美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派言論再起，歐央行仍將堅(jiān)定加息。上周五公布的PCE物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，本周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息前景發(fā)表不同看法。美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示，對(duì)下次會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)或50個(gè)基點(diǎn)持開放態(tài)度，利率最終可能需要高于5.4%的水平;而美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克認(rèn)為，可能在今年夏季中后期暫停加息。歐元區(qū)2月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹仍高企，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐洲央行需在3月加息50個(gè)基點(diǎn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速，2月地產(chǎn)銷售回暖。中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI為52.6，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期的50.5。另外，2月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為51.6，結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)月的收縮。分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的平緩恢復(fù)期后開始進(jìn)入快速回升軌道，制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)拐點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2月整體市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)步修復(fù)行情，重點(diǎn)30城供應(yīng)低位回升，環(huán)比微增7%;成交同環(huán)比漲幅均超4成，市場(chǎng)回升苗頭初顯。
本周一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量回落，金融債供給仍充裕。二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)分化，投資級(jí)市場(chǎng)受加息預(yù)期壓制表現(xiàn)偏弱;高收益市場(chǎng)消息面主導(dǎo)不同名字價(jià)格走勢(shì)。
(資料圖)
中資美元債
境內(nèi)外債券價(jià)差
境外美元債市
本周美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)攀升，10年期收益率再度升破4%。上周五公布的PCE物價(jià)數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期再度升溫，美債收益率當(dāng)日大幅攀升。周一，美國(guó)1月耐用品訂單數(shù)據(jù)公布前后，美債收益率有所回落。隨后幾日，市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)弱，ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)及勞動(dòng)力成本數(shù)據(jù)均加劇通脹擔(dān)憂，雖有美聯(lián)儲(chǔ)官員偏鴿派言論，但美債收益率仍連日走高。截至周四收盤，2年期美債收益率周漲7.14bps，報(bào)4.8850%，5年期美債收益率周漲9.73bps，報(bào)4.3125%，10年期美債收益率周漲11.24bps，報(bào)4.0556%，2年-10年美債收益率之差收窄4.10bps，報(bào)-82.94bps。
本周一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行回落，金融債供給充裕。截至周四，本周共有離岸債新發(fā)5筆，其中2筆為美元計(jì)價(jià)，3筆為人民幣計(jì)價(jià)。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行仍占主導(dǎo)，中國(guó)太平保險(xiǎn)新發(fā)20億美元永續(xù)債，為本周發(fā)行規(guī)模最大債券;南洋商業(yè)銀行發(fā)行3億美元永續(xù)債定價(jià)7.35%，為本周定價(jià)最高債券。此外，本周人民幣自貿(mào)區(qū)離岸債定價(jià)位于4.0-4.2%區(qū)間。
本周中資美元債二級(jí)市場(chǎng)三大指數(shù)漲跌不一。截至周四，中資美元債總回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)215.4838，周跌0.14%;投資級(jí)回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)205.2079，周跌0.17%;高收益回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)241.9617，周漲0.05%。
本周投資級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)淡靜，近期新發(fā)債券仍交易活躍。全周來看，美元債投資級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，受美債收益率走高壓制，整體估值下行;周三中國(guó)PMI數(shù)據(jù)短暫提振市場(chǎng)情緒，但未能持續(xù)。全周來看，國(guó)企板塊持穩(wěn)，利差不變到小幅收窄5bps?？萍及鍓K標(biāo)桿名字百度、騰訊等波動(dòng)不大，高波動(dòng)名字聯(lián)想、小米長(zhǎng)端走闊10bps左右。金融板塊，AT1/PERP走低0.5-1pt;近期新發(fā)光大銀行、中金香港等表現(xiàn)好于大盤，利差收窄5bps左右。地產(chǎn)板塊，龍湖曲線走高約1pt;保利、萬科相對(duì)穩(wěn)定。城投板塊，短端債券買盤需求良好，廣西金控、重慶南岸等名字有雙向交投。
本周高收益市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩，消息面主導(dǎo)不同名字走勢(shì)。地產(chǎn)板塊標(biāo)桿名字中，碧桂園周三董事變動(dòng)消息公布后曲線短暫走低1.5pt左右，全周仍走高2-3pt;珠海萬達(dá)商管預(yù)計(jì)赴港IPO最早將于本月獲批，萬達(dá)商管現(xiàn)存?zhèn)I盤涌現(xiàn)走高2pt。其余幸存名字中，建業(yè)表現(xiàn)好于大盤，短端漲10pt左右，長(zhǎng)端漲5-6pt;綠景中國(guó)公告回購(gòu)并注銷5970萬美元23年債券，該債券最高漲至97左右，隨后有所回落。困境名字漲跌不一，奧園即將公布境外債重組方案，本周曲線走高0.5pt;恒大即將面臨清盤呈請(qǐng)聆訊，曲線下跌1pt。產(chǎn)業(yè)板塊基本持穩(wěn)。
