3月23日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予青島市北建設投資集團有限公司(“市北建投”或“公司”)長期信用評級為BBBg+，評級展望為穩(wěn)定。
市北建投的長期信用評級為BBBg+，反映了市北區(qū)政府強勁的支持能力以及對公司極高的支持意愿，基于我們對公司特征的評估。我們對市北區(qū)政府支持能力的評估反映了市北區(qū)良好的經(jīng)濟和財政實力，其地區(qū)生產(chǎn)總值超過1000億元。
【資料圖】
該評級也反映了地方政府的支持意愿，這是基于以下因素包括(1)公司作為市北區(qū)城市運營主體，有重要的政策作用;(2)有獲得政府支持的良好記錄;(3)具有多元化的融資渠道。然而，該評級關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)類活動敞口;(2)較高的債務杠桿和資產(chǎn)流動性較弱。
公司概況
市北建投成立于2016年，是青島市市北區(qū)主要的地方基礎設施投融資公司(“基投公司”)之一，公司主要負責城市運營和投資。市北建投在市北區(qū)的土地整理開發(fā)、保障性住房和城市更新項目等公共活動中發(fā)揮著重要的作用。公司亦從事物業(yè)開發(fā)、物業(yè)租賃及貿(mào)易等商業(yè)類活動。截至2022年6月30日，市北建投由青島市市北區(qū)國有資產(chǎn)運營發(fā)展中心直接全資擁有。
評級因素
正面因素
市北區(qū)城市運營主體，有重要的政策作用。市北建投是市北區(qū)主要的基投公司之一，按政府規(guī)劃，公司專注于城市投資和運營。市北建投在土地整理、保障性住房、棚戶區(qū)改造和城市更新項目中發(fā)揮著重要作用，同時棚戶資產(chǎn)、土地、保障性住房等政府相關(guān)資產(chǎn)在公司總資產(chǎn)中占比較大。
獲得政府支持的良好記錄。作為市北區(qū)重要的建設主體，市北建投有獲得政府良好支付的記錄，包括資本金注入、財政補貼、資產(chǎn)注入和建設回款等多種形式。例如，2020年，市北建投收到約6.03億元的現(xiàn)金作為初始項目資金，用于開展歷史記憶文化片區(qū)項目。此外，由于簽訂了相關(guān)付款合同，公司的公共項目回款總額和每年的回款額具有可預見性。
具有多元化的融資渠道。市北建投擁有多元化的融資渠道，包括銀行和債券市場。公司與政策性銀行、股份制商業(yè)銀行等國內(nèi)大型銀行保持著良好的合作關(guān)系。截至2022年6月30日，公司獲得多家銀行的授信，總授信額度約為291億元，未使用授信約為55億元。此外市北建投還具有債券市場融資渠道。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)類活動風險。市北建投還從事商品交易、房地產(chǎn)開發(fā)和房地產(chǎn)租賃等商業(yè)類活動，補充了公司收入。然而，這些活動為公司帶來一定的業(yè)務風險，并且較少獲得當?shù)卣闹苯又С?。我們估計，公司面臨中等的經(jīng)營風險，其商業(yè)類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在30%內(nèi)。
債務杠桿率較高，資產(chǎn)流動性較弱。由于市北建投在土地整理和棚戶區(qū)項目的持續(xù)投資，且政府回款期長，公司保持著高債務杠桿率。2022年上半年，其總資本比率仍較高，約為68.8%。截至2022年6月30日，公司的貨幣資金/短期債務比率約為0.4倍，其現(xiàn)金余額不足以覆蓋短期債務。此外，合同約定2017年棚戶區(qū)改造項目的全部權(quán)益和收益已用于國家開發(fā)銀行的貸款質(zhì)押。
評級展望
市北建投評級的評級展望為穩(wěn)定，反映了我們預期市北區(qū)政府的支持能力將保持穩(wěn)定;以及在未來12至18個月，公司將保持市北區(qū)城市運營主體的重要政策地位。
可能觸發(fā)評級上調(diào)因素
評級可能上調(diào)的因素包括(1)市北區(qū)政府的支持能力增強;(2)公司特征改變使地方政府支持意愿增強，如減少商業(yè)類活動的敞口，或債務管理能力改善。
可能觸發(fā)評級下調(diào)因素
評級可能下調(diào)的因素包括(1)市北區(qū)政府的支持能力減弱;(2)公司特征改變使地方政府支持意愿減弱，如政策作用重要性下降、政府支付力度減弱或融資能力下降。
關(guān)鍵詞：
