來源：中國新聞網(wǎng)
金固股份(002488)從2015年6月23日開始準(zhǔn)備定增，幾經(jīng)調(diào)整，2016年初將此次發(fā)行股票底價(jià)由20.01元/股調(diào)整為16.38元/股;發(fā)行股票數(shù)量上限由13，495.28萬股增加到16，483.52萬股，募資27億人民幣用于汽車后市場O2O平臺(tái)項(xiàng)目。
證監(jiān)會(huì)提出問題“本次募投項(xiàng)目是否與現(xiàn)有資產(chǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模與能力相匹配，募集資金用途信息披露是否充分合規(guī)，本次發(fā)行是否能增加公司持續(xù)盈利能力，本次發(fā)行是否滿足《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第十條有關(guān)規(guī)定，是否存在過度融資，是否可能損害上市公司及中小股東的利益?”
根據(jù)金固股份公司《非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)說明》披露，2015年第三季度特維輪營業(yè)收入達(dá)到了1.52億元。從天貓的“店鋪行業(yè)排名”來看，2015年6月公司的“特維輪汽車用品旗艦店”已躍居行業(yè)第一的位置。小股東對于這一行業(yè)排名第一的真實(shí)性表示懷疑，對公司2014年度以及2015年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告中的銷售收入和成本進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其主營業(yè)務(wù)鋼制車輪一塊的毛利存在明顯的不合理性。
特維輪輪胎2015年第三季度銷售毛利率分析
公司2014年四季度開始大力投入特維輪輪胎的銷售，僅2015年上半年的銷售收入即超過了2014年全年的銷售收入，公司采用包郵送禮品等在線促銷方式以犧牲毛利的代價(jià)來擴(kuò)展市場。選取公司2015第三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對其輪胎銷售毛利率進(jìn)行分析。
金固股份披露的特維輪銷售2015年前三季度銷售毛利率為5.73%(2014年11.31%)，采用四種不同情景假設(shè)對毛利率進(jìn)行分析，毛利率將在-12.12%至5.60%之間波動(dòng)。并且，按照行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，20%的客戶不需要安裝相對比較合理，在此情況下，毛利率為-10.9%。如果要達(dá)到公司披露的5.7%的毛利水平，只有在采購成本低于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的采購成本17%，并且20%的客戶不需要安裝的情況下可以實(shí)現(xiàn)。但是，輪胎行業(yè)的制造商相對比較集中，并且多為全球知名品牌，返利及優(yōu)惠政策相對比較透明，在公司目前銷售體量的情況下，消費(fèi)者對于公司能夠以低于17%的價(jià)格取得輪胎采購表示懷疑。
鋼制車輪第三季度毛利率分析
同樣，根據(jù)2015年第三季度金固股份利潤表的數(shù)據(jù)，在各種假設(shè)下扣除特維輪輪胎銷售對主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本的影響，計(jì)算第三季度鋼制車輪的銷售收入和成本，得出各種情況下的毛利率。綜合以上表格中推算出來的毛利率，發(fā)現(xiàn)在正常情況(所有人都需要安裝或者20%的人不需要安裝)下，公司鋼制車輪這塊的毛利率維持在40%以上，比2014年這一塊的毛利率32.84%高出接近10%。而僅在后面兩種假設(shè)情況下：
1、 所有客戶都不需要安裝和快遞;
2、 采購價(jià)格是銷售單價(jià)的83%。公司鋼制車輪的毛利率才能維持較去年略有上升的相對合理的水平，然而后兩種假設(shè)顯然和實(shí)際情況相差較多。
因此2015年公司主營業(yè)務(wù)鋼制車輪業(yè)務(wù)毛利率大幅增長存在疑問到底誰在買單?本文來源：http://bsm.sh.cn/news/china/2016-02-19/28453.html
關(guān)鍵詞： 毛利率 股東 主營業(yè)務(wù)
