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截至2023年6月30日當(dāng)周，全球油籽強(qiáng)勁上漲，主要因?yàn)槊绹r(nóng)業(yè)部的播種面積和季度庫存數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，意味著2023/24年度美國乃至全球大豆以及制成品供需前景發(fā)生重大變化，美國大豆供應(yīng)可能陷入極為緊張的局面，這令市場暫時(shí)忽視了中西部降雨前景改善以及巴西大豆產(chǎn)量龐大的利空影響。我們將在本期報(bào)告里對(duì)這份播種面積報(bào)告的潛在影響作出詳細(xì)的數(shù)據(jù)解讀。周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報(bào)收13.4325美元/蒲，比一周前上漲2.54%。美灣7月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲16.1125美元，比一周前上漲4.05%。CBOT的12月豆粕報(bào)每短噸397.30美元，下跌0.25%；12月豆油期貨報(bào)收每磅58.97美分，上漲7.30%。泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收449.75歐元/噸，比一周前上漲4.4%；洲際交易所11月油菜籽報(bào)收736.40加元/噸，上漲4.44%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸577美元（含33%出口稅），上漲1.94%。
周五ICE美元指數(shù)報(bào)收102.587點(diǎn)，比一周前上漲0.04%。美國農(nóng)業(yè)部將美國大豆播種面積調(diào)低400萬英畝美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布的年度播種面積報(bào)告顯示，2023年美國大豆播種面積預(yù)計(jì)為8350萬英畝，比3月份的播種意向面積8750萬英畝減少了400萬英畝，比上年也減少了400萬英畝，遠(yuǎn)低于報(bào)告出臺(tái)前分析師們平均預(yù)期的8767.3萬英畝。我們根據(jù)最新的面積數(shù)據(jù)，根據(jù)三種不同的單產(chǎn)情景，對(duì)美國大豆供應(yīng)前景進(jìn)行測算。1）假設(shè)大豆單產(chǎn)達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期基于美國農(nóng)業(yè)部最新估計(jì)的收獲面積8269.6萬英畝，使用美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的創(chuàng)紀(jì)錄單產(chǎn)52蒲/英畝，今年美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到43億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告的產(chǎn)量數(shù)據(jù)減少2.1億蒲，僅僅比上年產(chǎn)量高出0.56%。假如使用美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前的需求預(yù)測，2024年8月底美國大豆期末庫存將會(huì)降至1.39億蒲，比當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測值低了2.1億蒲，比上年庫存2.30億蒲劇減近40%。庫存用量比將會(huì)降低到非常緊張的3.16%，只能滿足11天的需求，低于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的7.93%，也低于2022/23年度的庫存用量比5.30%。2）假設(shè)單產(chǎn)降低至50.5蒲/英畝考慮近來中西部的干旱加劇以及作物狀況逐周下滑，業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為美國大豆單產(chǎn)潛力可能無法達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期。本周初邁克爾·科爾多涅博士發(fā)布報(bào)告，將美國大豆單產(chǎn)調(diào)低到50.5蒲/英畝，這也是迄今為止我們了解的最新美國大豆單產(chǎn)預(yù)估值。按照這一單產(chǎn)預(yù)期，今年秋季收獲的美國大豆產(chǎn)量將會(huì)降至41.76億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告的產(chǎn)量預(yù)期減少了3.34億蒲，比2022/23年度減少了1億蒲。假設(shè)需求不變的情況下，2024年8月底美國大豆期末庫存預(yù)計(jì)只有0.15億蒲，比6月份供需報(bào)告預(yù)測少了3.4億蒲，比上年降低93.4%；庫存用量比預(yù)計(jì)降至0.34%，意味著大豆供應(yīng)只能滿足1.2天的需求。3）假設(shè)單產(chǎn)降至去年水平假設(shè)今年大豆單產(chǎn)降低到去年的49.5蒲/英畝，按照上述的計(jì)算方式，美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到40.9億蒲，比當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期減少4.2億蒲，同比減少4.3個(gè)百分點(diǎn)。期末庫存估計(jì)為負(fù)0.67億蒲；庫存用量比將達(dá)到負(fù)1.5%。綜合上述分析可以得出一個(gè)基本結(jié)論，美國大豆播種面積同比降低400萬英畝，徹底改變了美國大豆供需前景。