摘要：
(資料圖)
動力煤在需求趨穩(wěn)、供給增加、供求緊平衡格局已得到全面緩解和期現(xiàn)貨市場價回歸至合理價格區(qū)間，明確煤電將長時期承擔(dān)保障電力安全重要作用的發(fā)展定位和“下限保煤、上限保電”的煤電價格改革機(jī)制原則，在行業(yè)內(nèi)持續(xù)增產(chǎn)保供穩(wěn)價，持續(xù)提升政府、電廠、煤企和流通環(huán)節(jié)儲備能力建設(shè)的政策導(dǎo)向下，疊加7月份全國原煤產(chǎn)量37754萬噸，同比增長0.1%，7月煤炭進(jìn)口3987.1萬噸；7月份全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%；7月份全社會發(fā)電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；7月份火電發(fā)電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；7月火電發(fā)電量占比為70.87%；較上年同期的68.98%上升1.89個百分點；7月份全國水泥產(chǎn)量17618萬噸。迎峰度夏期間已過動力煤現(xiàn)貨市場價格仍將企穩(wěn)向下運(yùn)行。
截至7月11日沿海六大電廠合計庫存1401萬噸，日耗87.14萬噸，可用天數(shù)16天；截至7月19日全國鐵路直供電廠存煤7763萬噸，可用27.5天； 7月20日內(nèi)陸17省終端用戶日耗煤394.8萬噸，周環(huán)比下降2.5萬噸/日，庫存8557.20萬噸，較上周下降166.1萬噸，平均可用天數(shù)21.7天，周環(huán)比下降0.3天；截至6月16日全社會煤炭庫存已高達(dá)2.1 億噸；截至6月末全國電廠存煤2億噸，可用天數(shù)30天；截至6月末，全國煤炭企業(yè)存煤6900萬噸，同比增長11.4%，全國主要港口存煤7502萬噸，同比增長17.8%；國內(nèi)迎峰度夏電力供應(yīng)保障有力，截至7月26日全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤達(dá)到1.98億噸的歷史新高，可用天數(shù)26天。1月至5月，煤炭供應(yīng)總量20.9億噸，同比增長9.0%；而煤炭消費(fèi)量約18.2億噸，同比增長4.9%；發(fā)電供熱用煤消費(fèi)10.8億噸，同比增長6.1%；煤炭供大于求2.7億噸左右。
一、期現(xiàn)貨市場價格走勢回顧
（一）本周期貨行情回顧
1.期貨行情回顧
本周動力煤期貨主力合約ZC2309合約和其他合約均無成交。
截至8月18日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500動力末煤價格分別為862元/噸、804元/噸、694元/噸、600元/噸。較8月11日分別下跌25元/噸、24元/噸、22元/噸和20元/噸。
（二）本周現(xiàn)貨行情
1.國際三大港現(xiàn)貨價格
截至8月4日國際三大港口紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨周報價下跌1.27美元/噸至139.06美元/噸，歐洲ARA下跌7.6美元/噸至102.50美元/噸，理查茲RB動力煤現(xiàn)貨周報價上漲5.75美元/噸至102.00美元/噸。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2.主要港口動力煤現(xiàn)貨平倉價
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
本周動力煤主要港口的平倉價漲跌互現(xiàn)。截至8月17日皇島港、京唐港、廣州港、天津港動力煤平倉價分別為804元/噸、809元/噸、934元/噸和1078元/噸，較8月11日分別下跌24元/噸、24元/噸、-7元/噸和0元/噸。
3.動力煤市場價
本周動力煤秦皇島港口的動力末煤平倉價普遍下跌。截至8月17日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500動力末煤價格分別為862元/噸、804元/噸、694元/噸、600元/噸。較8月11日分別下跌25元/噸、24元/噸、22元/噸和20元/噸。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
4.8月份年度長協(xié)價格小幅上漲3元/噸
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2023年8月份，動力煤年度長協(xié)價格較上月大幅上漲3元/噸，Q5500、Q5000、Q4500動力煤年度長協(xié)價格分別為704元/噸、640元/噸和576元/噸。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2023年8月份Q5500、Q5000、Q4500動力煤月度長協(xié)價格分別為521元/噸、457元/噸和392元/噸，與2023年7月份年月長協(xié)價格保持不變。
二、本周基本面因素分析
（一）本周供給因素
1. 7月原煤產(chǎn)量37754萬噸同比增長0.10%
8月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月中國原煤產(chǎn)量37754萬噸，同比增長0.1%；1-7月份中國原煤產(chǎn)量267182萬噸，同比增長3.6%。
2.7月份中國神華商品煤產(chǎn)量2680萬噸同比下降1.5%
8月16日中國神華發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月份，該公司商品煤產(chǎn)量2680萬噸，同比下降1.5%。煤炭銷售量3800萬噸，同比增長13.4%；2023年1-7月，商品煤產(chǎn)量約1.88億噸，同比增加1.5%;煤炭銷售量約2.56億噸，同比增加5%。
2023年7月，總發(fā)電量為203.3億千瓦時，同比增長7.1%;總售電量190.9億千瓦時，同比增長7.1%。2023年1-7月，總發(fā)電量1205.3億千瓦時，同比增長16.2%;總售電量1133.5億千瓦時，同比增長16.3%。
