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隨著國內(nèi)一攬子穩(wěn)增長政策的出臺，經(jīng)濟基本面將邊際改善，未來期指仍將重回振蕩上行通道，其反彈高度主要取決于穩(wěn)增長政策落地情況和實際效果。
上周三個交易日市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要指數(shù)悉數(shù)下跌，上證50跌幅最大，中證1000跌幅最小。多數(shù)行業(yè)下跌，國防軍工表現(xiàn)最好，建筑材料、房地產(chǎn)等地產(chǎn)鏈相關板塊領跌。端午節(jié)前最后一個交易日，受部分公司減持影響，傳媒、計算機等AI板塊大幅下挫，同時端午節(jié)前存在避險需求，疊加美元兌離岸人民幣匯率一度突破7.2關口，使得市場情緒較為悲觀。
數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，國內(nèi)房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)低迷，5月房地產(chǎn)銷售面積同比增幅由正轉負，房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴大，拖累固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)。消費方面，5月社零同比增速出現(xiàn)回落，整體消費復蘇動能不強。出口方面，5月出口同比增速大幅回落，并且對主要國家出口都出現(xiàn)放緩。從產(chǎn)品來看，機電產(chǎn)品增幅轉負，勞動密集型增速繼續(xù)走弱。由于經(jīng)濟修復動能不足，逆周期調(diào)節(jié)必要性上升，帶動政策預期快速升溫。
6月以來，7天期逆回購利率、MLF操作利率接連下降。6月20日，央行公布的最新LPR報價、1年期和5年期同步下調(diào)10個基點，這是自去年8月以來首次下調(diào)。此次LPR利率下調(diào)可以降低貸款利率，減輕貸款成本，提振購房者認購積極性，刺激實體融資需求。另外，LPR下調(diào)能夠釋放積極的政策信號，有助于穩(wěn)定市場預期，推進寬信用進程。由于LPR是通過MLF加點的方式進行報價，在MLF利率下調(diào)后，LPR下調(diào)已在市場預期之內(nèi)。但此次1年期和5年期對稱下調(diào)，5年期下調(diào)幅度略不及市場預期，反映出當前相對克制、謹慎的政策取向。在降息落地后，財政、產(chǎn)業(yè)、結構性貨幣政策工具等一攬子穩(wěn)增長政策仍需協(xié)同發(fā)力，未來市場將繼續(xù)觀察政策力度和實際落地效果。
5月美國通脹雖然整體超預期下行，但核心通脹維持高位。美聯(lián)儲6月議息會議維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5%—5.25%不變，但從點陣圖來看，美聯(lián)儲預計年內(nèi)還有兩次加息，明顯超出市場此前的樂觀預期。從6月經(jīng)濟預測來看，美聯(lián)儲上調(diào)GDP和通脹預測，下調(diào)失業(yè)率預測，說明美聯(lián)儲認為經(jīng)濟仍有韌性，同時通脹壓力難以快速緩解，需要在較高的利率水平上停留更久。上周鮑威爾連續(xù)兩天在國會聽證會上發(fā)表鷹派言論，他表示，美聯(lián)儲仍致力于讓通脹回至2%的目標，當前經(jīng)濟溫和擴張，勞動力市場緊張，今年再次加息是合適的，還有可能會加息兩次。受此影響，美元指數(shù)有所反彈。
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