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上周PVC期貨低開高走，V09合約收5839（+0.7%），9-1價(jià)差-27（-14），指數(shù)持倉(cāng)148（+1.1）萬手，持倉(cāng)波動(dòng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)：常州5型電石料現(xiàn)匯庫(kù)提5650-5750（0/-10）元/噸，點(diǎn)價(jià)報(bào)盤-180至-70。華南升水華東10，乙電價(jià)差（華南）55。
核心邏輯：
上周PVC開工率70.2%（+2.3%），結(jié)束七連降，本輪集中檢修結(jié)束，供應(yīng)開始回歸，本周新增烏海化工40萬噸臨時(shí)性檢修，君正、信發(fā)等190萬噸計(jì)劃8-9月檢修，對(duì)7月供應(yīng)增加影響不大。
庫(kù)存方面，6月30日社庫(kù)48.3萬噸，環(huán)比-0.3（前值+0.1）萬噸，結(jié)束四連增，同比高27%，下游采購(gòu)低迷，華東去庫(kù)華南累庫(kù)，下周預(yù)計(jì)49萬噸。廠庫(kù)天數(shù)7.3天，環(huán)比-0.6天，低于預(yù)期0.8天，同比增加51%，下周預(yù)估7.5天。周內(nèi)企業(yè)降負(fù)停車。
海外方面，東南亞、印度上漲10美元，西北歐和休斯頓下跌10-20美元，中國(guó)對(duì)亞洲出口利潤(rùn)擴(kuò)大。
需求端，梅雨高溫季節(jié)，下游訂單較差，預(yù)計(jì)持續(xù)到8月份，雖然今年雨量偏少，但整體需求受地產(chǎn)拖累，開工低于5成。成本端，電石基本穩(wěn)價(jià)，周五部分產(chǎn)地下跌50元/噸，燒堿下跌拖累綜合利潤(rùn)，PVC邊際成本5780左右。
綜合來看，集中檢修結(jié)束，7月產(chǎn)量將有較大回升，需求季節(jié)性低位，但成本階段性抬升，同時(shí)宏觀政策預(yù)期刺激，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。
附：本周重點(diǎn)關(guān)注事件
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