新湖有色
鋁：★☆☆（消費趨將，鋁價弱勢震蕩）
【資料圖】
美國通脹10連跌，停止加息預期得到鞏固，不過美國債務危機、經(jīng)濟下行擔憂不減，金屬消費預期弱，隔夜外盤金屬全線下挫，LME三月期鋁價跌1.97%至2269.5美元/噸。國內(nèi)夜盤低開低走，滬鋁主力2306合約收低于18160元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投較弱，持貨商出貨積極，而貿(mào)易商接貨謹慎，下游壓價按需采購為主。華東市場主流成交價格在18370元/噸上下，較期貨升水30左右。廣東主流成交價格在18420元/噸上下。國內(nèi)消費走弱趨勢明顯，終端市場趨弱并向上傳導，鋁加工廠開工率下降，接貨減少。不過鋁錠顯性庫存去庫尚未結束，產(chǎn)量仍以溫和回升為主，供應壓力暫不突出。短期鋁價或弱勢震蕩為主。云南有復產(chǎn)預期，而成本也有進一步下降預期，將使得價格重心進一步下移。短線建議空單謹慎斥候。關注后期云南降水情況。
銅：★☆☆（國內(nèi)銅消費有韌性，銅價繼續(xù)下方空間有限）
隔夜銅價走弱，主力2306合約收于66550元/噸，跌幅1.03%。隔夜公布的美國4月CPI同比4.9%，核心CPI同比5.5%，均較上月小幅下降，但核心通脹韌性較強。數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)先抑后揚，銅價走弱。5月國內(nèi)制造業(yè)PMI重回枯榮線下方，銅消費較一季度有所走弱，但預計國內(nèi)經(jīng)濟仍將延續(xù)修復。在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復以及新能源領域表現(xiàn)亮眼的背景下，國內(nèi)銅消費仍有韌性，銅庫存延續(xù)降庫，上周上期所銅庫存較節(jié)前下降2176噸至13.5萬噸。預計銅價繼續(xù)下跌空間有限，后續(xù)將延續(xù)區(qū)間震蕩運行。
鎳：★☆☆（中期供應過剩，鎳價重心繼續(xù)下移）
隔夜鎳價大幅下跌，主力2306合約收于171990元/噸，跌幅4.16%。鎳價下跌后，下游企業(yè)逢低采購，金川鎳現(xiàn)貨升貼水有所上漲，但俄鎳在到貨增加壓力下現(xiàn)貨升貼水小幅下調(diào)，昨日金川鎳報價上漲400至8800，俄鎳報價下跌200至6800。國內(nèi)純鎳庫存持續(xù)下降，上周上期所鎳庫存下降311至1115噸，低庫存下逼倉風險仍存，鎳價存支撐。但是本周有部分俄鎳長協(xié)陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨供應壓力有所緩解，換月后逼倉風險將下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計4月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍將有約3000噸/月的產(chǎn)能增量，Mysteel預計5月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%，中期純鎳供應過剩預期將持續(xù)壓制鎳價。預計鎳價以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（基本面較弱鋅價重心持續(xù)向下）
隔夜美國4月CPI數(shù)據(jù)低于預期，為6月美聯(lián)儲暫停加息增加籌碼，但市場明顯對海內(nèi)外需求有較大擔憂，隔夜金屬仍弱勢運行，滬鋅主力2306合約收于21155元/噸，跌幅1.12%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，市場看跌情緒下采買不佳，持貨商積極出貨，升水繼續(xù)下行，上海普通品牌平均報06+160-180附近。供應方面，國內(nèi)4月精煉鋅產(chǎn)量略超預期，加上云南限電影響減輕，5月預計產(chǎn)量或再創(chuàng)新高；遠期歐洲煉廠復產(chǎn)預期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端供應暫未影響煉廠生產(chǎn)節(jié)奏。需求方面，近期黑色整體大跌銷售不暢，加上假期及天氣因素，終端需求不暢，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工大幅下滑，市場將消費恢復預期推遲至5月中下旬。庫存方面，本周一國內(nèi)社會庫存有較明顯累庫，市場陸續(xù)到貨；而LME近3個月來連續(xù)增倉，隱性庫存顯現(xiàn)?；久嫔?，供應端云南限電因素緩解，產(chǎn)量超預期，中期來看鋅市供應過剩壓力較強，建議維持逢高空思路。
錫：★☆☆（庫存壓力不減，錫價維持偏弱震蕩走勢）
