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銀河期貨首席策略師 沈恩賢
投資咨詢證號(hào)：Z0013972
鐵礦上周強(qiáng)勢(shì)反彈,上漲幅度強(qiáng)于黑色系其他品種,其中周四漲幅超4%。港口現(xiàn)貨情緒受到明顯帶動(dòng),鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)穩(wěn)健,投機(jī)情緒改善,澳洲主流資源漲幅明顯偏大?，F(xiàn)貨PB粉價(jià)格856,周環(huán)比+2.15%。鐵礦仍以強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐為主,港口庫(kù)存偏低、主流資源貨源緊張、鋼廠剛需支撐疊加資金推漲共振,遠(yuǎn)月合約基差高位轉(zhuǎn)降。上周全球發(fā)運(yùn)量小幅提升,盡管澳巴均有增量,但非主流重回低位,整體增量有限。
主流資源方面,巴西發(fā)運(yùn)提升幅度較大,重回偏高位,澳洲一直相對(duì)穩(wěn)健,由中性水平繼續(xù)小增,且對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)比例快速修復(fù)至高位,前期臺(tái)風(fēng)因素的影響基本消退。澳洲和巴西總發(fā)貨量比+298.3萬(wàn)噸至2579萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨量環(huán)比+237.9萬(wàn)噸至768.7萬(wàn)噸。澳洲發(fā)貨量環(huán)比+247.8萬(wàn)噸至1732.7萬(wàn)噸,澳洲至中國(guó)發(fā)貨比例環(huán)比+6.97%至87.14%。國(guó)產(chǎn)鐵精粉日均產(chǎn)量環(huán)比-0.47萬(wàn)噸至42.79萬(wàn)噸/日。
需求方面,高爐鐵水產(chǎn)量重回245高位區(qū)間,向上進(jìn)一步增量空間有限,鋼廠目前利潤(rùn)明顯承壓,但壓力尚未傳導(dǎo)至鋼廠主動(dòng)減產(chǎn),目前鋼廠僅對(duì)焦炭開(kāi)始施壓,但原料總體缺乏讓利空間,若利潤(rùn)承壓繼續(xù)加重,自主減產(chǎn)和限產(chǎn)力度將會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)。
燒結(jié)礦方面,鋼廠燒結(jié)礦日耗和配比仍高位持穩(wěn),復(fù)產(chǎn)周期鋼廠維持剛需補(bǔ)庫(kù)已比較緊張,高礦價(jià)更壓制主動(dòng)累庫(kù)意愿,廠庫(kù)繼續(xù)低位運(yùn)行。本周鋼廠高爐開(kāi)工率84.09%,環(huán)比增加0.29%;產(chǎn)能利用率91.79%,環(huán)比增加0.76%,日均鐵水產(chǎn)量245.62萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.02萬(wàn)噸。隨著天氣好轉(zhuǎn),到港量出現(xiàn)明顯提升,港口庫(kù)存也止降轉(zhuǎn)增,目前疏港量持續(xù)穩(wěn)健在高位,而根據(jù)發(fā)運(yùn)推算,到港量在消化掉前期壓港船只后增量空間仍有限,因此港口庫(kù)存累庫(kù)空間不大,后期預(yù)計(jì)仍然偏緊,但降庫(kù)空間也不大,供需更加平衡,庫(kù)存結(jié)構(gòu)上,礦價(jià)走強(qiáng)重新帶動(dòng)投機(jī)情緒,港口流動(dòng)性改善,但主流資源港口增量有限,貨源仍然槍手。全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12050.99萬(wàn)噸,環(huán)比+105.08萬(wàn)噸?？傮w看鐵礦由于現(xiàn)貨供應(yīng)緊平衡,基差較大,仍將維持區(qū)間震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
策略
低庫(kù)存、鋼廠補(bǔ)庫(kù)及基差支撐,鐵礦震蕩偏強(qiáng)。操作上調(diào)整到支撐位附近逢低做多1月合約。
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