3.7月份中煤能源商品煤產(chǎn)量1140萬噸同比增長7%
8月16日中煤能源發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月，商品煤產(chǎn)量為1140萬噸，同比增長7%;銷量為2312萬噸，同比增加2.7%。其中，自產(chǎn)商品煤銷量1184萬噸，同比增長5.7%。
1-7月，商品煤產(chǎn)量為7852萬噸，同比增長12.4%;銷量為約1.7億噸，同比增長8.8%;自產(chǎn)商品煤銷量為7669萬噸，同比增長9.8%。
4.潞安環(huán)能7月原煤產(chǎn)量475萬噸同比增長1.50%
8月14日財聯(lián)社信息顯示：2023年7月原煤產(chǎn)量475萬噸，同比增長1.50%。商品煤銷量398萬噸，同比下降3.40%。
（二）本周需求因素
1.7月份全社會發(fā)電量8462億千瓦時同比增長3.60%
8月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月全社會發(fā)電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；1-7月份全社會發(fā)電量累計50130億千瓦時，同比增長3.80%。
2.7月份全社會火電發(fā)電量5997億千瓦時同比增長7.20%
8月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月全社會火電發(fā)電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；1-7月份全社會火電發(fā)電量累計35474億千瓦時，同比增長7.50%。
3.7月份水泥產(chǎn)量17618萬噸
8月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：2023年7月水泥產(chǎn)量17618萬噸；1-7月份水泥產(chǎn)量112677萬噸，同比增長0.60%。
4.7月全社會用電量8888億千瓦時同比增長6.5%
7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量139億千瓦時，同比增長14.0%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5383億千瓦時，同比增長5.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1735億千瓦時，同比增長9.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1631億千瓦時，同比增長5.1%。
1-7月，全社會用電量累計51965億千瓦時，同比增長5.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量716億千瓦時，同比增長12.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量34054億千瓦時，同比增長4.6%；第三產(chǎn)業(yè)用電量9368億千瓦時，同比增長9.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量7827億千瓦時，同比增長2.1%。
5.7月湖北省全社會用電量279.48億千瓦時同比增長0.61%
8月16日湖北省發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)信息顯示：7月全社會用電量279.48億千瓦時，同比增長0.61%。從用電結(jié)構(gòu)來看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量分別為4.58、143.24、62.35、69.31億千瓦時，同比分別增長7.95%、2.39%、4.15%、-6.05%。
7月全省發(fā)電量324.01億千瓦時，同比下降1.93%，三峽電廠發(fā)電量83.05億千瓦時，同比下降8%。
湖北省全社會用電量累計1521.69億千瓦時，同比下降0.18%。第一、二、三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電分別為21.33、882.43、314.54、303.39億千瓦時，同比分別增長16.00%、-1.38%、6.23%、-3.71%。
全省發(fā)電量累計1755.50億千瓦時，同比下降6.02%。三峽電廠發(fā)電量370.15億千瓦時，同比下降30.98%。
（三）本周監(jiān)管與市場因素
1.山西今年上半年煤炭產(chǎn)量仍居全國首位加快能源綠色轉(zhuǎn)型
8月15日中新網(wǎng)信息顯示：年上半年，山西規(guī)上企業(yè)原煤產(chǎn)量達(dá)到6.78億噸，繼續(xù)保持全國第一。在保障能源供給的同時，山西加快能源綠色轉(zhuǎn)型
截至今年6月底，山西已建成46座智能化煤礦、1161個智能化采掘工作面，煤炭先進(jìn)產(chǎn)能占比達(dá)80%，2027年山西各類煤礦基本實現(xiàn)智能化。
針對煤炭行業(yè)，山西在提升增產(chǎn)保供能力的同時，逐步穩(wěn)定產(chǎn)量。預(yù)計到2025年將煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在10億噸以上，并具備3000萬噸應(yīng)急保障能力。2027年具備5000萬噸應(yīng)急保障能力。
2.山西重點推進(jìn)煤炭綠色開發(fā)利用預(yù)計2023年全省煤炭產(chǎn)量達(dá)到13.65億噸
8月15日北極星能源網(wǎng)信息顯示：8月14日上午，山西省政府新聞辦舉行“推動能源產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型”專場發(fā)布會。會上，山西省能源局副局長、新聞發(fā)言人侯秉讓指出，近年來山西重點推進(jìn)煤炭綠色開發(fā)利用。
