一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
1）國際新聞
5月11日，歐洲央行表示，3月份消費(fèi)者通脹預(yù)期顯著上升；消費(fèi)者預(yù)期未來12個(gè)月通脹率為5%，2月預(yù)期為4.6%；消費(fèi)者預(yù)期未來12個(gè)月通脹率為5%，2月預(yù)期為4.6%。
(相關(guān)資料圖)
2）國內(nèi)新聞
5月11日，央行官網(wǎng)消息，初步統(tǒng)計(jì)，2023年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，同比多增729億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少319億元，同比少減441億元；委托貸款增加83億元，同比多增85億元；信托貸款增加119億元，同比多增734億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1347億元，同比少減1210億元；企業(yè)債券凈融資2843億元，同比少809億元；政府債券凈融資4548億元，同比多636億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資993億元，同比少173億元。
3）行業(yè)新聞
路透農(nóng)產(chǎn)品專欄作家Karen Braun表示，南達(dá)科他州大豆在周三開始播種，俄亥俄州大豆定于周四播種。目前只剩下四個(gè)主產(chǎn)州還沒播種：堪薩斯州的大豆、俄亥俄州的玉米和北達(dá)科他州的大豆和玉米。今年總體播種速度良好。
二、主要品種收盤評(píng)論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股小幅回落，傳媒領(lǐng)漲、計(jì)算機(jī)領(lǐng)跌，上證50指數(shù)跌0.29%，滬深300指數(shù)跌0.16%，兩市成交額0.90萬億元，資金方面北向交易凈流入0.3億元，5月10日融資余額增加4.57億元至15283.06億元。4月底以來，中特估概念持續(xù)火爆，銀行、非銀金融、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)大幅拉升，主要邏輯在于一季度業(yè)績改善以及我國優(yōu)質(zhì)的成熟產(chǎn)業(yè)的估值重構(gòu)。指數(shù)的沖高回落，我們認(rèn)為主要還是受制于整體大宏觀環(huán)境，操作上短期建議先觀望，預(yù)計(jì)IH2305合約波動(dòng)2550-2800，IF2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4200。
股指(IC和IM)：A股連續(xù)第三日回調(diào)，期指間表現(xiàn)分化，IC2305收跌0.21%，IM2305小幅收漲0.03%。市場(chǎng)量能明顯萎縮，全A成交額縮量1240億元至8973億元，打破連續(xù)24個(gè)交易日處于萬億之上的記錄，北上資金小幅凈買入0.29億元。近期市場(chǎng)回調(diào)較為劇烈，資金交投熱情顯著下降，宏觀預(yù)期未有明顯改善下，市場(chǎng)上方存在較強(qiáng)壓力。當(dāng)下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯不變，但存有結(jié)構(gòu)性矛盾，復(fù)蘇力度較為溫和，市場(chǎng)延續(xù)寬幅震蕩的概率偏大，更多還是主題輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情，短期建議暫時(shí)觀望，IC2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6000-6470，IM2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6500-7040。
國債：繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行2.4bp至2.696%。月初央行以小額公開市場(chǎng)操作為主，Shibor全線下行，資金面寬松，隔夜市場(chǎng)傳聞企業(yè)單位協(xié)定存款利率將有所下調(diào)和早盤公布的物價(jià)數(shù)據(jù)不及預(yù)期推動(dòng)債券收益率跌破2.7%關(guān)口。4月份CPI同比漲幅放緩，鮮菜鮮果和生豬產(chǎn)能供應(yīng)充足，帶動(dòng)食品價(jià)格環(huán)比下降1.0%，PPI降幅擴(kuò)大也表明國內(nèi)外需求偏弱，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。中央政治局會(huì)議中指出恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費(fèi)市場(chǎng)保持較快增長。美國財(cái)長再次預(yù)警若未能在6月初之前及時(shí)提高債務(wù)上限將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)下滑，美國4月CPI同比增長4.9%，連續(xù)第10次下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，美債收益率逐步回落。在部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、存款利率下調(diào)事件出現(xiàn)和市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等因素影響下，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格走勢(shì)仍強(qiáng)，T2306合約波動(dòng)區(qū)間101.3-102元，關(guān)注基差和跨期套利機(jī)會(huì)。
