兩位美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家最近發(fā)表的一份報告揭示了一場迫在眉睫的災(zāi)難。
(資料圖)
美聯(lián)儲的加息已經(jīng)引發(fā)了一場金融危機，但它設(shè)法掩蓋了這個問題，并通過救助計劃將其從新聞頭條撤下，但問題本身并沒有得到解決。當銀行在高利率環(huán)境中苦苦掙扎時，它們繼續(xù)利用救助貸款。
而且還有更大的問題即將出現(xiàn)。
正如華爾街資深投資者彼得·希夫（Peter Schiff）所說， 美聯(lián)儲搞砸了與利率有關(guān)的一切因素。憑借十多年的寬松貨幣政策，美聯(lián)儲創(chuàng)造了一個依賴人為低利率和定期量化寬松的經(jīng)濟。這樣的經(jīng)濟根本無法在高利率環(huán)境下運作。希夫此前一直強調(diào)，其他領(lǐng)域的奔潰只是時間問題。
美聯(lián)儲的經(jīng)濟學(xué)家似乎也知道這一點。Ander Perez-Orive和Yannick Timmer在一份報告中透露，由于最近的利率上升，數(shù)量空前的陷入困境的公司可能會倒閉。
根據(jù)他們的分析，超過三分之一（37%）的美國非金融企業(yè)陷入財務(wù)困境。報告寫道：“陷入財務(wù)困境的非金融企業(yè)比例已達到20世紀70年代以來大多數(shù)緊縮時期的水平?！?/p>
企業(yè)陷入困境意味著接近違約。這對經(jīng)濟意味著什么？兩位經(jīng)濟學(xué)家指出：“我們的研究結(jié)果表明，在當前陷入困境的企業(yè)比例較高的環(huán)境下，限制性貨幣政策立場可能會導(dǎo)致短期內(nèi)投資和就業(yè)明顯放緩?！?/p>
換句話說，就是深度衰退。
為了正確看待這種風(fēng)險，一個值得關(guān)注的事實是：與金融危機和大衰退之前美聯(lián)儲的緊縮周期相比，如今陷入困境的企業(yè)數(shù)量更多。
上述報告的結(jié)論是，大量陷入困境的過度杠桿化企業(yè)“可能對投資、就業(yè)和總體活動產(chǎn)生影響，其影響比上世紀70年代末以來的大多數(shù)緊縮時期都要嚴重”。
換句話說，本次緊縮周期的影響可能比大衰退（Great Recession）更嚴重。
這是美聯(lián)儲自己造成的問題。
十多年來的人為壓低利率，加上疫情期間向經(jīng)濟注入的大規(guī)模刺激措施，導(dǎo)致企業(yè)增加低息債務(wù)。在利率接近于零時，一切就都很好。但隨著利率現(xiàn)在升至5%以上，許多企業(yè)無法償還巨額債務(wù)。毫無疑問，它們中的許多都會破產(chǎn)。根據(jù)美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家的報告，這可能會“對投資和就業(yè)產(chǎn)生重大影響”。
該報告還指出貨幣政策變化與其對經(jīng)濟的影響之間存在典型的滯后性，并稱違約浪潮可能要到明年才會出現(xiàn)。
實際上，美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家的結(jié)論不應(yīng)該令人震驚。美聯(lián)儲已經(jīng)讓經(jīng)濟沉迷于寬松的貨幣政策，正如當你把酒鬼的酒撤走時，他就會進入戒斷狀態(tài)。經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了動搖，進入全面戒斷期恐怕只是時間問題。
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