一、當日主要新聞關注
(資料圖片)
1）國際新聞
美國財政部長耶倫周四在銀行政策研究所召開的高管會議上強調，國會必須緊急解決債務上限問題。耶倫強調，若不能提高或暫停債務上限，沖擊“對金融體系將是災難性的”。但她也表示，美國的銀行體系資本充足、流動性強勁。耶倫稱，財政部繼續(xù)密切關注整個銀行業(yè)的狀況。
2）國內新聞
在長達半年的持續(xù)下探后，碳酸鋰價格近期迎來強勢反彈。自5月以來，電池級碳酸鋰價格漲幅達66%，且多個交易日均保持每噸超過萬元的上漲。
3）行業(yè)新聞
市場消息：印度尼西亞計劃在6月發(fā)布新規(guī)定，要求棕櫚油在本地交易所交易，以此規(guī)范當?shù)刈貦坝徒灰住?/p>
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股小幅回落，傳媒、銀行和非銀金融領跌，上證50指數(shù)跌0.41%，滬深300指數(shù)跌0.29%，兩市成交額0.85萬億元，資金方面北向交易凈流出22.26億元，5月18日融資余額增加35.01億元至15266.69億元。近期公布的經濟數(shù)據(jù)顯示房地產未明顯企穩(wěn)，市場整體需求不足，在沒有進一步政策刺激下股指很難迎來大幅上漲。從技術面看，持續(xù)震蕩后要警惕指數(shù)選擇方向，后續(xù)波動有可能會加大，操作上短期建議試空為主，預計IH2306合約波動2500-2750，IF2306合約波動區(qū)間3800-4150。
股指(IC和IM)：A股市場震蕩分化，IC2306收漲0.26%，IM2306收漲0.673%。全A成交額縮量324.04億元至8498.62億元，資金交投情緒一般，北上資金凈賣出22.26億元。4月部分經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，國內經濟內生需求不足，復蘇斜率偏為平緩，但整體復蘇方向未改，市場處于上有頂下有底的階段，更多還是主題輪動的結構性行情，延續(xù)寬幅震蕩的概率偏大。隨著前期數(shù)字經濟主題細分行業(yè)交易擁擠度降至中性位置，近期主題表現(xiàn)相對偏強，短期可關注多IM空IH的套利，但整體風格趨于平衡下，盡量逢價差低位入場，IC2306預計波動區(qū)間6000-6470，IM2306預計波動區(qū)間6500-7040。
國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.45bp至2.713%。本周央行開展1250億元1年期MLF操作，超額對沖本月到期的MLF，操作利率保持不變，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。4月份工業(yè)生產、消費、投資等經濟數(shù)據(jù)均不及預期，房地產投資和開發(fā)建設仍在下降，房價上漲城市減少，市場需求依然偏弱，寬信用政策仍需加碼。央行表示經濟延續(xù)復蘇有多個有力條件，但也存在內生動力不強和需求仍然不足的問題，后續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。海外方面市場擔憂美債可能面臨違約風險，美國當周初請失業(yè)金人數(shù)下降，美債收益率回升為主。隨著經濟數(shù)據(jù)不及預期、存款利率下調等事件落地，國債期貨價格突破上漲后，部分多頭止盈，短期面臨調整壓力，T2306合約波動區(qū)間101.3-102元，建議逐步移倉至2309合約。
2）能化
原油：SC上漲1.93%。數(shù)據(jù)顯示美國初請失業(yè)金人數(shù)低于預期，且美國可能就債務上限達成協(xié)議引發(fā)了樂觀情緒，美元兌一籃子貨幣升至3月17日以來最高，紐約尾盤為103.56，比周三上升0.7%。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，4月份歐佩克原油日均總產量2865萬桶，比2023年3月份原油日均總產量增加5萬桶。油輪跟蹤公司Petrologistics數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯4月份原油日均出口量比3月份增加了47萬桶。SC2307區(qū)間500-570，建議多單持有。
甲醇：甲醇下跌3.86%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.36%，較上周下降0.46個百分點。本周寧夏個別MTP裝置停車，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至5月18日，國內甲醇整體裝置開工負荷為66.06%，較上周下跌1.09個百分點，較去年同期下跌6.08個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在83.6萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，跌幅為0.12%，同比下降11.16%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估27.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計5月19日至6月4日中國進口船貨到港量在68.55-69萬噸。MA309波動區(qū)間2100-2250，建議觀望。
