新湖有色
鋁:★☆☆(政策利多頻出但當(dāng)前消費(fèi)欠佳,鋁價(jià)漲跌均受限)
【資料圖】
英國(guó)銀行假日,周一LME休市。國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍較強(qiáng),夜盤(pán)高開(kāi)震蕩,滬鋁主力2310合約收高于18635元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)有所降溫,雖然到貨依舊較少,但下游明顯畏高,少量采購(gòu)。部分貿(mào)易商有一定接貨,但補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后成交減少。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在18920元/噸上下,較期貨升水200左右。廣東主流成交價(jià)格在18750元/噸上下。產(chǎn)量上升但鋁錠供應(yīng)量受限仍是當(dāng)前難以扭轉(zhuǎn)的情況,鑄錠量少,市場(chǎng)到貨量低,倉(cāng)單降至極低且仍在減少,這對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成強(qiáng)支撐,進(jìn)而帶動(dòng)期貨價(jià)格堅(jiān)挺。不過(guò)消費(fèi)對(duì)高現(xiàn)貨價(jià)格有明顯負(fù)反饋,市場(chǎng)尚未有旺季跡象。短期在低庫(kù)存而消費(fèi)欠佳的僵持下,期貨鋁價(jià)反復(fù)波動(dòng)為主。建議短線區(qū)間操作。關(guān)注后期庫(kù)存變化。
銅:★☆☆(靜待政策落地,銅價(jià)仍有走高可能)
隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行,主力2310合約收于68930元/噸,漲幅0.04%。周五據(jù)新華社報(bào)道,住建部、央行、金融監(jiān)管總局三部門(mén)推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買(mǎi)首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施,對(duì)市場(chǎng)信心有所提振。周末財(cái)政部調(diào)降印花稅,進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒。但高銅價(jià)對(duì)下游接貨也有所抑制,上周精銅桿開(kāi)工率回落,銅現(xiàn)貨升水也有所回落,銅價(jià)上漲乏力。中期來(lái)看國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存處于低位。新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費(fèi)提振顯著,銅消費(fèi)韌性較強(qiáng),對(duì)銅價(jià)存支撐。關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策情況,銅價(jià)仍以多頭思路對(duì)待。
鎳:★☆☆(印尼鎳礦事件干擾,鎳價(jià)需謹(jǐn)慎)
隔夜鎳價(jià)震蕩運(yùn)行,主力2310合約收于167190元/噸,漲幅0.07%。昨日金川鎳報(bào)價(jià)回落400至2600,俄鎳報(bào)價(jià)下調(diào)400至100。受宏觀面影響,周一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均沖高回落,鎳價(jià)亦受此影響回落。目前印尼鎳礦事件仍未落地,鎳鐵價(jià)格持續(xù)走高,鎳礦價(jià)格也大幅回升。但從鎳基本面來(lái)看,隨著國(guó)內(nèi)新增電解鎳項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放,后續(xù)國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。全球電解鎳供應(yīng)逐漸進(jìn)入過(guò)剩局面將持續(xù)壓制鎳價(jià);據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),7月國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)21080噸,同比增加28.6%,預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量達(dá)22230噸。而且華友鎳可用于交割,俄鎳進(jìn)口回升,交割品短缺局面已大幅緩解。中期預(yù)計(jì)鎳價(jià)重心將繼續(xù)下移;但目前印尼鎳礦事件仍處于發(fā)酵中,短期或?qū)?duì)鎳價(jià)造成擾動(dòng),空單需謹(jǐn)慎。
鋅:★☆☆(進(jìn)口流入及檢修恢復(fù)鋅價(jià)高位謹(jǐn)慎看多)
隔夜鋅價(jià)再度走高,滬鋅主力2310合約收于20765元/噸,漲幅0.75%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng),天津市場(chǎng)到貨增多,升水下行明顯,上海普通品牌平均09+200-240元/噸附近。供應(yīng)方面,北方地區(qū)隨著煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束,預(yù)計(jì)后續(xù)到貨量環(huán)比增加,另外隨著進(jìn)口窗口打開(kāi),進(jìn)口鋅錠再度流入沖擊市場(chǎng)。需求方面,上周鍍鋅及壓鑄鋅合金開(kāi)工小幅下行,但氧化鋅在輪胎訂單支撐下開(kāi)工率上行,整體上來(lái)看下游剛需仍存,低價(jià)刺激采購(gòu)。終端方面,目前鐵塔訂單表現(xiàn)亮眼,年內(nèi)或維持高開(kāi)工狀態(tài),帶來(lái)較高需求增量。庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)SMM社會(huì)庫(kù)存在前兩周快速下降后,本周一止降反彈,小幅累增0.69萬(wàn)噸至8.84萬(wàn)噸,而LME庫(kù)存延續(xù)小幅增庫(kù)。整體上,國(guó)內(nèi)政策支撐下,我們維持下半年鋅價(jià)重心上移觀點(diǎn),而短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源流入及檢修恢復(fù)后到貨預(yù)期,建議正套考慮暫止盈離場(chǎng)。
鉛:★☆☆(高價(jià)抑制消費(fèi)鉛價(jià)延續(xù)弱勢(shì)回落)