一是提升增產(chǎn)保供能力。加快煤礦先進(jìn)產(chǎn)能核增，推進(jìn)建設(shè)煤礦順利投產(chǎn)，加快煤炭資源配置和接續(xù)替代煤礦核準(zhǔn)進(jìn)度。支持煤炭企業(yè)增擴(kuò)資源儲量，延長礦井服務(wù)年限。健全安全風(fēng)險分級管控和隱患排查治理雙重預(yù)防工作機(jī)制，守住煤炭安全生產(chǎn)底線。預(yù)計2023年全省煤炭產(chǎn)量達(dá)到13.65億噸。2025年根據(jù)保供需要全年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在10億噸以上，并具備3000萬噸應(yīng)急保障能力。2027年具備5000萬噸應(yīng)急保障能力。
二是推進(jìn)煤礦數(shù)字化轉(zhuǎn)型。制定全省煤礦智能化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，建設(shè)煤炭工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，分類推進(jìn)煤礦智能化改造。2023年新增80座智能化礦井，2025年大型和災(zāi)害嚴(yán)重煤礦基本實現(xiàn)智能化，2027年全省各類煤礦基本實現(xiàn)智能化。
三是完善煤炭產(chǎn)銷儲運(yùn)體系。科學(xué)規(guī)劃煤炭儲備項目，鼓勵省屬煤炭集團(tuán)在中轉(zhuǎn)地港口、消費(fèi)地建設(shè)儲煤場。推動鐵路專用線建設(shè)，優(yōu)化運(yùn)煤通道基礎(chǔ)設(shè)施。建立煤炭智慧物流體系，實行運(yùn)力調(diào)配和運(yùn)輸過程智能化管理。完善第三方煤炭交易電子商務(wù)平臺，推進(jìn)全省煤炭統(tǒng)一上線交易。完善產(chǎn)銷儲運(yùn)信息平臺，建立供需預(yù)警機(jī)制。
三、基本面數(shù)據(jù)分析
（一）供給側(cè)
1.7月煤炭進(jìn)口3987.1萬噸
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2023年7月份煤及褐煤進(jìn)口3926萬噸，同比增長66.9%；1-7月份煤及褐煤進(jìn)口26118.40萬噸，同比增長88.6%。
2.7月份原煤產(chǎn)量37754萬噸
2023年7月份全國原煤產(chǎn)量37754萬噸，同比增長0.1%；1-7月份原煤產(chǎn)量267182萬噸，同比增長3.6%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
（二）需求側(cè)
1.全社會用電穩(wěn)步增長
2023年7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%；1~7月，全社會用電量累計51965億千瓦時，同比增長5.2%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2.全社會發(fā)電量
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2023年7月份全社會發(fā)電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；1-7月份全社會發(fā)電量50130億千瓦時，同比增長3.80%。
3.火電發(fā)電量大幅增長
2023年7月份火電發(fā)電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；1-7月份火電發(fā)電量35474億千瓦時，同比增長7.5%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
4.建材水泥大幅增長
2023年7月份全國水泥產(chǎn)量17618萬噸，同比下降1.50%；1-7月份水泥產(chǎn)量112677萬噸，同比增長0.60%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
5.火電發(fā)電量占比大幅提升
2023年7月火電發(fā)電量占比為70.87%；較上年同期的68.98%上升1.89個百分點。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
（三）庫存?zhèn)?/p>
1.重點港口庫存
本周重點港口煤炭庫存企穩(wěn)運(yùn)行，截至2023年8月18日曹妃甸港和秦皇島港庫存合計為975噸，較2023年8月11日985萬噸減少10萬噸。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
2.國有重點煤礦庫存
2023年6月份，國有重點煤礦庫存達(dá)2785.09萬噸，較5月份的2943.18萬噸減少158.09萬噸。
數(shù)據(jù)來源：Wind，英大期貨
四、下周展望與操作策略
（一）下周展望
周煤炭供給將在持續(xù)增產(chǎn)保供穩(wěn)價基礎(chǔ)上平穩(wěn)運(yùn)行、煤炭進(jìn)口量將延續(xù)大幅正增長的態(tài)勢；儲備能力建設(shè)和政策儲備持續(xù)提升；港口存煤高位運(yùn)行、鐵路運(yùn)力將保持高位態(tài)勢；精準(zhǔn)保供能力穩(wěn)步提升。
（二）下周操作策略
1. 套期保值策略
對于煤炭生產(chǎn)企業(yè)，建議把握煤價高位套期保值機(jī)會，及時利用期貨和期權(quán)進(jìn)行賣出套期保值操作；對于煤炭需求企業(yè)，建議關(guān)注市場價格走勢和政策發(fā)布，擇機(jī)進(jìn)行買入套期保值操作；對于煤炭貿(mào)易企業(yè)，建議根據(jù)訂單或銷售合同擇機(jī)進(jìn)行套期保值操作。
2.投機(jī)策略
對于煤炭的投機(jī)者，建議把握市場不確定因素的機(jī)會操作。
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