雖然通脹繼續(xù)下降，但美國債務危機及經(jīng)濟下行擔憂較濃，隔夜外盤金屬全線下挫，LME三月期錫價跌0.15%至25900美元/噸。國內(nèi)夜盤先抑后揚，滬錫主力2306合約小幅收高于207920元/噸。早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依舊平淡，下游接貨謹慎，剛需采購為主，持貨商積極出貨，流通貨源充裕，現(xiàn)貨升水有所走弱。短期供需處于拉鋸狀態(tài)，價格下跌下游接貨則稍有改善，價格上漲下游接貨則明顯轉差。當前高庫存的情況未有改變，仍對錫價有明顯壓力。而宏觀面相對利空，短期錫價弱勢震蕩為主。建議反彈做空為主。
鉛：★☆☆（基本面矛盾不大鉛價平穩(wěn)運行）
隔夜鉛價平穩(wěn)運行，滬鉛主力2306合約收于15300元/噸，漲幅0.10%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，成交走弱，貼水暫穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報6+20-80附近；再生鉛含稅貼水150-200，價差小幅擴大；廢電瓶貨源緊張，近日價格持續(xù)上漲。供應方面，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計，預計5月國內(nèi)原生鉛煉廠產(chǎn)量延續(xù)小幅下降，而再生鉛有3萬噸環(huán)比增幅預期，但廢電瓶庫存緊張或影響開工爬升速度。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進一步下調(diào)生產(chǎn)計劃，五一企業(yè)放假較多，鉛蓄電池周度開工繼續(xù)下滑。庫存方面，內(nèi)外走勢分化，國內(nèi)社庫節(jié)后僅小幅累庫，整體維持歷史低位；而節(jié)前LME庫存有5800噸增幅。整體上，國內(nèi)廢電瓶供應較緊、價格持續(xù)上漲，成本支撐較強。但短期供應穩(wěn)中有增，加上小幅累庫趨勢，短期鉛價或維持偏弱震蕩走勢。
工業(yè)硅：★☆☆（盤面跌幅加深，現(xiàn)貨價格結構性下調(diào)；短線空單持有，長線空單布置）
周三工業(yè)硅主力08合約收盤14565，幅度-3.77%，跌570，單日增倉9892手?，F(xiàn)貨跌幅收窄，5系牌號價格繼續(xù)下調(diào)，市場情緒悲觀，硅廠繼續(xù)讓利，貿(mào)易商出貨意愿強。西北大廠產(chǎn)量增加，豐水期即將來臨，電價為主的成本支撐將繼續(xù)減弱，但利潤改明顯善前，企業(yè)開工意愿不足。多晶硅庫存上升，消費疲弱，市場拋貨情緒增加，但行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)增加，對工業(yè)硅需求穩(wěn)步增長；有機硅市場悲觀情緒蔓延，工廠減產(chǎn)未能阻止行業(yè)繼續(xù)虧損，下游看空后市，剛需采買；汽車行業(yè)4月產(chǎn)銷繼續(xù)增長，Q2-Q3需求復蘇預期上升，排產(chǎn)積極性維持，對工業(yè)硅需求穩(wěn)定。工業(yè)硅行業(yè)庫存窄幅下降，整體仍處于相對高位。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，成本收縮，利空因素偏多，盤面或繼續(xù)弱勢震蕩，短線建議空單持有；三季度西南水電預期向好，長線空單布置。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（需求及成本拖累鋼價，反彈受阻）
焦炭第七輪提降落地，鋼廠虧損收窄成本支撐減弱拖累鋼價，受此影響，反彈勢頭受阻，在當前區(qū)間內(nèi)震蕩。同時南方汛期即將來臨，整體市場利空因素偏多，貿(mào)易商態(tài)度轉為觀望。目前供過于求基本面沒有太大變化，成材旺季需求基本已經(jīng)證偽，主要就看供給端能有多少減量，到目前為止本輪減產(chǎn)力度并不大。宏觀方面昨夜美國CPI數(shù)據(jù)偏中性，對盤面影響不大，繼續(xù)關注社融情況。
焦炭：★☆☆（零星利多被證偽，終端弱勢延續(xù)，盤面維持弱勢運行）
昨日盤面弱震蕩下行，建材成交弱勢延續(xù)，市場預期鋼廠再度醞釀減產(chǎn)，另外夜盤出現(xiàn)部分企業(yè)鋼材庫存壓力大資金情況差的利空傳聞，原料煤出現(xiàn)事故與重大會議安監(jiān)預期，但事故影響范圍小，安監(jiān)停產(chǎn)暫未落實，焦炭現(xiàn)貨進行到7輪提降，焦企仍有利潤足夠2-3輪下跌，市場存續(xù)跌預期?；久姹局荑F水或小幅下降，進口端環(huán)比略下滑，供需偏松預計延續(xù)，雙焦庫存均呈現(xiàn)累庫。港口貿(mào)易商采購維持疲軟，準一報價2000穩(wěn)。鋼材需求預計仍會進入季節(jié)性下滑軌道，中線向下趨勢未變，不過短線動煤仍有旺季預期支撐焦煤估值，盤面或在區(qū)間內(nèi)弱震蕩，近期成材端回歸弱勢，關注市場是否提前交易動煤坍塌，策略上空單底倉持有，剩余可在區(qū)間內(nèi)高拋低位獲利了結。重點關注成材需求轉弱程度與動煤市場預期變化。
焦煤：★☆☆（零星利多被證偽，終端弱勢延續(xù)，盤面維持弱勢運行）
