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惠譽評級表示，隨著零售銷售額走強推高入駐率和租金水平，中國的消費復(fù)蘇將令零售物業(yè)持有者及運營商受益。投資性物業(yè)的運營商將成為主要受益者，而大部分房企的投資性零售物業(yè)敞口較低。
惠譽預(yù)期，隨著投資性零售物業(yè)板塊走強推升入駐率及來自新租戶的租金，這類物業(yè)敞口較高的物業(yè)公司的租金收入將增加。此外，許多購物中心還會獲得基于銷售額的租金收入作為傭金。中國最大的購物中心持有者和運營商大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(萬達商管，BB+/穩(wěn)定)料將從中受益最大，因其物業(yè)組合幾乎全部由購物中心組成。
盡管中國房企的投資性零售物業(yè)敞口有限，但住宅項目內(nèi)零售物業(yè)的銷售應(yīng)也能加快，這將小幅提高房企的現(xiàn)金頭寸。大部分內(nèi)地房企將投資性物業(yè)作為副業(yè)運營，而香港特區(qū)房企則采用開發(fā)-持有綜合運營模式，故其投資性物業(yè)敞口較高。
惠譽授評的物業(yè)公司大部分位于長江流域和沿海地區(qū)的高線城市，這些地區(qū)疫情三年期間零售銷售額仍保持韌性。但是，萬達商管因業(yè)務(wù)足跡遍布全國各地，截至2021年末其在二線及以上城市的投資性零售物業(yè)面積敞口相對較低(51%)。
疫情防控措施優(yōu)化以來城市交通量迅速反彈，這表明中國消費者已經(jīng)恢復(fù)實體店購物。2023年前兩個月，全國線下商品零售額和餐飲銷售額分別同比增長2.1%和9.2%——2022年12月分別同比縮減6.1%和14.1%?；葑u預(yù)期，隨著消費意愿恢復(fù)，未來幾個月內(nèi)上述銷售額將加速復(fù)蘇。
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