隔夜鉛價(jià)延續(xù)弱勢(shì)回落,滬鉛主力2310合約收于16235元/噸,跌幅0.58%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng),冶煉廠出貨積極性好轉(zhuǎn),下游長(zhǎng)單新周期開(kāi)始,散單成交仍顯清淡。原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)9-50-9+30附近;再生鉛含稅貼水200-250,價(jià)差持穩(wěn);廢電瓶?jī)r(jià)格小幅回落。供應(yīng)方面,7月電解鉛產(chǎn)量如期增2萬(wàn)噸,緬甸佤邦礦山停產(chǎn)影響下,進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)已出現(xiàn)下跌趨勢(shì),8月原生鉛排產(chǎn)基本環(huán)比持平。再生鉛基本維持檢修復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能釋放,但短期廢電瓶緊張壓制產(chǎn)量釋放。下游方面,上周鉛蓄電池周度開(kāi)工較前一周持平,由于鉛價(jià)上漲,鉛蓄電池生產(chǎn)成本抬升,部分企業(yè)維持以銷(xiāo)定產(chǎn)。金九銀十,汽車(chē)整車(chē)配套訂單有所增加。庫(kù)存方面,截至本周一SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),消費(fèi)不敵供應(yīng)增勢(shì)。整體上,廢電瓶供應(yīng)緊張未見(jiàn)好轉(zhuǎn),成本上升支撐鉛價(jià),但價(jià)格高位抑制消費(fèi),庫(kù)存壓力仍較大,建議多單謹(jǐn)慎持有。
氧化鋁:★☆☆(供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì),短期氧化鋁期貨高位震蕩)
氧化鋁期貨夜盤(pán)高開(kāi)低走,主力2311合約收低于2944元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定成交,主要來(lái)自貿(mào)易商,有倉(cāng)單交付需求而采購(gòu),總體成交仍有限。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)波動(dòng)不大。當(dāng)前市場(chǎng)供需基本面均變化不大,下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量放緩,而氧化鋁產(chǎn)量整體也變化不大。部分工廠檢修,也有個(gè)別復(fù)產(chǎn)。在供需維持緊平衡的狀態(tài)下,氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅波動(dòng)為主,期貨價(jià)格或震蕩調(diào)整,建議短線以區(qū)間操作。
錫:★☆☆(消費(fèi)未見(jiàn)起色,錫價(jià)繼續(xù)筑底)
英國(guó)銀行假日,周一LME休市。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)延續(xù)弱勢(shì),滬錫主力2310合約收低于212150元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投未有明顯放量,下游焊料企業(yè)按需采購(gòu)為主,未有顯著補(bǔ)庫(kù)意愿,持貨商出貨量不多?,F(xiàn)貨升水小幅走弱。當(dāng)前消費(fèi)仍受消費(fèi)電子市場(chǎng)拖累,光伏消費(fèi)有一定帶動(dòng),其他板塊消費(fèi)平穩(wěn),整體表現(xiàn)暫難言好。當(dāng)前礦端供應(yīng)尚無(wú)虞,冶煉廠開(kāi)工變化不大,大廠檢修后復(fù)產(chǎn),后期產(chǎn)量或修復(fù)性回升。庫(kù)存雖較前期有所回落,但仍處于高位,對(duì)價(jià)格仍有壓力。不過(guò)隨著緬甸佤邦禁礦影響逐步顯現(xiàn)并向冶煉端傳導(dǎo),后期產(chǎn)量將受限。短期錫價(jià)或震蕩調(diào)整為主,建議短線區(qū)間操作。關(guān)注后期庫(kù)存變化情況。
工業(yè)硅:★☆☆(現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性流動(dòng)偏緊,價(jià)格再度上行;短線建議區(qū)間操作,長(zhǎng)線空單布置)
周一工業(yè)硅主力10合約收盤(pán)13420,幅度-2.51%,跌345,單日減倉(cāng)1771手?,F(xiàn)貨價(jià)格再度上調(diào),市場(chǎng)氛圍活躍。雖然各地均有增產(chǎn),整體供應(yīng)小幅增加,貨源結(jié)構(gòu)性緊張依然存在。多晶硅在產(chǎn)產(chǎn)能維持增加,近期備貨硅粉廠對(duì)工業(yè)硅需求有增長(zhǎng);有機(jī)硅單體廠部分產(chǎn)能重啟,采購(gòu)需求將有所增加,但行業(yè)將面臨庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn);鋁合金行業(yè)開(kāi)工平穩(wěn),剛需采購(gòu)為主。行業(yè)周度庫(kù)存繼續(xù)去化,交割庫(kù)庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng),整體庫(kù)存環(huán)比增加。近期行業(yè)供給穩(wěn)中有增,下游需求小幅回暖,交割庫(kù)庫(kù)存逐步增長(zhǎng),價(jià)格窄幅震蕩為主,短線建議區(qū)間操作;四季度仍有新產(chǎn)能預(yù)計(jì)投放,需求難有較大增長(zhǎng)空間,行業(yè)供給或繼續(xù)增長(zhǎng),長(zhǎng)線空單布置。
碳酸鋰:★☆☆(需求仍無(wú)邊際變化,鋰價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行)
周一碳酸鋰主力2401合約午后一度觸及跌停,收于185700元/噸,下跌5.86%,成交量8.3萬(wàn)手。據(jù)SMM數(shù)據(jù),電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)22萬(wàn)元/噸,環(huán)比下跌3000元/噸;工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)20.6萬(wàn)元/噸,環(huán)比下跌3000元/噸。供給方面,當(dāng)前鋰輝石精礦進(jìn)口價(jià)格由于成本倒掛,進(jìn)口意愿較弱。國(guó)內(nèi)江西地區(qū)有部分減產(chǎn)情況,鹽湖高產(chǎn)量的季節(jié)性影響也在逐漸淡化,鋰鹽廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮,生產(chǎn)積極性在減弱。需求端仍未有明顯起色,9月材料廠排產(chǎn)預(yù)期與8月持平,基本維持按需采購(gòu),整體仍在觀望狀態(tài)。今日期貨價(jià)格快速下跌,反應(yīng)一定市場(chǎng)看空情緒,當(dāng)前上下游仍在博弈狀態(tài),后續(xù)需關(guān)注9月下游開(kāi)工率及補(bǔ)庫(kù)情況,預(yù)期短期內(nèi)鋰價(jià)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。
新湖黑色