昨日盤面弱震蕩下行，終端需求弱勢延續(xù)，另外夜盤出現(xiàn)部分企業(yè)鋼材庫存壓力大資金情況差的利空傳聞，煤礦出現(xiàn)事故與重大會議保安全新聞，但事故影響范圍小，安監(jiān)停產(chǎn)暫未落實，競拍流拍率仍偏高，市場需求疲軟，焦炭現(xiàn)貨進行到7輪提降存續(xù)跌預期?；久鎭砜幢局芙姑豪蹘祛A計延續(xù)，鋼廠預計短期提產(chǎn)后轉回減產(chǎn)，焦企產(chǎn)量或跟隨下滑，蒙煤進口短期受利潤原因下滑，焦煤后續(xù)累庫幅度或持穩(wěn)。盤面升水且現(xiàn)貨上行驅(qū)動不足，成材再度轉弱后市場存在提前交易下輪負反饋可能，仍以逢高做空為主，空單底倉持有，剩余倉位可在近期震蕩區(qū)間內(nèi)高拋低位獲利了結。重點關注動煤坍塌時點，盤面下行驅(qū)動或轉強。
動力煤：★☆☆（行業(yè)庫存增加，市場交投低迷，煤價偏弱震蕩）
產(chǎn)地觀望氛圍濃，市場情緒悲觀，雖安監(jiān)影響供給，但總供應量依然處于高位。市場看空后市，交投低迷，港口價格繼續(xù)松動。印尼雨季，影響產(chǎn)運，進口商看好國內(nèi)后市，價格堅挺，但成交一般。后半周預計北方升溫，加速入夏，南方因大范圍降水持續(xù)，民用需求將逐步增長。南海夏季風影響下，周末西南雨季將開始，水電持續(xù)回補，南方光伏輸出或受影響。二產(chǎn)需求一般，日耗整體小幅回落。電廠主打中長協(xié)，高位累庫。北方港口調(diào)入恢復至高位，市場疲軟，拉運需求減弱，庫存繼續(xù)上升，疏港壓力增加。行業(yè)庫存高位累增，長協(xié)保供及外貿(mào)補充下，供給維持偏強水平，水電逐步恢復，煤價繼續(xù)承壓，迎峰度夏前價格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆(本周有累庫預期，各地產(chǎn)銷大幅下滑)
玻璃現(xiàn)貨多地漲價幅度趨緩。開工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運行。本周有累庫預期，各地產(chǎn)銷近日均出現(xiàn)較大下滑，沙河出貨較差，貿(mào)易商有不同程度累庫跡象。保交付持續(xù)發(fā)力下，終端需求有一定好轉跡象，是否能延續(xù)有待進一步考證。后續(xù)供需來看，五月仍有約5950t/d的復產(chǎn)及新點火計劃，且前期加工企業(yè)持續(xù)補庫，需一定時間內(nèi)進行自我消化；此外，未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力而回調(diào)。而三季度市場旺季到來，玻璃預計繼續(xù)偏強運行。當前盤面價格承壓有回調(diào)動向，需持續(xù)關注現(xiàn)貨產(chǎn)銷及庫存狀況，中長期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實際動向。
純堿：★☆☆(供需基本平衡，個別企業(yè)有檢修計劃，關注市場情緒)
現(xiàn)貨企業(yè)維持降價出貨。近日徐州豐城停車，部分企業(yè)有檢修計劃。庫存方面，本周仍有累庫預期。整體產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)出貨較慢。下游需求以剛需采購為主，采購情緒偏弱。對于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠興一線確定能出產(chǎn)品的消息，以及其他產(chǎn)線的投產(chǎn)進度和節(jié)奏。盤面目前依舊偏弱運行，且向下空間打開，關注資金動向及市場情緒。另外對于三季度供需情況仍然存在較大不確定，后期隨夏季檢修到來，堿廠開工將受到影響（今年普遍開工過高，夏季集中檢修可能性較大）。因四季度供給偏寬松，甚至可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，對于01合約建議逢高沽空為主，持續(xù)關注堿廠動態(tài)及市場情緒。
新湖能化
原油：★☆☆（EIA周報整體利多，裂解價差有所修復）
昨日油價震蕩走弱小幅收跌。晚間公布的美國4月CPI年率錄得4.9%，連續(xù)第10次下降，低于市場預期5%，美聯(lián)儲6月利率維持不變的概率為93.9%。EIA周度數(shù)據(jù)顯示，5月5日當周，美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)于1230萬桶/日，原油進口減少84.3萬桶/日至555.3萬桶/日，原油出口減少186.1萬桶/日至287.6萬桶/日，煉廠開工小幅增至91%，商業(yè)原油庫存增加295.1萬桶，汽油庫存減少316.7萬桶，餾分油庫存減少417萬桶，庫欣庫存增加39.7萬桶，戰(zhàn)略儲備庫存減少290萬桶，汽油隱含需求增至930.3萬桶/日，餾分油隱含需求增至403.5萬桶/日，裂解價差有所修復，盡管商業(yè)原油庫存累庫，但成品油庫存均去庫且需求有所好轉，整體報告利多。短期油價仍有小幅上漲的空間，關注宏觀地緣因素擾動，尤其是美國債務上限談判情況。
瀝青：★☆☆（山東地區(qū)低價下調(diào)）
