期指：多單輕倉(cāng)持有。邏輯：上周海外部分央行超預(yù)期鷹派行動(dòng)與言論導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受挫，A股同樣受波及，但我們認(rèn)為核心因素仍在國(guó)內(nèi)。EPMI指數(shù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的低迷，市場(chǎng)期待的政府債與地產(chǎn)等刺激政策仍未見(jiàn)蹤跡，匯率連續(xù)貶值與對(duì)7月政治局會(huì)議預(yù)期的弱化終將帶來(lái)股市的下挫。短期，這些不利因素仍會(huì)擾動(dòng)市場(chǎng)。
(相關(guān)資料圖)
MEG：趨勢(shì)向下，多PTA空乙二醇持有，9-1反套操作。乙二醇交易的重點(diǎn)在于成本下行、供應(yīng)回歸，累庫(kù)格局難以轉(zhuǎn)變。端午節(jié)期間，煤炭與原油價(jià)格同步下跌，乙二醇成本支撐偏弱。乙二醇供應(yīng)過(guò)剩的堵點(diǎn)暫時(shí)無(wú)法解決。煤炭?jī)r(jià)格低位，部分煤制乙二醇（河南濮陽(yáng)20萬(wàn)噸），油制裝置方面，后續(xù)仍有大量重啟預(yù)期（海南煉化7月重啟，廣西華誼20、浙石化80、衛(wèi)星石化90），裝置全部重啟后，開(kāi)工率將大幅提升10%，國(guó)產(chǎn)量增加20萬(wàn)噸/月。供應(yīng)壓力之下，基差持續(xù)偏弱，月差同步走弱，乙二醇單邊價(jià)格下行趨勢(shì)尚未完結(jié)。想逆轉(zhuǎn)當(dāng)前格局，要么通過(guò)打出油制減產(chǎn)要么聚酯集中采購(gòu)，讓顯性庫(kù)存隱性化。建議多PTA空乙二醇、9-1反套操作。
焦煤焦炭：上行驅(qū)動(dòng)階段性出盡，回歸弱現(xiàn)實(shí)格局，偏弱震蕩。受宏觀及政策利多階段性出盡的影響，交易邏輯再次受到弱現(xiàn)實(shí)的干擾。首先，焦煤端在國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫無(wú)明顯缺口的背景下，海外補(bǔ)充作為有效緩解焦煤結(jié)構(gòu)性資源短缺的手段，尤其近期蒙煤通關(guān)量重回1000車(chē)以上，供應(yīng)缺口擾動(dòng)較小。而從需求方面來(lái)看，弱現(xiàn)實(shí)格局直接導(dǎo)致下游焦鋼環(huán)節(jié)難從上游兌現(xiàn)部分利潤(rùn)，隨著預(yù)期帶動(dòng)，產(chǎn)地煤價(jià)在經(jīng)歷了前期的超跌之后有補(bǔ)漲的跡象，但考慮到終端行業(yè)發(fā)力實(shí)則有限，短期焦炭提漲快速落地較為困難。此外，從焦炭環(huán)節(jié)來(lái)看，雖然近期Mysteel預(yù)計(jì)山西省全年將淘汰619萬(wàn)噸落后產(chǎn)能，但目前焦化產(chǎn)能利用率仍維持低位，同時(shí)更多的產(chǎn)量約束來(lái)自自身焦化利潤(rùn)，因此在“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的節(jié)奏中，焦炭緊平衡的狀態(tài)仍將延續(xù)。綜合來(lái)看，短期宏微觀支撐有所松動(dòng)，煤焦或以偏弱震蕩對(duì)待。
期指：跌后震蕩，關(guān)注達(dá)沃斯論壇
期債：避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)，債市走強(qiáng)
黃金：震蕩回落
白銀：承壓下行
銅：現(xiàn)貨高升水，限制價(jià)格回落
鋁：滬鋁跳空下挫
氧化鋁：氧化鋁意外上漲
鋅：社庫(kù)累增，承壓運(yùn)行
鉛：消費(fèi)仍偏弱，高位回落
鎳：全球顯性庫(kù)存邊際小幅回升，預(yù)期整體偏弱
不銹鋼：觀望情緒偏重，庫(kù)存邊際累增
錫：繼續(xù)下行
工業(yè)硅：短期盤(pán)面回落盤(pán)整為主
鐵礦石：震蕩反復(fù)
螺紋鋼：情緒反復(fù)，高位回調(diào)
熱軋卷板：情緒反復(fù)，高位回調(diào)
硅鐵：宏觀溢價(jià)回落，偏弱震蕩
錳硅：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)不足，偏弱震蕩
焦炭：弱現(xiàn)實(shí)擾動(dòng)，偏弱震蕩
焦煤：弱現(xiàn)實(shí)擾動(dòng)，偏弱震蕩
動(dòng)力煤：需求釋放有限，偏弱運(yùn)行
玻璃：短期偏弱 中期震蕩
PTA：震蕩市，多PTA空乙二醇
MEG：趨勢(shì)向下
橡膠：震蕩運(yùn)行
瀝青：供增需弱，震蕩延續(xù)
LLDPE：短期偏弱，中期震蕩市
原油：仍有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)
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