■股指：A股市場(chǎng)縮量調(diào)整
1.外部方面：美股三大指數(shù)一度漲超1%，但之后持續(xù)回落集體轉(zhuǎn)跌，尾盤小幅反彈艱難收漲。美國(guó)7月CPI增幅低于預(yù)期，顯示通脹受到抑制。截至收盤，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.12%；道瓊斯指數(shù)漲0.15%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.03%。
2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體縮量調(diào)整，市場(chǎng)日成交額進(jìn)一步縮量跌破7千億規(guī)模。漲跌比一般，超2500余家公司上漲。北上資金凈流出超25億元。行業(yè)方面，燃?xì)庑袠I(yè)表現(xiàn)突出。
【資料圖】
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，股指市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68750元/噸（+40元/噸)
2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)+23.93元/噸
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差120（+25）
4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存52152噸(-9138噸)，LME銅庫(kù)存83000噸（+2000噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，美元指數(shù)弱勢(shì)?？傮w振幅加大，短期強(qiáng)勢(shì)，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。
■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄向上突破
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20870元/噸（+20元/噸）。
2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-848.38元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水55，前值65
4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存61993噸（+680噸)，LME鋅庫(kù)存91575噸（+2750噸）。
5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤反彈，期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間向上突破，反彈多單以20300-20400為止損持有。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3700元/噸。
基差：21對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77
產(chǎn)量：247家鋼廠高爐開工率83.36%，環(huán)比增1.22%；鋼廠盈利率64.94%，環(huán)比增加0.44%，同比增22.95%；日均鐵水產(chǎn)量240.98萬噸，環(huán)比增0.29萬噸，同比增26.67萬噸。
基本面：產(chǎn)量有所增加，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日，因此鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)831元/噸。
基差：103，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72
庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12290.36，環(huán)比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。
基本面：庫(kù)存下降，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日。供需雙弱，震蕩運(yùn)行。
■焦煤、焦炭：鋼廠仍未對(duì)第五輪提漲作出回應(yīng)
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2000元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1930元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2120元/噸（0）；
2.基差：JM09基差382元/噸（29），J09基差-90.5元/噸（63）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.95%（0.43%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.17%（0.06%），247家鋼廠高爐開工率83.36%（1.22%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.98萬噸（0.29）；
4.供給：洗煤廠開工率74.84%（-0.89%），精煤產(chǎn)量62.47萬噸（-0.80）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2034.16噸（-31.98），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存897.01噸（16.67），可用天數(shù)9.84噸（0.05），鋼廠焦化廠庫(kù)存730.94噸（-14.70），可用天數(shù)11.96噸（-0.24）；焦炭總庫(kù)存856.31噸（15.29），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存53.48噸（2.32），可用天數(shù)10.12噸（0.15），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存552.2噸（-10.33），可用天數(shù)10.47噸（-0.39）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)51元/噸（86），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-195.63元/噸（-41.75），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-390.08元/噸（-55.05）；
7.總結(jié)：焦煤方面，近期受到極端天氣和事故頻發(fā)的影響，煤礦開工率小幅下滑，焦煤短期內(nèi)偏緊格局仍存，然而當(dāng)前補(bǔ)庫(kù)周期進(jìn)入尾聲，盤面整體價(jià)格高點(diǎn)有所下移，盤面上方壓力漸顯。焦炭方面，焦企的第五輪提降鋼廠暫未回應(yīng)。考慮到在焦炭第四輪落地后，焦企利潤(rùn)明顯得到修復(fù)，生產(chǎn)積極性有所提振，預(yù)計(jì)將維持平穩(wěn)生產(chǎn)，盤面整體向下修復(fù)基差。短期內(nèi)雙焦并未有較大矛盾，以寬幅震蕩為主，考慮到粗鋼平控、焦煤進(jìn)口增量和山西煤礦復(fù)產(chǎn)的影響，建議逢高空2401合約。
■錳硅、硅鐵：整體呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局
1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6600元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6600元/噸(0)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7200元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7200元/噸(0)；
2.期貨：SM09合約基差46元/噸(12)，SF09合約基差68元/噸(10)；SM09-01月間差138元/噸(10)，SF09-01月間差-126元/噸(-16)；
3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率59.47%(-2.16),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率35.93%(-0.08)；
4.需求：錳硅日均需求19580.71元/噸(-143.14)，硅鐵日均需求3301.46元/噸(-23.1)；
5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬噸(-0.62)；