本周一南方地區(qū)主營下調(diào)100-150元/噸，北方地區(qū)變化不大。上周廠庫社會庫均累庫，山東地區(qū)廠庫去庫。今日山東低價下調(diào)30元/噸，瀝青盤面震蕩走弱，06基差逐漸回歸，裂解價差小幅回落。山東地區(qū)，煉廠執(zhí)行合同出貨，受其他區(qū)域低價資源影響，實際成交情況欠佳；華東地區(qū)，區(qū)內(nèi)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，整體供應較穩(wěn)定。需求方面，市場交投氣氛尚可，業(yè)者多按需采購為主。4月實際產(chǎn)量283.71萬噸，高于排產(chǎn)，5月產(chǎn)量環(huán)比或小幅減少，需求環(huán)比也將有所改善。盤面跟隨成本端變化。
PTA：★☆☆（基差走弱，短期價格弱勢調(diào)整）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場商談好轉，日內(nèi)PTA成交放量，貿(mào)易商商談為主，隨著5-9月差回落，尾盤現(xiàn)貨基差加速下行。本周及下周主港貨主流在09+340~370有成交，尾盤在09+300附近成交，成交價格區(qū)間在5740~5775附近。5月底在09+305~320成交，尾盤在09+250~270成交。主港主流貨源基差在09+350。隔夜國際油價下跌，PX收于1015美元/噸，PTA即期加工費435元/噸。裝置方面，無較大變化。需求端聚酯開工84.3%，繼續(xù)小幅下滑，織造負荷提回升至65%，終端需求有所轉好。綜合來看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA向下調(diào)整，盤面貼水格局下有一定支撐。待下游利空因素兌現(xiàn)及估值回落后，對9月合約仍舊看好為主，主要是基于潛在的檢修利多以及需求的季節(jié)性恢復。
短纖：★☆☆（企業(yè)減產(chǎn)，價格支撐較強）
上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨工廠報價部分下調(diào)50-100元/噸，但期現(xiàn)方面低價并未創(chuàng)新低，工廠產(chǎn)銷好轉，平均47%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7250-7450元/噸，福建主流7400-7500元/噸附近，山東、河北主流7350-7550元/噸送到。供給端，因減產(chǎn)進一步增加，短纖負荷下滑至73.8%。需求端，原料偏弱盤整，滌紗暫穩(wěn)，銷售疲軟，庫存高位。短纖工廠庫存平穩(wěn)。估值方面，因減產(chǎn)較多，短纖利潤有所修復，整體估值仍低?？傮w來看，短纖減產(chǎn)下支撐較強。
甲醇：★☆☆（甲醇市場中期預期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國內(nèi)上游開工回升，寶豐新裝置不穩(wěn)定。近期港口到港開始增加，5月進口量預期增加。烯烴方面，沿海部分裝置有停車傳聞。近期傳統(tǒng)下游部分行業(yè)開工提升。下游利潤偏差。近期港口庫存上升。中期預期仍偏差，價格預期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格下調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.15萬噸，環(huán)比減少0.25萬噸，同比增加1.36萬噸。檢修裝置相對較少，日產(chǎn)量同比偏高。國內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結束，工業(yè)端復合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國內(nèi)下游旺季將結束，中期預期差，09建議偏空操作。
MEG：★☆☆（去庫期）
上一交易日，乙二醇價格重心震蕩回落，市場商談一般。上午乙二醇內(nèi)盤重心震蕩走弱，煤炭市場表現(xiàn)弱勢，市場買氣偏弱。午后盤面低位整理為主，基差運行平穩(wěn)。美金方面，乙二醇外盤重心震蕩回落，早間近期船貨商談成交在510美元/噸偏上，午后商談重心回落至505-508附近，6月船貨升水3-4美元/噸附近。
裝置方面，浙江一套75萬噸/年的MEG裝置已于近日停車，預計停車時長在40天附近。該集團旗下另一套80萬噸/年的MEG裝置計劃本月下旬停車，預計停車時長在一個月附近。需求端聚酯開工84.3%，繼續(xù)小幅下滑，織造負荷提回升至65%，終端需求有所轉好。乙二醇本周港口繼續(xù)去庫，浙石化檢修，國內(nèi)供應預期收縮，在需求總體弱復蘇下，乙二醇將逐步去庫，價格重心有望抬升。
LL：★☆☆（價格震蕩運行）
LLDPE現(xiàn)貨低端價格8000元/噸。PE即將有多套裝置開始檢修，PE負荷有下滑預期，LL排產(chǎn)下滑；原油價格區(qū)間震蕩運行；4月PE部分品種進口窗口打開，但東南亞地區(qū)需求好轉，預計5-6月進口供應增量有限，目前PE標品進口窗口關閉。PE下游訂單跟進速度緩慢，整體開工下滑，下游廠家備貨意愿偏弱。石化庫存81.5，-1，近期石化去庫速度放緩。上游石腦油制利潤環(huán)比好轉；標品進口窗口關閉；下游膜料利潤水平環(huán)比好轉。09合約基差200元/噸左右；9-1價差100元/噸左右；HD價格相對堅挺，HD與LL間價差走強；LD與LL間價差繼續(xù)收窄；L-PP主力合約價差570元/噸左右，短期預計繼續(xù)收窄。PE基本面矛盾不大，PE價格短期震蕩運行，但要注意宏觀風險。23年PP的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計近期L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關注PE與PP排產(chǎn)差別。
