■PP：進(jìn)口窗口不具備長期大幅打開條件1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7250元/噸（-0）。2.基差：PP09基差-159（-34）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（-1）。4.總結(jié)：隨著這輪PP內(nèi)盤價(jià)格的上漲，進(jìn)口利潤也來到平水附近，但考慮到在基差弱勢指引下，貿(mào)易商仍處于累庫周期，而貿(mào)易商庫存的累積又會(huì)限制進(jìn)口利潤的修復(fù)空間，目前通過內(nèi)盤PP價(jià)格上漲更多帶來的PP進(jìn)口窗口打開很難維持，疊加PP產(chǎn)業(yè)格局仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，進(jìn)口窗口也不具備長期大幅打開條件，可以認(rèn)為PP目前盤面估值偏高，在臨進(jìn)交割月具備通過盤面價(jià)格下跌更多修復(fù)弱基差的條件。■塑料：跟隨成本端1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。2.基差：L09基差-87（-93）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（-1）。4.總結(jié)：在上游油價(jià)推漲下，下游化工品也出現(xiàn)普漲，不過需要注意的是，大部分化工品的盤面上漲邏輯與油價(jià)并不一樣。以下游化工兩大板塊聚烯烴和聚酯為例，從6月開始，在盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是聚烯烴還是聚酯自身生產(chǎn)利潤，亦或是其下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工盤面價(jià)格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲。■原油：全球原油平衡表去庫1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格86.12美元/桶（-0.07），俄羅斯ESPO價(jià)格77.72美元/桶（-1.13）。2.總結(jié)：雖然在基本面前期供需利好邏輯邊際弱化帶動(dòng)下油價(jià)可能迎來回調(diào)，但考慮到宏觀環(huán)境，海外加息進(jìn)入尾聲，高利率對于制造業(yè)的利空影響很難更大，資金開始押注全球制造業(yè)進(jìn)入筑底階段，配合國內(nèi)托底經(jīng)濟(jì)的政策大方向也已定調(diào)，即使油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，也很難回到五六月份的價(jià)格低點(diǎn)。從基本面層面三大機(jī)構(gòu)給出的全球原油平衡表也可以得出類似結(jié)論。■滬銅：區(qū)間運(yùn)行1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68275元/噸（+5元/噸)2.利潤:進(jìn)口利潤+702.55元/噸3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差525（+135）4.庫存:上期所銅庫存52915噸(+763噸)，LME銅庫存91400噸（+525噸）。5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為19980元/噸（-190元/噸）。2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-83.38元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水145，前值1154.庫存:上期所鋅庫存63069噸（+1076噸)，LME鋅庫存142775噸（+1025噸）。5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，目前重回區(qū)間，跌破下沿反彈結(jié)束。
■玉米：關(guān)注60日線支撐1.現(xiàn)貨：南港下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進(jìn)廠3060（0），港口：錦州平倉2840（0），主銷區(qū)：蛇口2900（-20），長沙2940（0）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=214（11）。3.月間：C2309-C2401=155（24）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2123（26），進(jìn)口利潤777（-46）。5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年32周（8月3日-8月9日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.13萬噸（+4.03）。6.庫存：截至8月9日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量237.7萬噸（環(huán)比-5.91%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.78天（-0.84%），較去年同期下跌6.45%。截至8月4日，北方四港玉米庫存共計(jì)147.6萬噸，周比+5.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)18萬噸，周比+0.9萬噸）。注冊倉單量36618（-370）手。7.總結(jié)：北美產(chǎn)區(qū)天氣改善，巴西出口速度正常，外盤玉米價(jià)格重回前低。國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時(shí)保持堅(jiān)挺，新季生產(chǎn)面臨主產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降雨天氣考驗(yàn)，但實(shí)際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實(shí)質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進(jìn)一步寬松預(yù)期。盤面主力換至11月合約，前期反彈至2770一線，意味著高于新季種植成本，短期利多交易充分后，市場重回寬松憂慮，期價(jià)回落，目前考驗(yàn)2600一線疊加60日線支撐。同樣，2600對應(yīng)低于種植成本及大基差，估值偏低，關(guān)注能否止跌企穩(wěn)。■生豬：二育暫退重回平穩(wěn)供需1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部下跌。河南16800（-200），遼寧16600（0），四川16700（0），湖南17200（0），廣東18300（0）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.48（0.01）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=45（125）。4.總結(jié)：快速大幅拉漲后，需求方心態(tài)開始謹(jǐn)慎，生豬現(xiàn)貨價(jià)格震蕩趨弱。從8月自身供需來看，可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費(fèi)邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動(dòng)外，沒有實(shí)質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動(dòng)，因此二育動(dòng)向仍是關(guān)鍵，一旦二育停止，價(jià)格回調(diào)可能很大，當(dāng)然，價(jià)格重心預(yù)計(jì)不會(huì)回到此前低位水平。■純堿：震蕩偏強(qiáng)1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。2.基差：沙河-2301：610元/噸。3.開工率：全國純堿開工率78.3，氨堿開工率76.49，聯(lián)產(chǎn)開工率81.76。