1月20日，聯(lián)合評級國際有限公司(“聯(lián)合國際”)作為一家國際信用評級公司，將綠景(中國)地產(chǎn)投資有限公司(95.HK)(“綠景”或“公司”)的國際長期發(fā)行人評級從‘BB-’下調(diào)至‘B’。
聯(lián)合國際同時將由綠景發(fā)行的高級無抵押美元票據(jù)的國際長期發(fā)行債務(wù)評級及港元及美元商業(yè)票據(jù)發(fā)行債務(wù)評級從‘BB-’下調(diào)至‘B’。本新聞稿披露了完整的債項(xiàng)評級列表。
(相關(guān)資料圖)
所有評級已被列入評級負(fù)面觀察名單。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
發(fā)行人評級下調(diào)至“B”反映了綠景的再融資壓力越來越大，因?yàn)槠涿鎸⒂?023年到期的離岸美元票據(jù)和部分在岸人民幣債券形成龐大的到期債務(wù)墻，這對其流動性造成了限制。該發(fā)行人評級還反映了綠景高于平均水平的毛利率往績以及聚焦于大灣區(qū)的優(yōu)勢，其中包括白石洲項(xiàng)目，該項(xiàng)目標(biāo)志著深圳迄今為止最大的舊城再開發(fā)項(xiàng)目。但是，綠景的評級受制于其合約銷售規(guī)模，以及依賴于數(shù)量有限的開發(fā)項(xiàng)目，因此存在集中性風(fēng)險。
列入評級負(fù)面觀察名單反映了我們對綠景的短期還款負(fù)擔(dān)的預(yù)期，這對其流動性造成壓力，并增加了其當(dāng)前融資狀況的不確定性，這可能會影響其還款能力。當(dāng)公司證明有能力在中短期內(nèi)管理其到期的債務(wù)時，我們將移除其評級負(fù)面觀察。
評級敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)綠景的信用評級：(1)綠景未能履行其近期和中期即將到期的債務(wù)義務(wù)，和/或(2)若綠景以EBITDA利息覆蓋率衡量的財(cái)務(wù)杠桿水平持續(xù)增長，低于1倍，或債務(wù)/資本比率持續(xù)上升至70%，和/或其流動性和經(jīng)營狀況惡化，即其經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，合約銷售金額，和/或(3)收入出現(xiàn)持續(xù)大幅下降。
鑒于綠景被列入評級負(fù)面觀察名單，不會出現(xiàn)上調(diào)評級。我們將盡快解決此評級負(fù)面觀察。
對于綠景的任何評級行動可能引發(fā)對于其美元票據(jù)及港元及美元商業(yè)票據(jù)的類似評級行動。
債項(xiàng)評級列表
- 票息率12.0%、2023年到期的4.7億美元高級無抵押票據(jù)評級從‘BB-’下調(diào)至‘B’
- 票息率6.0%、2023年到期的1.746億港元及875.8萬美元高級無抵押商業(yè)票據(jù)評級從‘BB-’下調(diào)至‘B’
關(guān)鍵詞： 綠景(中國)地產(chǎn)投資有限公司
