■股指：大市值代表指數(shù)表現(xiàn)較為強勢
1.外部方面：7月4日是美國獨立日。紐約股市3日提前至下午1時收市，4日將休市一天。截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲10.87點，收于34418.47點，漲幅為0.03%；標準普爾500種股票指數(shù)上漲5.21點，收于4455.59點，漲幅為0.12%；納斯達克綜合指數(shù)上漲28.85點，收于13816.77點，漲幅為0.21%。
2.內部方面:股指市場整體漲幅明顯，尤其大市值代表股指表現(xiàn)更為強勢。市場日成交額小幅放量突破萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北向資金小幅凈流入26余億元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領跌。
(資料圖)
3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復道阻且長。
■滬銅：轉為區(qū)間運行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69200元/噸(+1210元/噸）
2.利潤:進口利潤-26.07
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+440（+75）
4.庫存:上期所銅庫存60424噸(-666噸)，LME銅庫存69700噸（-3275噸）。
5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500
■滬鋅:轉為區(qū)間運行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20470元/噸（+220元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-367.38元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水150，前值160
4.庫存: 上期所鋅庫存59474噸(+5081噸)，LME鋅庫存80275噸（-550噸）
5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。
■工業(yè)硅：
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13200元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13950元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13380元/噸，相比前值下跌5元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為-380元/噸，相比前值下跌105元/噸；
4.庫存：截至6-30，工業(yè)硅社會庫存為15.5萬噸，相比前值累庫0.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.5萬噸，相比前值累庫0.4萬噸，昆明地區(qū)為9.2萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.8萬噸，相比前值累庫0.4萬噸；
5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為15019.27元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-404元/噸；
6.總結：當前硅廠挺價情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產情緒影響，硅價上漲。供應格局維持北強南弱，短期內市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒難言樂觀。
■雙鋁：
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18550元/噸，相比前值上漲10元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2818元/噸，相比前值上漲2元/噸；
2.期貨：滬鋁價格為18120元/噸，相比前值上漲110元/噸；氧化鋁期貨價格為2826元/噸，相比前值上漲14元/噸；
3.基差：滬鋁基差為430元/噸，相比前值下跌100元/噸；氧化鋁基差為-8元/噸，相比前值下跌12元/噸；
4.庫存：截至7-03，電解鋁社會庫存為50.6萬噸，相比前值下跌1.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為12.1萬噸，南海地區(qū)為8.5萬噸，鞏義地區(qū)為9.9萬噸，天津地區(qū)為7.1萬噸，上海地區(qū)為3.6萬噸，杭州地區(qū)為6.3萬噸，臨沂地區(qū)為2.5萬噸，重慶地區(qū)為0.6萬噸；
5.利潤：截至6-27，上海有色中國電解鋁總成本為15941.05元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2558.95元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；
6.氧化鋁總結：在需求端復產、成本抬升預期等因素的作用下，近月供應相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應彈性遠遠強于電解鋁，產能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應快速增長的影響而迅速關閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關注行業(yè)政策的變化。
7.電解鋁總結：全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預焙陽極價格下調后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應當前盤面利潤接近2300元/噸。在產業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當前滬鋁呈現(xiàn)反常back結構，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結構，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。當前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3760元/噸。
基差：-4對照上海螺紋三級抗震20mm。