6.總結(jié)：錳硅方面，錳礦挺價(jià)，下游市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，成本支撐仍存。需求端，8月鋼招陸續(xù)開啟，廠家出貨順暢，商家出貨意愿強(qiáng)；供給端，南方因長(zhǎng)久虧損，開工率較低，貨源緊缺，北方生產(chǎn)穩(wěn)定，內(nèi)蒙部分廠家準(zhǔn)備國(guó)儲(chǔ)，整體開工仍處較高水平，供給寬松形勢(shì)明顯。硅鐵方面，當(dāng)前正值主流鋼招定價(jià)期間，部分鋼廠因庫(kù)存低位，采購(gòu)量?jī)r(jià)齊升，提振市場(chǎng)信心，加上周內(nèi)能耗雙控政策的影響下，需求有明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì)；供給端，部分硅鐵企業(yè)處虧損狀態(tài)，但考慮到近期市場(chǎng)行情有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，開工率有所回升，產(chǎn)量小幅增加，據(jù)了解，能耗雙控對(duì)當(dāng)前生產(chǎn)暫未產(chǎn)生影響，當(dāng)前復(fù)產(chǎn)積極性仍較高，考慮到粗鋼平控政策落地的時(shí)間，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月的情形仍在繼續(xù)，錳硅、硅鐵建議做多10-1合約月差，單邊可逢高空2401合約。
■玻璃：交投氣氛較好
1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1967.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1864元/噸。
2. 基差：沙河-2309基差：173元/噸。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量165548萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4646.5萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存272萬重量箱。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)374元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)598元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)297元/噸。
6.總結(jié)：近日交投氣氛較好下，原片企業(yè)庫(kù)存多降至中低位水平，預(yù)計(jì)今日價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺。
■純堿：現(xiàn)貨支撐
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。
2.基差：沙河-2301：643元/噸。
3.開工率：全國(guó)純堿開工率78.3，氨堿開工率76.49，聯(lián)產(chǎn)開工率81.76。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7.89萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存12.88萬噸，倉(cāng)單數(shù)量1097張，有效預(yù)報(bào)642張。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)512.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)900.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)374元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)598，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)297元/噸。
6.總結(jié)：純堿供應(yīng)波動(dòng)小，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷提升。庫(kù)存低位，下游需求尚可，貨源依舊緊張，現(xiàn)貨價(jià)格支撐偏強(qiáng)。
■PTA：加工費(fèi)收窄至0附近
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5800元/噸現(xiàn)款自提(+35)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng) 5820-5870元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨23094元/噸（-60）；
3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存311萬噸（+2）；
4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1082美元/噸（+22）：
5.負(fù)荷：79%（-0.3）；
6.裝置變動(dòng)：暫無。
7.PTA加工費(fèi)： 64元/噸（-110）
8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。
■MEG：港口庫(kù)存延續(xù)高位
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4005元/噸（-2）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4025元/噸（-5）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（-25）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -34（0）。
3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存108.1萬噸（-3.8）。
4.MEG總負(fù)荷64.24%；煤制負(fù)荷：66.48 % 。
5.裝置變動(dòng)：華南一套50萬噸/年的MEG裝置目前已恢復(fù)至6成偏上運(yùn)行，該裝置周內(nèi)臨時(shí)短停。
6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。
■橡膠：基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動(dòng)
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11925元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13600（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-1060元/噸(-5）。
3.庫(kù)存：截至2023年8月6日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存160.19萬噸，較上期增加1.31萬噸，增幅0.83%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為110.9萬噸，較上期增加0.41%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比增加0.57%；云南庫(kù)存增加0.55%；越南10#增加2.49%；NR庫(kù)存小計(jì)下降2.32%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為49.2萬噸，較上期增加1.78%。其中老全乳膠環(huán)比下降1.07%，3L環(huán)比增加3.13%，RU庫(kù)存小計(jì)增加4.85%。
4.需求：中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.44%，環(huán)比+0.06%，同比+14.65%。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.36%，環(huán)比+1.75%，同比+5.66%。
5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段，原料價(jià)格承壓；輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對(duì)原材料逢低采購(gòu)難以提振。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。
■PP：下游訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)跡象
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7260元/噸（+10）。