橡膠：本周橡膠沖高回落。國內產區(qū)干旱緩解，后續(xù)膠水預計在氣候影響下緩慢釋放，國外產區(qū)預計也將逐步開割，但供應仍在低位，國內庫存累積，壓制價格，基本面相對偏弱，滬膠價格處于低位，繼續(xù)下跌空間也有限，天膠基本面未出現(xiàn)根本轉變，但短期在新膠供應未完全釋放的前提下，氣候及收儲預期仍有可能階段性推漲價格，短期RU09波動區(qū)間12000-12500。
紙漿：紙漿今日弱勢下跌。海外新增闊葉漿產能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。近幾月國內針葉漿進口量維持在較高的水平，下游需求也相對疲弱，成品紙價格重心均有所下移。整體來看，當前跌幅較大短期存在反彈修復的可能性，但中期供增需降的邏輯不變，漿價后期預計仍以偏弱運行為主，但關注5300附近壓力，SP2309合約區(qū)間4800-5500。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調50。煤化工7200，成交回升。周四，聚烯烴日盤整理，夜盤再度回落?；久娼嵌?，消費進入淡季，市場運行隨行就市。盤面角度，前期連續(xù)下跌之后，短期盤面或試探性止跌。目前需求進入淡季，止跌或有反復。預計PE09合約波動區(qū)間7700—8200，操作上建議建議觀望。預計PP09合約波動區(qū)間7100—7750。
PTA: 主力2309合約收漲于價格5392元/噸，華東現(xiàn)貨參考5550元（+30）。PX中國臺灣在969美元。PTA加工區(qū)間參考401元/噸。09合約基差204（-100） PTA整體開工在80%附近。華南下游織機綜合開工負荷在50%左右。滌絲銷售放量，終端原料采購跟進。除DTY，聚酯產品庫存均不同程度去化，5月聚酯前期減產檢修裝置存重啟計劃，疊加新裝置投產，短期市場整體將出現(xiàn)小幅回暖，剛需補庫支撐下，需求或已見底，等待終端需求提振，價格或將運行。PTA2309合約波動區(qū)間4900-5400元/噸。
乙二醇：主力2309合約收跌于價格4267元/噸，華東現(xiàn)貨在4159（-32）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量97.02萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-93美元/噸，本周國內乙二醇總產能利用率57.89%，環(huán)比降0.57%，其中一體化裝置產能利用率60.24%，環(huán)比降0.58%；煤制乙二醇產能利用率53.67%，環(huán)比降0.54%。需求來看，聚酯工廠目前開工情況有所穩(wěn)定，需求也有一定好轉跡象，目前恒力石化90萬噸裝置4月初停車檢修，維持一條線運行，計劃在6月轉產EO。浙石化計劃5月轉產苯乙烯，乙二醇裝置計劃三開二。2024年，浙石化還將增加EVA配置，屆時乙二醇可轉產量將繼續(xù)增加。整體來看，乙二醇的轉產預期與現(xiàn)實轉產量之間會有一定差距，未來這個邏輯在現(xiàn)實和預期之間切換的過程中，將給乙二醇市場帶來波動。目前利好兌現(xiàn)，預計期貨主力合約價格偏弱運行于區(qū)間（4300-4000）元/噸。
玻璃純堿：國內純堿市場走勢疲軟，廠家出貨情況一般。湘渝鹽化開工基本恢復，豐成鹽化開車運行，當前純堿廠家整體開工8-9成。國內浮法玻璃市場價格弱勢整理，部分區(qū)域價格趨于靈活。華北今玻璃偏弱整理，少數(shù)廠價格下調；華東今日市場延續(xù)偏弱走勢，整體交投無明顯起色，部分廠成交存靈活可談空間。盤面角度，昨日純堿價格大幅下挫，盤中減倉。玻璃期貨夜盤延續(xù)弱勢?；久娼嵌榷?，玻璃淡季將近，期貨貼水現(xiàn)貨，預期一般，做多意愿不強。
3）黑色
鋼材：由于爐料的讓利，疊加前期減產后部分鋼廠庫存壓力的緩解，本周鋼廠減產的進程被打斷，鐵水環(huán)比企穩(wěn)的同時，獨立電爐的產能利用流程也有小幅抬升。而在鐵水產量企穩(wěn)的同時，長流程螺紋和熱卷的產量小幅下滑，或體現(xiàn)了鋼廠在庫存壓力尚可，以及部分品種有利潤的情況下鐵水的分流，鐵水的企穩(wěn)也對爐料的價格構和成本構成了短期的支撐。但在疲弱的終端需求下，仍有必要用利潤倒逼鋼廠控產，從這個角度出發(fā)，成材盤面價格暫時也難以拖累成本線的牽引，若淡季沒有出現(xiàn)需求端超預期的情況，盤面或難有明確的上漲驅動
鐵礦：隨著焦炭8輪提降落地，碳元素端讓利后鐵水下降幅度的放緩對鐵礦價格構成了較強的支撐，礦價也再度回升至110美金以上。就鐵礦本身來說，港口庫存雖然隨著本周到港量的回升有小幅累積，但絕對值并不高，且終端鋼廠的鐵礦儲備也在歷史低位水平，在目前的鐵水水平下，鐵礦自身的矛盾并不大，在黑色中也處于偏強的配置。后期來看，如果淡季需求沒有超預期的表現(xiàn)，卷板偏高的庫存下仍有必要做一定的減產，但減產的幅度或相對有限，價格下跌斜率最快的階段也已經過去。鐵礦以震蕩略偏強思路對待。
雙焦：日內焦煤、焦炭09合約震蕩盤整。市場情緒好轉，焦煤價格止跌，焦炭第八輪提降落地、降幅收窄至50元/噸；但在鋼廠利潤低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期難言結束。焦煤上游庫存持續(xù)積累，零關稅背景下進口量維持充足，產量較同期水平偏高，焦煤估值仍存下調空間。焦炭產量有所下滑，焦企庫存高位回落、但仍處同期高位。成材需求逐漸進入淡季，鋼廠利潤擴張難度較大，平控政策約束下鋼廠增產空間有限，需求端的支撐力度不足。在焦煤成本支撐偏弱的情況下、產業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤，焦炭價格易跌難漲，煤焦維持逢高空配思路。預計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1900-2300。