月間價差：主力合約-次主力合約：77
產量： Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加2.17個百分點；高爐煉鐵產能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28個百分點，同比增加2.62個百分點。
基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。預期唐山C類鋼企有減產計劃,或影響鋼坯供應減量，螺紋偏強。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價865元/噸。
基差：39，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價差：主力合約-次主力合約：72
庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12742.00，環(huán)比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。
基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。唐山部分鋼廠減產預期或短期打壓鐵礦。
■焦煤、焦炭：蒙煤三季度坑口基準價降低
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1750元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1700元/噸（0），日照港準一級冶金焦1940元/噸（-20）；
2.基差：JM09基差169元/噸（20），J09基差-160元/噸（4.5）；
3.需求：獨立焦化廠產能利用率74.97%（-0.93%），鋼廠焦化廠產能利用率87.19%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率84.09%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產量246.88萬噸（1.03）；
4.供給：洗煤廠開工率75.43%（1.19%），精煤產量64.123萬噸（0.70）；
5.庫存：焦煤總庫存2075.05噸（13.95），獨立焦化廠焦煤庫存832.67噸（30.26），可用天數(shù)9.32噸（0.44），鋼廠焦化廠庫存728.48噸（2.56），可用天數(shù)11.64噸（0.07）；焦炭總庫存918.21噸（7.09），230家獨立焦化廠焦炭庫存71.66噸（-1.34），可用天數(shù)9.59噸（0.58），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存604.17噸（3.33），可用天數(shù)11.53噸（-0.01）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-30元/噸（-5），螺紋鋼高爐利潤-61.92元/噸（-46），螺紋鋼電爐利潤-390.43元/噸（-119.8）；
7.總結：據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，蒙5原煤三季度坑口基準價下行26.11美金/噸至92.83元/噸，今日雙焦價格均有松動。鐵水高位的可持續(xù)性尚待證偽，鋼廠螺紋高爐利潤和焦企噸焦利潤均處虧損區(qū)間，焦炭提漲仍為落地，考慮到鋼廠虧損現(xiàn)狀，落地可能性進一步減弱。短期內，雙焦基本面寬松形勢未改，當前盤面仍在交易刺激政策預期，七月底會議成為重要轉折點，短期內雙焦保持寬幅震蕩。
■玻璃：原片價格繼續(xù)下跌
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1820元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：342。
3. 產能：玻璃日熔量165310萬噸，產能利用率81%。開工率79%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存5524.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存273.2萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤396元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤592元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤352元/噸。
6.總結：無利好因素刺激下，中下游對后市心態(tài)較為謹慎，多延續(xù)剛需拿貨，對產銷支撐動力較弱，庫存上漲概率較大，對價格形成一定負反饋，預計今日全國均價運行區(qū)間在1890-1895元/噸。
■純堿：遠興一線出產品
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。
2.基差：重堿主流價：沙河2305基差310元/噸。
3.開工率：全國純堿開工率90.3，氨堿開工率91.55，聯(lián)產開工率88.72。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存25.41萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存17.44萬噸，倉單數(shù)量472張，有效預報125張。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.58元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤722.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤396元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤592，浮法玻璃（天然氣）利潤352元/噸。
6.總結：檢修增加，遠興一線出產品，損失量與新增量對沖，供應有望表現(xiàn)下降趨勢。企業(yè)庫存中性，大部分企業(yè)庫存低，個別企業(yè)高。下游庫存低，按需為主，供需相對維持，預計短期現(xiàn)貨偏穩(wěn)震蕩趨勢。
■PTA：7-8月檢修偏少，負荷維持在8成高位
1.現(xiàn)貨：CCF內盤5665元/噸現(xiàn)款自提 (+15)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5700-5710元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨2309 +55（-5）；
3.庫存：社會庫存307萬噸（-1.5）；