PP:★☆☆ （價格震蕩運行）
拉絲現(xiàn)貨7340元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負荷處于同比極低水平，拉絲排產(chǎn)環(huán)比下滑，短期PP供應壓力不大；標品進口窗口關閉；原油價格區(qū)間震蕩運行。下游整體開工持續(xù)下滑，同比不及往年，新訂單跟進情況偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高，部分廠家停車。石化庫存81.5，-1，近期石化去庫速度放緩。上游油制與PDH生產(chǎn)利潤環(huán)比好轉；粉料生產(chǎn)利潤仍然偏弱；PP出口利潤好轉，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差100元/噸；9-1價差50元/噸左右；共聚價格較為堅挺，與拉絲間價差環(huán)比走擴；粒粉料價差正常；L-PP主力合約價差570元/噸左右，短期預計繼續(xù)收窄。PP整體負荷水平極低，短期供需矛盾不突出，PP價格震蕩運行，但需要注意宏觀風險。23年PP的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關注PE與PP排產(chǎn)差別。
PVC：★☆☆（檢修量較大及西南干旱給價格一定支撐）
電石價格走低，PVC利潤保持良好，上周多套新裝置檢修恢復，開工有較大提升，但未來裝置檢修量仍然較大。終端需求仍然略顯不足，當前復工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。供應受檢修影響有所下降，需求保持疲弱，近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復蘇以及下游趕工的預期轉弱，下游開工保持在較低水平。當前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導致供應下降，以及西南地區(qū)干旱導致電力供應緊張的預期給價格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（供應增加，需求大幅下降，價格存在較大壓力）
苯乙烯開工持續(xù)提升，5月中旬有一定檢修量，預期影響有限。近期成本支撐和苯乙烯價格同步，利潤尚可。EPS開工大幅下降，主要由于節(jié)前備貨和庫存高企。ABS利潤轉負，庫存累庫，開工持續(xù)回落。苯乙烯庫存?13.54?萬噸，?去庫1.11萬噸?。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升將逐漸停止去庫。當前苯乙烯檢修高峰結束，3月下旬開工逐漸提升，且利潤有所恢復，苯乙烯供應增加；本周下游開工大幅下降，且預期后期提升困難。苯乙烯供應提升需求不足，基本面大幅轉向供過于求，價格存在較大壓力。近期價格受原油波動影響較大。
天然橡膠：（市場炒作頻繁，高庫存仍是焦點）
當前，國內(nèi)天膠的庫存壓力極大，聽聞達到180萬噸，相當于3-4個月的用量，且仍在持續(xù)走高。庫存去化成為了左右市場行情的最關鍵因素。供應端：云南產(chǎn)區(qū)旱災緩解，預計5月底6月初全面開割。海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開割。4月中旬之后，中國天膠進口預計將季節(jié)性下滑。供應端壓力總體將有所緩解。需求端：海外需求持續(xù)萎靡。內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯，但后期有轉弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關需求環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡，短期難以好轉；居民消費相關需求尚可。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。
天氣炒作暫告段落，市場傳聞國內(nèi)將收儲10萬噸新膠。收儲10萬噸只會影響倉單，對目前高庫存的去化影響不大。去年全乳膠產(chǎn)量只有18萬噸，如果今年收10萬噸的全乳膠，看上去會對倉單的影響很大。但是另一方面，今年濃縮乳膠的需求不好，乳膠和全乳膠使用同一種原料，所以今年乳膠的產(chǎn)量會下降，全乳的產(chǎn)量會上升。再加上，如果這時候宣布收儲，今年的新膠幾乎還沒開始生產(chǎn)，那么就會導致企業(yè)去轉產(chǎn)全乳膠。全乳膠的產(chǎn)量大概率大幅上升，即使收儲，可能對倉單的影響也不會很大。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（關注USDA報告 短期承壓運行）
昨天，BMD毛棕盤面午后下跌。7月合約下跌2.71%，報收3701林吉特/噸，日線暫時前高承壓。昨日中午，MPOB公布了4月官方供需數(shù)據(jù)。4月馬來毛棕產(chǎn)量119.6萬噸，環(huán)比減少7.13%，與MPOA預估產(chǎn)量幾乎一致。出口107.4萬噸，環(huán)比減少27.78%，實際出口數(shù)據(jù)顯著低于預期。最終4月馬棕庫存149.6萬噸，環(huán)比減少10.54%，庫存接近彭博及路透的調(diào)查預估水平，但高于MPOA產(chǎn)量預估對應的140多萬噸的庫存。綜合來看，本次數(shù)據(jù)較預期中性偏空。4月出口較差，意味著5月馬棕出口同樣很差。但因有30萬噸的本土消費，5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比增幅仍應至少15%，否則庫存將繼續(xù)下降。不過，印尼近期本土毛棕報價看，產(chǎn)量及庫存局面預計較馬來寬松。短期，美豆新作播種進度較快，CBOT大豆承壓。關注今晚將公布的USDA5月報告。此次報告阿根廷大豆產(chǎn)量預估仍下調(diào)，但市場對阿根廷減產(chǎn)交易已很充分，當前仍是巴西大豆賣壓主導階段。美豆本季庫存預計略上調(diào)。此次報告還將首次公布23/24年度全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需預估，美豆預估同比增產(chǎn)。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂昨日午后走弱，因馬棕下跌，夜盤繼續(xù)弱勢。短期，油脂反彈乏力，關注宏觀情緒、棕櫚油產(chǎn)地庫存累積情況。操作上，再度短空嘗試，關注棕櫚油近遠月價差做多。
花生：★☆☆（利多有限前高預計承壓）
昨日，國內(nèi)花生盤面沖高回落，高位收陰，10月合約下跌0.92%，報收10792元/噸，日線看前高暫時承壓。近期現(xiàn)貨價格上漲明顯，貿(mào)易商出庫意愿增加，但銷區(qū)高價采購較為謹慎，采購節(jié)奏有所放緩。當前國內(nèi)食品米及油料米供需差異較大。隨著時間推移，食品米供需更為緊張。但油廠榨利始終較差，油料米報價收購積極性不高。進口米近期到港不多，持貨商挺價情緒增強。近期市場調(diào)查顯示，河南產(chǎn)區(qū)春花生面積同比預計減少30-40%，因春小麥收益更好，擠占花生種植面積。但因去年面積大幅減少，河南占比更大的夏花生面積同比預計增加。山東春花生據(jù)悉目前種植面積同比增約20-30%，恢復性增加。東北產(chǎn)區(qū)春花生仍在等待播種中。短期謹防前高技術回調(diào)壓力，前高上破缺乏強刺激。繼續(xù)關注國內(nèi)新季花生播種進度，新花生面積確定前，10月合約維持大跌波段做多觀點。
紙漿：★☆☆（中期供應增加，紙漿價格承壓）
2023年2月國際木漿發(fā)運量環(huán)比同比偏低，但外盤庫存持續(xù)大幅走高。1-2月中國木漿進口同比上升。后期國際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價格下跌，雙膠紙價格下跌，雙銅紙價格下跌。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。中期供應增加，紙漿價格承壓。
豆粕；★☆☆；（下行空間受限）
隔夜美豆7月收于1404，跌0.72%，分析師們預計周五美國農(nóng)業(yè)部將預測2024年8月底時的美國大豆庫存為2.93億蒲（約合800萬噸），這要比當前年度的7年最低期末庫存2.10億蒲增長38.5%。截至5月7日，美國大豆播種工作完成了35%，遠高于上年同期的11%和五年平均進度21%，也高于市場預期的34%，這是歷史上第二快的播種速度。美國農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布5月份供需報告，這份報告將包括首次的2023年農(nóng)作物供需預測。分析師預測今年美國大豆產(chǎn)量將增至44.8億蒲式耳，平均單產(chǎn)為每英畝51.8蒲式耳。如果該預測實現(xiàn)，那么今年產(chǎn)量將超過去年的42.76億蒲式耳。連粕近期的走勢跟美豆關聯(lián)度很小，走出了一波自身的獨立行情，5-9價差沖高后未見明顯回落，現(xiàn)貨基差大漲隨后大跌，但尚未回到之前水平。之前5-9反套的問題主要在于從預期的角度干的太猛，而現(xiàn)實上豆粕庫存就沒拐頭向上，所以一旦出現(xiàn)變數(shù)，容易被反殺。未來豆粕基差、價差的走勢很難判斷，盡管大方向趨于回落，但是政策影響誰也說不準，所以我們不推薦關于價差的操作。最近現(xiàn)貨及價差的大幅波動歷史上也不乏先例，主要就是下游集體看空從而導致對于意外事件（商檢新規(guī)）的應對不足，從交易的角度來說，這種行情并不適合參與。在油廠恢復開機后，9月合約遭到增倉打壓，據(jù)說源于買船套保，也就是美豆的價格變化不大，而巴西大豆升貼水繼續(xù)大跌，在成本端打壓9月合約，未來若升貼水翻盤上漲的話，那么連粕可能也會回歸合理估值，所以我們不建議追空連粕，巴西升貼水企穩(wěn)反彈后可以考慮中線做多。
生豬；★☆☆；（依然偏弱）
五一節(jié)日效益對豬價提振有限，消費端表現(xiàn)不及預期。發(fā)改委發(fā)文稱，國家發(fā)展改革委會同有關部門研究適時啟動年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，推動生豬價格盡快回歸合理區(qū)間。短期來看，生豬價格仍處于磨底階段，消費端仍缺乏實質(zhì)性利好，大體重豬源消耗仍未完全，但出欄均重壓力較前期已有減弱，市場仍在等待需求端好轉。飼料原料端價格走勢仍不樂觀，待生豬需求端逐步恢復，我們認為盤面價格有望再度反彈，但反彈高度預計仍將受限，短期建議觀望為主。此外關注政策面影響。
玉米：★☆☆（小麥延續(xù)跌勢，進口玉米預估價亦下跌，連盤繼續(xù)探底）
隔夜美玉米基準合約收高1.6%，中國繼續(xù)大量取消前期美玉米采購訂單，播種順利而出口銷售依舊疲軟，持續(xù)壓制美盤。黑海谷物協(xié)議擔憂加劇，相對支撐美盤。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進展周報顯示，截至5月7日，美國玉米播種工作完成了49%，遠高于一周前的26%以及上年同期的21%，五年平均進度為42%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至5月4日當周，美國玉米出口檢驗數(shù)量為963,351噸，比一周前減少37%，比去年同期減少34.8%。美國農(nóng)業(yè)部周二上午證實，中國又取消27.2萬噸美國玉米采購合同，巴西玉米更具價格優(yōu)勢，擠占美玉米全球市場份額。目前美盤玉米主要關注點在于出口和天氣，在天氣沒有變差預期下，盤面預計仍將偏弱震蕩。此外關注黑海谷物出口前景。國內(nèi)方面，玉米、小麥等谷物延續(xù)下跌態(tài)勢，價格持續(xù)偏弱。新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價格繼續(xù)大幅下跌，本周不少企業(yè)日度跌幅超100元/噸，湖北部分地區(qū)新麥零星上市，價格低開，拖累玉米價格走勢。連盤方面，盤面各合約延續(xù)節(jié)前跌勢，遠月合約下跌更為順暢，一方面新季玉米正值播種期，種植面積同比增加預期較高，另一方面，南美玉米豐產(chǎn)全球新作玉米價格普遍下移，拖累盤面遠月合約價格。目前9月份巴西玉米進口我國完稅價估算值已跌破2300元/噸，底部繼續(xù)下移。小麥下跌后多地小麥已低于玉米價格，連盤玉米跟隨下探，新麥臨近上市，豐產(chǎn)預期疊加舊作壓力,對玉米飼用需求擠占明顯，年度內(nèi)消費弱復蘇預期下，需求端支撐有限，玉米價格預計仍將延續(xù)弱勢運行。前期9月空單仍可繼續(xù)持有，右側止盈為主，短期趨勢性仍較好，單邊行情較大套利走勢相對較差。淀粉方面，近期基本面未有好轉，走貨一般，本周開機率再次回升，淀粉庫存小幅積累，現(xiàn)貨加工利潤有所修復但仍處于虧損周期中，各合約淀粉盤面加工利潤已轉正，CS-C價差做擴風險相對增加，短期套利建議觀望為主。
白糖：★☆☆（中期或仍有上行空間）
國際方面，隔夜ICE原糖收盤報價26.64美分/磅，收漲1.72%。中期來看，雖然巴西新季存在增產(chǎn)預期，但是考慮到天氣影響，如果出現(xiàn)強厄爾尼諾，可能導致全球食糖減產(chǎn)，這種情況下，巴西產(chǎn)區(qū)也難幸免。同時巴西存在物流瓶頸可能，卡車陸運和港口排船風險均對國際貿(mào)易流造成壓力。印度本榨季或超預期減產(chǎn)，第二批出口配額或不復存在，泰國產(chǎn)量同樣不及預期。本榨季全球食糖供需偏緊局面難以改變，隨著05合約交割結束，資金博弈重新洗牌，預計中期內(nèi)國際原糖仍有上升動能。
國內(nèi)方面，鄭糖期貨主力合約收盤報價6954元/噸，高位震蕩，蓄勢以待。本榨季國內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局，隨著國內(nèi)生產(chǎn)周期即將告一段落，5月中下進入去庫周期，后期的關注點將轉向消費和進口。產(chǎn)業(yè)鏈中下游傾向于隨用隨買，并且前期有部分囤貨，后期關注下游終端消費情況。如果原糖不大幅回調(diào)，若想打開進口窗口，鄭糖只能被動上漲以收斂價差。但在此過程中，需要謹防各類政策性風險，如提保、拋儲、進口政策等。綜上，短期關注原糖對鄭糖的帶動作用和資金導向，中長期基本面有支撐，預計鄭糖上方仍有空間，低吸等待突破。
棉花：★☆☆（天氣炒作暫告段落，短期或呈震蕩格局）
