宏觀分析
國(guó)內(nèi)：央行8月14日開(kāi)展60億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日30億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放30億元。國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全社會(huì)用電量8888億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.5%。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量5383億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1735億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.6%。
國(guó)際：紐約聯(lián)儲(chǔ)7月份調(diào)查顯示，一年后預(yù)期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來(lái)的最低水平，而6月份的預(yù)期通脹率為3.8%。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部：當(dāng)前的先行指標(biāo)尚未顯示未來(lái)幾個(gè)月將有可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)動(dòng)能減弱。
(資料圖片)
貴金屬
上一個(gè)交易日外盤(pán)貴金屬普遍下跌，COMEX黃金跌0.39%報(bào)1939.1美元/盎司，COMEX白銀跌0.39%報(bào)22.655美元/盎司。近期貴金屬價(jià)格的走弱主要源于市場(chǎng)流動(dòng)性的收緊。一方面是美國(guó)核心通脹粘性較大，PPI超預(yù)期，且近期聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于發(fā)表了較為鷹派的講話，使得市場(chǎng)加息預(yù)期有所反復(fù)；另一方面則源于近期美國(guó)財(cái)政部超預(yù)期發(fā)債，而美債需求疲軟且評(píng)級(jí)下調(diào)，造成了美債收益率的強(qiáng)勢(shì)上漲并對(duì)美元形成支撐。貴金屬價(jià)格因此承壓。當(dāng)前美國(guó)通脹的回落較為順暢，政策預(yù)期對(duì)美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而且未來(lái)通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲(chǔ)有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會(huì)議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬依舊面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來(lái)的影響。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、俄烏沖突升級(jí)。
銅
昨日LME銅報(bào)8292美元/噸，跌0.04%，上海升水140，廣東升水25。宏觀方面，今日將公布7月份國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注；海外方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示通脹預(yù)期繼續(xù)下降?，F(xiàn)貨端，供應(yīng)上預(yù)計(jì)八月到港和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有所增加。消費(fèi)端，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存水平不高，價(jià)格下跌后有所備貨，但上周庫(kù)存仍是累庫(kù)的。綜上，近期政策已經(jīng)密集出臺(tái)，并且有地產(chǎn)和信托風(fēng)險(xiǎn)事件，宏觀情緒環(huán)比降溫，現(xiàn)貨端支撐能力有限，短期容易有偏空合力。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠(yuǎn)期訂單可等待機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME上一交易日收2143.5，日跌35或1.6%。供應(yīng)端，云南降水情況良好，枯水期是否減產(chǎn)仍不確定。需求端表觀消費(fèi)持續(xù)好于實(shí)際消費(fèi)。庫(kù)存方面鋁錠去庫(kù)持續(xù)，若維持下去庫(kù)存或持續(xù)小幅下降，不排除最低跌至30-40wt水平?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面鋁價(jià)下跌及庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，下游接貨情緒好轉(zhuǎn)，華東現(xiàn)貨貼水收窄，華南持穩(wěn)；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)漲位于成本線附近小幅盈利。成本方面，國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格繼續(xù)下滑，炭塊價(jià)格下跌。海外歐洲天然氣價(jià)格和電價(jià)繼續(xù)小幅下跌。海外歐美及亞洲升水持穩(wěn)。
投資策略：空頭警惕累庫(kù)持續(xù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮減倉(cāng)；內(nèi)外正套可以考慮逐步平倉(cāng)止損保持觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
鉛
隔夜倫鉛下跌1.2%至2103.5美元，滬鉛下跌0.19%至15870元，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)升水下調(diào)，需求相對(duì)平穩(wěn)。近期市場(chǎng)宏觀情緒對(duì)鉛價(jià)小幅拖累，內(nèi)外比價(jià)處于低位水平，近期再生鉛產(chǎn)業(yè)虧損走闊，暫未見(jiàn)到供應(yīng)層面減量，成本因素令鉛價(jià)堅(jiān)挺。今年國(guó)內(nèi)旺季去庫(kù)放緩，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)市場(chǎng)等待需求進(jìn)一步驗(yàn)證，短期鉛價(jià)高位盤(pán)整承壓波動(dòng)，滬鉛主要價(jià)格波動(dòng)區(qū)間【15600,16000】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2050,2200】美元。
投資策略：震蕩偏弱，期現(xiàn)價(jià)差拉大時(shí)可庫(kù)存保值或賣出交割。
風(fēng)險(xiǎn)提示：擠倉(cāng)反復(fù)帶來(lái)資金對(duì)價(jià)格的沖擊加大。
鋅
昨日倫鋅再度震蕩下行，最低觸及2329.5美元，夜間震蕩反彈，最終收?qǐng)?bào)2351美元，跌幅1.96%。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)09合約升水60-升水70，華南市場(chǎng)對(duì)09合約升水20-升水35；近期是弱現(xiàn)實(shí)釋放的時(shí)間段，再度燃起對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的擔(dān)憂，市場(chǎng)需要一定時(shí)間釋放情緒，近期鋅價(jià)已落于區(qū)間震蕩的下沿，關(guān)注20000元附近的支撐力度。
