(資料圖)
純堿
昨日純堿盤面走勢(shì)略有分化，近月合約依舊下行，遠(yuǎn)月合約止跌略反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，整體成交一般。供給端：周內(nèi)江蘇實(shí)聯(lián)、徐州豐成、重慶湘瑜停車以及氨堿源負(fù)荷下降，隨著檢修裝置的恢復(fù)，開(kāi)工將環(huán)比小幅上行。周內(nèi)純堿待發(fā)訂單小幅度下降，堿廠庫(kù)存小幅增加 。需求端：下游需求變化不大，適量小單補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨仍在不斷降價(jià)中，下游整體采購(gòu)情緒不積極，繼續(xù)壓縮原料庫(kù)存。主要下游裝置運(yùn)行波動(dòng)不大，浮法玻璃行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比+0.33%，光伏開(kāi)工率環(huán)比穩(wěn)定，本周天津臺(tái)玻浮法復(fù)產(chǎn)1條600噸/日，下周光伏計(jì)劃點(diǎn)火1條產(chǎn)能850，浮法計(jì)劃點(diǎn)火1條產(chǎn)能650噸/日，重堿端需求較穩(wěn)定，但情緒變?nèi)?。本周全?guó)玻璃均價(jià)2227，環(huán)比+0.54%，北方降價(jià)較為明顯，南方整體持穩(wěn)。華北產(chǎn)銷多較前期減緩，庫(kù)存增加價(jià)格多有所下調(diào)。沙河部分廠家執(zhí)行保值政策，但經(jīng)銷商仍銷售存貨為主。華中外發(fā)價(jià)格略有松動(dòng)，整體出貨明顯轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存增加。華東成價(jià)格整體持穩(wěn)。華南多數(shù)價(jià)格維穩(wěn)為主，整體產(chǎn)銷較前期轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅增加。東北區(qū)內(nèi)銷量仍呈弱勢(shì)，周中起外發(fā)價(jià)格連續(xù)調(diào)整以此帶銷。西南庫(kù)存延續(xù)低位，價(jià)格暫時(shí)趨穩(wěn)。
策略：整體看5月現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)陰跌下行，市場(chǎng)情緒仍較弱，下周預(yù)期繼續(xù)累庫(kù)，近月合約走勢(shì)依舊較弱等待企穩(wěn)。后續(xù)關(guān)注純堿現(xiàn)貨及其原料成本的環(huán)比變化情況。從中長(zhǎng)期看遠(yuǎn)興5月點(diǎn)火后預(yù)計(jì)不久將陸續(xù)出產(chǎn)品，中期偏空觀點(diǎn)不改，后期若有一定級(jí)別反彈仍是空單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
玻璃
昨日，玻璃主力09合約收盤價(jià)1623元/噸（以收盤價(jià)看，較上一交易日-8元/噸，或-0.49%），夜盤震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，沙河安全報(bào)價(jià)1984元/噸（較上一交易日-0元/噸）。本周玻璃仍繼續(xù)累庫(kù)，下游補(bǔ)貨仍未開(kāi)啟，跌價(jià)成本端繼續(xù)下行，玻璃期價(jià)轉(zhuǎn)升為降。供需方面：截至5.11，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.31噸，環(huán)比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4萬(wàn)噸，環(huán)比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃開(kāi)工率為79.28%，環(huán)比+0.33%，產(chǎn)能利用率為80.44%，環(huán)比+0.59%。5月至今冷修0條產(chǎn)線（共0噸），點(diǎn)火、復(fù)產(chǎn)2條產(chǎn)線（1500噸），前期點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)開(kāi)始出玻璃，實(shí)際供應(yīng)或?qū)⑿》厣?。中下游環(huán)節(jié)剛結(jié)束新一輪補(bǔ)庫(kù)，短期投機(jī)需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。關(guān)注后續(xù)剛需釋放持續(xù)程度以及投機(jī)需求降低的影響。庫(kù)存方面：截止5.11，全國(guó)玻璃企業(yè)總庫(kù)存4612.3萬(wàn)重箱（環(huán)比+1.88%，同比-36.24%）。折庫(kù)存天數(shù)20.1天（環(huán)比+0.2天）。本周庫(kù)存小幅上升，但廠家?guī)齑娼^對(duì)庫(kù)存量仍處于中低水平。利潤(rùn)方面：截至5.11，煤制氣制浮法玻璃利潤(rùn)463元/噸（環(huán)比+85元/噸）；天然氣制浮法玻璃利潤(rùn)488 元/噸（環(huán)比+133元/噸）；以石油焦制浮法玻璃利潤(rùn)768 元/噸（環(huán)比+83元/噸）?，F(xiàn)貨利潤(rùn)持續(xù)高位，達(dá)到常規(guī)區(qū)間上沿。宏觀情緒：海外加息風(fēng)險(xiǎn)短期放緩。
策略：玻璃周度庫(kù)存數(shù)據(jù)仍小幅累庫(kù)，雖然主流地區(qū)廠庫(kù)壓力均較低，廠家現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)的挺價(jià)意愿（部分廠家出臺(tái)保價(jià)政策），但盤面仍承壓下行。短期盤面成本端純堿及煤炭均為企穩(wěn)，而玻璃主力09合約在自身驅(qū)動(dòng)未改善的情況下，成本不斷下移，在原料企穩(wěn)或者驅(qū)動(dòng)改善前，仍需等待機(jī)會(huì)。套利角度可考慮9-1正套的回落做多，或考慮多玻璃09空純堿01套利。
工業(yè)硅
昨日，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)震蕩下行，收盤價(jià)13620元/噸（以收盤價(jià)對(duì)比，-240元/噸；-1.73%）。現(xiàn)貨參考價(jià)格14965元/噸（-40元/噸）?，F(xiàn)貨成交仍相對(duì)低迷，港口庫(kù)存壓力下，低價(jià)現(xiàn)貨部分成交。由于社會(huì)庫(kù)存相對(duì)充足，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大，現(xiàn)貨短期仍偏弱。在下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)前，工業(yè)硅上行驅(qū)動(dòng)仍不明顯?；久娣矫妫荷现芄I(yè)硅產(chǎn)量61820噸，環(huán)比+1210噸（+2%）；總庫(kù)存230650噸，環(huán)比+10600噸（+4.82%），庫(kù)存小幅上升；行業(yè)平均成本新疆地區(qū)14604元/噸，四川地區(qū)15754元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)1050元/噸，四川地區(qū)73元/噸；短期行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)變化不大。在高庫(kù)存格局下，下游采購(gòu)心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫(kù)，但近期價(jià)格持續(xù)降低至部分廠家成本線以下，參照去年豐水季云南電價(jià)，盤面15000及以下仍處于成本區(qū)間下沿，因此短期下方進(jìn)一步下行空間或相對(duì)有限。
策略：短期價(jià)格接處于部分廠家成本線附近，但西南地區(qū)降水增多提供了電價(jià)下行預(yù)期，盤面在弱驅(qū)動(dòng)下仍承壓下行。當(dāng)前下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，庫(kù)存持續(xù)處于高位。從投產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看，庫(kù)銷比的實(shí)際好轉(zhuǎn)或?qū)亩径纫院笾饾u體現(xiàn)，但右側(cè)邏輯需要時(shí)間走出。
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