4.成本：PX（CFR臺灣）：984美元/噸（+7）
5.負荷：80.8%。
6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置上周末停車檢修，重啟時間待跟蹤。華南一套200萬噸PTA裝置負荷恢復正常，該裝置前期負荷在7成附近。
7.PTA加工費： 296元/噸（+44）
8.總結：PTA近期易漲難跌。成本端PX支撐強勢，PXN價差維持468美元高位，且供需矛盾不大。TA上周負荷小幅下降，但仍然維持季節(jié)性高位。下游需求端負荷維持92.8%高位，節(jié)后整體長絲產銷偏旺，現(xiàn)金流水平尚可，聚酯環(huán)節(jié)支撐TA。關注后續(xù)下游終端訂單跟進情況。
■MEG：3840-4000區(qū)間弱勢震蕩
1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨 3875元/噸（+58）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：3885元/噸（+0）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）3950元/噸（+25）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -77（+12）。
3.庫存：MEG華東港口庫存97.6萬噸（+0.4）。
4.MEG總負荷：64.31%；煤制負荷：66.05% 。
5.裝置變動：隨著海南煉化、浙江石化、衛(wèi)星石化等大套裝置的重啟，國內乙二醇負荷回升至64%附近的高位；
6.總結：本周EG維持震蕩走弱態(tài)勢。港口去庫速度已經(jīng)十分緩慢，裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應端逐漸轉向寬松。聚酯端目前產銷情況健康，需求支撐仍在。
■橡膠：供需未見明顯提振
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11975元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明13700元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13700（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-120元/噸(-15）。
3.庫存：截至2023年7月2日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量92.32萬噸，較上期減少0.47萬噸，環(huán)比減少0.51%。
4.需求：6月中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為77.14%，環(huán)比+1.72%，同比+15.02%。6月中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為63.71%，環(huán)比+0.23%，同比+6.13%。
5.總結：端午節(jié)前后消費需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內外產區(qū)逐漸開始上量，產區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內膠價以震蕩為主。
■PP：淡季需求疲態(tài)延續(xù)
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6880元/噸（-20）。
2.基差：PP09基差-188（-16）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（+14.5）。
4.總結：現(xiàn)貨端，PP生產企業(yè)裝置檢修仍相對集中，現(xiàn)貨供應有限對價格有一定支撐，但淡季需求疲態(tài)延續(xù)，終端下游新單承接弱勢及交投信心缺乏的局面也將限制買方跟進。從美國費城半導體指數(shù)同比對全球制造業(yè)PMI的領先指引看，全球制造業(yè)PMI在未來一到兩個月內可能會迎來反彈，但美國費城半導體指數(shù)的上漲也有可能是由于AI產業(yè)邏輯驅動少數(shù)科技股上漲，所以也需要通過其他數(shù)據(jù)去驗證。觀察出口導向型國家韓國，從其領先性指引以及韓國國情看，正是在交易韓國出口改善的預期。
■塑料：進口窗口也很難持續(xù)打開
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7800元/噸（+0）。
2.基差：L09基差-75（+12）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（+14.5）。
4.總結：現(xiàn)貨端，部分石化上調出廠價，市場交投謹慎，商家報盤部分漲跌。終端需求跟進緩慢，采購積極性偏弱。從估值體系看，目前估值并不低，進口窗口瀕臨打開，從近期基差走弱對貿易商庫存的領先性指引看，貿易商庫存很難持續(xù)去化，在貿易商庫存難以持續(xù)去化的背景下，進口窗口也很難持續(xù)打開。
■原油：有資金押注全球制造業(yè)處于尋底階段
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格74.97美元/桶（+1.93），OPEC一攬子原油價格74.66美元/桶（+1.33）。
2.總結：柴油需求方面，由于制造業(yè)相比服務業(yè)對于利率的反應更快，制造業(yè)在持續(xù)大幅加息的前期已經(jīng)持續(xù)弱化，目前開始進入加息周期尾聲，也有資金押注全球制造業(yè)處于尋底階段，高利率對于制造業(yè)的利空影響在邊際下降。但高利率對于制造業(yè)的利空影響在邊際下降，不代表利空影響就不存在，并且從利率的變化對于制造業(yè)的影響再傳導至柴油需求端也存在時滯，從制造業(yè)PMI對柴油需求的領先性指引看，目前也只能看到階段性的反彈，趨勢層面至多只是可能進入筑底階段。
■白糖：原糖反彈
1.現(xiàn)貨:南寧7120（20)元/噸，昆明6880(45)元/噸，倉單成本估計7161元/噸
2.基差:南寧1月570；3月672；5月709；7月232；9月288；11月440
3.生產:巴西6月上半產量同比大幅度增加，國際貿易流緩解，巴西產量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產量預估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內廣西減產致全國產量減產，國內供給暫時偏緊。
4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，5月國產糖累計銷售量同比增加88萬噸，產銷率同比大幅增加；國際情況，出口大國出口總量保持高位，但原糖高位暫時缺乏更多買家