短期，隨著新疆天氣回暖，炒作題材減弱，市場高漲情緒有所回落，棉價承壓回調(diào)。根據(jù)氣象局所示，除了12日南疆西部山區(qū)的部分區(qū)域有微到小雨或雪，近3日全疆大部分地區(qū)以晴或多云天氣為主，氣溫攀升較快，新棉種植邁入正軌，天氣炒作窗口暫告一段落。由于前期棉價持續(xù)上漲，下游產(chǎn)業(yè)難以有效傳導，購買意愿降低，天氣好轉后供需關系致使棉價有所回調(diào)。海關總署公布了四月紡服出口數(shù)據(jù)，雖然環(huán)比略有下滑，但處于往年同期高位，繼市場對于3月出口數(shù)據(jù)持疑認為其是訂單交付延后等原因所致的前提下，進一步與下游和機構反饋的外單稀少相悖，有所利多鄭棉。綜合而言，天氣因素炒作暫歇，但不可否認其或多或少對于單產(chǎn)有一定影響且并非所有棉農(nóng)均有參保，補種或進一步增加種植成本，短期棉價或呈現(xiàn)震蕩格局，需關注進一步種植面積相關調(diào)研結果。長期，新年度產(chǎn)量減少預期和新目標價格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升，同時受近期天氣影響新花上市時間或有所推移，疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率進一步加大，在需求溫和復蘇的背景下，棉價重心有望上移。
新湖宏觀
股指：★☆☆（海外通脹符合預期，A股下方存在支撐）
昨日市場兩市成交額維持高位，中特估的調(diào)整帶動上證綜指下行，賽道股稍有反彈。昨日夜間美聯(lián)儲公布通脹數(shù)據(jù)，CPI表現(xiàn)略好于一起，核心通脹依然維持著相對韌性,房租出現(xiàn)拐點，所以對于6月份停止加息的預期依然存在，但當前加息帶來的影響逐漸弱化，銀行業(yè)危機可能帶來降息預期，但對A股市場影響有限，A股市場主要需要注意外需下滑對經(jīng)（經(jīng)濟弱現(xiàn)實下，債市短期依舊偏強）
國債：盤面上看，昨日國債期貨再度高開震蕩偏強。昨日銀行體系延續(xù)寬松局面、最新公布PMI以及貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟壓力不減，市場對于后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擔憂同樣有所升溫。同時昨日權益市場再度走弱，避險情緒升溫，上述移速共同支撐債市再度走強。其中中短端利率下行幅度大于中長短，收益率曲線呈現(xiàn)牛陡走勢?；久娣矫妫局苄鹿假Q(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口有一定韌性，但是也有所下行，同時進口明顯走弱顯示內(nèi)需依舊不振，經(jīng)濟依舊處于弱現(xiàn)實局面。今日將公布4月國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)，CPI大概率繼續(xù)走低，短期預計繼續(xù)支撐債市。后期來看，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，在低基數(shù)的影響下，數(shù)據(jù)可能對債市構成一定擾動。不過，中央政治局會議暗示政策強預期落空、貨幣政策不會轉向以及出口和房地產(chǎn)走弱背景下，經(jīng)濟大概率呈現(xiàn)弱現(xiàn)實局面，疊加地緣局勢可能持續(xù)發(fā)酵，整體對債市短期依舊有支撐。關注即將公布的4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
濟復蘇的沖擊，從而給市場帶來影響。國內(nèi)層面，當前無論是走經(jīng)濟復蘇低估值邏輯的銀行、中特股，還是走政策支持邏輯的人工智能數(shù)字經(jīng)濟，其實都存在內(nèi)部分化的問題，A股主要在這兩類板塊間相互輪動，都不存在絕對優(yōu)勢，市場的強勢表現(xiàn)也主要是在于存量資金而非增量資金，本質(zhì)是高低位切換。短期未來的增量政策預計將更集中于特定行業(yè)，比如新能源、人工智能等，但由于當前交易集中度過高，交易結構不健康，板塊內(nèi)部分化嚴重，所以相關板塊波動的風險較大，可能短期依然需要通過震蕩來消化壓力。但短期的迷霧掩蓋不了長期的坦途，經(jīng)濟溫和復蘇，美聯(lián)儲年內(nèi)結束加息甚至年末可能迎來降息，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，A股市場估值偏低，意味著當前估值下方是存在支撐的，中長期市場回升還是比較明確的，結合產(chǎn)業(yè)趨勢來看，IM仍占據(jù)相對優(yōu)勢。
黃金：★☆☆（通脹低于預期支撐金價走強，中期繼續(xù)看漲）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價延續(xù)震蕩偏強。隔夜公布美國4月CPI同比降為4.9%，連續(xù)兩個月低于市場預期，也是連續(xù)第10月下行。短期市場對于6月暫停加息的預期進一步升溫，支撐金價隔夜走強。此外，由于本周以來美國關于債務上限談判仍毫無進展、銀行業(yè)危機仍在延續(xù)，市場避險需求同樣繼續(xù)支撐金價走強。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對于黃金來說均為利多。另外地緣局勢有升溫跡象疊加各國央行對于貴金屬的購買力逐漸恢復，一定程度支撐中長期趨勢行情。
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