投資策略：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鎳
隔夜市場(chǎng)倫鎳震蕩走低，收于20025美元/噸，跌225美元或下跌1.11%，滬鎳09合約下跌1350元/噸至163510元/噸或下跌0.82%。鎳鐵及不銹鋼價(jià)格在印尼礦部廉政審查及旺季補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下受資金情緒影響偏強(qiáng)運(yùn)行，但現(xiàn)實(shí)需求較弱若旺季預(yù)期證偽產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力劇增，而純鎳供給端愈發(fā)呈現(xiàn)寬松預(yù)期以及硫酸鎳價(jià)格持續(xù)走弱拖累鎳價(jià)。基本面矛盾有待緩慢累積，8月印尼青山以及國(guó)內(nèi)電積鎳項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，不銹鋼8月高排產(chǎn)仍需關(guān)注“金九銀十”預(yù)期及下游備貨情況，新能源補(bǔ)庫(kù)緩慢硫酸鎳供給寬松價(jià)格再度走弱且轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)充足。后市鎳價(jià)或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過(guò)剩和低庫(kù)存以及硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐間震蕩回落，而價(jià)格重心下破有待純鎳大幅交倉(cāng)及趨勢(shì)性累庫(kù)出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價(jià)差再度拉大。
投資策略：逢高沽空，現(xiàn)有空頭繼續(xù)持有。風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。
錫
昨日LME錫收于25155美元/噸，跌4.91%；滬錫夜盤(pán)收211660元/噸，跌2.81%。在緬甸兌現(xiàn)減產(chǎn)之后，錫價(jià)總體表現(xiàn)弱勢(shì)，并且仍未見(jiàn)底。上周國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖有下降，但是仍然在較高的水平，因此價(jià)格表現(xiàn)上比較弱勢(shì)。但同時(shí)觀察到消費(fèi)環(huán)比好轉(zhuǎn)，且短期跌幅已經(jīng)較多，建議關(guān)注價(jià)格可能有短期筑底。此前持續(xù)驅(qū)動(dòng)錫價(jià)的供應(yīng)預(yù)期已經(jīng)有所兌現(xiàn)，未來(lái)出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)需要的預(yù)期差在于：1、緬甸時(shí)長(zhǎng)。2、煉廠檢修后庫(kù)存仍在累庫(kù)，表消受拖累程度超預(yù)期。
投資策略：等待企穩(wěn)機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
焦炭
周一夜盤(pán)黑色漲跌互現(xiàn)，整體窄幅波動(dòng)。其中，焦炭J2309收漲0.73%至2222元/噸，領(lǐng)漲黑色。上漲驅(qū)動(dòng)來(lái)自當(dāng)前高鐵水產(chǎn)量對(duì)原料需求的支撐，獨(dú)立焦化廠焦炭增產(chǎn)但庫(kù)存去化，三方總庫(kù)存下降，同比低于去年同期。估值方面，焦化廠第五輪提漲尚未落地，目前港口準(zhǔn)一冶金焦倉(cāng)單2409元/噸，盤(pán)面貼水7.7%。
投資策略：鐵水高產(chǎn)成材壘庫(kù)，建議買09焦炭空10成材。
風(fēng)險(xiǎn)提示：短期內(nèi)鐵水大幅減產(chǎn)，焦炭被動(dòng)壘庫(kù)。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2309收13580元/噸，漲幅0.44%，主力合約持倉(cāng)26435手，減倉(cāng)2366手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水595元/噸，421#（華東）貼水1195元/噸。昨日現(xiàn)貨再次調(diào)價(jià)，不通氧553#漲至13100元/噸，通氧553#漲至13600元/噸，421#漲至14500元/噸。供應(yīng)端四川大運(yùn)結(jié)束，限產(chǎn)廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，云南復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量穩(wěn)定。需求端暫無(wú)明顯改善，多晶硅價(jià)格底部企穩(wěn)上探，有機(jī)硅鋁合金將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。整體工業(yè)硅基本面供強(qiáng)需弱格局不變，市場(chǎng)利好利空因素均有，現(xiàn)貨抬價(jià)推動(dòng)盤(pán)面上行，但由于目前消費(fèi)端難成合力，且?guī)齑娓呶?，單邊?qū)動(dòng)動(dòng)能不足，供需博弈導(dǎo)致短期價(jià)格以震蕩上探為主。臨近交割，博弈加劇，盤(pán)面不確定性較大。
投資策略：謹(jǐn)慎持倉(cāng)，觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游復(fù)產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復(fù)蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收196750元/噸，漲幅-5.54%，主力合約持倉(cāng)23419手，增倉(cāng)5130手?，F(xiàn)貨方面，碳酸鋰價(jià)格陰跌不斷，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨23.9元/噸，下跌0.5萬(wàn)元/噸。上游挺價(jià)情緒弱，早前預(yù)期階段性補(bǔ)庫(kù)未兌現(xiàn)，市場(chǎng)普遍看空后市。供應(yīng)端鋰鹽廠開(kāi)工正常，產(chǎn)能逐漸放量，7月碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)歷史高點(diǎn)，且對(duì)于8月產(chǎn)量預(yù)估也同樣樂(lè)觀；需求端，三元材料企業(yè)開(kāi)工率同比保持溫和增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量持穩(wěn)，需求等待接下來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的拉動(dòng)。展望后市，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持區(qū)間震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。碳酸鋰價(jià)格在20萬(wàn)以下繼續(xù)下行時(shí)將觸及到部分高價(jià)進(jìn)口礦的成本位，隨著鋰價(jià)下探，成本支撐逐漸顯現(xiàn)。
投資策略：追空建議保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費(fèi)不及預(yù)期。
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