本周（5月8日―5月12日），國內(nèi)商品期貨有超過40個品種周內(nèi)收跌，純堿一周大跌7.91％位居漲幅榜首，滬鎳和滬銀以7.83％和7.10％的跌幅位居之后。漲幅方面，燃料油周漲6.03％位居跌幅榜首，隨后是乙二醇和豆一，當周漲幅分別為4.05％和3.98％。
經(jīng)濟衰退擔憂再次籠罩市場，白銀因其工業(yè)屬性跌勢更加迅猛
(資料圖)
本周以來，美國經(jīng)濟衰退擔憂再次籠罩市場。美國財長耶倫也在周內(nèi)多次表達，如果不提高債務上限，美國違約將會產(chǎn)生“經(jīng)濟和金融災難”并威脅美國復蘇，引發(fā)全球衰退。
內(nèi)盤白銀期貨主力合約周內(nèi)下跌7.10％，抹平一個多月累計漲勢。同時，周內(nèi)美國通脹超預期回落，初請失業(yè)金人數(shù)意外上升，內(nèi)外宏觀預期共振走弱，市場對經(jīng)濟前景產(chǎn)生擔憂。避險美元重心攀升，令貴金屬整體走勢承壓，白銀因其工業(yè)屬性及價格彈性跌勢更加迅猛。
消息面上，美國通脹繼續(xù)放緩，4月CPI及PPI均創(chuàng)下新低，加上美國初請失業(yè)金人數(shù)躍升，支撐美聯(lián)儲暫停加息預期，但同時增添美國經(jīng)濟走軟跡象。值得注意的是，雖然美國通脹率已經(jīng)連續(xù)10個月回落，但4月通脹率的降幅是明顯放緩。剔除能源和食品的核心通脹率方面，4月仍然在5.5％的高位，連續(xù)4個月基本處于橫盤階段。
美爾雅期貨分析指出，由于美國債務上限談判未取得進展，原定于本周五的二次談判被再度推遲至下周，市場對美元信用的擔憂令黃金價格顯得更為抗跌，在經(jīng)濟衰退預期面前，市場資金短期拋棄白銀，令金/銀比反彈。美元指數(shù)的強勁跟歐洲央行鴿派加息或許有一定關系，但更核心的驅(qū)動因素仍然在于歐美經(jīng)濟強弱差異，短期貴金屬價格隨著美元反彈或許會迎來階段性調(diào)整。
銀河期貨則認為貴金屬整體呈震蕩走勢，美國4月份整體通脹略有放緩，這可能給美聯(lián)儲提供了很快暫停加息的空間，當前，市場對美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率走高至由79％走高94％，加息壓力減小的預期令貴金屬短線一度沖高，但通脹仍處高位的事實又令市場拋售貴金屬，走勢較為糾結(jié)，預計短期內(nèi)貴金屬仍將呈震蕩態(tài)勢。
悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，純堿階段累跌超26％
純堿期貨的跌勢還未停止。截至今日收盤，純堿期貨主力合約收于1874元/噸，當周累計下跌7.91％。周內(nèi)陸續(xù)跌破2000,1900關口，市場悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵。自3月底至今，純堿累跌幅度已達26.7％。
今年以來，由于上游的需求拿貨不足。純堿庫存一路飆漲累庫嚴重，截至5月5日當周，純堿庫存驟漲至52.79萬噸，較4月底的44.42萬噸增加了18.84％。與此同時，今日，遠興能源在投資者互動平臺回應稱，阿拉善天然堿項目正按計劃有序推進，一期計劃于2023年6月投料試車。
業(yè)內(nèi)人士表示，純堿是玻璃最主要的原材料。通常情況下，1噸玻璃需要0.2噸的純堿，而在玻璃成本中該材料的占比約20％-30％。但玻璃的特色在于生產(chǎn)線難以停車。通常情況下，玻璃生產(chǎn)線點火之后，使用周期大多為5—8年，有的甚至長達10年，在生產(chǎn)過程中無檢修性停產(chǎn)，只能熱修，一旦停產(chǎn)，玻璃生產(chǎn)線幾近報廢，而玻璃每條生產(chǎn)線冷修或重建費用達到數(shù)千萬元至數(shù)億元。
由于玻璃是“高耗能”產(chǎn)業(yè)。在節(jié)能減排的背景下，當前國家在推行“只允許產(chǎn)能置換不得新增產(chǎn)能”的相關政策，又進一步將上游純堿的需求直接“鎖死”。在玻璃需求未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的情況下，市場對于未來純堿價格預期更加悲觀。
光大期貨玻璃純堿分析師張凌璐表示，玻璃庫存自3月初開始逐步去化，目前絕對水平降至三年來的最低水平，結(jié)束了近一年多的高庫存時代。而玻璃企業(yè)產(chǎn)銷自3月初以后便維持在100％以上，個別地區(qū)個別時段產(chǎn)銷超過200％。庫存的持續(xù)去化和產(chǎn)銷的持續(xù)高位給現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲提供了充足動力。
而五一假期之后，玻璃市場卻出現(xiàn)了累庫、產(chǎn)銷大幅回落現(xiàn)象，這也是玻璃貿(mào)易價格和盤面下跌的主要原因。
方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心魏朝明指出，后期市場看，目前部分區(qū)域貿(mào)易商庫存得到一定消化，但加工廠存貨暫消化有限，預計玻璃短期市場存進一步去社會庫存預期，但下游剛需采買需求存在，低價區(qū)域出貨或?qū)⑾鄬τ兴棉D(zhuǎn)。
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