螺紋熱卷:★☆☆(震蕩運(yùn)行,關(guān)注需求驗(yàn)證和平控給出方向)
昨天盤(pán)面主要跟隨資本市場(chǎng)情緒大起大落,黑色本身焦點(diǎn)還是在于平控的時(shí)間和力度,現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)今年可能不會(huì)進(jìn)行大幅壓減的觀點(diǎn),要等到鋼廠主動(dòng)壓減,那鋼廠利潤(rùn)依然還有較大壓縮的空間,此外雙焦端其實(shí)還能給出利潤(rùn)。爐料要看到鐵水有明顯的降幅才會(huì)開(kāi)始走四季度供過(guò)于求的邏輯。成材上方有“不平控”+“驗(yàn)證旺季需求”兩座大山壓制表現(xiàn)較弱。螺紋周度表需尚可,產(chǎn)量下行,實(shí)現(xiàn)淡季去庫(kù),基本面比較健康,熱卷主要靠遠(yuǎn)月壓減預(yù)期和近月跌下來(lái)出口支撐,成材矛盾不顯著,本周震蕩運(yùn)行為主,進(jìn)入9月還是要看表需回升情況而定。
鐵礦石:★☆☆(情緒回落&基本面健康,窄幅震蕩調(diào)整)
海外發(fā)運(yùn)持續(xù)增加,需求端釋放見(jiàn)頂信號(hào),港存、廠庫(kù)存有低位企穩(wěn)態(tài)勢(shì),供需矛盾邊際緩解,鐵礦石價(jià)格持續(xù)沖高難度加大。目前需求端日均鐵水產(chǎn)量仍然處于絕對(duì)高位,港口現(xiàn)貨成交活躍,高需求、低庫(kù)存結(jié)構(gòu)給予鐵礦石價(jià)格有力支撐,短期礦價(jià)或延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)。
焦炭(宏觀情緒弱,原料煤供給回升,盤(pán)面偏弱運(yùn)行)
昨日盤(pán)面偏弱運(yùn)行,首輪提降博弈,建材成交尚可,鋼材整體價(jià)格小幅下跌,宏觀周末存一定利好,但市場(chǎng)情緒仍偏弱,商品普跌?;久婵値?kù)存累積,焦鋼廠累庫(kù)擴(kuò)大,現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。港口貿(mào)易商觀望,可售資源少采銷(xiāo)偏疲軟,入爐煤成本略下移,焦企利潤(rùn)良好。測(cè)算碳元素轉(zhuǎn)松,鐵水上周超預(yù)期微幅下滑,但仍給予現(xiàn)貨一定支撐,后續(xù)預(yù)期小幅抬升,原料煤復(fù)產(chǎn)或加快,主流鋼廠庫(kù)存上升較快,現(xiàn)貨或略偏弱運(yùn)行。盤(pán)面預(yù)計(jì)弱震蕩運(yùn)行,市場(chǎng)預(yù)期變化較快,建議暫觀望。
焦煤(宏觀情緒弱,煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度尚可,盤(pán)面偏弱運(yùn)行)
昨日盤(pán)面偏弱運(yùn)行,下游焦炭首輪提降博弈,終端建材成交尚可,整體價(jià)格小幅下跌,宏觀情緒偏弱,商品普跌?;久娼姑嚎値?kù)存轉(zhuǎn)小累庫(kù),焦企主動(dòng)去庫(kù),供給端煤礦復(fù)產(chǎn)持續(xù),中間環(huán)節(jié)偏觀望,整體采購(gòu)仍偏弱,下游采購(gòu)反饋供需較前期寬松。焦企利潤(rùn)尚可產(chǎn)量持穩(wěn),短期供需偏平衡,但采銷(xiāo)供需轉(zhuǎn)松,現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。盤(pán)面短線偏弱震蕩,市場(chǎng)預(yù)期變化較快,建議暫觀望。
動(dòng)力煤:★☆☆(港口市場(chǎng)維持博弈,產(chǎn)地供需雙弱)
產(chǎn)地需求略有轉(zhuǎn)弱,部分地區(qū)依靠非電及長(zhǎng)協(xié)維持,安監(jiān)擾動(dòng)疊加月末供給周期性收縮,停產(chǎn)煤礦增加,坑口價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。港口市場(chǎng)繼續(xù)博弈,下游偏觀望,貿(mào)易商出貨意愿不強(qiáng),價(jià)格穩(wěn)中偏弱。進(jìn)口煤價(jià)維持堅(jiān)挺,報(bào)還盤(pán)略有差距,成交較少。臺(tái)風(fēng)倒槽影響下,華東及華南沿海降水增加,極端天氣影響下,生產(chǎn)用電需求或減少。在連日降水控制下,南方多地及東北地區(qū)氣溫距平偏涼,用電日耗支撐繼續(xù)下移。電廠庫(kù)存略有企穩(wěn),依然處于高位。產(chǎn)地供應(yīng)收縮,疊加發(fā)運(yùn)利潤(rùn)倒掛,港口調(diào)入偏低,下游補(bǔ)空單拉運(yùn)增加,但近期大風(fēng)天港口封航,港口調(diào)出減少,北港庫(kù)存降幅或放緩。旺季尾聲,行業(yè)庫(kù)存依然充裕,天氣因素持續(xù)給需求帶來(lái)擾動(dòng),水電逐步恢復(fù),但由于發(fā)運(yùn)倒掛帶來(lái)的貨源緊缺,近期價(jià)格或企穩(wěn)反彈后偏弱震蕩。
玻璃:★☆☆ (上周小幅累庫(kù),但庫(kù)存水平整體不高,注意近期宏觀利好消息)
現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。當(dāng)前開(kāi)工率繼續(xù)與前兩周持平,開(kāi)工率為80.98%。產(chǎn)線方面,近期暫無(wú)產(chǎn)線點(diǎn)火及冷修計(jì)劃,裝置運(yùn)行較為平穩(wěn)。近期現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)方面有所回落,中下游以剛需采購(gòu)為主,主要為自我?guī)齑嫦?,深加工訂單維持尚可。上周庫(kù)存上出現(xiàn)一定累庫(kù),具體華北、華中累庫(kù)相對(duì)較多,西南地區(qū)還有一定程度去庫(kù)。但整體上當(dāng)前整體庫(kù)存水平不高,由此對(duì)于價(jià)格有一定的支撐??偟膩?lái)說(shuō),近期宏觀相關(guān)消息較多,成本端純堿價(jià)格不斷提漲,現(xiàn)貨供需矛盾不大,且后續(xù)為玻璃傳統(tǒng)旺季,對(duì)于保交樓的繼續(xù)推進(jìn)仍可有所期待,短期價(jià)格仍有一定支撐,預(yù)計(jì)會(huì)維持震蕩的走勢(shì),但需謹(jǐn)防旺季需求證偽及消息面的利空。而長(zhǎng)線大趨勢(shì)來(lái)看,供應(yīng)端產(chǎn)線點(diǎn)火預(yù)期仍存,供應(yīng)未來(lái)增量空間較大,在能兌現(xiàn)的情況下仍然維持遠(yuǎn)月偏空預(yù)期。后續(xù)需留意宏觀政策面對(duì)于地產(chǎn)的實(shí)際提振力度及兌現(xiàn)情況。
純堿:★☆☆(市場(chǎng)傳聞?shì)^多,近期注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),謹(jǐn)慎操作)