2.基差：PP09基差-140（+20）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62萬噸（+0）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，基本面矛盾暫不明顯，后期檢修裝置逐步減少，供應(yīng)偏向?qū)捤深A(yù)期，但近期暫無新增產(chǎn)能釋放，壓力有限，下游訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)跡象，工廠開工水平變動(dòng)不大，入市采購(gòu)維持剛需，對(duì)價(jià)格有所壓制。從6月開始，PP在盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是自身生產(chǎn)利潤(rùn)，還是其下游制品利潤(rùn)都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工品盤面價(jià)格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲。
■塑料：下游棚膜訂單跟進(jìn)有限
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+20）。
2.基差：L09基差-77（+26）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62萬噸（+0）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，前期檢修裝置陸續(xù)開車，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緩慢增加，下游棚膜訂單跟進(jìn)有限，工廠開工差異明顯，地膜需求緩慢跟進(jìn)，開工提升有限。套利層面可以尋找靜態(tài)庫(kù)存情況尚可，未來供需壓力不大的品種以9-1正套的形式表達(dá)，如聚烯烴板塊的塑料，L9-1價(jià)差走弱至0元/噸以下，其上中游靜態(tài)總庫(kù)存處于同期低位，后續(xù)平衡表推演也偏去庫(kù)，目前并不具備轉(zhuǎn)向contango結(jié)構(gòu)的條件，可以操作L9-1正套，下方有較大安全邊際。
■原油：宏微觀共振推動(dòng)
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格88.46美元/桶（+1.81），俄羅斯ESPO價(jià)格78.96美元/桶（-0.68）。
2.總結(jié)：本輪油價(jià)上漲除了宏觀邏輯推動(dòng)外，也有基本面邏輯推動(dòng)。供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)托底背景下，需求端的階段性走強(qiáng)帶來油價(jià)走強(qiáng)，尤其是歐洲柴油裂解價(jià)差與美國(guó)汽油裂解價(jià)差完全能夠匹配上成本端原油走強(qiáng)幅度，甚至一定程度是下游成品油裂解價(jià)差帶著原油價(jià)格上漲。
■棕櫚油/豆油：MPOB8月報(bào)告偏多
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7680（+90），廣州7530（+110）；山東一級(jí)豆油8470（+90）
2.基差：09，一級(jí)豆油266（+126），棕櫚油江蘇90（+150）
3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 870美元/噸（-5），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 857.5美元/噸（-5）；10月船期美灣大豆CNF 577美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.24（+0.01）
4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年8月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)18.65%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加18.02%，出油率環(huán)比增長(zhǎng)0.12%。
5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為383,795噸，較上月同期的326,569噸增加17.5%。
6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第30周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為58.3萬噸，較上周的60.6萬噸減少2.3萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為124.5萬噸，較上周的121.1萬噸增加3.4萬噸。
7.總結(jié)：MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月末棕櫚油庫(kù)存較前月小幅增加0.68%，至173萬噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。毛棕櫚油產(chǎn)量為161萬噸，較6月增加11.21%。出口環(huán)比上升15.55%，至135萬噸。市場(chǎng)此前預(yù)期，馬來西亞截至7月末棕櫚油庫(kù)存為179萬噸，環(huán)比增加4.2%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)為158萬噸，而出口料為127萬噸。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價(jià)格。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平，干旱擔(dān)憂有所緩解，產(chǎn)地報(bào)價(jià)可能高位回落。國(guó)際豆棕差位置中性。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油出口略有回暖，但產(chǎn)量攀升極快，帶來較大累庫(kù)壓力，其棕櫚油庫(kù)消比持續(xù)回升，或施壓近端價(jià)格。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)略有修復(fù)，但仍虧損明顯。國(guó)內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。油脂下方空間或有限。
■豆粕：美豆新作合同銷售量自低位快速上升
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4500（-10）
2.基差：09張家港基差-1（-85）
3.成本：10月美灣大豆CNF 577美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.24（+0.01）
4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第30周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為213.22萬噸，較上周減少7.03萬噸。
5.需求：8月10日豆粕成交總量23.14萬噸，較上一交易日減少6.2萬噸；其中現(xiàn)貨成交10.44萬噸。
6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第30周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為72.3萬噸，較上周的61.8萬噸增加10.5萬噸。
7.總結(jié)：USDA出口銷售報(bào)告顯示，8月3日止當(dāng)周美國(guó)2022/2023市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增40.66萬噸，較之前一周和前四周均值明顯增加，市場(chǎng)此前預(yù)估為凈增0-30萬噸。USDA8月供需報(bào)告將在北京時(shí)間周六凌晨公布，預(yù)計(jì)單產(chǎn)下調(diào)，但幅度可能不及預(yù)期，美豆需求預(yù)計(jì)調(diào)增。關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐，1200以下空間或有限。國(guó)內(nèi)油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，同時(shí)提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。下游經(jīng)過主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)提貨需求或邊際走弱。USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆開花率為90%， 此前一周為83%，五年均值為87%；優(yōu)良率為54%，市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為52%，去年同期為59%；結(jié)莢率為66% 此前一周為50%，五年均值為63%。USDA干旱報(bào)告顯示， 約43％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為51%，去年同期為24%。
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