鐵合金：今日錳硅主力合約低開低走，硅鐵主力合約偏強震蕩。錳礦價格走勢偏弱，錳硅北方成本降至6340元/噸、廠家利潤情況較好；南方利潤倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤偏低。錳硅產量低位回升，庫存壓力仍然較大；硅鐵產量延續(xù)低位，市場庫存消化緩慢。需求方面，鋼廠利潤低位，鋼材產量見頂回落，終端需求逐漸進入淡季，雙硅需求端難有亮眼表現(xiàn)。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，雙硅價格上方承壓，關注廠家控產節(jié)奏。由于硅鐵控產幅度更為明顯，可嘗試空SM多SF套利操作。預計SM2309波動區(qū)間6500-7000，SF2307波動區(qū)間7100-7600。
4）金屬
貴金屬：近期貴金屬走弱，主要由于美聯(lián)儲官員相對鷹派的發(fā)言，中國經濟數(shù)據(jù)較差下金屬的整體走弱、美國政府關于債務上限談判的樂觀發(fā)言、近期美國經濟數(shù)據(jù)相對良好的表現(xiàn)。拜登和眾議院共和黨人近期舉行會議就債務上限進行談判，會后雙方的表態(tài)均較為樂觀，認為最快周末能達成協(xié)議。美聯(lián)儲方面，部分官員表示6月應再度加息令6月加息預期概率提升，大部分官員表示應視未來經濟數(shù)據(jù)而定，并表示在一段時間內保持較高的利率。近期較差的國內經濟數(shù)據(jù)和對美國衰退的預期令工業(yè)品整體承壓，利空白銀表現(xiàn)。當前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔憂+期待就業(yè)市場降溫”，美聯(lián)儲貨幣政策周期轉換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅動明確，AG2306合約波動區(qū)間5300-5800。AU2306合約波動區(qū)間435—460，短期面臨回調但幅度可控，波動中樞整體抬升。
銅：日間銅價收盤上漲近2%，受美國債務上限談判取得進展和美股上漲帶動。此前銅價因美國債務上限談判艱難和國內經濟數(shù)據(jù)低于預期而大幅回落。國內銅產量延續(xù)穩(wěn)定增長。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，精礦加工費持續(xù)小幅增加。預計今年國內汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調產量排產延續(xù)增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，國內銅供需總體保持良好。短期CU2306合約可能寬幅區(qū)間波動，下方支持63000，上方阻力67000。建議關注國常會新能源汽車下鄉(xiāng)具體政策、美元、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價小幅收漲。昨日低于預期的宏觀數(shù)據(jù)給鋅價帶來負面影響。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅增加，終止下降勢頭。由近期公布的國內數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產量恢復緩慢。短期ZN2306合約總體可能20000-22000左右區(qū)間波動，建議關注國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價承壓運行。宏觀方面美聯(lián)儲或再生變數(shù)，海外俄烏沖突仍存擾動。產業(yè)上，截至5月18日，國內電解鋁社會庫存約64.6萬噸，去庫3.8萬噸。供應端，國內鋁成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁運行產能修復至4060萬噸左右，云南地區(qū)水電或逐步緩解，貴州及四川等地復產，內蒙古白音華項目保持繼續(xù)投產。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比略升至64.7%，下游消費臨近傳統(tǒng)淡季，需求端難存有力支撐。整體上，目前鋁供需偏弱跡象，預計AL2306運行區(qū)間17900—18900為主。
鎳：鎳價略有企穩(wěn)。宏觀方面美聯(lián)儲或再生變數(shù)，海外市場菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產業(yè)上，海外市場的純鎳未來或有集中到港，國內精煉鎳產能延續(xù)爬坡，但電積鎳利潤縮窄，產能驅動有所減弱，純鎳庫存偏低或會帶來一定支撐。4月全國鎳生鐵產量2.84萬鎳噸，24.3萬實物噸，環(huán)比減少4.74%，5月鎳鐵或出現(xiàn)集中提產。不銹鋼領域，整體消費表現(xiàn)較弱，需求端并沒太多明顯增量，不銹鋼庫存去化較難。整體上，鎳供需結構再轉弱，預計NI2306運行區(qū)間160000—180000為主。