近期現(xiàn)貨價(jià)格重心不斷上移。上周產(chǎn)量維持增加,開(kāi)工率小幅回升至81.44%。產(chǎn)線方面,個(gè)別產(chǎn)線負(fù)荷有所提升,昨日吉蘭泰宣布9月1日檢修,青海發(fā)投計(jì)劃近期檢修,部分企業(yè)減量,江蘇實(shí)聯(lián)短停。庫(kù)存上,仍然維持極限低位,且上周廠庫(kù)及交割庫(kù)庫(kù)存持續(xù)減少,下游玻璃廠純堿可用天數(shù)仍在下降,需求方面持續(xù)強(qiáng)勁,采購(gòu)情緒高漲。遠(yuǎn)興及金山方面,若后續(xù)重堿穩(wěn)定產(chǎn)出(重堿產(chǎn)量提升),將對(duì)于當(dāng)下現(xiàn)貨偏緊的態(tài)勢(shì)有一定的緩解,但短期供應(yīng)緊張情況仍在,繼續(xù)關(guān)注金山及遠(yuǎn)興其他產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度及節(jié)奏。短期來(lái)看,純堿供應(yīng)偏緊,且當(dāng)前廠庫(kù)庫(kù)存接近極限低位,由此基本面對(duì)于盤(pán)面走勢(shì)的支持力度較強(qiáng),短期需注意大資金變動(dòng)以及交易所的風(fēng)險(xiǎn)管控,建議謹(jǐn)慎操作、觀望為主,后續(xù)還需要進(jìn)一步關(guān)注遠(yuǎn)興、金山投產(chǎn)的實(shí)際兌現(xiàn)情況。
新湖能化
原油:★☆☆(關(guān)注裂解價(jià)差變化)
昨日油價(jià)仍維持震蕩,Garyville煉廠火勢(shì)得到控制,柴油裂解有所回落。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在逐步升溫,未來(lái)7天暫時(shí)沒(méi)有新的颶風(fēng)。OPEC+正在執(zhí)行減產(chǎn),沙特自愿減產(chǎn)至9月底,關(guān)注后期產(chǎn)量政策。短期油價(jià)仍維持高位震蕩,重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)仍是裂解價(jià)差,同時(shí)需關(guān)注宏觀地緣消息擾動(dòng)。
瀝青:★☆☆(擇機(jī)做多裂解價(jià)差)
本周一中石化價(jià)格基本持穩(wěn)。上周廠庫(kù)累庫(kù)但山東地區(qū)去庫(kù),社會(huì)庫(kù)去庫(kù)。山東地區(qū),齊魯石化周末轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油,區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所減少。周末區(qū)內(nèi)降雨天氣,影響部分煉廠現(xiàn)貨成交出貨,但臨近月底主力煉廠執(zhí)行合同,業(yè)者提貨較為集中。華東地區(qū),主力煉廠間歇生產(chǎn),整體供應(yīng)壓力可控,需求方面,業(yè)者按需采購(gòu)為主,以低端價(jià)格交投尚可。供應(yīng)增加需求沒(méi)有明顯改善,整個(gè)市場(chǎng)情緒仍然偏悲觀,但進(jìn)入9月,消費(fèi)環(huán)比有所改善,擇機(jī)做多裂解價(jià)差。
PTA:★☆☆(供需變化不大)
上一交易日,PTA期貨價(jià)格震蕩偏弱,現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般,貿(mào)易商買(mǎi)盤(pán)為主,現(xiàn)貨基差區(qū)間波動(dòng)。現(xiàn)貨在01+45~55或者09+10~15附近有成交,價(jià)格成交區(qū)間在6020~6050附近。9月中在01+40~45附近成交, 9月底在01+35~45有成交。今日主港主流貨源基差在01+50。原料方面,隔夜國(guó)際油價(jià)震蕩,PX收于1068美元/噸,PTA即期加工費(fèi)241元/噸。裝置方面,無(wú)較大變化。需求端,聚酯開(kāi)工92.8%,終端織造開(kāi)工回升至71%。綜合來(lái)看,PTA維持供需兩旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,當(dāng)前原油帶動(dòng)PX有所回落,PTA相對(duì)估值修復(fù),而聚酯利潤(rùn)壓縮,預(yù)計(jì)上方壓力較大。
短纖:★☆☆(供需變化不大)
上一交易日,短纖工廠報(bào)價(jià)維穩(wěn),成交商談,現(xiàn)貨交投氛圍清淡。期現(xiàn)基差報(bào)價(jià)維持,新拓貨源10-100,中磊貨源10-10元/噸三房巷貨源10-10元/噸。工廠產(chǎn)銷(xiāo)偏弱,平均43%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7500-7600元/噸出廠或短送,福建主流7600~7650元/噸附近短送,山東、河北主流7550-7650元/噸送到。裝置方面,安徽某直紡滌短工廠12萬(wàn)噸聚酯裝置升溫重啟,后期先做切片,短纖生產(chǎn)時(shí)間待定。需求端,滌紗橫盤(pán)整理,庫(kù)存高位盤(pán)整,成交不溫不火,虧損無(wú)改善??傮w來(lái)看,短纖供需面變化不大,關(guān)注原料走勢(shì)。
甲醇:★☆☆(甲醇價(jià)格短多為主)
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開(kāi)工回升。8-9月進(jìn)口預(yù)期高位,遠(yuǎn)期有下降可能。烯烴需求增加,盛虹斯?fàn)柊钪貑ⅲ瑢氊S三期新裝置有試車(chē)消息。傳統(tǒng)下游開(kāi)工改善。近期港口庫(kù)存水平維持。市場(chǎng)關(guān)注上游利多消息,需求略有恢復(fù),期貨短多為主。
尿素:★☆☆(尿素短多長(zhǎng)空)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.41萬(wàn)噸,同比增加2.5萬(wàn)噸。目前來(lái)看7-8月檢修量不及預(yù)期,日產(chǎn)量預(yù)計(jì)持續(xù)偏高。農(nóng)需較往年延遲,工業(yè)端復(fù)合肥等開(kāi)工回升。印度上一輪招標(biāo)于8月9號(hào)開(kāi)標(biāo),東海岸標(biāo)價(jià)396美元/噸,船期截至9月底,中國(guó)參與量高于預(yù)期,8月出口將增加。近期企業(yè)庫(kù)存環(huán)比回升,同比大幅偏低。短期供求尚可,國(guó)內(nèi)中期預(yù)期差。
MEG:★☆☆(庫(kù)存高位,驅(qū)動(dòng)偏弱)
上一交易日,乙二醇價(jià)格重心回落明顯,市場(chǎng)商談一般。乙二醇顯性庫(kù)存仍在高位堆積,且本周外輪到貨依舊集中,市場(chǎng)整體心態(tài)承壓為主,乙二醇盤(pán)面回落明顯,現(xiàn)貨低位成交至3955元/噸附近,現(xiàn)貨基差運(yùn)行在01合約貼水127-134元/噸附近。美金方面,乙二醇外盤(pán)重心下行,上午近期船貨商談在463-466美元/噸附近,午后商談重心回落至458-460美元/噸附近,適量融資商參與詢盤(pán);9月中下船貨升水5美元/噸附近,但整體商談價(jià)差寬泛。裝置方面,馬來(lái)西亞一套75萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于近日重啟,該裝置于7月初停車(chē)至今。山西一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日出料,該裝置此前于2022年12月初停車(chē)至今。乙二醇供應(yīng)總體寬松。需求端,聚酯開(kāi)工92.8%,終端織造開(kāi)工回升至71%??傮w來(lái)看,乙二醇供應(yīng)端壓力不減,供需持續(xù)偏弱,預(yù)期逐步累庫(kù),驅(qū)動(dòng)偏向下。近期乙二醇估值相對(duì)成本有所回落,估值支撐較強(qiáng)。