4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存7.89萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存12.88萬噸，倉單數(shù)量1張，有效預(yù)報(bào)217張。5.利潤：氨堿企業(yè)利潤488.53元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤998.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤412元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤668，浮法玻璃（天然氣）利潤382元/噸。6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場走勢震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格重心上移。企業(yè)庫存低，出貨相對順暢，下游需求表現(xiàn)積極，急單價(jià)格高。裝置運(yùn)行穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)窄幅波動(dòng)，安徽德邦設(shè)備問題停車。盤面快速拉升，預(yù)計(jì)近月合約修復(fù)基差，遠(yuǎn)月合約在成本線附近震蕩運(yùn)行。■玻璃：需求支撐1.現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1967.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1978.33元/噸。2.基差：沙河-2301基差：381元/噸。3.產(chǎn)能：玻璃日熔量166810萬噸，產(chǎn)能利用率82%。開工率81%。4.庫存：全國企業(yè)庫存4571.4萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫存267.2萬重量箱。5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤412元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤668元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤382元/噸。6.總結(jié)：隨著中下游都有一定程度的備貨，近日多地產(chǎn)銷較前期放緩，但原片企業(yè)庫存低位下，對價(jià)格支撐力尚可，預(yù)計(jì)今日價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺。■工業(yè)硅：1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13300元/噸，相比前值上漲100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為300元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14500元/噸，相比前值上漲0元/噸；2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13515元/噸，相比前值上漲45元/噸；3.基差：工業(yè)硅基差為-215元/噸，相比前值上漲45元/噸；4.庫存：截至8-11，工業(yè)硅社會(huì)庫存為24.7萬噸，相比前值累庫1.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為10.1萬噸，相比前值累庫0.4萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；5.利潤：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為13665元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-251元/噸；6.總結(jié)：從基本面上看，當(dāng)前供需雙弱，硅價(jià)受成本支撐表現(xiàn)為向上弱修復(fù)。供應(yīng)端步入豐水期，開工存修復(fù)預(yù)期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長，整體需求增量不及供應(yīng)端，對硅價(jià)上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚可，決定了硅價(jià)不會(huì)流暢下跌，且大廠挺價(jià)，或在13500元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應(yīng)韌性。長期來看，要解決產(chǎn)能過剩問題還需看到供應(yīng)端減產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模，給與成本價(jià)下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。■PTA：加工費(fèi)持續(xù)低位不排除計(jì)劃外檢修1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5820元/噸現(xiàn)款自提 (-35)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場5810-5820元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨+10元/噸（-5）；3.庫存：社會(huì)庫存311萬噸（+2）；4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1032美元/噸（-4）：5.負(fù)荷：79.2%（+0.2）；6.裝置變動(dòng)：華南一套250萬噸PTA裝置因故降負(fù)至5成，目前恢復(fù)中。7.PTA加工費(fèi)： 118元/噸（+7）8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。
(資料圖)
■A股市場整體小幅反彈
1.外部方面：美股三大股指全線下跌，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌0.77%，報(bào)4370.36點(diǎn)；道指跌0.84%，報(bào)34474.83點(diǎn)；納指跌1.17%，報(bào)13316.93點(diǎn)。
2.內(nèi)部方面:股指市場整體止跌反彈，市場日成交額保持7千億規(guī)模。漲跌比較好，超3800家公司上漲。北上資金小幅凈流出超15億元。行業(yè)方面，軍工行業(yè)表現(xiàn)突出。 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，股指市場近期表現(xiàn)強(qiáng)勢。
■MEG：市場供應(yīng)有增量預(yù)期
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3922元/噸（-3）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3945元/噸（0）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4075元/噸（+10）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -18（+2）。
3.庫存：MEG華東港口庫存108.1萬噸（-3.8）。
4.MEG總負(fù)荷63.84%；煤制負(fù)荷：62.98 % 。
5.裝置變動(dòng)：山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日按計(jì)劃點(diǎn)火重啟，預(yù)計(jì)8月底前后出產(chǎn)品， 福建一套40萬噸/年的MEG裝置近日起提升至滿負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計(jì)高開工持續(xù)至本月底，該裝置此前負(fù)荷在7成附近。江蘇一套100萬噸/年的乙二醇裝置已于近日出料，裝置負(fù)荷后續(xù)進(jìn)一步提升。
6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。
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