2）能化
原油：美國商業(yè)原油庫存四周來首次上升，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)維持高利率的可能性增加，SC下跌0.7%。美國原油出口量驟降，繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，上周美國原油庫存增加，汽油庫存和餾分油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年5月5日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.24598億桶，比前一周增長3萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.62584億桶，比前一周增長295萬桶；美國汽油庫存總量2.19711億桶，比前一周下降317萬桶；餾分油庫存量為1.06153億桶，比前一周下降417萬桶。加拿大主要的產(chǎn)油區(qū)艾伯塔省野火情況，由于周二天氣轉(zhuǎn)涼，火勢(shì)有所緩解。野火迫使石油和天然氣生產(chǎn)商關(guān)停至少31.9萬桶油當(dāng)量的日產(chǎn)能，占該國產(chǎn)量的3.7%。SC2306區(qū)間500-570，建議多單持有。
甲醇：甲醇下跌0.53%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.96%，較上周上漲1.01個(gè)百分點(diǎn)。本周內(nèi)地部分MTO裝置負(fù)荷逐步提升，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)回升。截至5月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.90%，較上周上漲3.60個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.55個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在75.72萬噸，環(huán)比上漲4.32萬噸，漲幅為6.05%，同比下降14.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估23.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月4日至5月21日中國進(jìn)口船貨到港量在72.78-73萬噸。MA309波動(dòng)區(qū)間2300-2400，建議觀望。
橡膠：周四橡膠沖高回落，RU09收于12160，上漲35，云南地區(qū)零星降雨緩解干旱壓力，受到收儲(chǔ)傳聞?dòng)绊慠U遠(yuǎn)月明顯強(qiáng)于NR，后續(xù)膠水預(yù)計(jì)在氣候影響下緩慢釋放，國外產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)也將逐步開割 ，但供應(yīng)仍在低位，國內(nèi)庫存仍有累積，壓制價(jià)格，基本面相對(duì)偏弱，滬膠價(jià)格處于低位，繼續(xù)下跌空間也有限，短期收儲(chǔ)預(yù)期支撐RU01價(jià)格，RU09及NR均相對(duì)偏弱，天膠基本面未出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變，持續(xù)上漲預(yù)計(jì)動(dòng)力不足，短期RU09波動(dòng)區(qū)間11600-12200。
紙漿：紙漿今日弱勢(shì)下跌。外盤美金報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，利空漿價(jià)。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)進(jìn)口量顯著回升，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，成品紙價(jià)格重心均有所下移。整體來看，供增需降的邏輯不變，漿價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，但當(dāng)前跌幅較大短期存在反彈的可能性，關(guān)注5000附近支撐力度，SP2309合約區(qū)間4800-5300。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分小調(diào)100。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。周三，聚烯烴盤面延續(xù)弱勢(shì)?；久娼嵌?，聚烯烴聚焦自身供需依然是主要焦點(diǎn)。前期連續(xù)下跌之后，短期盤面或試探性止跌。目前需求進(jìn)入淡季，止跌或有反復(fù)。預(yù)計(jì)PE09合約波動(dòng)區(qū)間7800—8300，操作上建議建議觀望。預(yù)計(jì)PP09合約波動(dòng)區(qū)間7200—7750