LL(短期價(jià)格偏弱震蕩)
LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格8200元/噸。寧夏寶豐HD裝置開(kāi)車(chē)在即;PE檢修裝置恢復(fù),PE整體負(fù)荷環(huán)比提升,標(biāo)品LL排產(chǎn)處于正常水平;外盤(pán)PE價(jià)格上漲,標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉,后續(xù)標(biāo)品進(jìn)口壓力較小。PE下游需求按照季節(jié)性來(lái)看將會(huì)持續(xù)好轉(zhuǎn);農(nóng)膜開(kāi)工提升,包裝膜訂單環(huán)比好轉(zhuǎn)。石化庫(kù)存處于近年偏低水平,石化庫(kù)存62.5,-6.5;港口庫(kù)存小幅累積。上游石腦油制利潤(rùn)環(huán)比略有好轉(zhuǎn);標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉;下游膜料利潤(rùn)水平同比偏低。01合約基差-120元/噸;1-5價(jià)差60元/噸;HD均價(jià)升水LL;LD升水LL;L2401-PP2401合約價(jià)差640元/噸左右。PE下游補(bǔ)庫(kù)速度不及預(yù)期,短期PE價(jià)格偏弱震蕩,關(guān)注需求好轉(zhuǎn)情況。
PP:★☆☆ (短期價(jià)格區(qū)間震蕩)
拉絲現(xiàn)貨7580元/噸。寧夏寶豐據(jù)傳已經(jīng)開(kāi)車(chē),東華茂名計(jì)劃9月再次試車(chē),寧波金發(fā)準(zhǔn)備試車(chē);PP檢修裝置恢復(fù),整體排產(chǎn)上升,標(biāo)品拉絲排產(chǎn)正常;標(biāo)品進(jìn)口窗口打開(kāi);丙烷價(jià)格偏強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期終端下游需求好轉(zhuǎn),下游原料庫(kù)存水平較低。石化庫(kù)存處于近年較低水平,石化庫(kù)存62.5,-6.5。上游生產(chǎn)利潤(rùn)水平環(huán)比好轉(zhuǎn);粉料生產(chǎn)利潤(rùn)情況不佳;PP出口窗口關(guān)閉;BOPP利潤(rùn)處于往年較低水平。01合約基差-80元/噸;1-5價(jià)差40元/噸左右;共聚升水拉絲;粒粉料價(jià)差環(huán)比走擴(kuò);L2401-PP2401合約價(jià)差640元/噸左右。丙烷與丙烯偏強(qiáng)運(yùn)行,對(duì)PP價(jià)格形成支撐,PP價(jià)格短期區(qū)間震蕩,關(guān)注需求好轉(zhuǎn)情況以及新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。
PVC:★☆☆(供應(yīng)將提升,內(nèi)需仍不足,出口印度需求仍將提升)
電石價(jià)格近期提升略顯著,總體仍保持相對(duì)較低水平,PVC利潤(rùn)尚可,裝置檢修量總體趨勢(shì)向下,預(yù)期下游開(kāi)工將有較大提升,9月中下旬有一定檢修量。終端需求仍然不足,由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制,以及施工進(jìn)度普遍緩慢,下游開(kāi)工未能走高,夏季需求淡季開(kāi)工繼續(xù)小幅下降,且持續(xù)保持較低水平。供應(yīng)受檢修影響開(kāi)工率略低,但需求保持疲弱,近期庫(kù)存仍然維持在高位,存在較大庫(kù)存壓力。PVC供應(yīng)逐漸提升,需求保持疲弱,庫(kù)存處于高位,成本支撐有所抬升,基本面總體仍然偏空。最近價(jià)格偏強(qiáng),認(rèn)為主要由于近期供應(yīng)量下降、對(duì)印度出口增加、對(duì)政策的預(yù)期導(dǎo)致宏觀資金進(jìn)入商品,但PVC內(nèi)需仍然不足,且近期開(kāi)工將有較大提升。
苯乙烯:★☆☆(供需雙弱,估值難修復(fù))
28日,國(guó)內(nèi)苯乙烯市場(chǎng)整理收跌。江蘇市場(chǎng)現(xiàn)貨收盤(pán)8600-8680元/噸,均價(jià)8640元/噸自提,較上一交易日跌80元/噸。日內(nèi),江蘇港口庫(kù)存增量攀升,成本、主力盤(pán)等走軟,壓制宏觀面向好提振,苯乙烯市場(chǎng)震蕩小跌。當(dāng)前檢修緩解了供應(yīng)端存量和增量壓力,三大下游表現(xiàn)劈叉,EPS、PS開(kāi)工繼續(xù)回落,ABS繼續(xù)提負(fù),整體需求走弱為主,庫(kù)存維持良好表現(xiàn)。直接上游純苯價(jià)格回落影響苯乙烯價(jià)格表現(xiàn),在供需兩弱背景下,苯乙烯短期估值難修復(fù),絕對(duì)價(jià)格或維持震蕩運(yùn)行。
天然橡膠:(資金推漲天膠,繼續(xù)追高存風(fēng)險(xiǎn))
近期天膠基本面利多頻出,諸如輪胎高頻數(shù)據(jù)走好、庫(kù)存小幅松動(dòng)、泰國(guó)出口下降、乳膠需求好轉(zhuǎn)、收儲(chǔ)炒作等等。但這些仍無(wú)法根本扭轉(zhuǎn)天膠基本面。一方面,天膠庫(kù)存仍在高位;另一方面終端需求仍在走弱;近期,在資金推動(dòng)下,期價(jià)大幅上漲,但基差亦明顯走弱??傊?,近期宏觀看多情緒升溫,期價(jià)或有一定反彈,但繼續(xù)追高仍存風(fēng)險(xiǎn)。
丁二烯橡膠:(基本面矛盾不突出,交割品少成天然多頭品種)
由于丁二烯橡膠交割品數(shù)量稀少,是天然的多頭合約,因此上市之初期貨便升水較大。合成膠自身基本面矛盾不突出,供需雙旺。即使小幅累庫(kù),但順丁膠庫(kù)存絕對(duì)水平不高。原料丁二烯同樣供需雙旺。但需要注意的是,目前丁二烯庫(kù)存并不低,但其下游諸如ABS由于利潤(rùn)庫(kù)存問(wèn)題存負(fù)荷下調(diào)的可能,丁二烯或?qū)⒗^續(xù)累庫(kù)。作為液體化工,庫(kù)容對(duì)丁二烯影響較大。近期由于資金對(duì)沖交易,商品普遍大幅上漲,合成膠也跟隨上漲。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂:★☆☆(短多資金減倉(cāng)關(guān)注加菜籽產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù))
