久期財(cái)經(jīng)訊,4月6日,惠譽(yù)將京東安聯(lián)財(cái)產(chǎn)保險有限公司(Allianz Jingdong General Insurance Company Ltd,簡稱“京東安聯(lián)”)的保險公司財(cái)務(wù)實(shí)力(IFS)評級下調(diào)至“A-”,并將展望從“負(fù)面”調(diào)整至“穩(wěn)定”。
此次評級下調(diào)一個子級反映出京東安聯(lián)資本狀況的削弱,如果不注資,該公司的資本狀況無法在2023年得到恢復(fù)。評級還反映出該公司承保業(yè)績的惡化,同時資產(chǎn)風(fēng)險較低,公司狀況“中等”。
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關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
資本狀況弱化:截至2022年三季度,按照惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的京東安聯(lián)的資本水平保持“適中”。按照中國風(fēng)險導(dǎo)向償付能力體系(償二代)計(jì)算,2022年年底,京東安聯(lián)的綜合償債能力充足率自2022年三季度的181%降至174%。
該公司已將重點(diǎn)從快速業(yè)務(wù)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提高業(yè)務(wù)質(zhì)量?;葑u(yù)預(yù)計(jì),這將使資本得到逐步的有機(jī)增長,并在較長時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)更好的留存收益?;葑u(yù)預(yù)計(jì)其資本水平在短期內(nèi)不會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的增強(qiáng)。
承保業(yè)績惡化:2022年三季度,京東安聯(lián)的綜合成本率從2021年三季度的99%上升至104%,2020-2022年三季度平均為101%。這在一定程度上是由于該公司在2022年初停止承保過去海外進(jìn)口再保險業(yè)務(wù)的幾起索賠案件造成了巨額損失。京東安聯(lián)還通過更精準(zhǔn)的定價和更好的風(fēng)險控制,努力提高承保盈利能力?;葑u(yù)預(yù)計(jì)其承保業(yè)績將在未來逐步回升。
一個子級的上調(diào):由于德國的安聯(lián)保險集團(tuán)(Allianz SE,IFS: AA/穩(wěn)定)持有該保險公司50%的股權(quán),因此其評級是在其獨(dú)立信用狀況的基礎(chǔ)上上調(diào)一個子級得出的?;葑u(yù)評估該公司對安聯(lián)保險公司的戰(zhàn)略重要性為“重要”,并相信安聯(lián)保險公司將在需要時提供運(yùn)營和財(cái)務(wù)支持。
公司狀況“中等”:與中國其他非壽險公司相比,惠譽(yù)將該公司的狀況評為“中等”,因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)狀況為“中等”,公司治理為“中等/良好”。京東安聯(lián)(前身為安聯(lián)財(cái)產(chǎn)保險(中國)有限公司)總部設(shè)在廣州,已有20年的經(jīng)營歷史,經(jīng)營規(guī)模適中?;葑u(yù)認(rèn)為京東安聯(lián)的競爭地位較為有限。按原保費(fèi)計(jì)算,2022年三季度京東安聯(lián)在中國非壽險市場的份額為0.3%。
資產(chǎn)風(fēng)險低:京東安聯(lián)持有較少風(fēng)險資產(chǎn),即股票、權(quán)益、混合基金及權(quán)益類另類投資。2022年三季度,該公司風(fēng)險資產(chǎn)占股東權(quán)益的比例為14%(2021年:16.5%)?;葑u(yù)預(yù)計(jì),京東安聯(lián)的風(fēng)險資產(chǎn)比率依然在惠譽(yù)對IFS “A” 級保險公司的指引范圍內(nèi)。
評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括:
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化,使安聯(lián)集團(tuán)失去其對京東安聯(lián)的控股股東地位,并使惠譽(yù)認(rèn)為安聯(lián)集團(tuán)對京東安聯(lián)的支持力度減弱
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)獨(dú)立信用狀況的因素包括:
- 按照惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的評分無法持續(xù)處于"適中"級別
- 盈利能力減弱,綜合成本率持續(xù)高于105%
- 公司狀況趨弱,體現(xiàn)為市場份額和品牌認(rèn)知度下降
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括:
- 來自安聯(lián)集團(tuán)的業(yè)務(wù)支持或運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)顯著增強(qiáng)
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)上調(diào)獨(dú)立信用狀況的因素包括:
- 公司狀況增強(qiáng),體現(xiàn)為市場份額及品牌認(rèn)知度提高
- 按照惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平持續(xù)處于"強(qiáng)健"級別或以上
- 財(cái)務(wù)業(yè)績持續(xù)改善,綜合成本率持續(xù)低于101%
關(guān)鍵詞: