今年普遍開工過高，夏季檢修可能性較大），行情走勢不確定性因素較高，建議謹(jǐn)慎參與。
新湖能化
原油：★☆☆（EIA 5月報顯示，需求繼續(xù)向好）
昨日油價先抑后揚，最終小幅收漲。昨日美國眾議院議長在白宮就債務(wù)上限問題與總統(tǒng)拜登舉行會議后表示，這次會見并未就解決債務(wù)上限問題達(dá)成任何有益意見。美國能源部周二表示，將在今年晚些時候回補(bǔ)美國戰(zhàn)略儲備。EIA 5月報顯示，平衡表繼續(xù)向好，上調(diào)2023年全球石油產(chǎn)品需求增速至156萬桶/日，此前為144萬桶/日；預(yù)計2023年美國原油產(chǎn)量將增加64萬桶/日，此前為66萬桶/日；預(yù)計2024年美國原油產(chǎn)量將增加16萬桶/日，此前為21萬桶/日。凌晨公布的API數(shù)據(jù)顯示，原油庫存增加361.8萬桶，汽油庫存增加39.9萬桶，餾分油庫存減少394.5萬桶。油價仍有小幅上漲的空間，宏觀和需求仍是上限，關(guān)注晚間即將公布的EIA周度數(shù)據(jù)以及其它兩份月報。
瀝青：★☆☆（4月產(chǎn)量高于排產(chǎn)數(shù)據(jù)）
本周一南方地區(qū)主營下調(diào)100-150元/噸，北方地區(qū)變化不大。上周廠庫社會庫均累庫。今日瀝青盤面高開低走，基差走弱，裂解價差小幅走弱。山東地區(qū)，區(qū)內(nèi)煉廠執(zhí)行合同出貨，出貨較為順暢，終端項目需求有所提振，業(yè)者按需采購為主；華東地區(qū)，區(qū)內(nèi)煉廠供應(yīng)較穩(wěn)定。隨著天氣好轉(zhuǎn)，需求有所恢復(fù)，市場詢盤積極性有所增加。4月實際產(chǎn)量283.71萬噸，高于排產(chǎn)，5月產(chǎn)量環(huán)比或小幅減少，需求環(huán)比也將有所改善。盤面跟隨成本端變化，略強(qiáng)于外盤原油。
甲醇：★☆☆（甲醇市場中期預(yù)期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國內(nèi)上游開工回升，寶豐新裝置不穩(wěn)定。近期港口到港開始增加，5月進(jìn)口量預(yù)期增加。烯烴方面，沿海部分裝置有停車傳聞。近期傳統(tǒng)下游部分行業(yè)開工提升。下游利潤偏差。近期港口庫存上升。中期預(yù)期仍偏差，價格預(yù)期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.15萬噸，環(huán)比減少0.25萬噸，同比增加1.36萬噸。檢修裝置相對較少，日產(chǎn)量同比偏高。國內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結(jié)束，工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國內(nèi)下游旺季將結(jié)束，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。
LL：★☆☆（價格震蕩運行）
LLDPE現(xiàn)貨低端價格8080元/噸。PE整體負(fù)荷處于正常水平，即將有多套裝置開始檢修，PE負(fù)荷有下滑預(yù)期；原油價格區(qū)間震蕩運行；4月PE部分品種進(jìn)口窗口打開，但東南亞地區(qū)需求好轉(zhuǎn)，預(yù)計5-6月進(jìn)口供應(yīng)增量有限，目前PE標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開工下滑，下游廠家備貨意愿偏弱。石化庫存82.5，-1。上游石腦油制利潤好轉(zhuǎn)；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；下游膜料利潤水平較低。09合約基差200元/噸左右，基差走強(qiáng)；9-1價差100元/噸左右；HD價格貼水LL；LD與LL間價差繼續(xù)收窄；L-PP主力合約價差580元/噸左右，短期預(yù)計繼續(xù)收窄。供應(yīng)預(yù)期減少，下游需求偏弱，PE價格預(yù)計區(qū)間震蕩運行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預(yù)計仍有走擴(kuò)空間，但短期由于PP負(fù)荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預(yù)計近期L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關(guān)注PE與PP排產(chǎn)差別。
PP:★☆☆ （價格區(qū)間震蕩）
拉絲現(xiàn)貨7400元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷處于同比極低水平，拉絲排產(chǎn)環(huán)比下滑，短期PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價格區(qū)間震蕩運行。下游整體開工持續(xù)下滑，同比不及往年，新訂單跟進(jìn)情況偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高，部分廠家停車。石化庫存82.5，-1。上游油制與PDH生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)；粉料生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)；PP出口利潤好轉(zhuǎn)，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差100元/噸；9-1價差50元/噸左右；共聚價格較為堅挺，與拉絲間價差環(huán)比走擴(kuò)；粒粉料價差正常；L-PP主力合約價差580元/噸左右，短期預(yù)計繼續(xù)收窄。PP整體負(fù)荷水平極低，供應(yīng)壓力減弱，而需求端跟進(jìn)力度不足，PP價格區(qū)間震蕩運行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預(yù)計仍有走擴(kuò)空間，但短期由于PP負(fù)荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預(yù)計L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關(guān)注PE與PP排產(chǎn)差別。
PVC：★☆☆（檢修量較大及西南干旱給價格一定支撐）
電石價格走低，PVC利潤保持良好，上周多套新裝置檢修恢復(fù)，開工有較大提升，但未來裝置檢修量仍然較大。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。供應(yīng)受檢修影響有所下降，需求保持疲弱，近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游開工保持在較低水平。當(dāng)前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（供應(yīng)增加，需求大幅下降，價格存在較大壓力）
苯乙烯開工持續(xù)提升，5月中旬有一定檢修量，預(yù)期影響有限。近期成本支撐和苯乙烯價格同步，利潤尚可。EPS開工大幅下降，主要由于節(jié)前備貨和庫存高企。ABS利潤轉(zhuǎn)負(fù)，庫存累庫，開工持續(xù)回落。苯乙烯庫存?13.54?萬噸，?去庫1.11萬噸?。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升將逐漸停止去庫。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開工逐漸提升，且利潤有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；本周下游開工大幅下降，且預(yù)期后期提升困難。苯乙烯供應(yīng)提升需求不足，基本面大幅轉(zhuǎn)向供過于求，價格存在較大壓力。近期價格受原油波動影響較大。
天然橡膠：（市場炒作頻繁，去庫仍是關(guān)鍵）
當(dāng)前，國內(nèi)天膠的庫存壓力極大，聽聞達(dá)到180萬噸，相當(dāng)于3-4個月的用量，且仍在持續(xù)走高。庫存去化成為了左右市場行情的最關(guān)鍵因素。供應(yīng)端：云南產(chǎn)區(qū)旱災(zāi)緩解，預(yù)計5月底6月初全面開割。海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開割。4月中旬之后，中國天膠進(jìn)口預(yù)計將季節(jié)性下滑。供應(yīng)端壓力總體將有所緩解。需求端：海外需求持續(xù)萎靡。內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)需求環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡，短期難以好轉(zhuǎn)；居民消費相關(guān)需求尚可。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。
天氣炒作暫告段落，市場傳聞國內(nèi)將收儲10萬噸新膠。收儲10萬噸只會影響倉單，對目前高庫存的去化影響不大。去年全乳膠產(chǎn)量只有18萬噸，如果今年收10萬噸的全乳膠，看上去會對倉單的影響很大。但是另一方面，今年濃縮乳膠的需求不好，乳膠和全乳膠使用同一種原料，所以今年乳膠的產(chǎn)量會下降，全乳的產(chǎn)量會上升。再加上，如果這時候宣布收儲，今年的新膠幾乎還沒開始生產(chǎn)，那么就會導(dǎo)致企業(yè)去轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠。全乳膠的產(chǎn)量大概率大幅上升，即使收儲，可能對倉單的影響也不會很大。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（關(guān)注MPOB數(shù)據(jù)反彈空間有限）
昨天，BMD毛棕盤面午后走高，延續(xù)反彈勢頭，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。7月合約上漲1.22%，報收3804林吉特/噸，日線已至前高，夜盤稍弱。今日中午，MPOB即將公布4月官方供需數(shù)據(jù)。按照MPOA4月馬棕產(chǎn)量環(huán)比減少8.3%的預(yù)估，4月庫存將從3月的167萬噸下降至140-143萬噸左右，環(huán)比約降15%，達(dá)到供需極為緊張水平。主因4月馬來西亞節(jié)假日較多。5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比增幅應(yīng)達(dá)20%左右，否則庫存將繼續(xù)下降，馬棕近端供需也將持續(xù)。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂昨日弱勢運行，因周邊品種走弱帶動。基本面看，國內(nèi)巴西大豆將陸續(xù)大量到港，國內(nèi)豆油庫存已經(jīng)止跌回升，中期將繼續(xù)增加，但6-7月可能仍是偏低庫存水平；近期菜粕需求良好，油廠菜粕庫存快速下降，國內(nèi)菜籽壓榨量再度回升，菜油沿海庫存上周快速飆升至47萬噸，中期庫存仍將增加。短期關(guān)注中加關(guān)系變化；國內(nèi)棕油庫存如期加速下降，中期庫存預(yù)計繼續(xù)回落，因進(jìn)口利潤差國內(nèi)商業(yè)買船量少。綜合來看，油脂反彈空間有限。關(guān)注宏觀情緒、棕櫚油產(chǎn)地庫存累計情況。操作上，單邊暫時觀望或滯漲再度短空，關(guān)注棕櫚油近遠(yuǎn)月價差做多。
花生★☆☆（現(xiàn)價仍強(qiáng)短期謹(jǐn)防技術(shù)回調(diào)）
昨日，國內(nèi)花生盤面震蕩，10月合約上漲0.11%，報收10892元/噸，日線仍在前高一線。昨天，國內(nèi)商品米報價繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，但高價成交不多，部分地區(qū)統(tǒng)貨米收購價格漲勢趨緩，因油廠收購不佳，油料米報價上漲難度大，加工商加工無利，提價收購積極性依然不高。伴隨價格持續(xù)上漲，持貨商惜售情緒愈發(fā)強(qiáng)烈。同時，進(jìn)口米近期到港不多，持貨商挺價情緒增強(qiáng)。現(xiàn)階段河南產(chǎn)區(qū)春花生面積同比預(yù)計減少30-40%，但還有占比70%左右的夏花生，最終面積還不確定。山東種植面積較往年預(yù)計增加20-30%左右，東北產(chǎn)區(qū)春花生仍在等待播種中。盤面持續(xù)上漲后，短期謹(jǐn)防前高技術(shù)回調(diào)壓力，繼續(xù)關(guān)注新季花生播種情況。
紙漿：★☆☆（中期供應(yīng)增加，紙漿價格承壓）
2023年2月國際木漿發(fā)運量環(huán)比同比偏低，但外盤庫存持續(xù)大幅走高。1-2月中國木漿進(jìn)口同比上升。后期國際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價格下跌，雙膠紙價格下跌，雙銅紙價格維持。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。中期供應(yīng)增加，紙漿價格承壓。
玉米：★☆☆（小麥大跌，連盤繼續(xù)探底）
隔夜美玉米基準(zhǔn)合約收低2%，中國繼續(xù)大量取消前期美玉米采購訂單，播種順利而出口銷售依舊疲軟，持續(xù)壓制美盤。黑海谷物協(xié)議擔(dān)憂加劇，相對支撐美盤。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周報顯示，截至5月7日，美國玉米播種工作完成了49%，遠(yuǎn)高于一周前的26%以及上年同期的21%，五年平均進(jìn)度為42%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至5月4日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗數(shù)量為963,351噸，比一周前減少37%，比去年同期減少34.8%。美國農(nóng)業(yè)部周二上午證實，中國又取消27.2萬噸美國玉米采購合同，巴西玉米更具價格優(yōu)勢，擠占美玉米全球市場份額。目前美盤玉米主要關(guān)注點在于出口和天氣，在天氣沒有變差預(yù)期下，盤面預(yù)計仍將偏弱震蕩。此外關(guān)注黑海谷物出口前景。國內(nèi)方面，玉米、小麥等谷物延續(xù)下跌態(tài)勢，價格持續(xù)偏弱。新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價格繼續(xù)大幅下跌，昨日山東不少企業(yè)日度跌幅超100元/噸，各地儲備小麥拍賣價格更低，拖累玉米價格走勢。連盤方面，盤面各合約延續(xù)節(jié)前跌勢，遠(yuǎn)月合約下跌更為順暢，一方面新季玉米正值播種期，種植面積同比增加預(yù)期較高，另一方面，南美玉米豐產(chǎn)全球新作玉米價格普遍下移，拖累盤面遠(yuǎn)月合約價格。小麥下跌后多地小麥已低于玉米價格，連盤玉米跟隨下探，新麥臨近上市，豐產(chǎn)預(yù)期疊加舊作壓力,對玉米飼用需求擠占明顯，年度內(nèi)消費弱復(fù)蘇預(yù)期下，需求端支撐有限，玉米價格預(yù)計仍將延續(xù)弱勢運行。前期9月空單仍可繼續(xù)持有，右側(cè)止盈為主，短期趨勢性仍較好，單邊行情較大套利走勢相對較差。淀粉方面，近期基本面未有好轉(zhuǎn)，走貨一般，本周開機(jī)率再次回升，淀粉庫存小幅積累，現(xiàn)貨加工利潤有所修復(fù)但仍處于虧損周期中，各合約淀粉盤面加工利潤已轉(zhuǎn)正，CS-C價差做擴(kuò)風(fēng)險相對增加，短期套利建議觀望為主。
白糖：★☆☆(基本面有所支撐，中期或仍有上行動能）
國際方面，中期來看，雖然巴西新季存在增產(chǎn)預(yù)期，但是考慮到天氣影響，如果出現(xiàn)強(qiáng)厄爾尼諾，可能導(dǎo)致全球食糖減產(chǎn)，這種情況下，巴西產(chǎn)區(qū)也難幸免。同時巴西存在物流瓶頸可能，卡車陸運和港口排船風(fēng)險均對國際貿(mào)易流造成壓力。印度本榨季或超預(yù)期減產(chǎn)，第二批出口配額或不復(fù)存在，泰國產(chǎn)量同樣不及預(yù)期。本榨季全球食糖供需偏緊局面難以改變，隨著05合約交割結(jié)束，資金博弈重新洗牌，預(yù)計中期內(nèi)國際原糖仍有上升動能。
國內(nèi)方面，本榨季國內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局，隨著國內(nèi)生產(chǎn)周期即將告一段落，5月中下進(jìn)入去庫周期，后期的關(guān)注點將轉(zhuǎn)向消費和進(jìn)口。產(chǎn)業(yè)鏈中下游傾向于隨用隨買，并且前期有部分囤貨，后期關(guān)注下游終端消費情況。如果原糖不大幅回調(diào)，若想打開進(jìn)口窗口，鄭糖只能被動上漲以收斂價差。但在此過程中，需要謹(jǐn)防各類政策性風(fēng)險，如提保、拋儲、進(jìn)口政策等。綜上，短期關(guān)注原糖對鄭糖的帶動作用和資金導(dǎo)向，中期看基本面有支撐，預(yù)計鄭糖上方仍有空間，低吸等待突破。
棉花：★☆☆（天氣轉(zhuǎn)暖炒作題材減弱，紡服出口數(shù)據(jù)略有利多，盤面或震蕩運行）
短期，天氣炒作窗口打開后鄭棉大幅上漲至高位，但隨著天氣回暖，炒作題材減弱，市場情緒轉(zhuǎn)至謹(jǐn)慎，棉價有所承壓。根據(jù)氣象局所示，雖然13日到14日部分地區(qū)仍或有降雪降溫現(xiàn)象，但整體氣候?qū)饾u回升，新棉播種邁入正軌，而棉價持續(xù)高位或?qū)е孪掠钨徺I意愿降低，當(dāng)下供需關(guān)系致使棉價有所回調(diào)。需求側(cè)，昨日海關(guān)總署公布了四月紡服出口數(shù)據(jù)，雖然環(huán)比略有下滑，但處于往年同期高位，繼市場對于3月出口數(shù)據(jù)持疑，在認(rèn)為其是訂單交付延后等原因所致的前提下，進(jìn)一步與下游反饋的外銷疲軟相悖，有所利多鄭棉。綜合而言，天氣轉(zhuǎn)暖致使炒作氛圍減弱但出口數(shù)據(jù)略有利多，短期棉價或呈現(xiàn)震蕩格局，需關(guān)注進(jìn)一步種植面積相關(guān)調(diào)研結(jié)果。長期，新年度產(chǎn)量減少預(yù)期和新目標(biāo)價格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率較大，同時需求溫和復(fù)蘇的情況下，棉價重心有望上移。
新湖宏觀
股指：★☆☆（市場沖高失敗，短期仍缺乏上漲邏輯）