昨天,BMD毛棕盤(pán)面低開(kāi)低走,11月合約下跌1.31%,報(bào)收3911林吉特/噸。8月1-25日馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差,因最近10日發(fā)船量環(huán)比下降,短期關(guān)注8月馬棕全月出口預(yù)估數(shù)據(jù)。目前出口預(yù)估數(shù)據(jù)看,8月馬棕庫(kù)存環(huán)比有小增可能,但仍將是偏中性庫(kù)存。昨日,CBOT豆類(lèi)盤(pán)面高開(kāi)震蕩,因美豆產(chǎn)區(qū)近期高溫少雨,新作單產(chǎn)有進(jìn)一步下調(diào)可能。Pro Farmer預(yù)估美豆新作單產(chǎn)49.7蒲式耳/英畝,低于USDA8月報(bào)告50.9蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估。國(guó)內(nèi)方面,昨天國(guó)內(nèi)股市大幅高開(kāi)后低走,主要受周末印花稅減半的重大利好支撐。國(guó)內(nèi)黑色、有色板塊也高開(kāi)低走。在商品整體走勢(shì)、CBOT豆類(lèi)高開(kāi)影響下,昨日國(guó)內(nèi)油脂在高開(kāi)低走,跌幅較大。持倉(cāng)看,豆油及棕櫚油多頭席位中,外資席位減倉(cāng)較大,短多資金明顯減倉(cāng)?;久婵?,上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量再度有所下降,但近期國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差及成交量變化不大,此前強(qiáng)勢(shì)主要還是資金基于基本面預(yù)期的提前拉漲;上周,國(guó)內(nèi)新增較多9-10月船期棕櫚油采購(gòu),國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存中期可能持穩(wěn),供給持續(xù)充裕;國(guó)內(nèi)菜油近期據(jù)悉有5萬(wàn)噸左右的新增買(mǎi)船。短期國(guó)內(nèi)菜庫(kù)存繼續(xù)小增,庫(kù)存下降速度低于預(yù)期,或因國(guó)內(nèi)菜油供給有增但消費(fèi)偏弱,市場(chǎng)信心較弱。今晚,關(guān)注8月29日加拿大統(tǒng)計(jì)局給出的新作菜籽產(chǎn)量預(yù)估,此次產(chǎn)量基于模型及衛(wèi)星數(shù)據(jù)。中期基本面看,油脂易漲難跌。短期資金推動(dòng)的行情波動(dòng)較大,建議觀望或擇機(jī)謹(jǐn)慎短多。
花生:★☆☆(供給逐漸增加中期價(jià)格趨弱)
昨日,國(guó)內(nèi)花生盤(pán)面同樣跟盤(pán)高開(kāi)低走,11月合約下跌0.26%,報(bào)收10546元/噸。新米方面,雖然近期受雨水天氣影響,新花生上市進(jìn)度偏慢,導(dǎo)致供給量不大,但需求同樣表現(xiàn)疲軟,采購(gòu)方觀望情緒濃厚。氣象預(yù)報(bào)消息顯示,近期產(chǎn)區(qū)天氣多以晴朗為主,新花生上市進(jìn)度預(yù)計(jì)將加快。隨著時(shí)間推移,國(guó)內(nèi)新花生的上市量會(huì)進(jìn)一步增加,在油廠尚未開(kāi)始采購(gòu)需求偏弱情況下,中期花生價(jià)格趨弱。
紙漿:★☆☆(需求將進(jìn)入旺季,紙漿價(jià)格震蕩偏多)
6月全球木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比和同比均在高位,不過(guò)外盤(pán)庫(kù)存有所去化。芬蘭針葉漿新裝置預(yù)計(jì)9月后投產(chǎn)。1-7月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。后期國(guó)際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價(jià)格上漲,雙膠紙價(jià)格維持,雙銅紙價(jià)格維持。下游開(kāi)工方面,生活紙開(kāi)工上升,雙膠紙開(kāi)工下降,銅版紙開(kāi)工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存增加。需求將進(jìn)入旺季,紙漿價(jià)格震蕩偏多。
豆粕;★☆☆;(正套延續(xù))
隔夜美豆11月收于1406,漲1.32%,主要原因是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的持續(xù)干燥天氣或造成作物狀況惡化,大豆出口銷(xiāo)售改善。上周《農(nóng)場(chǎng)雜志》媒體旗下的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)職業(yè)農(nóng)場(chǎng)主公司(Pro Farmer)對(duì)中西部地區(qū)進(jìn)行為期三天的考察活動(dòng)后,預(yù)計(jì)美國(guó)大豆產(chǎn)量為 41.1 億蒲式耳,低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期的42.05億蒲。根據(jù)接受調(diào)查的13名分析師的平均預(yù)測(cè),在上周中西部經(jīng)歷一段酷熱天氣之后,美國(guó)大豆優(yōu)良率可能會(huì)下降至56%,這將比上周下降3個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤(pán)后發(fā)布的作物周報(bào)顯示,截至8月27日,美國(guó)大豆優(yōu)良率為58%,比一周前下滑1%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示,截至2023年8月24日的一周,美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為322,149噸,比一周前提高0.5%,但是較去年同期減少36.8%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),截至8月25日,國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存 65 萬(wàn)噸,環(huán)比減1萬(wàn)噸,目前油廠大豆庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)至2022年同期水平,但豆粕庫(kù)存仍處偏低水平,從這個(gè)角度來(lái)看,豆粕庫(kù)存有進(jìn)一步追趕的動(dòng)力。目前進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)周期的尾聲,在大豆進(jìn)口量大增的背景下,壓榨量的提升幅度并不大(國(guó)儲(chǔ)因素為主,海關(guān)因素為輔),造成壓力后移,近期提貨量處于歷年同期高位,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍處于歷年同期偏低水平,當(dāng)前關(guān)檢政策再度趨緊,市場(chǎng)對(duì)于豆粕現(xiàn)貨流動(dòng)性的恐慌情緒猶存,現(xiàn)貨對(duì)1月基差繼續(xù)趨漲,盤(pán)面走勢(shì)繼續(xù)偏正套??赡茈A段性會(huì)走反套,但并非主流,從歷史情況來(lái)看,豆粕反套的空間本身就不是很大。1-5 正套暫時(shí)被壓制,但未來(lái)仍有上行驅(qū)動(dòng)??偨Y(jié)下,連粕在國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀情緒好轉(zhuǎn)、美豆天氣市、面積報(bào)告、人民幣貶值、現(xiàn)貨流動(dòng)性恐慌的共同作用下,突破上行且在美豆暫時(shí)熄火后表現(xiàn)抗跌,尤其是近月繼續(xù)高歌猛進(jìn)。操作上,連粕沖高后若后續(xù)題材不濟(jì)仍可能回調(diào),但暫不宜做空頭配置,目前全球天氣異常概率偏高,正套仍然是值得推薦的操作。
