12月15日，惠譽評級已確認(rèn)泰康人壽保險股份有限公司(泰康人壽)的保險公司財務(wù)實力(IFS)評級為"A"(強健)，確認(rèn)泰康保險集團(tuán)股份有限公司(泰康集團(tuán))的長期發(fā)行人違約評級為"A-"。兩項評級的展望均為穩(wěn)定。此次評級確認(rèn)是基于，泰康集團(tuán)的財務(wù)表現(xiàn)“非常強勁”、資本實力穩(wěn)健、公司狀況“良好”且股票相關(guān)資產(chǎn)敞口減少。
(相關(guān)資料圖)
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
經(jīng)營利潤“非常強勁”：盡管產(chǎn)品需求較弱且代理人隊伍縮減，2022年上半年泰康集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)员３至己??；葑u估計，截至2022年上半年的三年期間泰康集團(tuán)的平均股本回報率為19%，遠(yuǎn)高于惠譽對IFS評級為‘A’的保險公司的指引水平。2022年上半年，泰康集團(tuán)的人壽保險業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價值率保持穩(wěn)定，但新業(yè)務(wù)價值減少。
資本緩沖穩(wěn)?。?/strong>中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系(“償二代”)實施后，截至2022年上半年末泰康集團(tuán)的償付能力仍較強勁。2022年上半年末，泰康集團(tuán)的監(jiān)管綜合償付能力充足率為257%，遠(yuǎn)高于100%的最低監(jiān)管要求。2021年末，泰康集團(tuán)以惠譽Prism模型衡量的并表資本水平得分遠(yuǎn)高于“強健”水平。惠譽預(yù)期，盈余持續(xù)生成和新業(yè)務(wù)適度增長將為泰康集團(tuán)的資本穩(wěn)定性提供支撐。
公司狀況“良好”：與其他所有中資壽險公司相比，泰康集團(tuán)的業(yè)務(wù)狀況為“良好”，公司治理為“中等/良好”，因此惠譽評定該集團(tuán)的公司狀況為“良好”。該評估是基于泰康集團(tuán)核心壽險子公司強大的分銷能力、穩(wěn)健的經(jīng)營歷史和可觀的經(jīng)營規(guī)模。泰康人壽是中國重要的壽險公司，按原保費衡量，該公司的市場份額超過4%，并擁有遍布全國的大規(guī)模個險代理人隊伍。
風(fēng)險資產(chǎn)比例下降：由于盈余增長及股票相關(guān)資產(chǎn)占比下降，2021年泰康集團(tuán)的風(fēng)險資產(chǎn)比率有所回落，但仍高于IFS評級為‘A’的保險公司的指引水平。2021年末，泰康集團(tuán)的風(fēng)險資產(chǎn)比率自2020年末的152%降至135%。風(fēng)險資產(chǎn)主要包括上市及未上市股票、股權(quán)投資計劃、股票型基金和投資性物業(yè)。
股權(quán)投資集中度風(fēng)險：泰康集團(tuán)仍面臨與幾項重大投資相關(guān)的投資集中度風(fēng)險。截至2021年末，該集團(tuán)對保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司(BBB+/穩(wěn)定)的長期股權(quán)投資占并表股東權(quán)益賬面價值總額的10%左右。
評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
- 泰康集團(tuán)的資本實力惡化，按照惠譽Prism模型衡量的資本水平得分持續(xù)低于 “強健” 等級;
- 并表財務(wù)杠桿率大幅升至并長期維持在31%以上;
- 財務(wù)表現(xiàn)趨弱，股本回報率持續(xù)低于9%。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
- 泰康集團(tuán)的資本實力增強，按照惠譽Prism模型衡量的資本水平得分持續(xù)遠(yuǎn)高于 “強健” 等級;
- 風(fēng)險資產(chǎn)比率持續(xù)改善;
- 并表財務(wù)杠桿率持續(xù)低于24%。
關(guān)鍵詞：