昨日A股市場上沖3400點失敗，主要還是因為缺乏支撐指數(shù)上漲的邏輯，近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)主要來自于存量資金而不是增量資金，吸收科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的流動性，本質(zhì)是高低位切換，兩市成交額有所上漲，屬于放量大跌。當(dāng)前無論是走經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低估值邏輯的銀行、中特股，還是走政策支持邏輯的人工智能數(shù)字經(jīng)濟(jì)，其實都存在內(nèi)部分化的問題，A股主要在這兩類板塊間相互輪動，都不存在絕對優(yōu)勢。海外方面加息帶來的影響逐漸弱化，年內(nèi)關(guān)注通脹數(shù)據(jù)以及銀行業(yè)危機(jī)可能帶來降息預(yù)期，但對A股市場影響有限，A股市場主要需要注意外需下滑對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的沖擊，從而給市場帶來影響。短期未來的增量政策預(yù)計將更集中于特定行業(yè)，比如新能源、人工智能等，但由于當(dāng)前交易集中度過高，交易結(jié)構(gòu)不健康，板塊內(nèi)部分化嚴(yán)重，所以相關(guān)板塊波動的風(fēng)險較大，可能短期依然需要通過震蕩來消化壓力。但短期的迷霧掩蓋不了長期的坦途，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美聯(lián)儲年內(nèi)結(jié)束加息甚至年末可能迎來降息，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，A股市場估值偏低，中長期市場回升還是比較明確的，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢來看，IM仍占據(jù)相對優(yōu)勢。
國債：★☆☆（經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實下，債市短期依舊偏強(qiáng)）
國債：盤面上看，昨日國債期貨高開震蕩偏強(qiáng)。隨著前期經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實、銀行體系資金面延續(xù)寬松、貨幣政策不會轉(zhuǎn)向以及政治局會議強(qiáng)預(yù)期落空等利好消息被不斷消化后，債市收益率創(chuàng)階段新低，對應(yīng)國債期貨創(chuàng)階段新高。昨日市場受銀行體系資金面延續(xù)寬松、新公布貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口有一定韌性，但是進(jìn)口明顯走弱顯示內(nèi)需依舊不振、權(quán)益市場走弱下，債市再度走強(qiáng)。后期來看，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即，在低基數(shù)的影響下，數(shù)據(jù)可能對債市構(gòu)成一定擾動。不過，中央政治局會議暗示政策強(qiáng)預(yù)期落空、貨幣政策不會轉(zhuǎn)向以及出口和房地產(chǎn)走弱背景下，經(jīng)濟(jì)大概率呈現(xiàn)弱現(xiàn)實局面，疊加地緣局勢可能持續(xù)發(fā)酵，整體對債市短期依舊有支撐。關(guān)注即將公布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
黃金：★☆☆（震蕩偏強(qiáng)，靜待通脹數(shù)據(jù)，中期繼續(xù)看漲）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價延續(xù)震蕩走強(qiáng)。盡管5月聯(lián)儲如期加息25BP，同時暗示可能暫停加息，繼續(xù)提示年內(nèi)降息不適宜，但是關(guān)于降息態(tài)度繼續(xù)轉(zhuǎn)向溫和，整體偏鴿派，疊加歐美兩大經(jīng)濟(jì)體衰退預(yù)期不減，金價受支撐大幅走強(qiáng)。上周五公布非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，打擊市場對于聯(lián)儲降息的預(yù)期，周五以來內(nèi)外盤金價有所調(diào)整。本周以來市場初步消化掉非農(nóng)報告影響好，金價再度進(jìn)入震蕩偏強(qiáng)局面。隔夜盡管聯(lián)儲官員繼續(xù)釋放相對鷹派信號，市場對于6月加息的概率也有所提升。但是隔夜美國關(guān)于債務(wù)上限談判毫無進(jìn)展、銀行業(yè)危機(jī)仍在延續(xù)，市場避險需求繼續(xù)支撐金價走強(qiáng)。目前市場靜待美國通脹數(shù)據(jù)，以尋找更多關(guān)于美聯(lián)儲政策路徑的線索。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對于黃金來說均為利多。另外地緣局勢有升溫跡象疊加各國央行對于貴金屬的購買力逐漸恢復(fù)，一定程度支撐中長期趨勢行情。
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