【資料圖】
焦煤：昨日主力合約下跌，夜盤反彈。市場再次傳聞“蒙煤通關(guān)限制”。展望后市，我們依舊認為，核心還是在于焦煤自身供需寬松大格局未改。 具體來說，在內(nèi)礦產(chǎn)量高位維持的背景下，只要蒙煤、俄煤維持較高進口量，焦煤的鐵水平衡點就在244萬噸/日以上。根據(jù)我們的測算，即便甘其毛都真的限制8萬噸/日水平，焦煤的鐵水平衡點也是在240以上水平。更何況，目前的成材需求預期偏弱，鐵水產(chǎn)量預期穩(wěn)在240左右水平，因此，我們認為焦煤的寬松格局難改。對應(yīng)到價格來說，1450 以上的水平，蒙煤大體上就重新?lián)碛徐o態(tài)進口利潤;1500 以上水平，澳煤進口接近靜態(tài)盈虧邊緣。在沒有進口端的行政性限制背景下，上行的阻力進一步加大。對于后市，操作上，依舊還是偏向于高位反彈空配，但不單空，短期謹慎（因為無論如何，需求端的鐵水依舊是高位維持，始終需要關(guān)注下游補庫節(jié)奏的影響），同時密切關(guān)注進口端的事件的演繹。
焦炭：昨日主力合約下跌3.08%，收于2089.5，夜盤反彈。市場主要在交易蒙煤通關(guān)限制消息，焦炭整體依舊是跟隨品種?；久鎭砜?，焦炭自身供需矛盾依舊不大，上周供給略有減量，下游有所采購，庫存去化且結(jié)構(gòu)性明顯，但持續(xù)性有待觀察，價格整體跟隨焦煤、成材波動格局不改。行情的核心，一個在焦煤，一個在成材需求，就目前來看我們認為兩者短期持穩(wěn)，中長期均不太樂觀。估值端，八輪提降后，盤面略有升水。操作上，我們依舊建議短期謹慎，中長期反彈看空或者持續(xù)作為空配。
動力煤：昨日坑口現(xiàn)貨略跌，港口羸弱，海煤繼續(xù)弱勢，進口利潤維持。基本面來看，供給維持高位，各環(huán)節(jié)庫存快速攀升，其中沿海電廠庫存歷史新高，全國電廠庫存也處于歷史新高，整體呈現(xiàn)電廠供大于求，下游庫存壓力急劇增加的格局。 對于后市，短期內(nèi)，南方多雨升溫、北方溫度維持，電廠補庫空間收縮，且海煤進口壓制，價格支撐力度小，預計弱勢延續(xù);中期內(nèi)，根據(jù)測算，我們認為8月前，即便維持17%以上的日耗增速，只要供給跟隨維持15%以上增速，都存在較大價格壓力，目前供需格局類似這一情景假設(shè)。操作上，在供給未有持續(xù)減量與需求大爆發(fā)之前，仍看空。
關(guān)鍵詞：