5.進口：5月進口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度上半段進口也非常少。
6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。
7.總結：巴西進入壓榨高峰，產量大量兌現(xiàn)，國際貿易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱，進入回調階段。國內南方提前收榨趨勢，產量低于市場預期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，繼續(xù)關注巴西產量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內市場關注進口糖到港時間。
■花生:現(xiàn)貨市場進入交投尾聲
0.期貨：2311花生10152（160)
1.現(xiàn)貨:油料米：9200
2.基差：11月：-952
3.供給：本產季總體減產大環(huán)境確定，產季進入尾聲，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。新花生播種基本完成，根據(jù)基層反映增長幅度不及之前預期。
4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結束，油廠主力收購積極性仍然不高。
5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。
6.總結：當前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下，油廠產品充足，原料收購積極性低，導致油料米相對商品米偏弱。當前種植端進入播種時期，總體種植意愿較強，產地麥茬花生種植面積預計增加，但最終面積增長可能不及之前預期。
■棉花：美棉優(yōu)良率較好
1.現(xiàn)貨:新疆17058（24）； CCIndex3218B 17367（63）
2.基差:新疆1月238；3月363，5月498；7月523；9月273；11月173
3.生產:USDA6月報告環(huán)比調增產量，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消，庫存繼續(xù)調增。美棉播種結束，美國產區(qū)的干旱天氣有搜改善，優(yōu)良率高于去年同期。
4.消費:國際情況，USDA6月報告環(huán)比調增消費，主要是對2023/24產季的預期，而對本產季的消費是繼續(xù)調減的。
5.進口：2022/23產季全球貿易量進一步萎縮，不過預計下產季復蘇明顯。國內方面5月進口11萬噸，同比減少7萬噸。
6.庫存：市場進入6月下游進入淡季，開機率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。
7.總結：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲但尚未結束，美聯(lián)儲表示可能進一步加息，還遠未進入降息階段，宏觀風險尚未完全消失。當前產季國際需求整體不好，限制國際棉價反彈上方空間，但預期始終向好。國內市場，產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進入生長季節(jié)，美棉優(yōu)良率高于去年，供給端利多需要重新評估。
■玉米：內強外弱延續(xù)
1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（10），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2920（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長沙2950（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=93（1）。
3.月間：C2309-C2401=191（28）。
4.進口：1%關稅美玉米進口成本2404（-59），進口利潤536（59）。
5.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年26周（6月22日-6月28日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.31萬噸（-2.71）。
6.庫存：截至6月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量272.9萬噸（環(huán)比-11.17%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.06天（3.84%），較去年同期下跌21.38%。截至6月23日，北方四港玉米庫存共計2045.9萬噸，周比-12.4萬噸（當周北方四港下海量共計21.9萬噸，周比-8.1萬噸）。注冊倉單量52876（2000）手。
7.總結：USDA季末面積及庫存報告，意外大幅增加玉米播種面積，使得美玉米價格繼續(xù)大跌。國內玉米現(xiàn)貨市場因短期供應趨緊，繼續(xù)強于外圍，7-8月份仍存在缺口預期，同時芽麥上漲，現(xiàn)貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國內玉米價格再次成為高價品種，若麥價、芽麥價再有松動，玉米價格回落風險很大。中期國內玉米價格能否持堅仍需關注陳作缺口能否兌現(xiàn)。
■生豬：第二批豬肉收儲將啟動
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小漲。河南13700（0），遼寧13700（100），四川13400（500），湖南13900（200），廣東15000（300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.09（0.17）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-2170（-360）。
4.總結：發(fā)改委最新豬糧比價4.98:1，進入過度下跌一級預警區(qū)間，昨日晚間發(fā)改委正式公告將開啟第二批豬肉收儲。從往次收儲后豬價普遍有所上漲的經(jīng)驗看，市場對收儲拉動豬價存樂觀期待，連盤主力合約收漲。從現(xiàn)貨價格來講，刷新年內低點的價格水平在收儲支撐下有望企穩(wěn)反彈，但鑒于三季度依舊供應充足消費疲軟的格局，反彈空間或有限，仍低低位震蕩為主。而期貨較高的升水，提前反應預期，加大抄底交易難度，contango結構下，反彈兌現(xiàn)后或能再次關注月間反套機會。
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