PTA:主力2309合約收漲于價(jià)格5408元/噸，華東現(xiàn)貨參考5698元（-47）。PX中國臺(tái)灣在1016美元。PTA加工區(qū)間參考429元/噸。09合約基差342（+18） PTA整體開工在78%附近。中國大陸裝置變動(dòng)：蓬威90萬噸重啟，目前仍處于調(diào)試中，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，而聚酯端來看，聚酯部分工廠的減產(chǎn)計(jì)劃如兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)開工回落至85%偏下，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為57.94%，較上周開工上升9.71%。目前PX成本端支撐仍在，汽油庫存低位，調(diào)油預(yù)期有待發(fā)酵，目前聚酯端需求較為疲軟，但近期PTA價(jià)格不斷走弱，一定程度上修復(fù)了下游的行業(yè)利潤，預(yù)計(jì)下周買盤將有所增加，需求端支撐預(yù)計(jì)走強(qiáng)；PTA2309合約波動(dòng)區(qū)間5600-6200元/噸，操作上短期逢低點(diǎn)做多。
乙二醇：主力2309合約收跌于價(jià)格4279元/噸，華東現(xiàn)貨在4190（+5）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量94.09萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-118美元/噸，供應(yīng)方面，受部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，開工率預(yù)期下降，但陜煤渭化30萬噸煤制裝置已停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長在2-3周附近;揚(yáng)子巴斯夫34萬噸油制裝置近期將陸續(xù)提升負(fù)荷運(yùn)行;黔希煤化工30萬噸煤制裝置負(fù)荷提升中;新疆一套60萬噸煤制裝置計(jì)劃于近期停車，時(shí)長一個(gè)月起;鎮(zhèn)海煉化65萬噸油制裝置計(jì)劃于5月10日附近重啟;浙石化235萬噸油制裝置計(jì)劃5月中旬起減產(chǎn)至低負(fù)荷;中海殼牌40萬噸油制裝置計(jì)劃于6月底附近重啟，新開工預(yù)期依舊強(qiáng)烈，乙二醇當(dāng)下各種主流工藝處于長期虧損狀態(tài)，低利潤低估值之下市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于供應(yīng)端變化的敏感性提升，目前乙二醇現(xiàn)貨均價(jià)處于歷史相對(duì)低位區(qū)間內(nèi)，但是乙二醇供給壓力短期仍在，乙二醇基本面依舊偏弱。建議逢高做空，價(jià)格波動(dòng)范圍（3900，4300）
玻璃純堿：國內(nèi)純堿市場(chǎng)行情低迷，廠家出貨情況一般。近期純堿廠家利潤空間萎縮，純堿行業(yè)開工負(fù)荷率下滑。國內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)整體成交一般，價(jià)格穩(wěn)定為主，局部零星上調(diào)。華北價(jià)格基本穩(wěn)定，貿(mào)易商出貨情況仍顯一般，部分低價(jià)貨出貨相對(duì)略好；華南今日玉峰、旗濱白玻及超白漲2-3元/重量箱。盤面角度，純堿延續(xù)弱勢(shì)，短期累庫，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，高供給壓力下盤面延續(xù)弱勢(shì)的主要壓力來源。玻璃期貨延續(xù)回落，基本面角度而言，玻璃供需修復(fù)尚可，關(guān)注本周玻璃庫存的消化進(jìn)度。
3）黑色
鋼材：在盤面受唐山地區(qū)減產(chǎn)消息擾動(dòng)告一段落后，隨著長流程成本端的下移，西北地區(qū)前期停產(chǎn)檢修的部分鋼廠近期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠長流程實(shí)際減產(chǎn)落地的進(jìn)度或不及預(yù)期。另一方面，今日成材現(xiàn)貨投機(jī)采購氛圍再度趨弱，在終端保持按需采購的節(jié)奏下，終端并未釋放出持續(xù)的補(bǔ)庫意愿?？偟膩碚f，在淡季需求缺乏向上彈性，且鋼廠減產(chǎn)也仍在艱難推進(jìn)的階段內(nèi)，成本端整體仍面臨一定壓力，在鋼廠減產(chǎn)到位以及需求看到邊際的好轉(zhuǎn)跡象前，盤面上方缺乏想象的空間，短期以震蕩磨底的思路對(duì)待。RB2310合約波動(dòng)區(qū)間3500-3800。
鐵礦：隨著焦炭第7輪提降的展開，鋼廠利潤有邊際回暖的跡象，這也給了鐵礦價(jià)格在鋼廠低庫存下的支撐，普氏現(xiàn)貨較低點(diǎn)103美金小幅反彈。但在國內(nèi)終端整體需求不振，粗鋼全全年平控政策不變的壓制下，礦價(jià)的反彈空間預(yù)期也較為有限。后期來說，在終端大環(huán)境沒有明顯改善的淡季，鐵礦需求的頂部很難被突破，且鐵礦在下半年也面臨外礦供給抬升的壓力，短期鐵礦盤面或?qū)⒗^續(xù)磨底，等待終端需求與鋼價(jià)指引。I2309波動(dòng)區(qū)間650-750。
