二季度，工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，由于前期北方硅企保持高開工率，低品位硅出貨不暢，部分硅企報價逐步下調(diào)，并帶動高品位硅價降價，然仍無法緩解供應(yīng)端的高庫存壓力，此后美國銀行業(yè)暴雷及瑞信債務(wù)危機事件，市場避險情緒快速升溫，進一步拖累工業(yè)硅期貨價格，這一跌便持續(xù)到6月中旬。6月19日一則消息稱“某工業(yè)硅大廠大幅減產(chǎn)，有20至50臺設(shè)備停工保溫”，引發(fā)市場恐慌，空頭平倉觸發(fā)漲停。但根據(jù)知情人士透露，本次停工為設(shè)備故障引起，短暫影響后隨即恢復(fù)生產(chǎn)，而企業(yè)計劃內(nèi)檢修設(shè)備少于10臺，暫不會對行業(yè)供給帶來較大影響。因此，期價在短暫反彈后再度承壓。我們認為，后市工業(yè)硅產(chǎn)量或繼續(xù)提升，而需求端表現(xiàn)或弱于預(yù)期，硅價或延續(xù)震蕩偏弱。
數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊
新增產(chǎn)能投放及西南進入豐水期，或推高工業(yè)硅產(chǎn)量。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月份累計工業(yè)硅產(chǎn)量在143.0萬噸，同比維持增加在8%。其中一季度增產(chǎn)較為明顯，新疆和內(nèi)蒙古部分新建成產(chǎn)能在年后陸續(xù)點火投產(chǎn)，疊加區(qū)域內(nèi)其他硅企多保持著較高開工，為一季度產(chǎn)量貢獻主要增量。4-5月份工業(yè)硅產(chǎn)量明顯回落，由于工業(yè)硅價格超預(yù)期下跌，新疆、內(nèi)蒙古、貴州等產(chǎn)區(qū)，尤其是中小規(guī)模的硅企在虧損壓力下生產(chǎn)積極性弱，疊加部分硅企長時間開爐爐況下降，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)減產(chǎn)或停產(chǎn)數(shù)量增加，產(chǎn)量環(huán)比下降。同時，云南保山等部分產(chǎn)能停產(chǎn)檢修也使得產(chǎn)量繼續(xù)下滑。
【資料圖】
后市，工業(yè)硅產(chǎn)量或進一步釋放，隨著西南地區(qū)逐步進入豐水期，電力價格的回落帶來西南地區(qū)成本的下降，將逐漸提升工業(yè)硅產(chǎn)量。另外，從公開的統(tǒng)計資料來看，6、7月份預(yù)期仍有將近100萬噸的工業(yè)硅新建產(chǎn)能或?qū)⒅鸩较蚴袌鐾斗?，同時在新疆及內(nèi)蒙地區(qū)供給維持高位情況下，這無疑進一步加大了工業(yè)硅現(xiàn)貨市場的供給壓力。
數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊
海外經(jīng)濟不景氣需求遇冷，工業(yè)硅出口受阻。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月工業(yè)硅累計出口量24.1萬噸，去年同期出口量為29.2萬噸，同比減少5.19萬噸，降幅達18%。在海外經(jīng)濟放緩壓力影響下，工業(yè)硅出口需求顯著回落。上半年，前五大出口目的依次是日本、印度、韓國、荷蘭和阿聯(lián)酋，合計出口占比在61%，但出口量均有不同程度下滑。
我們認為，后市工業(yè)硅出口形勢仍不容樂觀，由于全球經(jīng)濟不景氣需求遇冷，終端消費量下滑導(dǎo)致海外鋁合金企業(yè)訂單不足開工率向下調(diào)整，海外部分有機硅單體廠因消費疲軟也存在停產(chǎn)檢修情況，在海外需求縮減以及少量老舊產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)訂單轉(zhuǎn)移的影響下，國內(nèi)工業(yè)硅出口訂單暫無好轉(zhuǎn)跡象。同時因海外壓價情況普遍價格競爭激烈今年出口貿(mào)易商利潤也較為微薄。