生豬;★☆☆;(展開(kāi)跌勢(shì))
生豬盤(pán)面震蕩運(yùn)行,近期養(yǎng)殖端觀望情緒有所增加,臨近開(kāi)學(xué),集中消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn),養(yǎng)殖端存一定看漲情緒,但目前市場(chǎng)生豬供應(yīng)仍顯充裕,凍品持續(xù)供應(yīng),庫(kù)容率周比繼續(xù)下降。本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格偏弱,但飼料原料端豆粕、玉米價(jià)格均抬升,養(yǎng)殖利潤(rùn)周比下降,但鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示目前自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)已連續(xù)四周為盈利狀態(tài),外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)仍為虧損狀態(tài)。根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)推算,今年11月份前,生豬理論供應(yīng)量仍是逐月增加狀態(tài),標(biāo)肥價(jià)差倒掛之后,養(yǎng)殖端壓欄及二育亦增加了后續(xù)豬肉的供應(yīng)量,進(jìn)一步加劇供應(yīng)端壓力,好在后續(xù)為季節(jié)性消費(fèi)旺季,需求端仍有向好預(yù)期,供需邊際好轉(zhuǎn),后續(xù)生豬價(jià)格預(yù)計(jì)不會(huì)回落到前期低位水平。但預(yù)計(jì)需求端提振仍難抵消供應(yīng)端過(guò)剩問(wèn)題,后續(xù)生豬價(jià)格預(yù)計(jì)上行較為困難,建議中長(zhǎng)線盤(pán)面仍以關(guān)注逢高做空機(jī)會(huì)為主。中長(zhǎng)線看漲的因素我們認(rèn)為一個(gè)將來(lái)自需求端的恢復(fù)預(yù)期,另一個(gè)將來(lái)自于產(chǎn)能端加速去化預(yù)期,在兩個(gè)預(yù)期因素出現(xiàn)前,盤(pán)面壓力預(yù)計(jì)仍較大。
玉米:★☆☆(降水增多及低庫(kù)存問(wèn)題,盤(pán)面走勢(shì)震蕩偏強(qiáng))
外盤(pán)方面,近日美玉米盤(pán)面低位震蕩,Profarmer對(duì)中西部7個(gè)主產(chǎn)州進(jìn)行實(shí)地考察后,預(yù)計(jì)全國(guó)玉米單產(chǎn)為172蒲/英畝,低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的175.1蒲。玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為149.6億蒲,低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的151.11億蒲。對(duì)盤(pán)面價(jià)格有所支撐。近期美國(guó)中西部炎熱干燥天氣,玉米作物狀況有所下滑,美農(nóng)最新作物周報(bào)顯示,截至8月27日,美國(guó)玉米優(yōu)良率為56%,比一周前下滑2%。國(guó)內(nèi)方面,第四周定向稻谷成交有所升溫,黑龍江省成交率回升,成交均價(jià)1769元/噸,為今年新高,平均溢價(jià)26元/噸,按照成交均價(jià)折合糙玉混合物集港后平艙成本價(jià)約1750元/噸,對(duì)盤(pán)面下方存一定支撐。近日玉米市場(chǎng)交易低庫(kù)存問(wèn)題再起,且目前11月合約貼水現(xiàn)貨幅度依舊較大,疊加后續(xù)可能交易的減產(chǎn)問(wèn)題、開(kāi)秤價(jià)問(wèn)題以及上市延期問(wèn)題等,短期存上行驅(qū)動(dòng),但中長(zhǎng)線偏空預(yù)期仍在,尤其是對(duì)應(yīng)新作集中上市階段的遠(yuǎn)月合約,所以建議前期11-1正套繼續(xù)持有,此外可以關(guān)注上行驅(qū)動(dòng)下逢高布局01空單機(jī)會(huì)。近兩日東北大范圍降雨天氣,階段性亦支撐盤(pán)面。
白糖:★☆☆(短期可區(qū)間操作)
印度新季禁止食糖出口傳聞傳出后,ICE原糖盤(pán)面實(shí)現(xiàn)三連漲,但是巴西糖8月上半月上量明顯,同比大幅增加,國(guó)際原糖上方承壓,關(guān)注是否能夠有效突破25美分/磅,如果突破,或威脅到近期打開(kāi)的配額外進(jìn)口窗口,國(guó)內(nèi)后期進(jìn)口數(shù)量可能受到影響。國(guó)內(nèi)食糖基本面變化不大,低庫(kù)存和消費(fèi)預(yù)期支撐糖價(jià),由于原定7月底到港的進(jìn)口糖到港延期,再加上加工時(shí)間,預(yù)計(jì)進(jìn)口糖投入市場(chǎng)時(shí)間將延后一個(gè)半月。短期來(lái)看,預(yù)計(jì)09合約交割之前,01合約仍有上漲動(dòng)能,但是部分上游糖廠在6900—7000元/噸進(jìn)行套保,同時(shí)中游貿(mào)易商手中囤有大量社會(huì)庫(kù)存,可能出現(xiàn)寬幅震蕩行情以刺激走貨,建議01合約6750—7050元/噸區(qū)間操作。中期來(lái)看,糖價(jià)仍在筑頂轉(zhuǎn)空過(guò)程中,甜菜糖基差大幅收斂,同時(shí)考慮到8月-10月進(jìn)口糖到港數(shù)量較多,機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將超百萬(wàn)噸,疊加新季食糖開(kāi)榨上量影響,預(yù)計(jì)09合約交割前,如果天氣市炒作結(jié)束,不排除出現(xiàn)未來(lái)一兩個(gè)榨季的糖價(jià)頭部可能。
棉花:★☆☆