雙焦：日內(nèi)焦煤、焦炭09合約偏弱震蕩。焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，焦炭第七輪提降落地。在鋼廠利潤低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期難言結(jié)束。焦煤進(jìn)口增量、產(chǎn)量偏高，上游庫存持續(xù)積累，焦煤估值仍存下調(diào)空間。近期成材需求表現(xiàn)不佳，鋼廠利潤低位延續(xù)，鐵水產(chǎn)量見頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下需求端的支撐力度有限。產(chǎn)能核減文件涉及到的煤礦占內(nèi)蒙總產(chǎn)能的比重不大，且受前期事故影響、多數(shù)露天礦已停產(chǎn)自查，疊加煤價(jià)下行煤礦生產(chǎn)積極性不高，本次文件的執(zhí)行對(duì)焦煤實(shí)際產(chǎn)量的影響有限，煤焦供應(yīng)充足邏輯不變。在焦煤成本支撐偏弱的情況下、產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤，焦炭價(jià)格易跌難漲，煤焦維持逢高空配思路。預(yù)計(jì)JM2309波動(dòng)區(qū)間1200-1500，J2309波動(dòng)區(qū)間1900-2300。
鐵合金：今日錳硅、硅鐵主力合約偏弱震蕩。河鋼首輪錳硅詢盤價(jià)錳硅7100元/噸，硅鐵采購定價(jià)7580元/噸。錳礦價(jià)格重回弱勢(shì)，焦炭價(jià)格持續(xù)下行，錳硅北方成本降至6360元/噸附近、廠家利潤情況較好；南方利潤倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤偏低。錳硅產(chǎn)量高位回落，庫存壓力較大，供需格局仍顯寬松。硅鐵產(chǎn)量降至低位，市場(chǎng)庫存消化緩慢。需求方面，鋼廠利潤低位，鋼材產(chǎn)量見頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下、雙硅需求難有亮眼表現(xiàn)。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，關(guān)注雙硅控產(chǎn)節(jié)奏。由于硅鐵控產(chǎn)幅度更為明顯，可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計(jì)SM2306波動(dòng)區(qū)間6650-7250，SF2307波動(dòng)區(qū)間7100-7600。
4）金屬
貴金屬：貴金屬延續(xù)平臺(tái)震蕩，白天尾盤白銀出現(xiàn)快速下行。昨夜美國4月通脹數(shù)據(jù)公布，4月CPI同比增長4.9%，整體上看，目前美國通脹整體呈現(xiàn)趨勢(shì)性的回落，但仍然存在粘性。此次通脹數(shù)據(jù)影響偏向中性，回落的通脹顯示進(jìn)一步加息的必要性降低，但顯現(xiàn)粘性導(dǎo)致降息預(yù)期降溫（可能出現(xiàn)衰退+維持高利率的情形），因而可能更不利于工業(yè)屬性更強(qiáng)的白銀。當(dāng)前市場(chǎng)邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場(chǎng)降溫”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅(qū)動(dòng)明確，基本面偏向正面，AG2306合約波動(dòng)區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間435—470，回調(diào)幅度可控，波動(dòng)中樞或整體抬升，繼續(xù)關(guān)注金銀比價(jià)做多機(jī)會(huì)。
銅：日間銅價(jià)跌幅超近3%，受市場(chǎng)對(duì)未來需求擔(dān)憂影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性調(diào)整，歐美控通脹使得市場(chǎng)看淡未來經(jīng)濟(jì)增長。一季度國內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，周度精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅增加。預(yù)計(jì)今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計(jì)持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長，電力投資可能是拉動(dòng)銅需求的主要行業(yè)，國內(nèi)銅供需總體保持良好。短期CU2306合約可能延續(xù)弱勢(shì)，下方支持63000，上方阻力67000。建議關(guān)注國常會(huì)新能源汽車下鄉(xiāng)具體政策、美元、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價(jià)下跌近2%，跟隨有色集體回落。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會(huì)鍍鋅板庫存小幅增加，中止下降勢(shì)頭。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2306合約可能20000-22000左右區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價(jià)再度走弱。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，海外俄烏沖突仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止5月11日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存約73.4萬噸，去庫3.2萬噸，有所放緩。供應(yīng)端，國內(nèi)鋁成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)至4060萬噸左右，云南地區(qū)維持減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降至63.8%，下游消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)歷過旺季后，終端的新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱。整體上，目前鋁錠去庫已放緩，預(yù)計(jì)AL2306運(yùn)行區(qū)間18000—19100為主。
鎳：鎳價(jià)大幅走弱。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，海外市場(chǎng)菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產(chǎn)業(yè)上，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能延續(xù)爬坡，但電積鎳?yán)麧櫩s窄，產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)有所減弱，純鎳庫存偏低或會(huì)帶來一定支撐。4月全國鎳生鐵產(chǎn)量為2.84萬鎳噸，24.3萬實(shí)物噸，實(shí)物噸環(huán)比減少4.74%，5月鎳鐵或出現(xiàn)集中提產(chǎn)。不銹鋼領(lǐng)域，4月鋼廠復(fù)產(chǎn)較多，而需求端并沒太多明顯增量，不銹鋼庫存去化速度較慢。整體上，鎳供需結(jié)構(gòu)再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)NI2306運(yùn)行區(qū)間167000—187000為主。
錫：錫價(jià)寬幅震蕩。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，消息面上緬甸佤邦關(guān)停錫礦影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年緬甸進(jìn)口錫礦量約占國內(nèi)供應(yīng)總量的1/3左右。今年年初以來錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，帶來國內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)走低。目前國內(nèi)云南和江西兩省冶煉企業(yè)開工率為55.3%，云南某冶煉企業(yè)再度出現(xiàn)減產(chǎn)。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購，訂單回暖情況需繼續(xù)跟蹤。近期國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存小幅去化。整體上，錫供需疲弱略改善，預(yù)計(jì)SN2306運(yùn)行區(qū)間200000—210000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價(jià)偏弱震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛冷清，華東553通氧硅價(jià)下調(diào)至14850元/噸。供應(yīng)方面，利潤倒掛西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性較差，個(gè)別北方廠家也出現(xiàn)檢修情況，平水期工業(yè)硅產(chǎn)量增幅有限。需求方面，多晶硅價(jià)格持續(xù)松動(dòng)，但行業(yè)利潤豐厚、產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定，但采購仍以剛需為主，且壓價(jià)情緒明顯；有機(jī)硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工仍處偏低水平，對(duì)工業(yè)硅的需求較弱。綜合來看，目前下游需求尚待回暖，高企的市場(chǎng)庫存消耗緩慢、壓制硅價(jià)表現(xiàn)；但當(dāng)前期價(jià)已接近北方出廠成本，進(jìn)一步下滑的空間或較為有限。預(yù)計(jì)SI2308波動(dòng)區(qū)間14000-16000。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日偏弱整理。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價(jià)預(yù)計(jì)受到供應(yīng)端的支撐。國內(nèi)新年度植棉面積下降，且預(yù)期降幅有所擴(kuò)大，新疆天氣不利播種，播種進(jìn)度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，短期利空棉價(jià)，天氣影響程度還有待進(jìn)一步的驗(yàn)證，短期鄭棉或震蕩回調(diào)。不過今年種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)因素不變，中長期國內(nèi)棉價(jià)重心有望繼續(xù)上移，CF309合約逢低做多，區(qū)間15000-17000。