國(guó)內(nèi)債市
跨月后資金流動(dòng)性良好，本周央行公開市場(chǎng)凈回籠4750億元。本周，央行共開展10150億元逆回購(gòu)操作，因本周有14900億元逆回購(gòu)到期，因此本周央行公開市場(chǎng)凈回籠4750億元。下周，公開市場(chǎng)將有10150億元逆回購(gòu)到期。
月底資金面收斂，平穩(wěn)跨月后緊勢(shì)緩和。周初兩日，臨近月末央行公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)為凈投放，也未能扭轉(zhuǎn)銀行間市場(chǎng)資金面收斂態(tài)勢(shì)，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率跳漲近40bps?？缭潞螅Y金面趨松，銀行間市場(chǎng)資金供給充足。截至本周五，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率回落至1.26%附近，七天回購(gòu)加權(quán)利率至1.92%附近。
本周國(guó)內(nèi)債市震蕩偏暖，市場(chǎng)關(guān)注后續(xù)政策信號(hào)。整體而言，本周國(guó)內(nèi)債市情緒在兩會(huì)前夕偏謹(jǐn)慎，周初兩日受跨月資金面緊張影響，現(xiàn)券期貨有所走弱，跨月后震蕩偏強(qiáng)。全周來看，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.04%。后續(xù)市場(chǎng)主要關(guān)注兩會(huì)期間政策信號(hào)。
本周一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)?；芈?。本周一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行1265只債券，規(guī)?？傆?jì)9492.93億元，較上周13537.10億元小幅縮量。其中利率債65只，規(guī)模約為3479.24億元;同業(yè)存單692只，規(guī)模約為3910.20億元;信用債共509只，規(guī)模約為2103.49億元。信用債中，金融債22只，規(guī)模約為81.00億元;公司債129只，規(guī)模約為268.04億元。
宏觀市場(chǎng)
本周美股先抑后揚(yáng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論帶來上行動(dòng)能。進(jìn)入本周，美股基本延續(xù)此前的疲軟走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷加深通脹擔(dān)憂;直至周四午后，美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示或?qū)⒃诮衲晗奶焱Ｖ辜酉?，美?guó)股市受到提振反彈。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周漲0.57%，報(bào)33003.57點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)周漲0.6%，報(bào)11462.98點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)周漲0.28%，報(bào)3981.35點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇跡象，本周A股穩(wěn)步攀升。周一，A股弱勢(shì)整理，北向資金凈賣出近20億元。周二，A股走出V型反彈行情，數(shù)字中國(guó)建設(shè)規(guī)劃提振中國(guó)電信等相關(guān)股票。周三公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)景氣度回升，A股連續(xù)三日穩(wěn)步上漲。截至周五收盤，上證指數(shù)周漲1.87%，報(bào)3328.39點(diǎn)，深證成指周漲0.55%，報(bào)11851.92點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周跌0.27%，報(bào)2422.44點(diǎn)。目前，市場(chǎng)等待周末的重要會(huì)議帶來進(jìn)一步指引。
本周人民幣走勢(shì)偏強(qiáng)，PMI數(shù)據(jù)提供主要支撐。本周美元指數(shù)于104左右高位持穩(wěn)，周初兩日人民幣一度逼近7.0關(guān)口，同時(shí)也帶來部分結(jié)匯需求。周三，PMI數(shù)據(jù)傳遞出的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期對(duì)人民幣形成支撐，將人民幣匯率拉回6.9一線。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周漲728個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9089;人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)175個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9117。
本周金價(jià)創(chuàng)近期最佳單周表現(xiàn)，2月單月跌逾5%。周初兩日，金價(jià)低位持穩(wěn)，2月以來，黃金持續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓制。隨后三日，金價(jià)小幅回升，全周久違錄得上漲。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周漲1.82%，報(bào)1850.10美元/盎司。
國(guó)際油價(jià)全周微漲，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍揮之不去。周初兩日，對(duì)于美國(guó)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂壓制市場(chǎng)情緒，國(guó)際油價(jià)小幅下行。周三，美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的原油出口減緩了庫(kù)存增長(zhǎng)壓力并提振了多頭情緒，油價(jià)轉(zhuǎn)而走高。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克發(fā)表鴿派言論后，國(guó)際油價(jià)持續(xù)小幅上行。截至周五亞市收盤，WTI原油周漲2,.50%，報(bào)78.23美元/桶，布倫特原油周漲2.40%，報(bào)84.81美元/桶。
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