昨日,鄭棉沖高后有所回落。供給端,部分機(jī)構(gòu)前往新疆調(diào)研反饋新棉單產(chǎn)減幅或低于預(yù)期,單產(chǎn)方面后續(xù)需關(guān)注寒潮和積溫情況;不過(guò)新棉整體產(chǎn)量較去年高基數(shù)有所減產(chǎn)較為確定,一方面隨著棉價(jià)升高以及補(bǔ)貼力度減少,轉(zhuǎn)圈棉現(xiàn)象或有所好轉(zhuǎn),另一方面前期棉改糧政策指引下種植面積有所減少。行至當(dāng)下,基于新棉減產(chǎn)和軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩的基本面,多數(shù)軋花廠企業(yè)仍存搶收預(yù)期。需求端,下游產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存以及訂單有所轉(zhuǎn)好,其主要是臨近金九銀十傳統(tǒng)旺季所致的季節(jié)性增量,實(shí)際情況較往年同期仍有一定差距,從產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行角度而言,現(xiàn)階段布廠庫(kù)存趨勢(shì)較好,棉紗補(bǔ)庫(kù)坯布去庫(kù)運(yùn)行為主,但還未有效傳導(dǎo)至紗廠,紗廠多數(shù)仍處于虧損階段,繼前一周棉花下降大幅補(bǔ)庫(kù)后,本周棉花開(kāi)始去庫(kù),棉紗轉(zhuǎn)為累,近日舉辦的中國(guó)紡織紗線展覽會(huì)中部分棉紡公司對(duì)于未來(lái)以及現(xiàn)狀不甚樂(lè)觀。現(xiàn)階段,鄭棉或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主,近期關(guān)注宏觀情緒、下游運(yùn)行情況以及新疆各調(diào)研團(tuán)結(jié)果。
新湖宏觀
國(guó)債:★☆☆(關(guān)注寬信用政策落地情況,債市頂部震蕩)
國(guó)債:盤(pán)面上看,昨日國(guó)債期貨低開(kāi)震蕩偏弱。短期央行超預(yù)期降息后,短期降準(zhǔn)預(yù)期再起,最快可能9月落地,疊加經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)暫無(wú)法證偽,債市短期依舊有支撐。不過(guò)在寬信用預(yù)期和地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化的預(yù)期偏強(qiáng)的背景下,或?qū)袌?chǎng)形成沖擊。消息層面,周五央行及各部委聯(lián)合發(fā)文落地“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策,預(yù)計(jì)短期寬信用預(yù)期再度升溫,短期可能對(duì)債市有一定的沖擊。另外,周末財(cái)政部、稅務(wù)總局公告,為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心,自2023年8月28日起,證券交易印花稅實(shí)施減半征收。同時(shí)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了其他活躍資本市場(chǎng)舉措,短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升,股債蹺蹺板效應(yīng)或再現(xiàn)。中期看,政治局會(huì)議釋放諸多積極的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。雖然貨幣政策維持寬松的基調(diào)不變,但是重點(diǎn)在定向以及結(jié)構(gòu)式寬松為主。在實(shí)體需求不足的前提下,政策意圖或重在疏通寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)路徑。另外房地產(chǎn)相關(guān)政策也超預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)于一二線城市放松限購(gòu)預(yù)期升溫。后續(xù)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策低出現(xiàn)后,經(jīng)濟(jì)底何時(shí)出現(xiàn)。
黃金:★☆☆(緊縮利空暫時(shí)兌現(xiàn),金價(jià)延續(xù)小幅反彈,關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù))
黃金:盤(pán)面上看,隔夜內(nèi)外盤(pán)金價(jià)均震蕩偏強(qiáng)。自從上周五央行年會(huì)鮑威爾程美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步加息,但稱(chēng)對(duì)加息將謹(jǐn)慎行事,在講話后,市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)再度加息預(yù)期有所升溫。最新CME利率期貨顯示,市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)降息的預(yù)期降溫且延后,最新降息時(shí)點(diǎn)已經(jīng)延后至5月,11月加息預(yù)期小幅升溫。但是昨日以及隔夜來(lái)看,美元以及美債收益率均有所回落,一定程度對(duì)支撐金價(jià)。此外,近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫,支撐美元維持偏強(qiáng),依舊限制金價(jià)漲幅。中長(zhǎng)期維持看漲看法。關(guān)注本周非農(nóng)以及其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
歐運(yùn)集線:★☆☆(歐線集運(yùn)指數(shù)持續(xù)下跌 船舶交付新增運(yùn)力與貨量的增速呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng))
歐線集運(yùn)指數(shù)主力2404合約收于847.9點(diǎn),跌幅2.53%。本周最新公布的SCFIS歐洲航線為974.78點(diǎn),與上期比跌幅6.2%。歐線運(yùn)價(jià)繼續(xù)走弱,集運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷,主要集運(yùn)公司在經(jīng)歷了近兩年的集運(yùn)市場(chǎng)繁榮后,公司的收入以及利潤(rùn)開(kāi)始急劇下滑,班輪巨頭們整體悲觀。預(yù)計(jì)今年第四季度將會(huì)有更多的航運(yùn)公司出現(xiàn)虧損。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量三大造船指標(biāo)分別占世界市場(chǎng)份額的47.8%、67.7%、52.9%,國(guó)際市場(chǎng)份額全球領(lǐng)先。歐元區(qū)8月綜合PMI為47,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的48.5,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加速下滑,集運(yùn)訂單減少。持續(xù)的新船交付以及歐美對(duì)貨物的需求不佳,短期運(yùn)價(jià)上漲動(dòng)能不足,繼續(xù)回落。
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