白糖：拋儲(chǔ)傳聞擾動(dòng)，鄭糖今日先抑后揚(yáng)?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報(bào)價(jià)下調(diào)10元在7090元/噸，云南南華維持維持在6920元/噸?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)助推國際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、巴西開榨和國內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，近期糖價(jià)上漲過快，短期謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，下游大量采購后市場(chǎng)需要時(shí)間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預(yù)計(jì)SR07和SR09合約波動(dòng)區(qū)間6200-7200。
生豬：生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，5月11日國內(nèi)生豬均價(jià)14.30元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季，供應(yīng)壓力也處于上半年最大時(shí)期。對(duì)于2023年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預(yù)計(jì)LH07合約波動(dòng)區(qū)間15000—18000。
蘋果：天氣炒作暫歇，蘋果今日繼續(xù)回落。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至5月10日，截至5月10日，本周全國主產(chǎn)區(qū)冷庫單周出庫量29.97萬噸，主產(chǎn)區(qū)冷庫剩余庫存量315.34萬噸。整體走貨速度較上周有所放緩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場(chǎng)博弈再起，關(guān)注五一之前的雨雪天氣對(duì)產(chǎn)量影響，預(yù)計(jì)AP10合約波動(dòng)區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動(dòng)操作為主。
油脂：走勢(shì)偏弱。MPOB4月報(bào)告中數(shù)據(jù)略超預(yù)期，報(bào)告偏多，5月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期恢復(fù)，假日減少，尾盤豆油和棕櫚油下跌。4月馬來西亞節(jié)假日長達(dá)9天（因?yàn)辇S月在4月中下旬），因此就出現(xiàn)了SPPOMA 4月上半月產(chǎn)量增幅22.5%，到了4月25日就變成減少4.4%，齋月過后4月全月減幅更多，如果和3月上半月相比（環(huán)比減幅29.08%，當(dāng)時(shí)降雨多），產(chǎn)量增幅還是不錯(cuò)的，因此進(jìn)入5月，假日也要6天（全國假期只有2天），一部分4月中的產(chǎn)量可能會(huì)體現(xiàn)在5月數(shù)據(jù)中，產(chǎn)量估計(jì)會(huì)好一些。6月之前因?yàn)樘幱诤导境跗?，疊加早先幾個(gè)月假期通常多，即使齋月備貨完成后出口下降，產(chǎn)量提升較慢，庫存建立緩慢，因此豆棕2309的擴(kuò)大還是要看產(chǎn)地恢復(fù)情況和菜豆、豆棕價(jià)差下豆油需求表現(xiàn)，不然目前豆油還是預(yù)期累庫。套利關(guān)注菜油正套。運(yùn)行區(qū)間豆油2309 7000-8000 棕櫚油2309 6600-7600 菜油2309 7600-8600。
豆菜粕：跟隨外盤回落。類似上次進(jìn)口大豆CIQ事件，4月中下旬華南油廠率先開機(jī)，豆粕價(jià)格和基差崩盤，本次近月壓力確定性較高，遠(yuǎn)月高成本，負(fù)榨利，豆粕月差終將回落，同樣菜粕月差也會(huì)跟隨收縮。美豆主力連續(xù)兩次突破1450美分失敗，偏快的播種進(jìn)度，未來天氣并無大礙，如果持續(xù)順利，1400美分的關(guān)鍵支撐位終將跌破，13日凌晨5月報(bào)告美豆舊作出口可能調(diào)整，22/23庫存預(yù)估上修200萬至2.12億蒲，預(yù)估區(qū)間1.79~2.5億蒲；巴西22/23大豆產(chǎn)量上修至1.5486億噸，預(yù)估區(qū)間1.538~1.59億噸，USDA4月預(yù)估1.54億噸；阿根廷22/23大豆產(chǎn)量下修264萬至2436萬噸，預(yù)估區(qū)間2200~2600萬噸，USDA4月預(yù)估2700萬噸。美豆23/24新季庫存預(yù)估2.93億蒲，預(yù)估區(qū)間2.25~3.71億蒲。貿(mào)易商和油廠高基差出貨離場(chǎng)之后，豆粕單邊回落，但是巴西新季銷售進(jìn)度超一半，貼水持續(xù)反彈，豆粕主力3300-3400仍是現(xiàn)階段底部。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
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