哪怕是大豆單產(chǎn)達(dá)到當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期的創(chuàng)紀(jì)錄水，美國大豆供應(yīng)仍將陷入史無前例的緊張局面。需要指出的是，我們上述計(jì)算是基于美國大豆需求達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告預(yù)測的水平，在美國大豆供應(yīng)如此緊張的前景下，大豆價(jià)格必須通過上漲來調(diào)配需求，以避免庫存降至地量水平。美國大豆用量超出預(yù)期周五美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度庫存報(bào)告顯示，截至6月1日，美國的大豆庫存為7.96億蒲，比3月1日的16.9億蒲大幅減少52.9%，比去年同期減少18%，也低于報(bào)告出臺(tái)前分析師們預(yù)期的8.12億蒲。這表明今年3月到5月份期間美國大豆用量高于預(yù)期?？紤]到美國生物燃料行業(yè)對(duì)豆油的需求強(qiáng)勁，大豆供應(yīng)可能降至地量，無疑將會(huì)加劇國內(nèi)壓榨行業(yè)和出口行業(yè)對(duì)大豆貨源的競爭，很可能導(dǎo)致美國大豆出口報(bào)價(jià)上漲。上周美國環(huán)保署公布的可再生燃料摻混數(shù)量令市場失望，引發(fā)豆油大幅回落，但是這更多是因?yàn)楂@利豐厚的多頭平倉所致。事實(shí)上，今后三年美國生物柴油摻混量仍將逐年上升，支持豆油消費(fèi)增長。2023年生物質(zhì)柴油摻混額度為28.2億加侖，高于2022年的27.6億加侖；2024年將增至30.4億加侖，2025年增至33.5億加侖。隨著豆油在生物柴油行業(yè)的用量提高，美國豆油出口很可能逐步減少甚至停止。美國大豆作物狀況繼續(xù)下滑，但是未來一周可能出現(xiàn)有益降雨過去一周里，美國中西部干旱面積繼續(xù)擴(kuò)大，大豆作物狀況也是連續(xù)第三周下滑。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月25日，大豆優(yōu)良率為51%，創(chuàng)下1988年以來的同期最低水平，也是歷史同期第二低點(diǎn)，低于一周前的54%，上年同期的65%。美國干旱監(jiān)測報(bào)告顯示，截至6月27日當(dāng)周，美國大豆作物處于干旱地區(qū)的比例為63%，高于一周前的57%，遠(yuǎn)高于去年同期的15%。在頭號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)伊利諾伊州，約93%的大豆耕地處于中度干旱到超級(jí)干旱（D1-D4），高于一周前的80%以及上年同期的12%；在第二號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)衣阿華州，約90%的大豆耕地處于中度干旱以上旱情，高于一周前的85%，也遠(yuǎn)高于上年同期的19%。不過本周一股風(fēng)暴影響美國中西部部分地區(qū)，給部分地區(qū)帶來了急需降雨。周五的氣象預(yù)報(bào)顯示，未來一到兩周里美國中西部干旱地區(qū)有望出現(xiàn)更多降雨，這將有助于穩(wěn)定或改善作物狀況。由于大豆關(guān)鍵生長期要比玉米晚幾周，未來數(shù)周的及時(shí)降雨仍將有助于大豆作物恢復(fù)單產(chǎn)潛力。這預(yù)示著今年大豆的天氣市行情將會(huì)比往年更為猛烈，圍繞天氣預(yù)報(bào)以及單產(chǎn)預(yù)期的劇烈波動(dòng)行情很有可能成為未來兩個(gè)月大豆市場的新常態(tài)。中國買家趕在大豆暴漲前買入兩船新豆周五美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，私人出口商對(duì)中國銷售13.2萬噸2023/24年度交貨的新豆。值得一提的是，這筆交易時(shí)機(jī)非常好，正好趕在周五大豆期價(jià)暴漲前完成。這可能是因?yàn)檫M(jìn)入第三季度后，巴西港口將以出口二季玉米為主，大豆出口步伐可能顯著放慢。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至6月22日當(dāng)周，美國大豆凈銷售量約為24萬噸，遠(yuǎn)低于一周前的63萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為5234萬噸，比上年同期減少12.8%，上周同比減少13.4%。目前美國大豆出口價(jià)格依然缺乏吸引力。6月29日，美灣大豆報(bào)價(jià)為571美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為516美元/噸，阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)為每噸557美元。加拿大的油菜籽和大豆種植面積高于上年周三加拿大統(tǒng)計(jì)局表示，基于6月份進(jìn)行的田間調(diào)查，加拿大農(nóng)戶報(bào)告今年油菜籽和大豆種植面積高于上年。2023年加拿大種植了2210萬英畝的油菜籽，高于4月份時(shí)預(yù)估的2160萬英畝，比去年播種面積提高3.2%，這高于分析師們預(yù)期的2180萬英畝。2023年加拿大的大豆播種面積估計(jì)為560萬英畝，同比增長6.8%，與五年均值一致。薩斯喀徹溫省的作物周報(bào)顯示，截至6月26日當(dāng)周，除了局部地區(qū)出現(xiàn)大雨和冰雹外，全省大部分地區(qū)較為炎熱干燥，加速了農(nóng)作物生長，目前全省約22%的油菜籽作物長勢超過了平均水平，作物需要一場大范圍的降雨及適宜的溫度來避免繼續(xù)快速生長。截至6月26日，1%的表層土墑情過剩，一周前為4%，53%充足，低于一周前的69%，46%短缺或非常短缺，遠(yuǎn)高于一周前的28%。在過去的一周里，大部分的作物損失來自于高溫、干風(fēng)、干旱、蚱蜢、地鼠、洪水和冰雹。
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