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近日，市場對美聯(lián)儲下一步行動產(chǎn)生分歧。最新的美聯(lián)儲利率互換工具顯示，交易員們下調(diào)FOMC在6月份加息的可能性至不足17%，暫不加息可能性升至83%，甚至伴隨降息周期開啟，目前大幅降息的預期正在形成。受益于宏觀面系統(tǒng)性風險釋放，原油等大宗商品價格是否存在超跌反彈的動，目前來看，年內(nèi)美聯(lián)儲出現(xiàn)降息還是大概率事件。但從歷史上美國的五輪降息周期看，降息并非一定引發(fā)油價持續(xù)上漲。
我們統(tǒng)計了WTI油價1984年以來5輪降息前后的表現(xiàn)，分為降息前期，即降息前一個月、降息當天、降息一周、降息一個月和降息全周期五個時間段。從下表可以看出，降息對原油價格的影響沒有顯著的規(guī)律性。在降息的預期階段，第一、二、四輪降息周期表現(xiàn)為油價上漲，但第三輪和第五輪的降息周期表現(xiàn)為油價下跌；在降息當天，第三、四輪降息周期油價漲幅分別為2.9%和1.17%，相反第一、二、五輪降息周期當天油價下降，其中第一、二輪降息周期下降幅度并不大，分別為0.14%和0.29%；在降息后的較短時間內(nèi)，僅第四輪降息周期表現(xiàn)為油價上漲，且一個月的漲幅要高于一個星期，其余四輪降期周期均表現(xiàn)為下降；在整個降息全周期下，第三、五輪降息周期油價呈上漲走勢，其中第五輪降息周期油價漲幅高達76.16%，而第一、二、四輪降息周期則表現(xiàn)為下跌。整體看來，降息全周期內(nèi)原油價格下降的情況較多。因此，從數(shù)理統(tǒng)計上，油價的實際表現(xiàn)與理論或許有所不同
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