數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊
產(chǎn)量提升需求增速放緩，庫存或維持高位。2023年前兩季度，工業(yè)硅庫存量去化緩慢。春節(jié)前后終端需求清淡，同時伴隨著新疆及內(nèi)蒙地區(qū)高開工率及新增產(chǎn)能釋放，持續(xù)推動庫存增加，5月5日庫存量最高達15.8萬噸；此后，庫存量開始小幅下滑，由于硅企利潤收縮，虧損面擴大主動減限產(chǎn)增多，現(xiàn)貨供應(yīng)量減少，亦使庫存高位回落。截止6月23日，工業(yè)硅三地社會庫存共計14.6萬噸，較5月份高位減少1.2萬噸，降幅7.6%，但高于去年同期6.1萬噸，增幅達72%。
我們前面分析，2023年下半年工業(yè)硅產(chǎn)量將繼續(xù)提升，而海外出口受阻，國內(nèi)下游需求增速放緩。那么，工業(yè)硅偏高的庫存量將繼續(xù)拖累后市硅價。
數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊
終端需求速度或放緩。從上半年鋁合金、有機硅及多晶硅產(chǎn)量及下游分析，對于工業(yè)硅需求支撐最大的是鋁合金和多晶硅。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全國鋁合金產(chǎn)量為535.9萬噸，同比增長15.9%。由于房屋竣工面積持續(xù)回升，數(shù)據(jù)顯示1-5月房屋竣工面積27826萬平方米，增長19.6%。同時，我們看到汽車產(chǎn)銷量同比也明顯提升，1-5月，我國汽車產(chǎn)銷量達1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%。
多晶硅方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共計53.01萬噸，同比增長90%。1-5月，我國光伏電池累計產(chǎn)量18516.2萬千瓦，同比增長53.6%。整體上，上半年多晶硅新產(chǎn)能繼續(xù)釋放，但隨著產(chǎn)能的快速釋放，供求結(jié)構(gòu)由緊轉(zhuǎn)松。
有機硅方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，有機硅行業(yè)開工率由高向低運行。2023年1-5月份，我國有機硅累計產(chǎn)量70.71萬噸，同比增0.58%。隨著有機硅產(chǎn)量的快速回升，下游的需求持續(xù)性并未跟上，便推動庫存量上升。與之相伴隨的，是價格的持續(xù)陰跌以及毛利的再度惡化。
至于后市我們認為下游需求增量有限，其中鋁合金端對于工業(yè)硅需求的支撐持相對樂觀看法，只是考慮整體地產(chǎn)及消費下滑背景，需求增速或有所放緩；有機硅下游需求持續(xù)性仍存在擔憂，行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的背景下，有機硅自身的高庫存將限制供給持續(xù)釋放；多晶硅新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，多晶硅產(chǎn)量維持增加，從而繼續(xù)支撐工業(yè)硅需求。
綜合以上分析，后市工業(yè)硅產(chǎn)量或進一步釋放，隨著西南地區(qū)逐步進入豐水期，電力價格優(yōu)勢，將逐漸提升工業(yè)硅產(chǎn)量，同時在新疆及內(nèi)蒙地區(qū)供給維持高位情況下，仍有新增產(chǎn)能投放，現(xiàn)貨供應(yīng)將維持寬松。其次，下游需求增量有限，多晶硅產(chǎn)能釋放，但鋁合金及有機硅需求或下滑。供應(yīng)寬松或繼續(xù)推動工業(yè)硅期價弱勢運行，建議反彈承壓擇機拋空，注意風(fēng)險控制。
瑞達期貨：許方莉
資格證號：Z0017638
以上信息僅供參考，不作為入市建議
關(guān)鍵詞：