錫：錫價下探回升。宏觀方面美聯(lián)儲或再生變數(shù)，消息面上緬甸佤邦關停錫礦影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計，2022年緬甸進口錫礦量約占國內供應總量的1/3左右。今年年初以來錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應減少，帶來國內加工費持續(xù)走低。目前國內云南和江西兩省冶煉企業(yè)開工率為52.73%，云南某冶煉企業(yè)再度出現(xiàn)減產。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購，全球電子需求仍處于探底階段。近期國內錫錠累庫后較難順暢去庫。整體上，錫供需疲弱略改善，預計SN2306運行區(qū)間195000—209000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價低位震蕩?，F(xiàn)貨市場成交氣氛清淡，華東553通氧硅價下調至14150元/噸。供應方面，行業(yè)在產產能增加，平水期來臨工業(yè)硅產量有所回升，供應仍顯充足，市場庫存壓力較大。需求方面，多晶硅價格持續(xù)松動，但行業(yè)利潤較好、產量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)訂單不足，采購原料仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，開工延續(xù)低位，對工業(yè)硅的需求較弱。綜合來看，目前下游需求表現(xiàn)低迷，庫存高企壓制硅價表現(xiàn)；但當前期價已跌穿北方出廠成本，進一步下滑的空間或較為有限，謹防過度殺跌風險。預計SI2308波動區(qū)間13000-15000。
5）農產品
棉花：鄭棉今日偏強運行。5月USDA大幅上調新年度全球棉花消費量，期末庫存小幅下降，報告利多棉價。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價預計受到供應端的支撐。國內新年度植棉面積下降，播種期新疆低溫天氣加強減產預期。下游步入淡季后需求預期轉弱，短期利空棉價，氣溫回升后減產炒作降溫，短期鄭棉或震蕩整理。不過今年種植面積下降和內需復蘇的主要驅動因素不變，中長期國內棉價重心有望繼續(xù)上移，CF309逢低做多，區(qū)間15000-17000。
白糖：宏觀情緒影響下鄭糖白天上下震蕩?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價下調10元在7110元/噸，云南南華維持下調10元在6920元/噸。海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年4月我國進口食糖7萬噸，同比減少35.3萬噸，降幅83.45%。2023年1-4月累計進口食糖101.63萬噸，同比減少34.52萬噸，降幅25.32%。2022/23榨季截至4月累計進口食糖278.83萬噸，同比減少40.29萬噸，降幅12.63%。總體而言，目前印度的減產助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、各國匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，前期糖價上漲過快，短期謹防回調風險，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預計SR07和SR09合約波動區(qū)間6200-7200。
生豬：生豬期貨繼續(xù)走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，5月19日國內生豬均價14.04元/公斤，比上一交易日上漲0.06元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，供應壓力也處于上半年最大時期。對于2023年的走勢，當前價格已經觸及養(yǎng)殖成本，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預計LH07合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨全天震蕩。根據(jù)我的農產品網統(tǒng)計，截至5月17日，本周全國主產區(qū)庫存剩余量為285.23萬噸，單周出庫量30.11萬噸。整體走貨速度較上周有所改善?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關注五一之前的雨雪天氣對產量影響，預計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。
油脂：今日小幅反彈。本周歐菜油延續(xù)下跌，美豆油跟隨美豆跌破50美分/磅，最次觸及46美分/磅，本周國內油脂再度回落。目前油脂缺乏利多消息，供應預期增加。新作歐菜籽將于6月開始收割，歐洲生物柴油對于菜油需求見頂，在豐產背景下，歐菜油將會沖擊其他油脂價格，本周國內買船也有成交，關注菜豆油2309月差縮小，目前歐菜油價格企穩(wěn)，油脂再度反彈后，可能再度回落。運行區(qū)間豆油2309 7000-8000 棕櫚油2309 6100-7600 菜油2309 7400-8600。
豆菜粕：走勢震蕩。美豆播種進度偏快，未來總體天氣較為適宜，美豆主力再度跌破1400美分，最低觸及1320美分，本周美灣和美西大豆貼水回落，如果再算上美盤價格， 南北美CNF價差在縮小，也凸顯北美的增產預期，當前北美舊作出口是放慢的，短期內美盤走勢維持弱勢，關注國內進口大豆抽檢事件進展。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
三、品種日度觀點匯總
關鍵詞：
